出典：Bonnie Blockchain

取材・編集：TechFlow

ゲスト：Simon Gerovich氏（Metaplanet CEO）

司会：Bonnie & David Lin

ポッドキャスト出典：Bonnie Blockchain

原題：“世界最強の株”を持つ企業は日本にあった！ モデルは超シンプル！ 商品すら存在しない！ Metaplanet CEO Simon Gerovich [Bonnie Blockchain]

素晴らしい見解のまとめ

· 友人や家族、そして大切な人たちに、今こそビットコインを買うべき時だと伝えましょう。

· ビットコインは比類のない高品質の金融資産であり、市場に出回っている他のどの資産もこれに匹敵するものはありません。

· ビットコインは金のより良いバージョンであり、「デジタルゴールド」と呼ぶことができます。ビットコインの希少性と分散性により、すべてのCFOにとって財務計画における重要な選択肢となるべきであり、資産配分は現金に限定されるべきではありません。

· Bitcoin Finance Companyは、ビットコインに直接アクセスすることが難しい投資家のために、間接的な投資方法を提供しています。この点におけるBitcoin Finance Companyの革新性は、破壊的な変化です。この傾向は資本のブラックホールのようなもので、ビットコインファイナンス会社を通じて大量の資金がビットコインに流入しています。

· ビットコインファイナンス会社に投資する場合は、これらの会社が全力を尽くし、ビットコインを売却するだけでなく、ビットコインの準備金を継続的に増やすためにあらゆる努力を尽くすことを確認する必要があります。

· 私たちにビットコインを売却するかどうかを尋ねられた場合、私の答えは絶対に「いいえ」です。

· 強力な実行力、集中力、規律を備えた企業は市場でより高い評価を受けますが、これらの資質を持たない企業は淘汰されます。

· ビットコインは供給が限られており、需要が高まっているユニークな資産です。より多くの人々がビットコインに注目するにつれて、その価格は時間とともに上昇し続ける可能性があります。

· 私たちはまだビットコインの旅の第一段階、「ゴールドラッシュ」にいます。この段階では、できるだけ多くのビットコインを蓄積することが目標です。第二段階では、ビットコインの価格が大幅に上昇し、株価は多くの上場企業の実際の価値を真に反映することになります。

· ビットコインは現状では理想的な通貨とは言えません。しかし、優れた価値保存手段であるため、通貨である必要もありません。

· Bitcoin Reserveの注目すべき点の一つは、実際にイノベーションを起こす必要がないことです。コアビジネスはビットコインの購入であり、イノベーションは資金調達方法にあります。

· 今後、複数の「ビットコイン超大国」が台頭すると考えています。現時点では米国が最大のビットコイン大国かもしれませんが、Metaplanetを通じて日本もそのような国になるよう支援したいと考えています。

ビットコイン資産企業とプレミアム

David:本日は、Metaplanet社長のSimon Gerovich氏をお迎えし、ビットコイン資産保有の将来的な発展と、ホテル業界におけるビットコインの潜在的な応用についてお話しいただきます。

Bonnie:今日の最新ニュースは、Metaplanetのビットコインプレミアムが1コインあたり約600ドルに達したことです。一部の記事では、この価格は高すぎると指摘されています。どう思われますか？ MNAV指標は、ビットコイン資産企業を評価するための良い指標でしょうか？

Simon:最近、ビットコイン資産企業を評価するための主要業績評価指標（KPI）が数多く提案されています。中でも、企業が1株あたりに保有するビットコインの枚数とその成長率を反映する「ビットコイン利回り」は最も重要な指標だと考えています。この指標はセルサイドアナリストにとって一般的なツールとなっており、世界中のビットコイン資産運用会社も同様の評価手法を用いています。そのため、企業を評価する際には、単一の指標に頼ることはできず、様々な要素を考慮する必要があります。

MNAV（時価純資産価値）は重要な参考指標です。これは、企業の時価総額に負債を加算し、企業が保有するビットコインの枚数で割ることで算出されます。この指標は、企業株式に対する市場の関心や企業が行っている活動によって変動します。Metaplanetのプレミアムには理由があると考えています。例えば、ビットコインを直接保有したい投資家にとって、各国の税制は大きく異なります。日本を例に挙げると、ビットコインを直接購入する一般投資家は、最大55%の個人所得税を支払う必要があります。 Metaplanetのような上場企業の株式を購入することで、投資家は間接的に、より節税効果の高い方法でビットコインを保有することができます。

これは、当社のフライホイール効果にも寄与しています。MNAVの合理性は多くの要因に左右されますが、最も重要なのは、企業が「1株あたりのビットコイン」数を増やす能力です。当社は現在、この分野で世界で最も急速に成長している企業の一つであり、特に1株あたりのビットコイン数の増加において顕著です。当社はMNAVを3～5の範囲に維持することに注力しています。これにより、過剰な株式発行による株価下落を防ぎ、1ビットコインあたりの価値を効果的に高め、すべての株主にとってより大きな利益を生み出すことができます。

