暗号通貨ゴールドラッシュ：「ナラティブスコアリング」の活用法で次の100倍のチャンスを掴む

Ignas

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これは単なる公式ではなく、暗号通貨の次の波を先導するメンタルモデルです。

原題: 暗号通貨ナラティブのスコアリング: 私の公式

原著者: Ignas

原訳: Luffy、Foresight News

暗号通貨業界で次にホットなナラティブをキャッチしようと、数え切れないほどの時間を費やしてきたかもしれません。正しくキャッチすれば大金を儲け、遅すぎると受け手になるだけです。暗号通貨市場では、最も高い ROI が得られるのは次の点です。

1. ナラティブを早期に特定する

2. 他社よりも先に資本ローテーションのロードマップを作成する

3. 予想されるバブルがピークに達したときに撤退する

4. 利益を確保する

次に考えてみましょう: 次のナラティブの波は来るでしょうか?ナラティブサイクルと投機の波は、次のときに戻ってきます。 · ナラティブの背後に実際の技術革新があり、最初の誇大宣伝の波が消えた後に回復できる場合 · 新たな触媒が出現する場合 · 誇大宣伝が消えた後も熱心なコミュニティが構築され続ける場合以下の記事で私の考えを詳しく説明しています。 https://x.com/DefiIgnas/status/1757029397075230846 ビットコインの Ordinals を例にとると、下の図で 4 つの投機の波が明確に確認できます。

2022 年 12 月: Ordinals 理論がリリースされましたが、チェーン上のアクティビティはほとんどありませんでした。

2023 年 3 月: BRC-20 標準が最初の波を引き起こします。活動は6ヶ月間冷え込む。

2023年後半～2024年初頭：継続的な開発が第二波、第三波を引き起こす。

2024年4月：Runesがローンチされ、価格が急騰するが、数週間後に下落する。

Ordinalsは数ヶ月のセットアップ期間と複数の出口機会を提供したのに対し、Runesは短期間で単一の出口機会しか提供しなかった。この分野は今や死んでいる。Ordinals（Runesを含む）、NFT、またはその他の新しい形式は復活するだろうか？もしかしたら。それは私の物語スコア次第だろう。

分析フレームワーク

これは、注目の新しいナラティブを識別し、それに続く投機的な波が持続するかどうかを判断するためのフレームワークです。これはまだ改良中です。これが私の1.0バージョンの式です：

ナラティブスコア = [(1.5× イノベーション × シンプルさ) + (1.5× コミュニティ × シンプルさ) + (流動性 × トークンエコノミクス) + インセンティブメカニズム] × 市場環境

この式は完璧ではありませんが、どの要素が重要で、それらがどのように重み付けされているかを示しています。一つずつ解説していきましょう！

イノベーション

ここでのイノベーションとは、私が注目している技術レベルでの暗号資産固有のイノベーションを指します。最も強力な触媒は、0から1へのイノベーションです。これは、新しい分野（DeFi、NFT、RWAなど）、新しいトークン経済モデル（veTokenなど）、さらにはトークン発行方法（フェアローンチ、Pump.fun）に現れる可能性があります。

以前にも書きましたが、0から1へのイノベーションには、業界の軌道を変えるほどの独自性があり、その独創性が新しい暗号資産セグメントを生み出すでしょう。このようなイノベーションを見極めることは、認知バイアスのために困難です。何か新しいものが登場したとき、それはほとんど注目されない場合（Ordinalsなど）、あるいはノイズと見なされる場合もあります。したがって、オープンマインドを保ち、あらゆる新しいトレンド（特に物議を醸すもの）に挑戦することが、チャンスをつかむ鍵となります。真の技術革新がなければ、物語は短命な投機的なバブルに過ぎません。

このサイクルは、その革新（AI）が外部から来ているという点で独特です。AIのおかげで、Kaito InfoFiやAIエージェントなどの革新が見られました。このサイクルからの例をいくつか挙げます。

· Ordinals

· Restaking

· AI Agents

· InfoFi

· SocialFi

· ERC404

私の目標は、すべての例をリストすることではなく、それらを識別するためのメンタルモデルを構築することです。革新は0から10のスケールで採点できます。

シンプルさとミームの可能性

すべての革新が同じように伝染するわけではありません。理解しやすいものもあれば、そうでないものもあります。複雑なナラティブ（例：ゼロ知識証明、リステーキング）はゆっくりと広がりますが、単純またはミーム的なナラティブ（例：WIF）は急速に広がります。この概念を5秒で説明できますか？冗談ですか？

例:

· 非常にシンプル (10/10): AI、ミームコイン、ブロックチェーンバンクとしての XRP

· 中程度のシンプル (5/10): SocialFi、DeFi、NFT、序数

· あまりシンプルではない (3/10): ゼロ知識証明、モジュラーチェーン、再ステーキング

複雑な物語は展開に時間がかかり、価格の上昇も緩やかになります。シンプルさはコミュニティの成長も促進します。

コミュニティ

ビットコインは 0 から 1 への最大のイノベーションですが、コミュニティがなければ単なるコードに過ぎません。ビットコインの価値は、私たちが与えるストーリーから生まれます。人々はまだ、カルダノや XRP がイノベーションの限界にもかかわらずなぜこれほど成功しているのか理解していません。その理由は、熱心なコミュニティにあるのです。もっと過激な言い方をすれば、Memecoin です。

