原題：「ワイオミング州に資本を移し、100億ドル規模のIPOを目指すKrakenはCircleを買収できるか？」

原文執筆者：Dingdang、Odaily Planet Daily

Circleが上場した後、すべてが加速し始めた。

6月5日、Circleはニューヨーク証券取引所に初上場した。わずか3週間足らずで株価は10倍近くに急騰し、これは過去5年間の暗号資産業界における最も象徴的な出来事と言えるだろう。資本家はついに「暗号資産」の財務特性を再認識した。特に、コンプライアンスルートを備え、成長ロジックを明確に説明できる企業は注目される。

実際、Krakenは今年3月に既に上場計画を公表していたが、Circleが上場を果たした後、ようやく市場から再び注目を集めるようになった。

2011年に設立され、サンフランシスコに本社を置くこの暗号資産取引プラットフォームは、先日、本社をワイオミング州シャイアンに正式に移転すると発表しました。これは、ワイオミング州のデジタル資産政策の明確さと包括性が、Krakenがコンプライアンス遵守の姿勢を確立し、公的市場における戦略的ポジショニングを確立する上で有利に働くためです。

これは単なる地理的な移転ではなく、Krakenが「分散型ナラティブの参加者」から「制度金融システムの構築者」へと変貌を遂げつつあることの表れでもあります。

ワイオミング州：撤退ではなく、戦略的な移行

今回の本社移転は、サンフランシスコの規制圧力から逃れるための受動的な選択ではなく、綿密に考え抜かれた戦略的展開です。

Krakenは、本社をワイオミング州に移転した理由として、同州が長年暗号資産規制において優位性を持っていたことを公に強調しました。ワイオミング州には、暗号資産プロジェクトが管理された環境で製品をテストできる規制サンドボックスがあります。また、ステーブルコインやDAOの法的擬人化などの制度的イノベーションを積極的に推進し、業界全体に最先端技術と法秩序に適合したテストの場を提供しています。

実際、Krakenとワイオミング州の交流はすでに始まっています。ワイオミング大学にブロックチェーン教育のために30万ドルを寄付し、地元のブロックチェーンカンファレンスの開催にも参加しました。さらに重要なのは、同州が2025年8月に政府発行の公式ステーブルコインWYSTをローンチし、デジタル資産を地元の金融戦略マップに組み込む計画です。

上場前の重要な時期に本社をここに設置することは、複雑な規制環境に直面した Kraken が行った先制的な展開です。

勢いに乗るための準備: 強固なバランスシート

Krakenの業績は「爆発的」ではないかもしれませんが、十分に安定しています。

2024年には、同社の年間売上高は前年比128%増の15億ドルに達し、純利益は3億8000万ドルに達し、プラットフォーム資産総額は428億ドル、アクティブアカウント数は250万、年間取引量は6650億ドルに達し、全体的な運営実績は安定するでしょう。

同時に、Krakenの「準備金証明」も市場の信頼を高めるツールとなっています。5月にKrakenが発表した最新データによると、BTC準備率は114.9%で、ユーザーの資産ニーズを十分に満たし、安全性のクッションを残すことができます。 Krakenは、透明性に対する外部からの期待に応えて、準備金監査の頻度を四半期に1回に増やし、監査対象範囲を拡大するために、徐々により多くの資産タイプを含めることを約束しました。さらに、KrakenはFTX債権者への資金分配を開始しており、プラットフォームのレガシーリスクへの対応能力が向上していることを示しています。

これらすべての措置は、KrakenがIPO前に市場に伝えたいと考えている3つのシグナルです。堅牢な運営、透明性の高いリスク管理、明確なコンプライアンスパスです。

規制ゲーム：政治的および政策的道筋の提示

KrakenとSECの複雑な相互作用は注目に値します。

以前、米国証券取引委員会（SEC）は、Krakenの質権商品が未登録の証券提供を構成しているとして、Krakenを提訴しました。 2025年、SECはKrakenに法律違反の認定や罰金を課すことなく訴訟を取り下げることに同意しましたが、裁判所は依然として「SECには暗号化を規制する権利はない」というKrakenの法的立場を完全には採用しませんでした。

しかしながら、政治情勢の変化はKrakenに新たな道を開きました。

トランプ氏が当選した後、Krakenの最高法務責任者であるマルコ・サントリ氏は辞任し、新CFTC委員長候補のリストに名を連ねました。同時に、Krakenは共和党出身のワシントンの政策専門家を公募し、大統領就任基金に100万ドルを寄付し、Coinbaseと並んで政治献金リストに掲載しました。

Krakenは、現段階では、政治的資源とコンプライアンス能力が暗号資産取引プラットフォームの中核的な競争力を再定義していることを明確に認識しています。

そして、Circle の成功によって、1 つのことが証明されました。それは、適切な政治的介入があれば、米国株は暗号通貨の物語を再び受け入れることができるということです。

IPO：資金調達の窓口であると同時に、象徴的な戦いでもある

Krakenの上場は2026年第1四半期と予想されており、それまでに2億～10億ドルの資金調達ラウンドを完了させる計画だ。同社はすでにゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースといったウォール街の投資銀行と予備的な接触を開始している。

注目すべきは、この資金が日常業務の維持ではなく、事業拡大に充てられていることだ。資金調達に頼らず、自ら主導権を握るというストーリーこそ、資本市場が最も聞きたいストーリーだ。

Krakenは「インフラ」というラベルを軸に事業を展開している。Kraken Primeの立ち上げ、Coinbase PrimeやFalconXのベンチマーク、欧州のデジタル銀行Bunqとの提携によるリテール向け暗号資産金融サービスの拡大など。そして、戦略的株式保有を通じてJanoverを質権事業システムに組み込み、共同で金融マップを拡大しました。

さらに、彼らは最近、NinjaTraderを15億ドルで買収し、アメリカのユーザー向けに従来型の金融デリバティブサービスを提供し始めました。これは、暗号資産企業とTradFiの間で行われた買収の中で最大規模のものの一つです。

ヨーロッパでは、Krakenはキプロスの認可機関を買収することでEU金融商品市場指令（MiFID）のライセンスを取得し、準拠したデリバティブ事業を正式に開始しました。英国もEMI決済ライセンスを取得し、永久契約およびレバレッジETF商品のグローバル展開に協力しています。

トークン化された米国株も製品ロードマップに含まれています。Apple、Tesla、Nvidiaなどのターゲット銘柄がKrakenのプラットフォームを通じてトークンの形で発行され、取引時間帯の制限を打破し、「24時間365日」の流通を実現します。

彼らは、IPOは単にストーリーを売るだけでなく、製品ラインを磨き上げ、「インフラ」企業のような企業へと進化させることだと理解しています。

このプロセスにおいて、Krakenはより深いブランド転換、「トレーディングプラットフォーム」から「多国間金融サービスネットワーク」への進化を目指しています。

エピローグ：反逆者から機関投資家の競争相手へ

開発初期段階では、Krakenは従来の金融との統合を控えていました。しかし今、彼らはIPOの意向をウォール街に提出し、政治を受け入れ、法案を受け入れ、「人間の支配」システムを受け入れています。

これは当初の意図を裏切るものではなく、積極的な成長です。 機関投資家の配当によって、次のラウンドの暗号通貨の物語のリーダーたちが再編されつつあり、Kraken は風が吹く前に並ぶことを選択しました。

Circle は米国株の暗号化に関する最初の火付け役となり、Kraken は第二の火付け役となることを望んでいるかもしれない。

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