原題：「ダリオ氏の中国版ポッドキャスト初登場：株式と債券の亀裂、中国人友人のための10の財務管理ルール」

原文出典：Xiansheng

編集・編集：TechFlow

ゲスト：ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者レイ・ダリオ氏

司会：王立偉氏

ポッドキャスト出典：Xiansheng

放送日：2025年8月20日

要点

ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者との独占インタビュー、A株が好調、債券ファンドが「泣いている」、私たちの富はどのように分配されるべきか？子どもや孫に金融知能を育むために、金貨やおもちゃを少なく与えるのはなぜでしょうか？

最近、A株市場は急騰している一方で、債券市場は急落しています。一部の投資アドバイザーは、「債券ファンドから株式ファンドに切り替えるべき時期ではないか」と疑問を抱いています。

レイ・ダリオ氏は、新著『なぜ国家は破産するのか』の出版もあって、最近ニュースフィードに頻繁に登場しています。先週末には、ブリッジウォーターが保有する中国株を清算したというニュースが大きな注目を集めました。昨日は、「ブリッジウォーターは保有する中国株をすべて売却したのか？」という質問が寄せられました。

実際、米国13F提出書類には香港株とA株の保有状況は反映されていません（ブリッジウォーターをはじめとする多くのグローバルファンドは、中国株の保有を大幅に削減しており、そのパフォーマンスはまちまちです）。国内市場のみに目を向けると、ブリッジウォーターの国内ファンドの運用資産は、昨年400億人民元を超え、過去1年間の成長に基づくと、現在は約600億人民元に達しているはずです。これは、ブリッジウォーターの全世界の運用資産の約10分の1を占めています。私はレイ・ダリオ氏を10年近く追いかけてきました。最近、彼の新刊出版を機に彼と対談する機会がありました。まず、マクロ的な視点から彼の著書の魅力とそれをめぐる論争について議論しました（原文は財新週刊誌に掲載されています）。次に、個人的な視点から、中国の友人への投資アドバイスについて体系的に議論しました。彼が中国のポッドキャストにゲスト出演し、投資について議論するのは今回が初めてでした。私の記憶では、レイ・ダリオ氏が投資やそれに関連するアドバイスを公の場で具体的に語ることは滅多になく、ましてや中国の状況について具体的に語ることはほとんどありません。しかし今、私たち中国の投資家は非常に特殊な環境に直面しています。株式市場は活況を呈している一方で、低金利環境下で安定的かつ適切なリターンを得ることは困難です。最近の強気相場でも、3年間ほとんど儲からなかったと言う友人もいます。一方で、過去2年間で多くの友人に莫大な利益をもたらした債券ファンドについて、ある友人が最近こんな詩を詠みました。「債券ファンド保有者一万人が涙を流す」

現在の低金利環境において、市場の大幅な変動をどう乗り切ればいいのでしょうか？市場が好調な時に、資産クラスや地域を分散投資すべきでしょうか？ダリオ氏は米国債と米ドルについて弱気な見通しを示しており、米国株についても弱気です。

投資運用と資産の安全性に関心がある方であれば、この対談から多くのことを得ることができるでしょう。

ハイライト

· 一部の市場は上昇し、他の市場は下落します。これは経済状況の変化を反映しています。これらの投資のバランスを取ることで、ポートフォリオの周期的な変動性を低減し、リスクを軽減しながら良好なリターンを得ることができます。

· 現金は長期的に見て非常に悪い投資です。中国が直面している課題は、投資家が不動産や現金預金に多額の資金を保有していることが多く、分散投資が行き届いていないことです。