技術的に何か革新的なことをしたわけではありませんが、Memecoin は現在 660 億ドル規模のセクターになっています。これはすべて、トークンを中心に団結した人々のグループのおかげです。難しいのはコミュニティの規模を計算することです。プラットフォーム X のファンの数、X でのトピックの人気度、それとも Reddit の登録者数と投稿数を見るのでしょうか。

一部のコミュニティは、異なる言語を話したり、異なるチャネルでコミュニケーションしたりしているため、識別が困難です。たとえば、韓国のユーザーがローカルフォーラムで XRP について話し合っているなどです。Kaito の「マインドシェア」は優れた指標ですが、Loudio の実験は、大きなマインドシェアを持つことが必ずしも真のコミュニティが構築されていることを意味するわけではないことを示しています。

https://x.com/DefiIgnas/status/1929511567768363174

特に初期段階では、真のコミュニティを見極める最良の方法は、そのコミュニティに没頭することです。トークンまたはNFTを購入し、DiscordまたはTelegramのグループに参加して、X（有料プロモーションではない）で誰がそれについて話しているのかを確認します。真の帰属意識とつながりを感じれば、それは強力な強気のシグナルです。私の意見では、Hyperliquidは最も急速に成長しているコミュニティです。BinanceとOKXによるHYPEへの攻撃は、コミュニティの結束を強め、チームとプロトコルをサポートするという使命と目的をコミュニティに与えました。Hyperliquidはムーブメントとなっています。

https://x.com/DefiIgnas/status/1904923406325473286

私はイノベーションとコミュニティを最も重要な要素と考えているため、両方に 1.5 倍の重みを割り当てました。イノベーションと同様に、コミュニティ要素にもシンプルさという変数を追加しました。つまり、物語がシンプルであればあるほど、広がりやすくなります。

Memecoin (PEPE など) は理解しやすいですが、Hyperliquid はそれほどシンプルではありませんが、コミュニティを結集することに成功しています。Runes と Ordinals はどちらも技術的なイノベーション (かつては不可能と思われていた、Bitcoin で代替可能なトークンを発行できるようにする) をもたらし、強力なコミュニティを持っています。しかし、なぜ価格が下落しているのでしょうか。それは、考慮すべき 3 つ目の要素があるからです。

流動性

イノベーションは物語を刺激し、コミュニティは物語と信念を築きます。しかし、流動性は波に乗って安全に頂点でエグジットするための原動力です。これが「持続可能な波」と「音楽が止まった時に最後に追いつく」ことの違いです。Runesの開発者Casey Rodarmor氏は、代替可能なトークンモデルの構築において素晴らしい仕事をしましたが、Runesをホットに保つために、Bitcoin上にUniswapのようなAMMプールを構築することも検討すべきでしょう。

Runes Memecoinは、SolanaやLayer2 Memecoinに受動的な流動性プールがないため、競合するのが困難です。実際、RunesはMagic Edenで取引されるNFTに似ています。つまり、買いの流動性は十分にあるものの、大規模なエグジットに必要な売りの流動性は不足しています。取引量が少ないと、一流CEXの上場を促進することはできません。

NFTも流動性の問題に直面しています。だからこそ、ERC404 NFTの断片化モデルに大きな期待を寄せていました。このモデルは、受動的な売却流動性と取引量による年率収益をもたらす可能性がありました。しかし残念ながら、それは失敗に終わりました。DeFiオプションが長年上昇に苦しんでいる主な理由は、流動性にあると私は考えています。

https://x.com/kristinlow/status/1929851536965873977

最近の市場のボラティリティが高い中、オプションでポートフォリオをヘッジしたいと考えましたが、オンチェーンの流動性は非常に低かったです。暗号資産オプションプラットフォームのDeriveに大きな期待を寄せていましたが、その将来は不透明です。流動性とは、豊富な注文板、継続的な新規資金の流入、CEX上場、流動性プールの高TVL（もちろんこれらも重要です）だけではありません。流動性には、流動性の増加とともに指数関数的に成長するプロトコルや、流動性ブートストラップモデルが組み込まれたプロジェクトも含まれます。

· Hyperliquid: 流動性が高いほど取引エクスペリエンスが向上し、より多くのユーザーを引き付け、結果としてより多くの流動性をもたらします。

· Velodrome の ve3.3 DEX: 賄賂メカニズムを通じて流動性を構築します。

· Olympus OHM: プロトコルネイティブの流動性

· Virtuals DEX: 新しい AI エージェントのリリースと仮想トークンの組み合わせ

トークンエコノミクス

トークンエコノミクスは流動性と同じくらい重要です。トークンエコノミクスが悪ければ、売りにつながります。流動性が高くても、ロック解除による売り圧力が続くと大きなリスクとなります。

