原題：「暗号資産と米国株は双方向、主要証券トークン化取引プラットフォーム8社をレビュー」

原文著者：Golem、Odaily Planet Daily

最近、「暗号資産」と「米国株」という2つのキーワードが頻繁に結び付けられています。一方では、米国上場企業による暗号資産購入のトレンドが始まっています。SharpLinkやGameStopなどの企業は、この戦略を利用して短期的に株価を大幅に上昇させました。他方では、暗号資産企業が米国株式市場へのIPO上場への道を歩み始めています。USDCステーブルコイン発行会社Circleの6月6日の終値は、上場初週で107.7ドルとなり、IPO価格31ドルと比較して247.4%上昇しました。 BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏も、Circleの上場が仮想通貨IPOブームの始まりになると嘆く記事を執筆しました。このようなブームは「ブドウが食べられない」仮想通貨ファンをうずくような気分にさせますが、もしこれが本当に新たな流動性の饗宴だとしたら、仮想通貨ファンはどうして傍観者でいられるでしょうか？そのため、この流れの中で、米国株のオンチェーン取引も話題になっています。

証券トークン化（STO）は、実はRWA（実世界資産）の誕生以前から存在していました。2020年から2021年にかけて、FTXやBinanceなどが米国株トークン化取引サービスを開始しましたが、当時の仮想通貨規制環境は好ましくなく、証券トークン化取引事業は継続できませんでした。しかし、米国の仮想通貨規制環境の改善と仮想通貨と従来型金融の融合の進展に伴い、Citi、JPモルガン・チェース、Robinhoodなども米国株トークン化事業への進出を模索し始めました。適切な時期、適切な場所、適切な人材が揃えば、市場に出回っているオンチェーン証券取引プラットフォームも、次の出口となる可能性があります。この記事では、Odaily Planet Dailyが読者の皆様の参考として、暗号資産を使って米国株を購入できる市場の取引プラットフォームをレビューします。

Bybit

集中型取引プラットフォームBybitは5月19日、TradFiプラットフォーム上でUSDTベースの株式CFD取引を開始しました。Bybit TradFiプラットフォームは、トレーダーが単一のアカウントでグローバル金融市場にアクセスできるマルチアセット取引プラットフォームです。ユーザーはMT5アカウントを作成するだけで、USDTを担保に直接米国株を取引できます。現在、Apple（AAPL）、Tesla（TSLA）、Nvidia（NVDA）、Amazon（AMZN）、Microsoft（MSFT）、Alphabet（GOOG）など78銘柄が対象となっています。株式の全リストについては公式発表をご覧ください。

株式CFD取引は、株式スポット取引とは異なり、実際に株式を購入するのではなく、価格変動に基づいて直接取引を行います。ユーザーがBybit TradFiプラットフォームでCFDポジションを開くと、基本的にプラットフォームと契約を結び、ポジションの開始時と終了時の株価の差額を決済することになります。ユーザーは最大5倍のレバレッジを使用できます。Bybitプラットフォームは1株あたり0.04 USDTの手数料を請求し、最小取引サイズは5 USDTです。

MyStonks

MyStonksは、MemeコインStonksコミュニティのCTOによって作成された分散型暗号通貨取引プラットフォームです。ユーザーは、プラットフォームのStonks 100セクションで米国株を購入することもできます。これには、AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDAなどの95の米国株と、米国に上場されている5つの暗号通貨および株式ETFが含まれます。

ユーザーがMyStonksプラットフォームで米国株を購入すると、MyStonksは1：1のレートでベースチェーン上の対応する米国株トークンをミントし、ユーザーのオンチェーンウォレットアドレスに配布します。ユーザーが米国株トークンを売却すると、MyStonksプラットフォームは操作を逆転させ、米国株トークンをステーブルコインに変換してユーザーのアカウントに転送し、対応する米国株トークンを1：1のレートで破棄します。売買プロセスでは、ChainLinkオラクルを相場情報プロバイダーとして使用します。同時に、プラットフォームは米国株トークンに対して0.3%の取引手数料を請求します。

MyStonksは単なるオンチェーンデータディスクではありません。ユーザーがプラットフォーム上で米国株トークンを売買すると、MyStonksも対応する米国株を1:1のオフチェーンで売買します。管理は世界的な資産運用大手であるFidelityが行います。MyStonksが管理する最初の資産は5,000万米ドルに達しました。

Ondo Finance

Ondo Financeは、分散型の機関投資家向け金融プロトコルであり、トランプ一族のプロジェクトWLFIとの提携に至り、「アメリカンコイン」構想の人気ターゲットとなっています。 Ondo Financeは2月5日、RWAトークン化取引プラットフォーム「Ondo Global Markets（Ondo GM）」の近日中の立ち上げを発表した。これにより、ユーザーは実物資産に裏付けられた株式、債券、ETFトークンを1：1で売買できるようになる。ただし、このサービスは米国のユーザーには提供されていない。