· 資産のリターンは、一般的に価格変動と利回りという2つの要素で構成されます。資産のリターンがクーポンではなく価格上昇に大きく依存している場合は、注意が必要です。投資家は定期的にポートフォリオのリバランスを行う必要があります。市場に対する明確な見通しがない場合は、シンプルなリバランス戦略を採用できます。特定の資産クラスの価格が上昇した際に、保有資産を減らし、他の資産クラスに資金を移すことで、ポートフォリオの長期的なバランスを維持します。分散投資を行う良いタイミングは常に存在しますが、個人投資家は市場のタイミングを計る際には極めて慎重になる必要があります。分散投資とリスクバランスは、リターンを高め、リスクを軽減するための重要な手段です。市場のトレンドを予測しようとしないでください。市場のタイミングは本質的にゼロサムゲームです。ポートフォリオの各要素を個別に見るのではなく、それらがどのように組み合わさって分散投資されたポートフォリオを形成するかを検討してください。借金はお金であり、お金は借金です。

· 金は米ドルに次ぐ第2位の準備通貨であり、金、ユーロ、日本円がそれに続きます。

· 私にとっては金の方が魅力的です。それにもかかわらず、私は代替としてビットコインを保有しています。

· ステーブルコインは取引において大きな利点があり、金利をあまり気にせず、取引の利便性と引き換えに金利を諦める意思のある人々の間で特に人気があります。しかし、ステーブルコインは資産の保管には適していません。

· 物価連動債は資金を保管するための優れたツールです。インフレ率に基づいて補償を提供しながら、一定の実質金利も発生します。この資産クラスはリスクが低く、理想的な投資オプションです。

· 誰もが貯蓄の重要性を認識する必要があります。貯蓄は生活の基盤と安心感をもたらし、この安心感は自由をもたらします。

· 個人と家族の基本的な経済的安定を確保することは非常に重要です。これを達成するには、投資に関する知識を学び、健全な資産分散を実践することが重要です。

· 基本的な生活水準を確保して初めて、より多くのリスクを取り、より高いリターンを得ることを検討することができます。

· 私は子供たちに誕生日とクリスマスに金貨を贈ります。そして、それを売ってはいけないと伝えます。通貨システムが崩壊する日にのみ、次の世代に引き継ぐことができるのです。