· 良い例: 高い流通量、大規模な VC / チーム割り当てがない、明確なロック解除スケジュール、バーンメカニズム (HYPE や適切に設計された公正なローンチなど) など。

· 悪い例: ハイパーインフレ、大規模なクリフロック解除、収益なし (一部の Layer2 プロジェクトなど)。

イノベーションスコアが 10/10 であるにもかかわらず、トークン経済スコアが 2/10 のナラティブは時限爆弾です。

インセンティブメカニズム

インセンティブメカニズムは、プロトコル、またはナラティブ全体の成否を左右する可能性があります。再ステーキングのナラティブは Eigenlayer のパフォーマンスに依存していましたが、トークンローンチの失敗 (おそらくナラティブが複雑かコミュニティが弱いため) により、ナラティブは停滞しました。ナラティブの初期段階で流動性を評価することは困難ですが、革新的なインセンティブメカニズムは流動性の構築に役立ちます。私は特に新しいトークン発行モデルに興味を持っています。以前の投稿を読んでいただければ、私の言いたいことがわかると思います。革新的な方法でトークンが発行されると、市場は変化する傾向があります。

· BTCハードフォーク → ビットコインキャッシュ、ビットコインゴールド

· ETH → イーサリアムクラシック

· イニシャル・コイン・オファリング（ICO）

· 流動性マイニング、フェアローンチ、低フロー、高完全希薄化後評価額（FDV、エアドロップには良いが二次市場には悪い）

· インテグラル・ナラティブ

· Pump.fun

· Echo/Legionでのプライベートセール - パブリックセール

トークンの発行とインセンティブは、市場の変化に合わせて進化します。インセンティブモデルが過度に使用され、そのルールが市場に広く知られるようになると、市場は飽和状態に入り、誇大宣伝がピークに達していることを意味します。

最新のトレンドは、暗号通貨の国債です。上場企業が暗号通貨（BTC、ETH、SOL）を購入し、その株価評価額が保有する暗号通貨の価値を上回っています。ここでのインセンティブは何でしょうか？これを理解することは、購入者にならないために重要です。

市場環境

厳しい弱気相場やマクロリスクイベント（早期の関税戦争など）で展開された最良のナラティブも、かき消されてしまいます。逆に、流動性が低い強気相場では、平凡なナラティブでさえも急騰する可能性があります。市場環境によって、次の乗数が決まります。

0.1 = 激しい弱気相場

0.5 = 不安定な相場

1.0 = 強気相場

2.0 以上 = 急激な好況

例: Runes (2024 年 4 月) にはイノベーション、コミュニティ、初期流動性、およびいくつかのインセンティブがありますが、ビットコインの半減期の誇大宣伝が薄れ、市場が急激に後退し始めたときに発売されました (市場環境乗数 ~0.3)。結果: 平凡なパフォーマンス。3 か月前に発売されていれば、さらに良かったかもしれません。

式の使用方法

各要素を 1 から 10 のスケールで評価します。

イノベーション: 0 から 1 へのブレークスルーですか? (序数: 9、Memecoin: 1-3)

コミュニティ: 彼らは真の信者ですか、それとも投機家ですか? (Hyperliquid: 8、VC 主導のプロジェクト: 3)

流動性: 市場の深さはどれくらいですか? (第一層 CEX での迅速なローンチ: 9、NFT のようなルーン取引: 2)

インセンティブメカニズム: 魅力的で持続可能ですか? (Hyperliquid エアドロップ: 8、インセンティブなし: 1)

シンプルさ: ミームを形成できますか? ($WIF: 10、zkEVM: 3)

トークンエコノミクス: 持続可能ですか? (BTC: 10、90%プレマイニング: 2)

市場環境: 強気 (2.0)、弱気 (0.1)、中立 (0.5-1)

評価は主観的です。私はRunesの革新性に9点を付けましたが、5点を付けても良いでしょう。この計算式は、考慮すべき要素の提案に過ぎません。Runesを例に挙げると、革新性 = 9、コミュニティ = 7、流動性 = 3、インセンティブメカニズム = 3、シンプルさ = 5、トークンエコノミクス = 5、現在の市場環境 = 0.5

式に代入すると:

1.5×イノベーション×シンプルさ = 1.5×9×5 = 67.5

1.5×コミュニティ×シンプルさ = 1.5×7×5 = 52.5

流動性×トークンエコノミクス = 3×5 = 15

インセンティブメカニズム = 3

· 小計 = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138

· 市場コンテキスト (0.5) を掛けると: ルーンの物語スコア = 138×0.5 = 69

対照的に、ミームコインは私の主観的な評価ではより高いスコア (116) を獲得しました:

イノベーション = 3（Pump.fun による = 革新的な発行モデル、完全にゼロではない）

コミュニティ = 9

流動性 = 9（AMM への統合、高取引量 = 高 LP リターン、CEX 上場）

インセンティブメカニズム = 7