元のタイトル: 「Kraken が株式トークン化市場に参入。なぜ取引プラットフォームはこの市場獲得を急いでいるのか？」 》

原著者: 1912212.eth、Foresight News

5月22日、完全暗号化取引プラットフォームKrakenは、Backed Financeと提携して「xStocks」と呼ばれるトークン化された株式およびETF取引サービスを開始すると発表しました。最初のバッチでは、Apple、Tesla、Nvidiaなど、米国に上場されている50以上の株式とETFがカバーされます。近年、ブロックチェーン技術と従来の金融の統合が加速しており、暗号通貨取引プラットフォームはこの変化の先駆者になりつつあります。米ドルと国債をトークン化する以前の動きは、現在、取引プラットフォームによって米国株に推進されているのでしょうか?

戦略的拡大

2011 年に設立された Kraken は、セキュリティとコンプライアンスで知られる、世界で最も古い暗号通貨取引プラットフォームの 1 つです。近年、暗号通貨市場における競争が激化する中、Krakenは事業領域を拡大し続けています。 2024年、Krakenは先物取引プラットフォームNinjaTraderを買収し、米国のいくつかの州で11,000以上の米国株とETFを対象とした従来型の取引サービスを開始しました。

トークン化された株式とは、従来の株式または ETF の権利をブロックチェーン テクノロジーを通じてデジタル トークンに変換することを指し、各トークンは基礎となる資産の所有権の一部を表します。これらのトークンはブロックチェーン上で24時間365日取引することができ、従来の株式市場の取引時間と地理的制限を打ち破ります。 KrakenのxStocksはSolanaチェーンをベースとしており、欧州、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアの市場をカバーし、米国以外の顧客にも開放される予定です。 Backed Finance は、原資産となる株式の取得と保管を担当し、各トークンが実物資産に 1:1 で固定され、保有者がいつでもトークンの現金価値を償還できることを保証します。

今回の動きは単発的な出来事ではありません。 2025年には、世界的な暗号通貨取引プラットフォームが伝統的な金融への浸透を加速します。たとえば、Bybit は最近、テクノロジー大手 (Microsoft や Google など)、消費財企業 (Coca-Cola など)、エネルギー企業 (ExxonMobil など) を網羅した 78 の世界的な高品質株式資産の USDT 取引をサポートすると発表しました。ユーザーは取引にステーブルコイン USDT を使用し、低い敷居と高い流動性の利点を享受できます。業界の動向は、トークン化された資産が暗号通貨取引プラットフォームと従来の金融の架け橋になりつつあることを示しています。

FTX と Binance が米国株の履歴をトークン化

トークン化された株式の概念は新しいものではありません。 2020年頃から、暗号資産取引プラットフォームはこの分野での試験運用を開始しており、その中でもFTXとBinanceの取り組みが最も代表的でした。 2019 年に設立された FTX は、かつては世界第 3 位の暗号通貨取引プラットフォームであり、革新的な製品で知られています。 2020年、FTXはトークン化された株式取引を開始し、ユーザーは同社のプラットフォームを通じてテスラやアップルなどの米国株のデジタルトークンを取引できるようになりました。 FTXのスイスの子会社Canco GmbHが提供するトークンは、サードパーティのブローカーが保管する実際の株式に連動している。 FTX のトークン化された株式は部分取引をサポートしており、ユーザーはわずか 1 ドルで株式の一部を購入できるため、投資のハードルが大幅に下がります。さらに、FTX は、SPDR S&P 500 ETF (SPY) などのトークン化された ETF の実験も行っています。

しかし、FTX のトークン化された株式ビジネスは、コンプライアンスの問題と市場のボラティリティによって制限されています。 2022年11月、FTXは資金管理の不備と詐欺事件により倒産し、トークン化株式事業は終了した。それでも、FTX の試みは、特に新興市場や若い投資家の間で、トークン化された株式に対する市場需要があることを示しています。

2021年、Binanceもトークン化された株式取引を開始し、最初のバッチにはCoinbase、Teslaなどの株式が含まれていました。これらのトークンはバイナンスのステーブルコインBUSDで決済され、部分取引をサポートしており、世界中のユーザーに米国株投資の便利なチャネルを提供することを目指しています。しかし、バイナンスのトークン化株式事業はすぐに規制当局の抵抗に遭遇した。いくつかの国の金融規制当局は、トークン化された株式は従来の証券市場の規制枠組みを回避する可能性があると主張し、その遵守状況に疑問を呈している。同年、Binanceはコアとなる暗号通貨取引に集中するため、この事業を終了すると発表しました。

FTX と Binance の経験から、トークン化された株式は技術的には実現可能だが、コンプライアンス、資産保管、市場での受け入れといった課題に直面していることがわかります。 Kraken の xStocks の立ち上げは明らかに先行企業の教訓から学び、規制当局との協力を重視し、Backed Finance を通じて資産の透明性とセキュリティを確保することに重点を置いたものです。

なぜ取引プラットフォームはトークン化された株式に熱心なのでしょうか?