低金利への投資

1. 低金利でも安定したリターンを得ることはできますか？ 「オールウェザー」戦略のロジック

司会者：中国は現在、低金利環境にあり、理想的な投資収益を達成することは一般的に困難です。しかし、ブリッジウォーターの「チャイナ・オールウェザー・ファンド」はここ数年、非常に好調なパフォーマンスを示しており、市場変動時のドローダウンは比較的小さく、ほぼ毎年10%を超えるリターンを達成しています。ブリッジウォーターがこのような低金利環境において、どのようにしてこれほど堅調なパフォーマンスを達成できたのか、ご説明いただけますか？ レイ・ダリオ：そうおっしゃっていただき、嬉しいです。ブリッジウォーターの過去6年間のパフォーマンスは非常に安定しており、最も低かった年でも10%から14%のリターンでした。正確な数字は覚えていませんが、平均リターンは約16%です。では、どのようにしてこれを達成したのでしょうか？まず、適切な資産分散を通じてバランスの取れたポートフォリオを構築することが鍵となります。一部の市場が上昇すれば、他の市場は下落し、経済状況の変化を反映します。例えば、株価が下落すると債券が上昇し、通貨が下落すると金などのインフレヘッジ資産が上昇します。これらの投資のバランスを取ることで、ポートフォリオの周期的な変動性を低減し、リスクを軽減しながら良好なリターンを得ることができます。私の投資モットーは、相関のないリターン源を15個以下にすることです。（TechFlow注：相関のないリターン源とは、異なる資産のリターン間に直接的な相関関係がないことを指し、リスクを効果的に分散させます。）例えば、緩やかにデフレ化する環境では、株式のパフォーマンスは低下するかもしれませんが、債券のリターンは高くなる可能性があります。逆に、経済で大量の通貨が発行されている場合、金などのインフレヘッジ資産は通常、好調に推移します。このような資産バランスを実現することで、比較的低いリスクで非常に魅力的なリターンを得ることができます。これが投資の醍醐味です。現金は長期的に見て非常に不利な投資です。中国における課題は、投資家が不動産や現金預金に多額の資金を保有する傾向があり、分散投資が行き届いていないことです。そのため、現金以外の資産で多様なポートフォリオを保有する戦略は非常に魅力的です。これが私たちの中核戦略です。伝統的な資産に縛られることなく、いかに分散投資を実現するかということです。私たちは、このバランスを実現するために、現在の市場状況に基づいて戦術的な調整を行っています。先ほど申し上げたように、私の今の目標は、これらの原則を後世に伝えることです。76歳になった今、これらの原則を教える投資講座を立ち上げる予定です。この知識を中国のすべての人々に無料で、あるいは可能な限り低コストで提供し、バランスの取れた投資方法を理解してもらいたいと思っています。そのため、このプロセスがどのように機能するかを具体的に伝えたいと思っています。全体として、私が説明したように、このアプローチは有効です。2. 債券投資のジレンマ：リターンが主にクーポンではなく価格上昇から得られる場合、「恐れる」べきでしょうか？司会：シンガポール富裕層経営研究所は現在、中国市場への応用を期待する研究を行っています。長期債は低金利環境では概して良好なパフォーマンスを示すため、過去1年間、多くの中国人投資家がこのセクターに殺到しました。しかし、景気回復の兆候が現れると、ここ数日のように長期債は大幅な下落を経験する可能性があります。こうした兆候を的確に捉え、投資戦略を調整する良い方法はあるとお考えですか？レイ・ダリオ：資産のリターンは一般的に価格変動と利回りという2つの要素で構成されている点を明確にしておきたいと思います。投資サイクルの中で、低利回り資産の価格が上昇し、非常に割高になることがあります。このような場合、投資家のリターンは主にクーポンではなく価格上昇によってもたらされます。このような状況では、短期的には利益が現れるかもしれませんが、将来のリターンは非常に低くなります。この低いリターンは、実際には大きな警告サインであり、より大きなリスクが待ち受けている可能性を示しています。したがって、リターンがクーポンではなく価格上昇に大きく依存していることに気付いた場合は、警戒すべきです。

こうした状況に対処するため、投資家は資産ポートフォリオを定期的にリバランスする必要があります。明確な市場見通しがない場合は、シンプルなリバランス戦略を採用することができます。特定の資産クラスの価格が上昇した際に、一部のポジションを減らし、他の資産クラスに資金を移すことで、ポートフォリオの長期的なバランスを維持します。例えば、ブリッジウォーター・アソシエイツは、このダイナミック・バランシング戦略を通じて安定した投資収益を達成しています。資産配分を定期的に調整することで、ポートフォリオの安定性を維持しながら、リスクを効果的に低減することができます。

3. 地理的分散とタイミングの罠：市場予測の放棄

司会者： 低金利環境における有効な投資アプローチは、地理的に分散することだと思います。ブリッジウォーターは長年これを実践してきました。日本もNISAプログラムを通じてこれを行っていると思います。そして最近、中国は中国の投資家に対して、適格国内機関投資家（QDII）枠を拡大しました。

一部の中国人は、米国株式市場は歴史的な高値で高すぎると考えています。欧州株式も同様に歴史的な高値です。地理的分散は重要だと思いますか？今は地理的に分散するのに良い時期でしょうか？

