原題：「爆発！ビットコインが米国の住宅ローンシステムに「組み込まれる」…」

原文ソース：BitpushNews

現地時間6月25日、米国連邦住宅金融局（FHFA）のビル・パルテ長官は、米国の住宅ローンの半分以上を管理する2つの「見えない巨人」であるファニーメイとフレディマックに、ビットコインなどの暗号通貨を住宅ローン評価システムに含めることを検討するよう要請したという声明を突然発表しました！

このニュースが報じられるとすぐに、ビットコインは2.2％急騰し、10万7000ドルを超え、市場シェアは66％に急上昇しました。ビル・パルテ氏は、米国最大級の住宅建設会社であるパルテ・ホームズの創業者ウィリアム・J・パルテ氏の孫であり、トランプ大統領の第2期目の任期中の2025年3月に取締役に任命されたことは注目に値します。

前任者とは異なり、ビル・パルテ氏は2019年から暗号通貨を公に支持しており、ソーシャルメディアの影響力を利用してデジタル資産の採用を促進し、政策の透明性を促しています。

財務開示によると、氏は個人的に50万ドルから100万ドル相当のビットコインと同規模のSolanaのポジションを保有しています。また、米国のビットコインマイニング会社であるマラソン・デジタル・ホールディングスの株式を保有しており、ゲームストップなどの投機筋株にも投資しています。

ファニー・メイ/フレディ・マックは何をしていますか?

ファニーメイ（FNMA）とフレディマック（FHLMC）は、米国における2つの政府系機関（GSE）です。

これらは住宅購入者に直接住宅ローンを提供する銀行ではありませんが、住宅ローンの二次市場において重要な役割を果たしています。マーケットメーカー（継続的な購入者）として活動することで、ローン市場の流動性を確保しています。

この役割は、中国の「住宅積立基金管理センター」＋「国有銀行」＋「二次市場証券化プラットフォーム」を組み合わせたものと大まかに比較できますが、運営モデルはより市場志向的です。

全米不動産業者協会によると、ファニーメイとフレディマックは2025年までに住宅ローン市場の約70%を支えることになる。これは、民間金融機関が融資する従来型ローンのほとんどが、最終的にはこれら2つの機関のいずれかによって担保または購入されることになるということを意味する。

FHFAは、2008年の米国住宅市場の崩壊後に設立され、住宅ローン金融システムの規制を強化し、安全性と流動性を維持することを目的としている。FHFAが発行する政策変更は、住宅購入希望者と金融業界全体に広範な影響を及ぼすだろう。

FHFAによる住宅ローン引受における暗号資産の検討はまだ初期段階にあり、調査段階にあるが、その検討自体が暗号資産の関連性とリーダーシップの優先順位の変化を反映している。

暗号資産はどのように評価されるだろうか？

米国では、住宅ローン手続きでデジタル資産を利用したい借り手は現在、それを米ドルに換金し、規制対象の米国銀行口座に預金しなければなりません。ファニーメイとフレディマックの頭金または準備金ガイドラインに準拠するには、資金は「満期」を迎える必要があり、つまり少なくとも60日間口座に留保されている必要があります。

FHFAの見直しでは、これらの規制を更新する必要があるかどうかが検討されると予想されています。焦点となる可能性のある分野の一つは資産評価です。ビットコインなどの暗号資産は価格変動が激しいため、貸し手は借り手の資産を評価する際に、市場価値の全額を受け入れることに消極的になる可能性があります。従来の金融では、価格変動の可能性を考慮して、定価から一定の割合を差し引く「ヘアカット」を適用するのが一般的です。暗号資産が同様の調整を採用するかどうかは不透明です。

保有履歴も精査される場合があります。貸し手は一般的に、短期保有資産よりも長期保有資産を好みます。明確な文書化、一貫した保管、最小限の取引活動を備えた資産は、最近取得または頻繁に譲渡された資産よりも重視される可能性があります。

ステーブルコインは別途検討される場合があります。USD Coin（USDC）やTether（USDT）などのトークンは、米ドルに対して安定した価値を維持するように設計されているため、引受目的に適している可能性があります。それでも、ステーブルコインの取り扱いは、規制当局がその構造、保管契約、透明性基準をどの程度受け入れるかに左右されます。

民間市場はすでに主導権を握っている

フロリダに拠点を置く金融機関であるMilo Creditは、2022年に米国で最初の暗号資産住宅ローン商品の1つを立ち上げました。この商品では、借り手が暗号資産を売却して現金で頭金を支払うことなく、ビットコイン、イーサリアム、または特定のステーブルコインなどのデジタル資産を担保として提供することができます。この仕組みにより、顧客は暗号資産を換金することなく、住宅価値の最大100%まで融資を受けることができます。2025年初頭の時点で、Miloは6,500万ドル以上の暗号資産担保住宅ローンを発行したと報告しています。

同様に、SoFiの元CEOマイク・キャグニー氏が率いるフィンテック企業、Figure Technologiesは、大規模な暗号資産担保住宅ローンプログラムを検討しており、デジタル資産を担保として最大2,000万ドルの融資を提供しています。

さらに、Lednが立ち上げた「ビットコイン貯蓄口座」も住宅ローン商品とみなすことができ、ユーザーはLTV50%で米ドル建てローンを取得できます。

しかし、これらの民間商品は連邦住宅ローン制度の外で運営されています。これらのローンはファニーメイやフレディマックへの転売が認められていないため、従来のローンと同等の流動性とリスク分散の恩恵を受けることができません。そのため、金利は高くなることが多く、貸し手は通常、ローンを自ら保有するか、代替投資家と提携して資金調達を行います。

もう一つの制約はリスクです。暗号資産住宅ローンは、多くの場合、超過担保を要求します。つまり、借り手は変動性に対応するために、ローン金額を超える暗号資産の価値を担保に提供する必要があります。しかし、このバッファーがあっても、価格変動は問題を引き起こす可能性があります。

全体として、FHFAがこの政策を推進することを選択した場合、暗号資産は投資商品から実用的な金融ツールへと移行することになります。具体的な実施にはしばらく時間がかかりますが、すでに市場に強いシグナルを送っています。主流の金融システムが暗号資産への扉を開いているのです。

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