ジレンマ

ボニー:今のご指摘から、ジレンマを感じます。キャッシュフローがプラスで健全な企業がある一方で、苦戦している企業も存在します。こうした苦戦する企業は、リスクが低く大きなリターンを得られる可能性があるため、ビットコイン金融会社への転換を選択するかもしれません。こうした企業の株価が急騰し、元々好調だった企業の株価を上回った場合、状況はどのように展開すると思いますか？

サイモン:興味深いのは、ビットコイン金融会社が、ビットコインに直接アクセスするのが難しい投資家に間接的な手段を提供していることです。結局のところ、ほとんどの人が証券口座を持っており、株の購入は彼らにとって馴染みのあるプロセスです。しかし、人々に取引所の口座を開設してもらいたい場合は、余分な手順が必要になります。また、過去に発生した一部の仮想通貨取引所のハッキング事件を考えると、ビットコインや仮想通貨への投資意欲が薄れている人も多いかもしれません。さらに、一部の従来型投資家の資金はビットコインを直接購入することはできませんが、上場企業の株式を購入することは可能です。そのため、ビットコインファイナンス社の革新は、この点において破壊的な変化をもたらすと考えています。この傾向は資本のブラックホールのようなもので、ビットコインファイナンス社を通じて大量の資金がビットコインに流入しています。もちろん、ビットコインファイナンス社を選ぶ際には、非常に慎重になる必要があります。会社の過去の実績はますます重要になります。例えば、当社は14ヶ月の長期実績を誇っていますが、マイクロストラテジーは5年間の実績があります。さらに、CEOの姿勢も重要です。例えば、本当にビットコインを信じているのか、保有しているビットコインを売却するのか、といった点です。数週間前に東京で日本株に焦点を当てたカンファレンスに参加したことを思い出します。その時、ある人が私に尋ねました。「ビットコイン以外に他に何に投資しますか？」当時、私は非常に嫌悪感を露わにし、この光景は多くの人々に写真に撮られ、ソーシャルメディアで共有されました。しかし、メタプラネットはビットコインのみに投資し、他の資産には決して投資せず、ビットコインを売却することもないことを強調したいと思います。マイケル・セイラー氏も同じメッセージを伝えています。ですから、ビットコイン金融会社に投資したいのであれば、これらの会社がビットコインを売却しないだけでなく、ビットコインの保有量を継続的に増やすためにあらゆる努力を尽くすという、確固たる意志を持っていることを確認する必要があると思います。

メタプラネットの資金調達構造の変革

デイビッド：サイモンさん、会社の変革の初期段階について教えていただけますか？会社は苦戦するホテル事業から始まったとおっしゃっていましたが、興味深いですね。当初、ビットコインを購入するための資金はどのように調達したのですか？資金調達は長年にわたってどのように進化してきましたか？

サイモン：当時、私たちはホテルのポートフォリオを持っていましたが、ビットコイン資産会社への移行を議論した最初の会議で、いくつかのホテルを売却してスタートアップ資金を調達することを決定しました。また、同じ志を持つ多くの投資家からも資金提供を受けており、そのうちの何人かは今日ここにいます。例えば、ビットコインカンファレンスのスポンサーであるUTXO Managementは、私たちの初期の株主の1社になりました。私たちには非常に優秀な取締役会があり、その多くが当時の私募に参加してくれました。

昨年の初め、調達した資金を使って最初のビットコイン購入ラウンドを完了し、その後株主割当増資を行いました。株主割当増資とは、企業が既存の株主に新株購入の機会を提供することです。従来、株主割当増資は企業が緊急に資金を必要とする場合にのみ行われるため、ネガティブなシグナルと見なされることがよくあります。

しかし、振り返ってみると、当時私たちが行ったのは実に賢明な選択でした。約13,000人から14,000人の株主が、ビットコイン購入資金を提供するために多くの書類に記入してくれました。また、彼らの資金が直接ビットコイン購入に使用されたため、日本の株主の皆様に企業との繋がりを初めて感じてもらうことができました。現在、市場で株式を購入する場合、実際には他の売り手から株式を購入していることになりますが、新株を引き受けると、資金は直接企業に入り、その資金が企業のビットコイン購入を支援するために特別に使われていると実感していただけるのです。これが当時の私たちの事業運営方法でした。

これは昨年の夏に起こり、私たちは約6,000万ドルから7,000万ドルを調達しました。年末には、最初の「モバイル権利行使型ワラント」を開始しました。このワラントは、米国の「市場価格による株式発行」に類似した資金調達メカニズムです。米国では、マイクロストラテジーのように企業が新株を市場に直接売却できますが、日本ではこの方法は現実的ではありません。そこで、モバイル権利行使ワラントの仕組みを設計し、パートナーに発行しました。パートナーは市場で株式を売却し、その売却益でワラントを行使し、最終的に新株を受け取ります。このメカニズムは、米国における「アット・ザ・マーケット株式発行」に類似しています。