レイ・ダリオ： 分散投資はいつでも良い時期だと思います。個人や投資家は、市場のタイミングを計る際には非常に慎重にならなければなりません。まず、市場トレンドを正確に予測することはできないと仮定し、次に「市場の見通しが全くないなら、どのようなポートフォリオを持つべきだろうか？」と自問自答すべきです。このポートフォリオは、バランスの取れた分散投資の組み合わせであるべきです。分散投資とは、特定の資産のパフォーマンスが予測できない場合、バランスの取れたポートフォリオを維持することが最善の選択肢であり、個人では市場のタイミングをうまく計ることができないことを意味します。米国株式市場の高値でポートフォリオの決定を下すべきではありません。重要なのはバランスを維持することです。私はすべての投資家に、資金の半分を国内に保有することを検討することをお勧めします。ただし、分散投資されたポートフォリオの中では、「全天候型」ポートフォリオアプローチを採用することをお勧めします。「全天候型」ポートフォリオには、金、債券、そして約10の異なる市場に分散された投資が含まれます。しかし、バランスを取る方法を理解しておく必要があります。米ドルやその他の通貨だけでなく、リスクのバランスも取る必要があります。分散投資とリスクバランスは、リターンを向上させ、リスクを低減するための重要な方法です。簡単に言うと、相関関係のない資産（例えば、資産を1つ持っていて、相関関係はないが期待収益率が同程度の2つ目と3つ目の資産をそれぞれ1つずつ持つ）を導入すれば、リスクを約3分の1に減らすことができます。相関関係のない資産を10～15個持つことができれば、リスクを60～80%削減しながら、同じ収益率を維持できます。つまり、リスク対収益率は5倍にまで高められるということです。言い換えれば、同じ期待収益率をわずか5分の1のリスクで達成できるということです。これが投資というゲームです。

4. 投資の芸術：（固定）固定投資を超えて？

司会：市場のタイミングを計ろうとしないとおっしゃいましたが、投資の正しいアプローチは何でしょうか？例えば、ダイレクト・アロケーション（DCA）は良い選択肢でしょうか？それとも、もっと効果的な他の方法があるのでしょうか？

レイ・ダリオ：投資においては、投資額だけでなく、自分が負うリスクを理解することが重要です。例えば、株式のボラティリティは債券の約2倍です。したがって、バランスの取れたポートフォリオを実現するには、ボラティリティに基づいて各資産の比率を調整し、全体的なリスクのバランスをとる必要があります。このリスクバランスを適切に設計できれば、望ましい投資目標を達成できます。複雑に聞こえるかもしれませんが、固定期間投資は、単一の投資によるリスクを回避しながら、時間をかけて資産を蓄積できるため、優れたアプローチです。しかし、重要なのは、バランスの取れた「ニュートラル・ポートフォリオ」、つまり様々な市場環境において安定したパフォーマンスを発揮するポートフォリオを構築する方法を理解することです。繰り返しますが、市場のトレンドを予測しようとしないでください。市場のタイミングは本質的にゼロサムゲームだからです。すべての取引には買い手と売り手が関与しており、市場には常に賢明な投資家が存在します。ポーカーをプレイするのと同じように、自分自身に問いかける必要があります。「私は誰と対戦しているのか？」市場で真に成功できるのはごく少数の人だけです。ブリッジウォーターは毎年数億ドル、場合によっては数十億ドルを市場調査に投資していますが、それでも過去6年間、市場全体でアンダーパフォームが続いています。したがって、安定して高いリターンを得たいのであれば、市場を予測しようとするのではなく、リスクとバランスの取れた投資アプローチを採用することをお勧めします。繰り返しになりますが、市場のタイミングを計ろうとするのは良くないと述べました。なぜなら、市場のタイミングはゼロサムゲームであることを理解する必要があるからです。買い手がいる一方で、売り手もいて、中には賢い人もいます。ポーカーのようなもので、実際には誰と対戦しているのでしょうか？うまくできる人はごくわずかです。私たちはこのゲームに参加するために、毎年数億ドル、あるいは数十億ドルを投資しています。過去6年間の投資運用会社の実績を見ても、市場は概してアンダーパフォームしています。したがって、高いリターンを達成し、一貫性を維持したいのであれば、このバランスの取れたアプローチを推奨します。司会：では、中国市場においては、デフォルトの全天候型ポートフォリオをお勧めしますか？ 2014年にトニー・ロビンズ氏に米国版を提供されたことを覚えています。中国の投資家にはどのような資産配分をお勧めしますか？ レイ・ダリオ氏：同じ原則はどの国にも当てはまります。重要なのは国ではなく、利用可能な投資ツールです。中国市場では、リスクバランスを実現するために現地の投資ツールを利用することもできます。私が言及したファンドは、まさにそれが可能な現地ファンドです。国内市場には、この目標を達成するためのツールが存在することを強調したいと思います。