暗号通貨取引プラットフォームはすべてトークン化された株式を展開しており、これはテクノロジーと市場、そして戦略的な考慮によって推進されています。 2025年4月のデータによると、米国株の時価総額は約52兆米ドルで、世界の株式市場規模の45％以上を占めています。このような巨大な市場シェアにより、多くの取引プラットフォームがユーザーベースを拡大し、従来の金融市場を獲得するようになりました。暗号通貨取引プラットフォームのユーザーグループは主にリスク許容度の高い若い投資家ですが、従来の金融市場の規模は暗号通貨市場の規模をはるかに上回っています。トークン化された株式は、取引プラットフォームに従来の金融への入り口を提供し、株式や ETF に関心を持つ従来の投資家を引き付けます。たとえば、Kraken の xStocks は米国以外の顧客を対象としており、米国株に対する需要は高いものの従来のチャネルでは制限されている新興市場の投資家を正確にターゲットにしています。

さらに、ブロックチェーン技術の主な利点は、分散化、透明性、効率性にあります。トークン化された株式はブロックチェーンを使用して、24時間365日の取引、即時決済、低コストの運用を実現し、従来の株式市場における取引時間の制限や仲介手数料の高さといった問題を解決します。さらに、ブロックチェーンは部分的な取引をサポートしているため、小規模投資家でも高価値資産への投資に参加でき、金融包摂が強化されます。

暗号取引プラットフォーム間の熾烈な競争を背景に、トークン化された株式は差別化された競争のための強力なツールとなっています。 Kraken の xStocks は取引機能を提供するだけでなく、ユーザーがトークンを DeFi プロトコルの担保として使用できるようにし、資産の流動性と応用シナリオを強化します。この国境を越えた統合により、ユーザーにはより多様な投資オプションが提供され、取引プラットフォームのエコロジカルな粘着性も強化されます。

従来の株式取引プラットフォームにはどのような影響があるでしょうか?

Kraken などの取引プラットフォームのトークン化された株式ビジネスは、従来の株式取引プラットフォーム (Nasdaq や NYSE など) に一定の課題をもたらしましたが、協力と変革の機会ももたらしました。従来の株式取引プラットフォームの取引時間は通常、平日の特定の時間帯に限定されており、国境を越えた投資には高額な手数料と決済サイクルが伴います。トークン化された株式の24時間365日の取引と即時決済機能は、従来の取引プラットフォームの運用モデルに直接的な挑戦をもたらします。特に新興市場では、投資家は従来のブローカーではなく、暗号通貨取引プラットフォームを通じて米国株に投資することを好むかもしれません。

ブロックチェーン技術の影響に直面して、従来の取引プラットフォームには対策がないわけではありません。ナスダックなどの機関は、証券決済および清算におけるブロックチェーンの応用を検討し始めています。たとえば、Nasdaq は R3 と協力して、Corda ブロックチェーンに基づく資産管理プラットフォームを開発しています。将来的には、従来の取引プラットフォームが暗号通貨取引プラットフォームと連携して、独自のトークン化された商品を立ち上げたり、技術のアップグレードを通じてより効率的な取引サービスを提供したりする可能性があります。

トークン化された株式の増加により、規制当局はブロックチェーン金融のコンプライアンス フレームワークを再検討するようになりました。これにより、従来の取引プラットフォームは規制当局と協力し、業界標準を設定することで市場の公平性と安定性を維持する機会が得られます。たとえば、米国証券取引委員会による暗号通貨取引プラットフォームに対する最近の執行措置は緩和されており、規制当局がブロックチェーン技術の革新に前向きであることを示しています。

要約

Kraken の xStocks、Bybit の USDT 株取引、FTX と Binance の初期の試みは、トークン化された株の進化を概説しています。この傾向は、ブロックチェーン技術と従来の金融の統合によるものであるだけでなく、世界的な投資需要の多様化とテクノロジー主導の性質を縮図したものでもあります。投資家にとって、トークン化された株式は、より柔軟かつ低コストで資産を配分する方法を提供します。取引プラットフォームにとって、それらは市場を獲得し、競争において差別化を図るための戦略的武器です。従来の株式取引プラットフォームにとって、これらは技術の向上と市場拡大にとって課題であると同時にチャンスでもあります。

しかし、トークン化された株式の普及には、コンプライアンス、テクノロジー、市場教育の面で依然として多くの課題が残っています。 Kraken のような取引プラットフォームは、資産のセキュリティとユーザーの信頼を確保するために、革新と規制のバランスを取る必要があります。今後、ブロックチェーン技術が成熟し、規制環境が明確になるにつれて、トークン化された株式は世界の金融市場の重要な部分になると予想されます。

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