私たちはこの方法で多額の資金調達に成功しました。最初の発行は昨年12月に完了し、直近の発行は今年2月に開始され、先週行使されました。また、このオペレーションを通じて約6億ドルの資本金を調達したことも正式に発表しました。会社が成長するにつれて、より多くの株式を発行し、より多くのビットコインを購入できるようになります。私たちは、同様の「アット・ザ・マーケット」の事業モデルを継続していく予定です。

将来的には転換社債や優先株を発行する可能性もありますが、現時点では株式段階に注力しています。このタイプの資金調達は、永続的な資本であり、返済の必要がなく、ビットコインの購入に全額使用できるため、最も効果的です。

ビットコインを模倣する企業が多数存在する？

ボニー：先ほどおっしゃった話題に戻りますが、マイケル・セイラー氏は皆さんと同じようにビットコインの強力な支持者であり、ビットコイン・トレジャリー（ビットコインをバランスシートに組み入れる企業）はビットコインコミュニティから多大な支持を得ています。今、多くの人があなたの成功モデルを見て、それを真似したいと思っています。しかし、昨年、あなたの株価は世界で最も好調なパフォーマンスを示した銘柄の一つでしたよね？そのため、人々はあなたのモデルを「成功の秘訣」だと考えてしまいます。しかし、多くの人が間違った考え方でこの分野に参入し、自らをビットコイン企業と名乗っています。これについてどう思われますか？

サイモン氏：全体的に見て、より多くの企業がビットコイン標準を採用するのは良いことです。これは、私たちのような苦戦している企業だけでなく、潤沢な遊休資金を抱える成功企業にも当てはまると思います。

もちろん、ビットコインを手っ取り早く儲ける方法と考える悪質な投資家も常に存在するでしょう。「ビットコインで株価が上がるなら、なぜやらないのか？」と考える人もいるでしょう。しかし、投資家は理性的だと私は信じています。ビットコイン・トレジャリー企業がますます増えれば、投資家はこれらの企業を比較しやすくなります。例えば、いくつかのプラットフォームを通じて、BTC利回り（ビットコインによる投資収益率）や1株あたりのビットコイン保有量をモニタリングするなどです。最終的には、強力な実行力、集中力、規律を備えた企業は市場でより高い評価を得ることができ、そうでない企業は淘汰されるでしょう。

最近、ある企業がビットコインの売却を発表したのを見て、少し馬鹿げていると思いました。彼らは数ヶ月前にビットコインの購入を発表したばかりなのに、今になって最後の四半期の利益を確定させるためにビットコインを売却しているのです。このような行動は、投資家がもはや彼らを安定したビットコイン投資チャネルと見なさなくなり、彼らの信頼性を著しく損なうでしょう。ですから、時間の経過とともに、各企業の業績は徐々に差別化され、投資家はどの企業を、そしてなぜ支持するのかをより明確に理解するようになるでしょう。

しかし、企業によってビットコインをバランスシートに追加する動機が異なる場合もあることも理解しています。考慮すべき複雑な要因が数多くあります。

私たちは永遠にビットコインを買い続けます

デイビッド：ビットコインの購入をやめる、あるいは少なくとも購入ペースを落とすような価格はありますか？ ビットコインが来週50万ドルになったとしても、それでも購入しますか？ たとえ1週間で5倍になったとしても？

サイモン： あなたの仮説は良いと思います。もしビットコインが明日1兆ドルになったら、過大評価されていて再評価が必要だと考えるかもしれませんが、私たちはビットコインをずっと買い続けるつもりです。しかし、現状ではビットコインの価格は史上最高値に近いです。 ビットコインは供給量が限られており、需要が高まっているユニークな資産です。ビットコインに注目する人が増えれば、その価格は時間とともに上昇し続けるでしょう。

もしビットコインを売却するかと聞かれたら、私の答えは絶対に「いいえ」です。私たちは株主に、いつ株を売買するかを決める自由を与えたいのです。私たちの目標は、ビットコインの最高のレバレッジプロキシになることです。そして、最も重要なことは、集中力と規律を保ち、計画を堅持することです。市場がどのように変化しても、私たちはポジションを変更したり、投資家を混乱させるような決定を下したりすることはありません。

ビットコイン資産企業の成長の2つの段階

ボニー：マイケルは、MSTRのレバレッジはビットコインの1.5倍に相当すると述べました。多くの投資家は、ビットコインの価格が史上最高値に達すると、MSTRや他のビットコイントレジャリー企業の株価も史上最高値に達するはずだと考えています。なぜ現実にはそうならないのでしょうか？