主要資産クラスの長所と短所

5. 金：この「非収益」資産の配分をどう見るか

司会者：金は非常に高く評価されている資産です。過去1年間で非常に好調なパフォーマンスを示しており、20年から30年の期間でも非常に良好なパフォーマンスを示しています。しかし、多くの人は生産性の高い資産への投資を好みます。では、金のような非生産的な資産に投資する理由や説得力は何でしょうか？

レイ・ダリオ：金は現金と同様に非生産的な資産です。現金を保有していると非生産的になります。この2つは非常によく似ています。したがって、金を通貨として考える必要があります。その重要な特徴は、効果的な分散投資手段であることです。通貨のパフォーマンスが低迷しているとき、金は好調なパフォーマンスを示すことが多いのです。ほとんどの人は、ポートフォリオやコストを自国通貨の視点で捉えているように思います。しかし、自国通貨が下落していることに気づかず、誤った判断につながる可能性があります。彼らは金などの他の資産が上昇していると見ています。しかし、インフレ調整後のドルや通貨の観点から見れば、それが正しい見方です。金は長らく貨幣として機能しており、一部のデジタル通貨は代替手段として見なされているのかもしれません。一般的に、負債は貨幣であり、そして過剰に存在しています。私が言いたいのは、この期間に貨幣の価値は確かに下落しているということです。私が金について言及した時、適度に分散された割合を超えて保有すべきだと言っているのではありません。最適化されたポートフォリオでは、金は通常15%程度であるということです。しかし、10%であろうと5%であろうと、金はポートフォリオの残りの部分に分散効果をもたらします。したがって、過剰な債務と紙幣増刷によって通貨が大幅に下落した場合のリスク軽減策として金を捉える必要があります。したがって、金はポートフォリオに組み込むべきです。しかし、もう一度強調したいのは、各構成要素を個別に見るのではなく、それらがどのように組み合わさって、十分に分散されたポートフォリオを形成するかを検討する必要があるということです。

6. 米ドルと米国債：弱気な見通しの理由

司会：米ドルなどの通貨の価値についてですが、米国経済は比較的堅調である一方、世界経済は比較的弱含みであると最近おっしゃったと思います。この状況はドル高に有利に働くように見えます。しかし、ドルは構造的な下落傾向にあるとお考えですか？

レイ・ダリオ：債務の需給関係について強調したいと思います。債務はお金であり、お金は負債です。債務とは、一定額のお金を提供するという約束です。したがって、債務は償還されないお金と考えることができます。資金を保管するということは、借金として保管しているということです。これが「債務はお金であり、お金は負債である」という意味です。債務が過剰になり、急速に増加すると、債務問題が発生します。このような状況では、これらの問題への対処法は必然的に2つの選択を迫られます。需要と供給を変化させ、金利を上昇させ、需要を減少させて市場暴落を引き起こすハードカレンシーを選択するか、通貨発行を増やすことで債務問題を緩和するかです。現在の経済環境において、この選択は核心的な問題です。7. ビットコインと金：レイ・ダリオの投資観 司会：先ほどデジタル通貨についてお話されましたが、近年ビットコインを保有されていたと記憶しています。では、ビットコインの投資価値についてどのようにお考えですか？金と比較したメリットとデメリットは何でしょうか？レイ・ダリオ：私は数年前から少量のビットコインを保有しており、その割合を維持しています。ビットコインは分散投資の手段であり、金よりも分散化された代替手段だと考えています。富の貯蔵手段として信頼できる通貨とはどのようなものでしょうか？ビットコインは間違いなく非常に人気がありますが、いくつかの欠点もあると思います。例えば、中央銀行がビットコインを保有するとは思えません。金は米ドル、金、ユーロ、円などに次ぐ世界第2位の準備通貨です。中央銀行は金を保有しています。金は、他者に対する負債とならない唯一の資産だと言われています。つまり、金はそれ自体がお金であり、他者からの支払いの約束に依存しないということです。金には本質的な価値があり、こうしたリスクなしに保有できます。これは、ロシアが制裁下にあったときや、第二次世界大戦中に日本の資産が凍結されたときなど、政治的または地政学的に困難な状況において特に重要です。これらの理由から、私にとって金はより魅力的です。それでも、代替手段としてビットコインを保有しています。

8. ステーブルコインの真実：保有に適しているのか？

司会：ビットコインを保有しているのは、価値の保存手段としての役割を果たしているからだと伺いました。最近、ステーブルコインも同様の機能を果たしているように見えるため、多くの人が注目し始めています。これについてどうお考えですか？

レイ・ダリオ氏：ステーブルコインは、ある通貨を他のステーブルコインにペッグします。つまり、ペッグ通貨に対する権利を表明するものの、通常は利息は付きません。金融の観点から見ると、利息の付く通貨資産を保有するよりも劣る選択肢です。しかし、ステーブルコインは、特に国際取引において大きなメリットをもたらします。いわば決済機関のようなもので、国境を越えた資本移動を効率化します。そのため、金利をあまり気にせず、取引の利便性と引き換えに利息を犠牲にしても構わないと考える人々に特に人気があります。インフレ率の高い国では、金利は無視できるほど低い場合があり、ステーブルコインは取引においてより魅力的になります。例えば、アルゼンチンのように利息の付く準備通貨にアクセスできない国では、ステーブルコインが代替手段となる可能性があります。これがステーブルコインの仕組みですが、供給量が限られており、他の通貨との安定した関係を持つ通貨という本来の機能は果たしていません。対照的に、インフレ連動債はより優れた資産クラスです。中国はまだインフレ連動債を発行していませんが、このような債券は資金を保管するための優れた手段です。インフレ率に基づいて補償を提供しながら、一定の実質金利も付与されます。この資産クラスは低リスクであり、理想的な投資オプションです。司会者：あなたの分析を聞いて、ステーブルコインの需要がどれほどあるか疑問に思い始めました。本当に米国債務問題を解決できるのでしょうか？ レイ・ダリオ：この質問には答えが出るまで時間がかかります。ステーブルコインの基本的なロジックは、購入者、特に経済の不安定性が高く、購入者が金利をあまり気にしない新興市場国で、購入者が購入するというものです。彼らは取引目的でステーブルコインを購入します。ステーブルコイン発行者は、法的に国債や政府債務で裏付けすることが義務付けられています。したがって、ステーブルコインの購入は米国政府債務の購入につながりますが、ここで疑問があります。これらの資金はどこから来るのでしょうか？米国債務を保有している場合、彼らはそれをステーブルコインに移すでしょう。では、新たな需要はどうなるのでしょうか？ステーブルコインは富の保管には適していないと思います。家系富の根底にある論理 9. レイ・ダリオの家族金融レッスン：子供や孫にはおもちゃではなく金貨を贈りましょう。司会：2019年のインタビューで、個人投資家が直面する大きな課題について言及されていましたね。一般の人々に向けて、実践的な投資アドバイスをいただけますか？また、お孫さんたちに投資や個人資産の管理方法を教えていると伺いました。レイ・ダリオ：誰もが貯蓄の重要性を理解する必要があると思います。私は、新たな収入がなくても何ヶ月生活を維持できるかを計算します。そして、その数字を2倍にして、大規模な景気後退などの予期せぬ事態に備えます。貯蓄は生活の基盤と安心感をもたらし、その安心感は自由をもたらします。これは非常に重要なことです。私は、子供たち（今は大人）と孫たちに、誕生日とクリスマスに金貨を贈っています。「金貨は売ってはいけない。通貨システムが崩壊する日にしか次の世代に渡せない」と伝えています。そうすることで、金貨の価値が世代を超えて受け継がれていくのを子供たちに見せることができます。これは、単におもちゃを贈るよりも意義深いことだと考えています。もちろん、今でも時々おもちゃを贈りますが、すぐに魅力が薄れてしまうので、あまり多くは贈りません。一方、金貨は子供たちに貯蓄と資産形成のプロセスを教えてくれます。私が言いたいのは、個人と家族の基本的な経済的安定を確保することが不可欠だということです。そのためには、投資について学び、資産を適切に分散することが不可欠です。基本的な生活水準を確保して初めて、より高いリスクを取り、より高いリターンを狙うことを考えることができるのです。私にとって、こうしたハイリスク投資はゲームのようなもので、やりがいがありながらも刺激的なので、そのプロセスを心から楽しんでいます。貯蓄をする際には、インフレが資金に与える影響を考慮することが重要です。簡単に言えば、お金そのものを貯蓄しているのではなく、その購買力を貯蓄しているのです。例えば、金利が4%でインフレ率が3%の場合、実際のリターンはわずか1%です。これらは平均的な人への私の推奨事項であり、私自身と家族のために一貫して実践してきた原則です。これらの基本を習得して初めて、よりリスクの高い投資機会を探求できるのです。司会者：だからこそ、多くの人が安全な投資バケットと、よりリスクの高い市場投資バケットなど、別々の投資ポートフォリオを構築することを選んでいるのです。レイ・ダリオ：しかし、投資市場はポーカーのようなものだということを改めてお伝えしたいと思います。あなたは、数億ドル、あるいは数十億ドルもの資金を投資しているかもしれない、多くの賢い相手と対峙しているのです。したがって、初心者は少額投資から始め、実践を通して経験を積むのが最善です。そうすることで、盲目的に自信を持つのではなく、プロの投資家のパフォーマンスを観察し、彼らの戦略と過去数年間の成果を振り返ることができます。これを理解し、謙虚さを保つことが、投資を成功させる鍵です。

10. リバランスの重要性：感情的な投資を克服する

司会者：前回、非常に興味深いアドバイスをいただきました。「直感に逆らって行動しなさい」。これは多くの人にとって容易なことではないと思います。では、ポートフォリオをどのように調整すればよいのでしょうか？

Pure Alpha Fundは今年上半期に好調なパフォーマンスを示し、昨年は世界のヘッジファンド業界をアウトパフォームしました。しかし、同ファンドは顧客にいくらかのキャッシュを還元しました。さらに、中国のOS Fundも、6か月間で15%を超えるリターンを達成した後、今年初めに同様のアプローチを採用しました。

リバランスに関して、経験や教訓を共有していただけますか？これについてどうお考えですか？

レイ・ダリオ氏：リバランスの核心は、バランスの取れたポートフォリオを実現するために、戦略的な資産配分目標を設定することです。一部の市場が好調で資産価格が上昇する一方で、他の市場が低迷している場合、リバランスはポートフォリオを目標に合わせて調整するのに役立ちます。これにより、高値で売却して利益を得るだけでなく、安値で購入することで投資規律を維持することも可能になります。したがって、リバランスは投資において非常に重要です。司会者：それはかなりの規律と精神的なコントロールが必要なようですね。レイ・ダリオ氏：それが投資の本質であり、人生の多くのことと同様に、自己制御が必要です。私は何十年もの間、自分の意思決定ルールを文書化し、一連の「原則」として整理してきました。そして、これらの原則を、投資計画を体系的に実行するコンピュータープログラムに変換しました。これにより、計画の期待される結果がわかっているので、感情に左右されることがなくなります。ゲームプランは必須です。これを実行する場合は、ゲームプランをバックテストしてパフォーマンスを確認する必要があります。そうすることで、感情的な判断による誤った選択を避けることができます。オリジナルリンク

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