ソル・ストラテジーズの保有株は1年で30倍に増加し、ナスダックの鐘を鳴らした。

当時、サイファーパンク・ホールディングスという旧社名で事業を展開していたソル・ストラテジーズは、まだブランド名を変更しておらず、カナダ証券取引所に上場していました。この市場は、通常は中小企業向けです。そのわずか数か月前には、ヴァルキリーの元CEOであるリア・ウォルド氏を新CEOに迎えていました。当時、サイファーパンクはほとんど知られておらず、投資家の注目もほとんど集まっていませんでした。一方、ウペクシは、ペットケアやエネルギーソリューションといった分野に焦点を当て、アマゾンでD2Cブランドの消費者向け製品のプロモーションに注力していました。この競争の激しい市場では、クリック獲得の競争は熾烈でした。当時、ジャノバーという旧社名で事業を展開していたデファイ・デベロップメント・コーポレーション（DFDV）は、不動産シンジケーターと投資家をつなぐマーケットプレイスを立ち上げる準備をしていました。一方、シャープス・テクノロジーは、医療従事者向けの特殊注射器の製造を手掛けていましたが、これは医療技術の中でもニッチな分野で、投資家の注目はほとんど集まっていませんでした。当時、これらの企業は規模も野心も小さかったのです。彼らの Solana (SOL) 保有額は合計で 5,000 万ドル未満でした。1 年後、状況は劇的に変化しました。現在、彼らは世界第 2 位の証券取引所である Nasdaq に上場しており、600 万以上の SOL トークンを保有し、その価値は合計 15 億ドルに達しています。これは、1 年前の Solana トークンの価値の 30 倍に相当します。先週、ニューヨークで Nasdaq の鐘が鳴らされたことは、Sol Strategies の上場を記念する唯一の画期的なイベントではありませんでした。同じマイルストーンを記念して、STKE の正式な取引開始を記念するバーチャル ベルも鳴りました。

同社はコミュニティ メンバーに対し、stke.community にアクセスし、Solana トランザクションを通じて「ベルを鳴らす」ことで式典に参加するよう招待しました。このアクションは、この歴史的瞬間への彼らの参加を永遠に記録するでしょう。多くの点で、これはソル・ストラテジーズにとって「卒業」を意味する。同社はこれまで、カナダ証券取引所（銘柄コード「HODL」）と中規模企業向け株式市場であるOTCQBベンチャー取引所（銘柄コード「CYFRF」）に上場していた。

これを「卒業」と呼ぶのは、ナスダック・グローバル・セレクト・マーケットへのアクセスを得るのは容易なことではないからです。厳格な基準で知られるこの市場は、通常、優良企業のみが参入できる市場です。この試練を乗り越えたことで、ソル・ストラテジーズは多くの暗号資産企業が夢見ながらも、滅多に達成できないもの、つまり正当性を獲得しました。ウォール街でソラナへのエクスポージャーを求める機関投資家は、既にUpexiやDeFi Development Corpに投資していましたが、ソル・ストラテジーズが上場した主な理由もこれでした。ソラナ・ファンド・マネジメントへの転換前から既に上場企業であり、それぞれ200万SOL以上を保有していたUpexiやDeFi Development Corpとは異なり、ソル・ストラテジーズはゆっくりとした道のりを歩みました。バリデーター運用を確立し、ARK Investの360万SOLのような機関投資家の承認を取得し、SOC 2監査に合格し、取引所のトップ市場であるナスダック・グローバル・セレクト・マーケットにおいて戦略的にポジションを確立しました。他の企業がSOLを保有するだけなのに対し、Sol Strategiesはそれを支えるインフラを積極的に運用し、その保有資産を事業として成り立たせています。私はSol Strategiesのバランスシートを詳しく調べ、数字の裏にあるストーリーを理解しました。6月30日締めの四半期で、Sol Strategiesは253万カナダドル（約183万米ドル）の収益を報告しました。この数字自体は普通に見えますが、本当のストーリーは細部にあります。この収益は、従来の製品の販売ではなく、ステークされた約40万SOLと、Solanaネットワークを保護するバリデーターの運用から得られたものです。Upexiの非暗号資産セカンダリーコマース事業は成長の足かせとなっていますが、DFDVは継続的な資金調達に大きく依存して成長を牽引しており、収益の40%は依然として非暗号資産不動産事業から得られています。バリデーターをサービスとして提供することで、Sol StrategiesはSolanaファンドマネジメント事業から新たな収益源を生み出しました。このアプローチは、増大する負債や従来の諸経費の負担なしに、安定した収入をもたらします。Sol Strategiesは、機関投資家に代わってSOLを委託しており、その中には7月にキャシー・ウッド氏のARK Investから委託された360万SOLも含まれます。これらの委託からの手数料は、安定した収入源を生み出します。収入と呼ぶにせよ、手数料と呼ぶにせよ、会計上は収入であり、多くの仮想通貨ファンドマネージャーがこれを捉えきれていないのです。Solanaバリデーターは通常、ステーキング報酬手数料として約5％～7％を受け取ります。基本ステーキング利回りが約7％で推移しているため、これらの委任トークンはバリデーターに対して年間約0.35％～0.5％の想定元本を生み出します。360万SOL（現在の価格で8億5000万ドル以上）に基づくと、これは価格上昇やSol Strategies自身の資本からの利益を除いて、年間300万ドル以上の手数料収入に相当します。これは追加の収入源となり、保有する40万SOLステーキング報酬の半分を超えます。これらの報酬はすべて他人の資金で生成されています。しかし、Sol Strategiesの第3四半期の純利益は820万カナダドル（約590万米ドル）の損失となりました。しかし、バリデーターの知的財産取得の償却、株式報酬、上場費用などの一時的な費用を除くと、事業はキャッシュフローがプラスです。 Sol Strategies が競合他社と真に異なるのは、Solana に対する独自の視点です。同社にとって、製品は Solana トークンだけでなく、Solana エコシステム全体です。この独自の視点は革新的かつ戦略的であり、Sol Strategies をこの分野で際立たせています。Sol Strategies がより多くの委任者を引き付ければ引き付けるほど、ネットワークのセキュリティは向上します。バリデーターが信頼できると認識されればされるほど、さらに多くの委任者を引き付けます。Sol Strategies ノードにステークするすべてのユーザーは、顧客であると同時に収益の共同制作者でもあり、コミュニティへの参加は株主価値の測定可能な推進力へと変化します。このアプローチにより、すべての参加者が会社の成功に投資しているという実感を得られます。これが、より多くの Solana トークンを保有する同業他社に対して Sol Strategies が優位に立つ最も重要な要因であると考えられます。

現在、少なくとも 7 つの上場企業が 650 万 Sol を管理しており、その総額は約 15 億 6000 万ドルで、総供給量の約 1.2% を占めています。

Solanaの資産運用競争では、各社がSolanaへのエクスポージャーを求める投資家にとって最適なエージェントとなることを目指して競い合っています。各社の戦略はそれぞれ異なります。UpexiはSolを割引価格で買収し、DFDVはグローバル展開に賭け、Sol Strategiesは分散投資による資産運用に注力しています。目標は同じです。Solを積み上げ、ステーキングを行い、パッケージ商品をウォール街に販売することです。

ビットコインがウォール街に進出する道は、MicroStrategyのような企業によって切り開かれました。同社はソフトウェアビジネスから、大成功を収めたスポットETFを通じてレバレッジ型BTCファンドマネージャーへと転換しました。イーサリアムも、BitMine Immersion、ジョー・ルービンのSharpLink Technologies、そして最近ではスポットETFといった企業を通じて同様の道を辿りました。Solanaに関しては、ネットワーク内の事業会社を通じて主に普及していくと予想しています。これらの企業は資産を保有するだけでなく、バリデーターの運営、手数料やステーキング報酬の獲得、四半期ごとのリターンの公表も行っています。このモデルはETFというよりもアクティブ運用に近いものです。純資産価値の増加と実質的なキャッシュフローの組み合わせこそが、投資家をこの投資方法へと誘う理由です。Sol Strategiesが成功すれば、Solana版のBlackRockになる可能性があります。ウォール街とSolanaの関係は、今後さらに緊密になるでしょう。Sol Strategiesはすでに、自社株をオンチェーンでトークン化する可能性を模索しています。 STKE株がナスダック上場だけでなく、Solanaベースのトークンとしても存在し、DeFiプールで交換可能で、USDCと並んで即時決済可能になると想像してみてください。ナスダック上場銘柄でオンチェーン取引も可能であれば、ETFが越えることのできない橋となるでしょう。これはまだ投機的な要素はありますが、上場株式と暗号資産の境界線を曖昧にするための一歩となります。しかし、これは容易なことではありません。ナスダックからの「卒業」は、Sol Strategiesにとって新たな課題とより大きな責任を伴います。バリデーターのパフォーマンスが低迷したり、ガバナンス体制が不十分だと、投資家の反発を即座に招く可能性があります。Sol StrategiesがSolanaトークン自体ではなく、Solanaエコシステムに賭けるという決定は、より大きなリスクとそれに伴うリターンをもたらす可能性があります。Solana自体は、ネットワーク障害や新興ブロックチェーンとの競争に直面しています。株式投資家がSolanaの株価が純資産価値をはるかに下回っていると判断した場合、裁定取引業者はファンダメンタルズを無視して売却する可能性があります。

とはいえ、Sol StrategiesのNasdaq上場は、Solanaにとってウォール街の最前列を確保する絶好のチャンスだと私は考えています。オンチェーンファンドをパッケージ化された投資商品にまとめ、Nasdaqに統合することは可能でしょうか？Sol Strategiesは今、その困難な責任を担っています。

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