原題：「米国株トークン化開始から2週間：本格的な誇大宣伝、Amazonトークンの追跡価格は株価の4倍」

原文著者：Long Yue、ウォール・ストリート・ニュース

ブロックチェーン技術は従来の株式市場を覆そうとしているが、現実は理想よりも複雑だ。

トークン化された株式は、順調なスタートを切ったわけではない。現在、AmazonやAppleなどの人気株を追跡するように設計されたデジタルトークンは、2週間前の発売以来、価格が原資産となる株式から大きく乖離している。

Robinhood Marketsは、人工知能スタートアップのOpenAIから許可を得ることなく投資家がOpenAIに賭けることを可能にするトークンを発売したことで、欧州の規制当局から厳しい監視を受けている。ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、業界関係者は、このような「トークン化された」株式は、犯罪者によるインサイダー取引や市場操作の機会を生み出し、検出が困難になるのではないかと懸念している。

6月下旬、ロビンフッド、クラーケン、ジェミニ、バイビットなど複数の仮想通貨取引所が、米国以外の顧客向けにブロックチェーンベースの米国株および上場投資信託（ETF）をローンチした。仮想通貨業界の幹部は、特に現地のブローカーを通じて米国株を購入することが難しい国々において、テスラ、エヌビディア、SPDR S&P 500 ETFなどの人気銘柄に世界中の投資家が投資できる手段だと説明した。

大幅な価格変動が疑問を投げかける

しかし、トークン化された株式の価格動向は混乱を極めている。データプロバイダーのCoinGeckoによると、7月3日、Appleを追跡するトークン「AAPLX」の価格は236.72ドルまで急騰し、当時の株価より12%高い水準となった。Amazonを追跡する同様のトークンは7月5日に891.58ドルまで急騰し、前営業日の終値の4倍となった。

さらに極端な事例は、ピアツーピアの暗号通貨取引プラットフォームであるJupiterで発生した。ブロックチェーンデータによると、7月3日早朝、身元不明のユーザーがAmazonのトークン「AMZNX」を約500ドル分購入しようとしたため、価格は一時23,781.22ドルまで上昇し、前日のAmazon終値の100倍以上となった。

これらのトークンは「xStocks」と呼ばれ、スイスに拠点を置くBacked Financeによって発行されました。同社はKrakenおよびBybitと提携し、6月30日に数十の株価追跡トークンをリリースしました。

しかし、xStocksは複数の暗号通貨取引所で取引量が少ないため、ユーザーが市場が許容できる量を超えて売買すると、価格が急激に変動する傾向があります。こうしたボラティリティは、株式市場が休場する夜間や週末にさらに悪化する可能性があります。 「当社は積極的に価格の混乱を追跡しており、取引所と協力して、この問題に取り組んでいることを確認しています」とBackedの広報担当者は述べています。

規制当局の監視が強化される

Robinhoodは6月30日、フランスで派手なイベントを開催し、トークン化された株式を発表しました。欧州限定の提供を宣伝するため、同社はOpenAIとSpaceX（いずれも非上場）のパフォーマンスに連動したトークンを無料配布しました。

OpenAIはこれらのトークンを否認し、Twitterで「当社はRobinhoodと協力しておらず、これに関与しておらず、推奨していません」と述べました。Robinhoodの欧州事業を監督するリトアニア中央銀行は、Robinhoodに連絡を取り、トークンと顧客へのマーケティング方法について説明するよう求めたと述べています。

Robinhoodの広報担当者は、「当社はプロジェクトに自信を持っており、問題解決に向けて規制当局と連絡を取っています」と述べた。

懐疑論者は、トークン化された株式が規制を回避する手段となる可能性を懸念している。米国株式市場では、取引所が操作やその他の不正行為を監視しており、ブローカーは顧客の身元を把握している必要があるため、規制当局は疑わしい活動を調査し、その背後にいる人物を特定することができる。

Backedは、パブリックブロックチェーン上の取引は従来の金融よりも透明性が高く、違法行為の監視と検出が可能だと述べた。

しかし、他の業界関係者は、匿名プラットフォームで取引されるトークン化された株式は問題の原因となることを懸念している。トークン化スタートアップ企業SecuritizeのCEO、カルロス・ドミンゴ氏は、この取り決めはインサイダー取引などの不正行為を助長する可能性があると述べ、「これはパンドラの箱であり、人々がこれらのトークンを使って違法行為を行う方法を見つけるため、いつか破裂するだろう」と語った。

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