サイモン：物事を長期的な視点で見ることが重要だと思います。戦略的には、企業は4、5か月前と同じ状況にあるかもしれませんが、最大の変化は、1株あたりのビットコイン保有数が大幅に増加していることです。株価はそれを十分に反映していないかもしれませんが、会社の実質的な価値は大幅に上昇しています。

ボニー：その通りです。ただ、私が言いたいのは、多くの人がビットコインを本当に理解していないということです。では、彼らはビットコインをどのように捉えるべきでしょうか？もし70代や80代の祖母に説明するとしたら、何と言いますか？

サイモン：もしあなたの祖母が70代や80代なら、自分のためにビットコインを保有することはお勧めしませんが、子供や孫のための長期投資として検討することは可能です。私たちはまだビットコインの旅の第一段階、いわゆる「ゴールドラッシュ」にあります。この段階では、できるだけ多くのビットコインを蓄積することが目標です。ビットコインネットワーク全体の総量はわずか2100万で、当社は現在、他のどの上場企業よりも多くのビットコインを保有しており、追いつく企業はほとんどありません。私たちは業界のリーダーになりたいと思っています。第二段階では、ビットコインの価格が大幅に上昇し、株価は多くの上場企業の実際の価値を真に反映するようになります。このプロセスでは、需給メカニズム、ビットコイン価格の変動性、株式の変動性、企業の資金調達能力などが、結果に重要な影響を与えるでしょう。

この最初の段階では、株価が必ずしも企業の本質的な価値を反映するわけではないことを理解する必要があります。Amazonの創業当初のように、収益は伸びても利益が少なかったため、株価は振るいませんでした。当時、Amazonは収益のほとんどを広告、マーケティング、ネットワークの拡大に再投資していました。そのため、Bitcoin Treasury Companyに投資する投資家は、短期的な利益を目標にすべきではないと私は考えています。同様に、ビットコインに投資する場合も、短期的な利益を狙うべきではありません。しかし、中長期的には、Bitcoin Treasury Companyは1株あたりのビットコイン数を増やすことで、より高いリターンをもたらす可能性があります。Bitcoin Treasury Companyの株式を購入することで、ビットコインの積立や管理といった面倒な作業を同社に任せることができます。数年後、振り返ってみると、ビットコインへの投資エクスポージャーが大幅に増加していることに気づくでしょう。

ビットコイン資産企業の爆発的な成長段階

ボニー：先ほど、今は第一段階にあるとおっしゃっていましたね。これはワイルドウェストのようなゴールドラッシュ段階で、第二段階が来るのを待つ必要があります。では、第二段階はいつ来るのでしょうか？

サイモン：第二段階は3～5年後、あるいは5～7年後に来るかもしれません。その頃には、ビットコインは世界中で広く普及し、価格は100万ドル、あるいは500万ドルを超えるかもしれません。その頃には、銀行はビットコインを保管できるようになります。自分の財務、株式ポートフォリオ、さらには不動産を持っている場合、これらの資産を銀行に預けてローンを組むことができます。現在、ビットコイン分野ではそのような機能はまだ実現されていません。一部の銀行はビットコイン保管サービスを提供する計画を発表していますが、実際に実現し、ビットコインに対してより魅力的な金利を提供するには時間がかかるでしょう。

第二段階では、ビットコインは高品質なバランスシートの重要な一部となるでしょう。その時までに、バランスシート上に数兆ドル相当のビットコインを保有できるようになることを願っています。これらのビットコインを大手銀行に預け、低金利で融資を受け、その資金を使ってビットコインエコシステムに焦点を当てた事業を買収することができます。例えば、デジタル銀行のライセンスを申請したり、地元の銀行を買収して顧客にビットコイン関連の金融サービスを提供したりすることが可能です。第二段階は可能性に満ちています。なぜなら、ビットコインで高品質なバランスシートを築くことは、企業にとって新たな発展の余地を開くからです。

国際ゲーム理論

ボニー：数日前、あるアジアの取引所の責任者と話をしていた時、彼はこう言っていました。「現在、ほぼすべての取引が米ドル建てのステーブルコインで行われているため、ビットコイン分野では米国が優位に立っている可能性がある。これは、他の国々があまりにも遅れをとっていて、追いつくのが難しいことを意味するのでしょうか？」

サイモン：ビットコインが普及するには時間がかかると思います。そして、ビットコイン分野における米国の戦略は、私たちが考えている以上に意図的なものかもしれません。米国は実際には水面下でビットコインを購入していますが、それは公にはされていません。もし購入をすべて公表すれば、ビットコインの価格が押し上げられ、より低い価格での購入ができなくなるでしょう。しかし同時に、ビットコインの購入量を公表している国も数多くあります。例えば、エルサルバドルやブータンは、ビットコインを公に購入している典型的な例です。また、中東のいくつかの国も、さまざまな方法でビットコイン保有量を公表していることを知りました。そのため、将来的には複数の「ビットコイン超大国」が出現すると考えています。現時点では米国が最大のビットコイン大国かもしれませんが、他の国にもこの分野で重要な地位を占めるチャンスがあると考えています。

私たちは、Metaplanetを通じて、日本がそのような国になるお手伝いをしたいと考えています。現在、メタプラネットは日本、そしてアジア最大のビットコイン保有会社です。私たちの取り組みを通して、日本がビットコイン分野において米国に続くよう促していきたいと考えています。ですから、ビットコインの普及が今遅いと思われても、がっかりしないでください。これはすべて時間がかかることであり、価格が高騰して一般の人々が購入できなくなる前に、ビットコインを購入する機会はもっとあるということです。

今こそビットコインを買うべき時だと、友人や家族、そして大切な人たちに伝えてください。

日本市場におけるビットコインの独自の需要

ボニー：以前、インタビューで、日本市場の投資家がビットコイン資産に投資したい場合、基本的にあなたの会社を経由する必要があるとおっしゃっていたのを覚えていますが、本当ですか？

サイモン：実際には、市場には複数の選択肢があります。投資家は現地の取引所を通じてビットコインを直接購入することもできますが、その場合、より高い税負担を強いられます。そのため、より節税効果の高い方法でビットコインに投資し、ビットコイン自体を超えるリターンを得たい投資家は、多くの場合、私たちを選ぶのです。ビットコインを直接購入した場合のリターンは、ビットコイン価格の変動に完全に左右されます。また、米国ビットコインETFを通じて投資する場合、ETFとビットコイン価格の相関関係により、投資家のリターンは通常、ビットコイン自体のパフォーマンスを超えることはありません。一方、Bitcoin Financeの強みは、株式、転換社債、優先株の発行など、様々な資本市場ツールを柔軟に活用し、ビットコイン1株あたりの価値を効果的に高めることができる事業会社であることです。

ボニー：おっしゃった3つの指標、つまり1株あたりのビットコイン、BTC収益、BTC増加の違いは何ですか？

サイモン氏:「BTC収益」とは、異なる期間における1株あたりのビットコイン数の増加率を指します。今年のBTC収益は約190%で、つまり1株あたりのビットコイン数を190%増加させることに成功しました。

「BTCゲイン」は、BTC収益を具体的なビットコインに換算したものです。計算方法は、前期末のビットコイン保有量にBTC収益を乗じます。当社を例に挙げると、今年はビットコイン取引を通じて約3,500ビットコイン（希薄化要因考慮済み）を追加しました。そして、この3,500ビットコインに現在のビットコイン価格を乗じることで、「BTCドルゲイン」を算出します。

この指標は主に、従来の金融市場が当社が舞台裏で創出する実際の価値を理解するのに役立ちます。今年のBTCドルゲインは約4億ドルです。私はこれを利益の顕現と考えます。これは実際の会計上の利益ではありませんが、潜在的な価値創造を示しています。年間ベースで計算すると、BTCドルゲインは10億ドルに達する可能性があります。では、年間10億ドルの株主価値を生み出す企業の評価額はいくらになるのでしょうか？

課題は、従来の金融市場では企業評価に使用できるツールが限られていることです。収益や利益といった従来の枠組みしか使えません。しかし、Bitcoin Finance Companyは従来の事業会社とは異なります。当社は大きな収益を上げておらず、従来の意味での利益も上げていません。そのため、アナリストが当社によって創出された価値をより深く理解するのに役立つ、BTC収益、BTCゲイン、BTCドルゲインといった他の評価ツールが必要です。

ビットコイン企業、Metaplanetへ

David: ビットコインに関するあなたの哲学についてお伺いする前に、Metaplanetについてお考えをお聞かせください。御社はマイクロストラテジーとよく比較され、「アジアのマイクロストラテジー」と呼ばれることもあります。これについてどう思われますか？

サイモン：このように比較していただき、大変光栄に思います。マイケル・セイラー氏は私に大きな影響を与えてくれました。パンデミックの間、ホテル事業が苦境に陥っていた時、マイケル・セイラー氏のポッドキャストを聞いて少し慰められたとよく話しています。彼は、当時はほとんど想像もできなかった、上場企業がどのように変革し、ビットコインを受け入れるかについてのビジョンを共有してくれました。

これが、苦戦していたホテル事業から転換するきっかけとなりました。そして、この1年間で、ビットコインを中核資産として導入したことで、私たちの状況は一変しました。

デイビッド：この転換を推進した際、投資家から抵抗はありましたか？特にビットコインは新しい資産クラスであり、中核事業とは全く関係がないことを考えると、この抵抗にどう対処しましたか？

サイモン：いわば、これは災い転じて福と呼べるものでした。当時は状況が悪かったため、変革を模索する以外に選択肢はほとんどありませんでした。取締役会と株主は私に「サイモン、何か方法を考えろ。会社を救うことができるなら何でも試してみろ」と言ってくれました。そのため、取締役会で大きな反対に遭うことはありませんでした。

数年前、会社が順調だった頃、私は取締役会にホテルでビットコイン決済を導入することを提案しました。当時はごく自然な流れのように思えましたが、取締役会からは笑われました。

「なぜビットコインのような人気のない通貨で事業をリスクにさらすのか」と問われ、結局その考えは断念せざるを得ませんでした。しかし、将来的にビットコインをコアビジネスに組み込む機会があるのではないかと考え続けていました。そしてついに、適切なタイミングでその機会に巡り合うことができたのです。

現地通貨とビットコイン

デイビッド：ビットコイン獲得戦略において、現地通貨の動向はどの程度影響しましたか？例えば、過去15年から20年、円は米ドルやその他の通貨バスケットに対して下落を続けています。もしこれがなかったら、このような戦略転換は行っていたでしょうか？

サイモン氏：もちろんです。ビットコインは比類のない高品質の通貨資産であり、市場にはこれに匹敵する資産は他にありません。米国など、通貨が下落している市場では、米ドルの過剰な発行と国の膨大な債務負担について多くの人が話していることに気づくでしょう。

日本の状況も同様です。多くのG7諸国も同様の問題に直面しています。日本はGDP比で世界で最も債務を抱えている国であり、これは非常に注目に値します。円の購買力は大幅に低下しています。かつては多くの日本人がハワイへの休暇旅行を誇りに思っていましたが、今では円安のためにそうすることが難しくなっています。しかし、これは円やドルだけの問題ではなく、法定通貨システム全体の問題だと思います。政府はこれらの通貨を自由に発行できるため、苦労して築いた富が恣意的な通貨発行によって薄められてしまう可能性があります。したがって、法定通貨は資産の長期保管には適していません。

ビットコインとデフレ？

デイビッド：ご存知の通り、ビットコインはインフレ耐性があると考えられています。デフレ環境ではどうでしょうか？例えば、日本は90年代初頭以降、デフレを経験しました。このような状況下で現金の購買力が時間とともに高まっていくとしたら、ビットコインの理論的な資産価値と需要はどの程度になるでしょうか？

サイモン：それは非常に深い質問ですね。しかし、現在、価格は回復し始めていると思います。日本は戦後の経済復興を主な要因として、巨大な資産バブルを経験しました。私が80年代に日本に住んでいた頃は、「日本は世界一だ」という本さえ書かれていたのを覚えています。私も、いつか日本が再びそのような高みに到達することを願っています。しかし、日本は絶対的なピークから下落し、今やインフレが再び発生しています。

お金の価値が時間とともに上昇する環境、つまりデフレ状況にいる場合、ビットコインを購入する理由はそれほど明白ではないかもしれません。しかし、ビットコインには重要な特徴があります。その総額は固定されており、わずか2100万です。価値が上昇する通貨でさえ、ビットコインのこの特徴と直接比較することはできません。したがって、ビットコインの価値は単一の通貨システムに依存せず、独立して存在することができます。大規模な通貨印刷と世界的なインフレ現象と比較すると、ビットコインは間違いなく現時点で最高の価値保存ツールです。

なぜ人々はビットコインを直接購入しないのですか？

ボニー：大量のビットコインを持っている場合、これらの資産の安全性をどのように確保するのですか？

サイモン： ビットコイントレジャリーカンパニーの大きな利点は、ユーザーがビットコインを保有するための多くの技術的な障害を克服するのに役立つことです。前述の通り、秘密鍵を紛失するとビットコインは永久に失われます。これは、電話で銀行のパスワードを復元するほど簡単ではありません。一度失ったビットコインは二度と回復できません。そのため、Bitcoin Treasury Companyに投資したり、ETFを通じてビットコインに投資したりすれば、ビットコイン資産は適切に保管されるため、安心してご利用いただけます。

実際、多くのビットコイン保有者は、配偶者や子供に秘密鍵の情報を伝えていません。予期せぬ事態が発生した場合、これらのビットコインは永遠に失われる可能性があります。

当社は企業として透明性を非常に重視しており、すべてのビットコイン公開アドレスをダッシュボードで公開しています。これは、投資家や日本の株主の信頼を得るために不可欠です。さらに、当社は規制当局が承認した第三者の保管機関にビットコインを保管することが法律で義務付けられています。したがって、当社はこの規制を厳格に遵守しています。ビットコイン保有量の増加に伴い、資産のセキュリティを確保するために、より多くの専門の保管機関を導入する予定です。当社は常に最良の保管人を選択し、資産を複数の機関に分散することでリスクを軽減します。

ビットコイン資産会社は決して売却しないのですか？

ボニー：ビットコイン準備会社であると主張する会社が、安く買って高く売ることに従事し、それが非常に上手である場合、この行動はシステム全体にどのような影響を与えるでしょうか？ マイケル・セイラーのビットコインの長期保有戦略には賛成ですが、ビットコインを売却することを選択した場合、投資家を失望させる以外にどのような結果が生じるでしょうか？

サイモン： では、あなた方は本当のビットコイン準備会社ではありません。ビットコイン取引に従事している会社は、ビットコインヘッジファンドに近いと思います。ビットコインヘッジファンドの主な目的は、さまざまな取引戦略を通じてビットコイン市場で利益を上げることであり、実際に市場にはこれを実現するのに役立つ投資ツールが数多くあります。

ビットコイン関連の取引戦略を使って利益を上げるツールがあることは知っていますが、これはビットコイン・リザーブ・カンパニーの理念とは全く異なります。私たちは時間の経過とともに1株あたりのビットコインの数を増やす必要があり、そのためにはビットコインを売却するのではなく、継続的に蓄積する必要があります。

ビットコインで支払いますか？

デビッド：なぜホテルは今、宿泊料金にビットコインを受け入れないのでしょうか？将来的には変わりますか？

サイモン： ビットコイン・ピザの話を思い出します。昔、誰かが1万ビットコインでピザ2枚を買いました。その後、ビットコインの価格が100万ドルに高騰しました。もしビットコインで1泊分の部屋代を支払い、ビットコインが100万ドルになったとしたら、それは1泊としては非常に高価な部屋だったでしょう。

デイビッド：これは結果論ですが、ビットコインの明日の価格を予測することはできません。ビットコインが現在、決済手段として広く利用されていないのはそのためでしょうか？誰もがその価値が上がり続けると信じているからです。

ボニー：その通りです。人々はより弱い通貨を使う傾向があるのかもしれません。

デイビッド：将来、ビットコインだけでなくステーブルコインがホテルの決済やその他のブロックチェーンベースの取引シナリオで広く利用される日が来ると思いますか？

サイモン：ブロックチェーンは本質的には台帳であり、市場には多くの種類の台帳があります。日本では、人々はすでに電子マネーの使用に慣れています。ホテルでスマートフォンを使って支払うことができます。米国ではApple Payが非常に人気です。消費者にとって、取引のスピードは最も重要です。初期の頃は、ビットコインでコーヒーを買うと、取引の確認に15分も待たなければなりませんでした。現状では、ビットコインは理想的な通貨とは言えません。しかし、価値を保管する優れた手段であるため、通貨である必要はありません。将来的には、マイクロペイメントを実現するビットコインベースのアプリケーションが登場するかもしれません。

しかし、ホテル会社やその他の企業にとって、ビットコイン決済を受け入れることは賢明な選択です。これにより、ビットコイン保有額は徐々に増加し、資産準備金として維持することができます。しかし現実には、ほとんどの企業は収入を日々の経費に充てなければなりません。ホテル会社の場合、利益は通常非常に少ないため、ビットコイン収入を長期間保有することはできず、運営費の支払いのために売却しなければならない可能性があります。しかし、今後ますます多くの企業がビットコインを決済手段として受け入れるようになると私は信じています。中東では、すでに多くの人がビットコインを使って車やアパートを購入しています。売り手側も、ビットコインが長期的な価値上昇の可能性を秘めた資産であると楽観視しているため、喜んで受け入れています。

メタプラネットストーリー

ボニー：マイケル・セイラーはかつて、ビットコインへの投資を始めたきっかけについて語っていました。彼は、パンデミックの時期にマイクロソフトのような大企業と競争する必要があったと述べています。あなたのストーリーはどんなものですか？

サイモン：正直に言うと、私のストーリーはそれほど複雑ではありません。当時、私たちは大きなプレッシャーにさらされていました。ホテルは閉鎖を余儀なくされ、東南アジアと日本の4つの市場のうち3つも閉鎖を余儀なくされました。収益は完全にゼロでしたが、費用は依然として発生していました。私たちは存亡の危機に瀕し、生き残る方法を考えなければなりませんでした。監査人は財務報告書に「継続企業の前提に関する警告」を追加しました。これは、基本的に、現金が今後12ヶ月間会社を維持するのに十分ではないことを私たちに思い出させるものでした。本当に困難な時期でした。

マイケル・セイラーに触発され、私は彼のアイデアのいくつかを取締役会で共有しました。すると、非常に好意的な反応がありました。そこで、株主総会を開催し、ビットコインを中核金融資産として投資することを株主に提案することにしました。この計画を発表すると、市場は迅速かつ好意的に反応し、私たちはこの方向へ進む決意をさらに固めました。現在、私たちはビットコイン戦略を13～14か月間実行してきましたが、今後の展開に非常に興奮しており、より高い期待と課題に立ち向かう用意があります。

ボニー：この話はどのように発展したのですか？ 以前からビットコインの購入は始めたのですか？ それともYouTubeで知ったのですか？ まず、ビットコインとこの戦略を信じなければ進むことはできませんよね？ では、あなたの話はどのように始まったのですか？

サイモン： 実は、2012年後半から2013年初頭にかけてビットコインを買い始めました。 当時、私は日本に住んでいて、Mt. Goxを利用していました。Mt. Goxは、多くの初期のビットコイン購入者が初めてビットコインに触れたプラットフォームです。 私は長年のビットコイン愛好家だったと言えます。 この関心は、ホテル事業を運営していたときにも役立ちました。 ホテル事業で困難に直面し、イライラしたときはいつも、ビットコインのことを考えて自分を元気づけていました。私は長年、自分の興味とビジネスを組み合わせる機会を探していましたが、感染症流行による危機がまさにそのような機会を与えてくれました。

ビットコインは道徳的責任です

デイビッド：以前、ビットコインは道徳的責任だとおっしゃっていましたね。どういう意味ですか？

サイモン：道徳的義務だと思います。より多くの人々にビットコインを理解してもらうことは、私だけでなく業界の他の人たちにも責任があると思っています。日本では、現時点ではビットコインへのアクセスは容易ではありません。個人取引でビットコインを入手する方法は一般的ではなく、露出度も低いです。さらに、口座開設の手続きも非常に複雑です。マウントゴックス事件以降、日本はデジタル資産に対する規制を強化しました。これは必要なことですが、多くの従来の規制ルールが依然として存在し、参入障壁を高めています。そのため、私たちは日本の投資家の皆様に、よりシンプルで税制優遇された方法でビットコインを購入できる方法を提供したいと考えています。

さらに、Bitcoin Magazineの日本での発行許可も取得しました。今年3月に創刊号を刊行し、次号は6月末に刊行予定です。この雑誌を通して、日本の人々にビットコインへの理解を深めてもらいたいと考えています。私たちは、人々に教育を行い、金融知識を向上させる責任があると考えています。そのため、ビットコインマガジンの目標は利益を上げることではなく、ビットコインのストーリーを広めるプラットフォームとなることです。

さらに、ホテルを保有し、「ビットコインホテル」と改名しました。これは、人々が実際にビットコインに触れる機会です。ホテルのサービスを体験したり、ビットコインアートミュージアムを訪れたりすることができます。世界中のビットコインアーティストと協力して、彼らの作品を展示する予定です。さらに、ビットコインの歴史と発展を紹介するビットコインミュージアムも設立する予定です。ホテルのロビーにはサトシ・ナカモトの蝋人形が置かれ、記念撮影やチェックインができるかもしれません。もちろん、来年末のホテルオープン時にぜひお越しいただければ幸いです。

メタプラネット 今後の戦略

デイビッド：ホテルといえば、宿泊と休憩の機能に加えて、サイモン、メタプラネットの今後の計画は何ですか？効果的な戦略で会社を立て直すことに成功しました。現在、新たな戦略の進捗はありますか？拡張計画はありますか？現在、残っているホテルは1軒だけです。さらにホテルを購入することを検討する予定はありますか？

サイモン：いいえ。このホテルは昔から保存されてきた資産であるため、保持しています。保持する理由はたくさんありますが、最も重要なのは、ホテルに関連する営業損失を税額控除に使用できることです。つまり、このホテルを維持できる限り、その税額控除を将来的に他の事業の利益と相殺できるということです。そのため、このホテルを維持することは私たちにとって非常に価値があります。しかし、このホテルに加えて、私たちは今やビットコインに100%特化した企業へと完全に変貌を遂げました。

Bitcoin Reserve の素晴らしい点の 1 つは、実際にイノベーションを起こす必要がないことです。コアビジネスはビットコインの購入であり、イノベーションは資金調達の方法にあります。そのため、現在私たちが資金を調達する主な方法は、市場での株式公開に似た、ワラントの行使です。

すべての企業がビットコインを帳簿に載せる必要があるのでしょうか?

David:ハイブリッド戦略を採用している企業についてはどう思われますか? 例えば、イーロン・マスクはテスラのために大量のビットコインを購入していますが、テスラはビットコイン保管庫に重点を置いた企業ではありません。テスラは、おそらくメタプラネットとは異なる理由で、ある時点でビットコインを金融システムに組み込んでいます。 コアビジネスがビットコイン中心ではない企業は、現金の代替としてビットコインを資産配分に含めるべきだと思いますか？

サイモン：その通りです。以前にもお話ししたように、ビットコインは資産として非常に理にかなっています。現金を放置しておくと減価償却につながり、それは望ましくありません。一部のアジア企業はすでにバランスシートに金とビットコインを保有していると承知していますが、ビットコインは金よりも優れた「デジタルゴールド」と言えるでしょう。希少性と分散性という点から、ビットコインはすべてのCFOにとって財務計画における重要な選択肢となるべきであり、資産配分は現金に限定されるべきではありません。

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