Ondo Global MarketsのRWAトークンはすべてOndo Chain上でネイティブに発行され、ユーザーはOndo Chainに組み込まれたクロスチェーン機能を通じて他のチェーンとやり取りすることもできます。Ondo Global Marketsは今年後半のローンチを計画しており、具体的な時期はまだ正式に発表されていません。

Backed

Backedは、株式やETFのトークン化に注力するスイスの資産トークン化発行会社です。Backedは、bCOIN、bCSPX、bTSLA、bNVDA、bMSTRなど10種類の米国株トークンを複数のチェーンでローンチしていますが、Backed自体は米国株トークン取引プラットフォームをローンチしていません。ユーザーは、CoW swapや1inchなどのオンチェーンDEXを通じて米国株トークンを直接取引できます。

Backedは、スイスDLT法の規制枠組みに準拠しており、コンプライアンス資格を備えた数少ない米国株トークン化プラットフォームの1つです。Backedは1：1保証システムも採用しています。チェーン上で鋳造された米国株トークンごとに、対応する米国株が二次市場で購入されます。米国株資産はスイスのカストディ銀行によって管理され、準備金証明書が定期的に発行されます。

Backedは、2024年4月30日に、Gnosis VCが主導し、サイバーファンド、Blockchain Founders Fund、Stake Capitalなどが参加した950万ドルの資金調達を完了しました。最近、Backedは中央集権型取引プラットフォームKrakenと協力して、新しい株式トークン化取引プラットフォームxStocksを立ち上げましたが、具体的な立ち上げ時期は不明です。

Dinari

Dinariは、従来の証券資産（株式、債券、ETFなど）のトークン化に重点を置いたコンプライアンス・インフラストラクチャ・プラットフォームです。ユーザーは、Apple、Amazon、Microsoft、Nvidia、Coinbaseなど、約100の米国株を、同社の米国株トークン取引プラットフォームdShareで取引できます。ただし、取引する前にKYCを完了する必要があります。現在、このプラットフォームは米国とカナダのKYCのみをサポートしています。ユーザーは、政府発行の身分証明書（運転免許証、パスポートなど）と居住証明（住所が記載された最新の公共料金の請求書、銀行の請求書など）を提示する必要があります。

Dinariでは、米国株はdSharesの形で存在します。dSharesは、Arbitrum OneのERC-20トークンです。dSharesは、証券取引プラットフォームから株が購入され、1：1住宅ローンシステムが実装されている場合にのみ発行されます。 Dinari は米国 SEC に登録された準拠株式移転代理店であるため、dShares の背後にある米国株資産はすべて同社によって管理されています。

ユーザーはUSDTなどのステーブルコインを使ってチェーン上で米国株トークンを取引し、トークンを保有することで配当を受け取ることもできます。配当はDinariによってユーザーに分配され、米国株トークン保有者はArbitrum OneでUSD+の形で配当を受け取ります。USD+はDinariが発行するステーブルコイン資産です。また、イーサリアムメインネットでの取引注文ごとに10米ドルの固定手数料、L2での取引注文ごとに0.2米ドルの固定手数料がかかります。

DinariはDinariトークンを発行しないことを明確にしています。 2025年5月1日、DinariはBlockchangeとHack VCが主導し、Blizzard Fund、VanEck、F-Prime Capital、Factor Capital、Arete Capital、Jinshajiang Venture Capital、Silvermine Capitalが参加した1,270万米ドルのシリーズA資金調達を完了しました。

Helix

HelixはInjective上に構築された分散型暗号通貨取引プラットフォームで、主にクロスチェーンスポット市場と無期限契約市場の取引に使用されます。また、META、TSLA、NVDA、MSTR、COINなど13の米国株を含む一部の米国株の取引にUSDTの使用をサポートしています。

Helix上の米国株はiAssets資産の形で存在します。iAssetsは、株式、商品、外国為替などの従来の市場を、完全にオンチェーンで構成可能かつ資本効率の高い形でInjectiveに提供する、リアルワールドアセット（RWA）デリバティブの一種です。iAssetsは、原資産の事前資本化やパッケージ化を必要としません。その代わりに、保管されている米国株資産のない、純粋に合成デリバティブの形で存在します。

