原文著者：Yuzhong Kuangshui、Crypto KOL

1. ステーブルコイン

私の意見では、今後3～5年間の主流はおそらく「普及」であり、この「普及」レベルに迅速に到達できる唯一の暗号通貨アプリケーションはステーブルコインです。 HyperliquidやPump.funのようなトップアプリケーションは、まだネイティブ暗号通貨の普及に限られています。真に広範な普及には、まだ長い道のりがあります。

要するに、ステーブルコインは将来の暗号通貨市場の中核となるメタゲームとなるでしょう。

細かく見てみると、ステーブルコインを取り巻く誇大宣伝は、2つの重要なポイントに要約されます。1) コスト削減、2) ステーブルコイン・インフラトークンの価格操作です。

1.入金

入金はリスクが低く、大きなリターンが得られるため、市場で広く人気があります。最近の例としては、Spark、Plasma、Zerobase などが挙げられ、これらは TGE 前の入金プロモーションで非常に高い APY を提供していました。

基本的なロジックは次のとおりです。

1. プロジェクトは、TGE 後の Exit に向けてトークンの評価を高めるために、TGE 前に TVL データを生成し、取引所イベントと連携する必要があります。

2. あるいは、プロジェクトは経済的インセンティブ（通常はトークン）を使用してステーブルコインの流通を促進し、最終的にステーブルコインの採用を促進する必要があるかもしれません。

入金は私が強く推奨する戦略ですが、市場が発展するにつれて、その後のステーブルコインの入金はますます変動しやすくなり、リターンが低下する可能性があります。主要な取引所と提携しているプロジェクトに入金するのが最善です。 2. ステーブルコイン・インフラトークン価格投機 私見では、この種のトークン価格投機への参加は非常にリスクが高く、EVがプラスになる段階には至っていません。その主な理由は、最初の記事で述べた「投機は需要（たとえその需要が虚偽であったり持続不可能であったりしても）またはポンジスキーム（貪欲によって引き起こされる高収益と高い資本効率）によって推進される」ことと「需要とポンジスキームは相互作用し、サイクルの影響を受ける」ことです。現在、この分野におけるトークン投機は、依然として主に支援者、投資機関、取引所からの支援に重点を置いています。つまり、トークンを購入するのではなく、資金を貯蓄することが最適な解決策です。トークン投機を検討する前に、需要が顕在化するか、ポンジスキームが出現するまで待つのが最善です。

2 番目に、スーパーアプリと買い戻し

スーパーアプリとは、上で述べた Hyperliquid と Pump.fun の 2 つのアプリに他なりません。これらのスーパーアプリを取り巻く誇大宣伝の中核は買い戻しです。

スーパーアプリは、優れた製品市場適合性 (PMF) を達成していることを意味し、中長期的に持続的な手数料キャッシュフロー収益を獲得できることを意味します。

製品手数料を買い戻しに利用することで、製品の成長段階で十分な購入流動性を確保し、トークンの価値上昇を促進できます。トークンの価値上昇は製品の最高の宣伝です。これは本質的に目に見えないフライホイールです。

2 番目に、買い戻しはトークン保有者と製品ユーザーの異なる視点のバランスを取り、製品ユーザーをトークンに結び付け、トークン保有者の忠誠心を高め、投機を減らし、投資を増やすことができます。

また、http://Pump.fun がローンチパッドと DEX という物語から、ライブストリーミング、あるいはストリーミングという物語へと移行していることも特筆に値します。@TimDraper の発表は、$PUMP のトレンド（そして alon の ICM への関与）の反転を示唆していると私は考えています。近い将来、暗号資産市場が回復局面に入った場合、$PUMP の価格動向は期待に値します。

$HYPE に関しては、アンロックイベントが終了するまで回復を待つ必要があると思います。長期的には強気です。

3つ目、ICOとICM

現段階では、ICOとICMの間には基本的に大きな違いはありません。

ICOは単なる資金調達ですが、ICM（インターネット資本市場）は、その「資金調達」を壮大な物語でパッケージ化することです。

なぜ壮大な物語が必要なのでしょうか？それは、大きくて説得力のある物語はより多くの参加者を引きつけ、より大きなバブルを生み出すからです。物語が優れているほど、より多くの利益を得る人が生まれます。

これがSolanaが現在伝えようとしている物語です。これは$SOL ETFの立ち上げと連動して行われています。Tradefiが$SOLを購入するには、何か理由があるはずですよね？

ICMの見解では、Launchcoinについては楽観的ではありません。保有し続ける人は保有するでしょう。

@MetaDAOProjectの方がより良い選択肢です。Solana関係者との十分な交流があり、強力なバックグラウンドがあり、市場はプロジェクトに喜んでお金を払います（主に収益性が高いため）。楽観的な理由として、$METAがまだCEXに上場されていないことが挙げられます。

全体として、Solanaエコシステムは回復期にあります。財団はすでに必要な計画をすべて策定しており、いよいよ行動を起こす時が来ています。このタイムフレームは、ETFのローンチ前後になる可能性が高いでしょう。

これは、おおよその短期的な予測です（短期的に大きな市場変動がない限り）。中長期的な見通しは、市場全体の動向に左右されます。

4. 予測市場とボット・ナラティブ（Web2ナラティブの伝播）

予測市場もボットも、暗号資産市場固有のものではありません。市場はWeb2世界のナラティブを煽っているだけです。ここでは詳しく説明しません。多くの人が予測市場とボット・ナラティブを煽っています。私は個人的に予測市場には強気ですが、長期的な盛り上がりについては楽観視していません。ボット・ナラティブに関しては、平均的なレベルだと思います。予測市場の盛り上がりは依然としてVCによって支配されており、ポンジ・ゲームのようなゲームが見られる可能性は低いでしょう。そのため、市場の盛り上がりは長続きしないと思います。LimitlessやBSCのような予測市場は参加する価値はありますが、長期的な成長には適していません。予測市場の盛り上がりは第4四半期に集中する可能性が高いでしょう。Polymarketのコインオファリング/IPOは、新たな盛り上がりの波を引き起こすでしょう。暗号通貨は本質的に資産投機には適していますが、ボット作成には向いていません。ロボティクスに関する物語を展開するには、基本的に2つのアプローチがあります。

1. $SAPIENや@gaib_aiなど、Web2ロボティクス企業にトレーニング支援（データ、コンピューティングパワー）を提供するプロジェクト。

2. @openmind_agiなど、ロボティクス向けソフトウェアサービスを提供するプロジェクト。どちらのカテゴリも簡単に議論する価値があり、TGE中に機会を模索することができます。

Web2の物語によって生み出される盛り上がりは、一般的に短命（セクター全体のブームを指す）であり、興奮は薄れていきます（1か月ほど？）。仮想通貨特有のポンジスキームや資産発行といった物語は、はるかに長く続く可能性がある。

予測市場やロボット工学といった物語が仮想通貨関連のTwitterで繰り返し宣伝され、賞賛されているという事実は、トランプ氏当選後、仮想通貨市場が大きな盛り上がりに値するような、新たな魅力的な物語をまだ見ていないことを示唆している。市場は新たな物語と新たな資産を切望しているのだ。

5. 人工的な物語：人工的な物語はBSCミームのハイプに似ています。富裕効果は高いものの、不確実性とリスクも伴います。市場ダイナミクスは非常に不安定であるため、Pのような若いプレーヤーが市場に参入するには理想的な環境です。個人的には、特定の個人に縛られず、ハキミのようなインターネットの精神を体現するネイティブミームを好みます。特定の個人に関連付けられたミームコインは、市場の注目が集まるため、必然的に最初にハイプされます。時間の経過とともに、市場の注目はこれらのミームコインから徐々に薄れ、より幅広いオーディエンスを持つミームへと移行します。実際、Perp DEXも半ば人工的な物語と言えるでしょう。私の観察では、Lighterやその他のPerp DEXの流行は、Asterの台頭と重なっています。Hyperliquidの設立以来、PerpDEXは徐々に勢いを増し、Asterは勢いを増し、そして様々な学派が誕生しました。最終的な結末は、あらゆる思想流派の転覆と儒教の蔓延となる可能性が高いでしょう。憶測は歓迎しますが、PerpDEXの模倣品に頼るべきではありません。個人的には、Hyperliquidが最終的な勝者として浮上する可能性はまだあると考えています。人工的な物語の発展は「人々」の力を試すものです。人々が素晴らしい人であれば、物語も素晴らしいものになるでしょう。ビットコインキャッシュ（BSC）の波のように。$ZECの台頭は、@navalの「ビットコインは法定通貨に対する保険。ZCashはビットコインに対する保険」という発言（そして、その背後にあるCXがBTC Maxisを購入する意欲）にも支えられています。この物語から大きな利益を得るには、十分な早期参入と十分なPVPが必要です。GN、まさにその通りです。オリジナルリンク

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