したがって、iAssetsは他のチェーン上の他の永久契約トークンとまったく同じ方法で、24時間年中無休で取引されます。ユーザーはUSDTまたはその他のステーブルコインを証拠金として使用し、米国株に利用できるレバレッジは25倍で、ポジションは物理的な受け渡しではなくUSDTで決済されます。契約注文手数料と注文受諾手数料はそれぞれ 0.005% と 0.05% です。

現在、Helix は取引ポイント プログラムを開始しましたが、リベート報酬は現在社内テスト段階にあります。

Swarm

Swarmは、トークン発行、流動性、取引のためのDeFi準拠インフラストラクチャです。同時に、ユーザーはDEX dOTCを通じて、AAPL、NVDA、MSFT、COIN、TSLAなど12種類の米国株トークンを含む米国株トークンと金を取引できます。Swarmは、イーサリアムメインネット、Polygon、Base上のUSDCなどのステーブルコインを使用して米国株トークンを購入できるようにサポートしており、取引手数料は0.25％に設定されています。

Swarmの米国株トークンは、Swarmの子会社であるSwarmX GmbHによって発行されています。Swarmの米国株トークンも、100％物理的な株式によって裏付けられています。裏付けとなる米国株資産は機関投資家によって保有され、トークン受託者によって検証されています。準備資産情報は毎月公開されます。

DigiFT

DigiFTはシンガポールのRWA準拠暗号取引プラットフォームで、シンガポール通貨庁（MAS）から公認市場運営者（RMO）および資本市場サービス（CMS）プロバイダーとしてのライセンスを付与されています。2023年2月28日、DigiFTはShanda Groupが主導し、HashKey Capital、Hash Global、Xin Enterprise、Beituo Capitalが参加した1,050万ドルのプレA資金調達ラウンドを完了しました。

DigiFTは現在、インベスコの米国シニアローン戦略のパフォーマンスに連動するストラクチャードノートであるiSNRと、UBS-USDマネーマーケット投資ファンドトークンであるUMINTの2つの商品を取り扱っています。KYC認証を受けたユーザーは、イーサリアムメインネット上でUSDCなどのステーブルコインを使用して、これら2つの商品を購入できます。

DigiFT はまだトークン化された米国株商品、主にファンドや債券などの RWA 資産を直接リリースしていませんが、将来的には米国株やその他の証券のトークン化市場を開拓する可能性があります。

米国株のトークン化は、市場を真に活性化させるために、新たな PMF 適合ポイントを見つける必要があります。

米国株のトークン化には、地理的制限や KYC 制限の打破、年中無休 24 時間の全天候型取引のサポート、米国以外のユーザーが低コストで米国資産を保有することの許可、高額な国境を越えた手数料の回避など、複数の利点があります。しかし、機関投資家は米国株のトークン化により1兆ドル規模のRWA市場が生まれると予測しているものの、RWA.xyzのデータによると、現在のRWA全体の規模は約230億ドルに過ぎず、そのうちトークン化された株式は3億1300万ドルに過ぎず、市場規模は想像される高さには程遠い。

根本的な原因は、一方では、ほとんどの米国株トークン取引プラットフォームのコンプライアンスモデルが未成熟であり、「データディスク」や不透明性といった問題を抱え、場合によっては資格すら取得していないことです。一方、真に完全なコンプライアンス資格を確立しているプラットフォームでさえ、ユーザーに対するKYC/AML制限は従来のブローカーと同等、あるいはそれ以上であり、多くの暗号資産ユーザーが実質的な利便性を得られていません。

一方、米国株自体は、世界中に成熟し、透明性が高く、コンプライアンスに準拠した二次市場を有しています。米国株を本当に取引したいユーザーにとって、参入障壁は従来のブローカーとそれほど変わらず、むしろ一部のリンクではより煩雑であり、ユーザーに実質的な利便性をもたらしていません。さらに重要なのは、高頻度・大量裁定取引を追求する暗号資産ネイティブユーザーにとって、米国株のターゲットのボラティリティレンジは依然として狭すぎ、暗号資産契約やオンチェーンのミームコインに比べて魅力に欠けるということです。ジェームズと梁曦は暗号資産市場でしか生まれず、米国株市場では生まれません。

この観点から見ると、単に「米国株をチェーン上に移動する」だけでは、暗号資産資金の集団的な流入を活用するには不十分です。米国株のトークン化が真に市場を活性化させるには、プラットフォームやプロジェクト関係者が新たなPMFの収束点を見つける必要があります。しかしいずれにせよ、将来を見据えると、米国株のトークン化には依然として大きな想像力の余地があります。暗号資産ユーザーのコアニーズを捉え、製品設計に真のPMFを見出すことができれば、オンチェーンの米国株取引は単なる仕掛けではなく、グローバル資本市場とWeb3世界の有機的な融合の架け橋となるでしょう。

オリジナルリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia