原題：「$PING が 50% 回復、$PING ベースの Launchpad プロジェクト c402.market の概要」

原著者：David、Deep Tide TechFlow

x402 の物語は半月にわたって話題になっていますが、そこから多くの新しい資産は生まれていません。

理由は 2 つあります。まず、x402はAI間の決済サービスに特化しており、暗号資産における典型的な「資産創造」のパターンには当てはまりません。

もう一つの理由は、x402プロトコルを基盤とする暗号資産プロジェクトのほとんどがインフラベースであり、短期的な具体的な製品の進歩よりも、技術に関する誇大宣伝から恩恵を受けていることです。

しかし、x402をベースに作成された最初の資産である$PING（ミームではありますが）が、最初に話題を呼んだものとなりました。

11月10日、PINGの公式Twitterアカウント@pingobserverは、x402プロトコルをベースにしたトークン発行プラットフォームであるc402.marketの立ち上げを発表しました。正式ローンチは同日午後10時を予定しています。発表後、PINGトークンの価格は日中安値から急騰し、24時間で約50%上昇しました。簡単に言うと、c402.marketのコアメカニズムは、プラットフォーム上で発行されるすべての新規トークンがデフォルトで$PINGとペアリングされることです。言い換えれば、PINGはもはやx402のナラティブにおける単なるミームトークンではなく、c402エコシステム全体の「基軸通貨」へと変貌を遂げたのです。プラットフォーム上の新しいプロジェクトに参加するには、PINGを保有する必要があります。これはお馴染みの戦術です。SolanaエコシステムのPump.funは、SOLをミームベースの攻撃に不可欠なものにしました。Baseチェーン上の様々なランチャーは、ETHに実用的なユースケースをもたらしました。現在、c402.marketは、PINGをx402エコシステムにおいて同様の役割を果たさせようとしています。現在、私たちは強気相場と弱気相場の乖離期にあります。市場は新たなナラティブのない弱気相場にあると考える人もいれば、新しい資産に対して楽観的ではない人もいます。一方、アルトコインシーズンが予想とは異なる形で到来し、必然的に局所的な機会が生まれると考える人もいます。

x402 プロトコルの取引データが減少しているため、取引と資産作成に重点を置いた x402 コンセプトの発射台を作成することは、現在の市場ではローカライズされた機会となる可能性があります。

しかし、PING は単純なミーム コインからいわゆるエコシステム通貨へとうまく移行できるでしょうか?一般投資家にとって、どのようなチャンスと落とし穴があるのでしょうか？

x402 と PING の簡単なレビュー

x402 を知らない人のために、簡単に説明します。

x402 は、2025 年 5 月に Coinbase によって開始されたオープンな支払いプロトコルです。これにより、Web サイト、API、および AI エージェントは、アカウント、パスワード、または API キーを必要とせずに、ステーブルコイン (主に USDC) を直接支払いに使用できます。

x402 は、Web サイト、API、および AI エージェントが、アカウント、パスワード、または API キーを必要とせずに、ステーブルコイン (主に USDC) を直接支払いに使用できるオープンな支払いプロトコルです。

x402 は、オープンな支払いウェブサイト、API、AIエージェントがステーブルコイン（主にUSDC）を直接決済に利用できるようにするオープンな決済プロトコルです。

x402は、ウェブサイト、API、AIエージェントがアカウント、パスワード、APIキーを必要とせずに、ステーブルコイン（主にUSDC）を直接決済に利用できるようにするオープンな決済プロトコルです。

x402は、ウェブサイト、API、AIエージェントがステーブルコインを直接決済に利用できるオープンな決済プロトコルです。 1か月前に紹介したように、そのコアとなるメカニズムはシンプルです。簡単に言うと、決済が必要なサービスにアクセスすると、サーバーはHTTP 402ステータスコード（インターネットプロトコルには古くから存在するものの、これまで一度も使われたことのない「決済が必要」というコード）を返し、支払うべき金額を通知します。ウォレットを使ってオンチェーン決済を送信し、再リクエストすると、サーバーがそれを検証し、X402経由でアクセスを許可します。このプロセス全体は、取引手数料ゼロで2秒で完了します。 x402の人気は$PINGと切り離せない。後者は真の富裕効果を生み出しているからだ。$PINGはx402プロトコルを通じて発行された最初のトークンである。ユーザーはウェブサイトでアカウントを登録する必要はなく、URLにアクセスし、「402 Payment Required」メッセージが表示されたら、少額のUSDCを支払い、再送信するだけでPINGトークンを受け取ることができる。このコイン自体には実用性はほとんどなく、むしろミームのようなものだ。しかし、「x402で生成された最初のコイン」という独特のオーラは、以前の刻印ブームを彷彿とさせ、過去1ヶ月で大きな憶測を呼んだ。当初は30倍に急騰し、時価総額は6,000万ドルを超えた。しかし、PINGの人気が高まった後、x402エコシステムは厄介な状況に陥りました。プロトコルはクールで、技術的なナラティブは強力で、大手企業からの支援も強固です。しかし、ミームコインであるPINGを除けば、エコシステムには人々が参加できる「資産」が不足しています。x402はトークン発行ツールというよりは、決済インフラに近いものです。関連プロジェクトのほとんどは、AIエージェントサービスやAPIマーケットプレイスといったB2Bビジネスに携わっており、一般の暗号資産投資家の「投機ニーズ」とはかけ離れています。市場には、継続的に新しい資産を生み出し、個人投資家が初期段階のプロジェクトに参加できる場が必要です。これがc402.marketの出現の背景です。このアプローチは気に入らないかもしれませんが、単なる誇大広告と決めつけて無視するのは、また別の極端な考え方です。c402.marketは、x402エコシステムのPump.funと言えるでしょうか？ c402.marketの公式サイトを開くと、簡潔ながらも大胆なスローガンが目に飛び込んできます。「インターネット資本市場のためのミントパッド」。そう、これもまたICPのお馴染みのスローガンです。「インターネット」と「資本市場」という壮大な言葉を組み合わせることで、本質的には単なるトークン発行プラットフォームに革命的な変化を与えようとしているのです。簡単に言うと、c402.marketはx402プロトコルに基づいたトークンのローンチパッドです。誰でも簡単にトークンを発行でき、発行されたトークンは自動的に$PINGとペアリングされて取引されます。ローンチメカニズムについて説明する前に、「c402トークン」とは何かを理解する必要があります。C402は独自に開発されたトークン規格で、基本的にはx402プロトコルをサポートし、パブリックなミントメカニズムを組み込んだERC-20トークンです。正式には「インターネットコイン」と呼ばれています。つまり、c402.marketsで発行されるトークンは、通常のERC-20トークンではなく、x402決済プロトコルをネイティブにサポートしているということです。理論上、これらのトークンはAIエージェントによる決済シナリオ、あるいは決済をトリガーするためにHTTP 402ステータスコードを必要とするあらゆるアプリケーションで直接使用できます。しかし実際には、多くの人がその技術的な特徴よりも、投機的な価値を重視する傾向があります。

c402.market のローンチ メカニズムは、Pump.fun の「Bonding Curve」モデルから大きく借用していますが、いくつかの調整が加えられています。各トークンの総供給量は 10 億に固定されており、チーム割り当てや予約済みシェアはありません。

公式ドキュメントによると、ローンチされたトークンの分配構造は次のとおりです。

· 49% はパブリック ミントを通じて分配され、ミントごとに 1 USDC の支払いが必要です。

· 49% は自動的に流動性の提供に使用されます。

· 2% は開発者報酬として使用されます。

ミント プロセス:

1.トークンの作成：名前、コード、説明、画像を入力するだけで、誰でもトークンを作成できます。

トークンの作成には、1 USDCの「スパム対策」料金が必要です。2. 発行開始の待機：トークン作成後、一定時間後に発行が自動的に開始されます（興味深いことに、公式ドキュメントでは具体的な時間が「█」で隠されていますが、これは数分から十数分の範囲で、正確な時間は製品の正式リリース後にのみ公開される可能性があります）。3. 購入フェーズ：ユーザーは1 USDCを支払うことでトークンを発行します。発行の試行回数には制限があります。4. 自動上場：すべての発行スロットが埋まると、集められたUSDCは自動的に処理されます。PINGのペアリング原則：USDC → PING → 流動性プール これは、メカニズム全体の中で最も重要な部分であり、PINGが恩恵を受けるコアロジックです。プロジェクトの Github の説明によると、c402 トークンが発行されると、収集されたすべての USDC は、作成時に指定されたペアのトークン (最初は PING のみがサポートされます) の購入に使用され、その後、トークン供給の残りの 49% とともに流動性としてプールに追加され、ロックされます。

例: 誰かが $COIN というトークンを作成し、ペアとなる資産として $PING を選択したとします。ミントフェーズでは、一定数のトランザクションが必要です。例えば、10,000 トランザクション、つまり 10,000 USDC です。1. ミントフェーズ: ユーザーは USDC を使用して 10,000 USDC を購入し、USDC が回収されます。 2. 自動交換: 10,000 USDC は Uniswap を介して自動的に $PING に交換されます。 3. 流動性提供: 購入された PING は、4億9,000万 $COIN (供給量の49%) とともに Uniswap v4 の流動性プールに追加され、永久にロックされます。 4. 開発者報酬: 2,000万 $COIN (供給量の2%) がトークン作成者に付与されます。このメカニズムは PING にとって何を意味するのでしょうか? c402.marketで新しいトークンが正常に発行されるたびに、**強制購入注文**が生成され、USDC→PINGの交換となります。プラットフォーム上で10のプロジェクトが毎日トークン発行を完了し、それぞれが10,000 USDCを獲得すると、PINGの買い注文は1日あたり100,000 USDCになります。これは、c402.marketのローンチによってPING価格が50%急騰した理由を説明できるかもしれません。市場は、持続的な購入の可能性や有望なエコシステムを織り込んでいるのです。誰が利益を得ているのでしょうか？c402.marketの手数料体系は次のとおりです。ミンターの場合：• 1ミントにつき1 USDCが支払われます。• 2%はプラットフォーム手数料（0.02 USDC）として使用されます。• ガス料金（ベースチェーンでは安価ですが、それでも支払う必要があります）トークン作成者向け：• トークン作成時に1 USDCの「アンチスパム」手数料を支払う（c402）• トークン供給量の2%を報酬として受け取る• 流動性プールでの取引に対して1%の手数料を受け取る（一部トークンで支払われる）（c402） ドキュメントには、独自のフロントエンドを構築し、自身をリファラーとして設定することで、2%のプラットフォーム手数料を受け取ることができ、プラットフォーム手数料ゼロのミントを実現できることも記載されています。当初はPINGのみがペアリングアセットとしてサポートされていましたが、c402.market GitHubリポジトリでは「ペアリングトークンホワイトリスト」提出メカニズムが開設されました。どのプロジェクトでも、トークンをペアリングオプションに追加するためのPRを提出できますが、Uniswap v3またはv4で十分な（ロックされた）流動性を持ち、JSON形式と画像の仕様が要件を満たしている必要があります。承認後、手動でオンチェーン上でホワイトリストに登録する必要があります。これは、将来的にc402.marketがPINGだけでなくUSDC、ETH、その他のトークンをペアリング資産としてサポートする可能性があることを意味します。しかし、少なくとも初期ローンチ段階では、PINGが唯一の選択肢となります。c402.marketのメカニズム設計は、ミントやトレーダーに利益をもたらすというよりも、トークン作成者を奨励することに重点を置いていることがわかります。しかし、事情通の皆さんもご存知の通り、これは作成者にとって新しいトークンを継続的に発行する経済的インセンティブとなるため、プラットフォームに大量の低品質プロジェクトが流入するリスクも伴います。本稿執筆時点で、c402.marketは近日中のローンチ（11月10日午後10時）を発表しました。公式ドキュメントには、ミント試行回数、タイムウィンドウ、そして「賄賂メカニズム」など、多くの詳細がまだ明らかにされていません。これらは、ボットによる事前準備を防ぐためか、あるいは開発チームがまだ最終決定していない可能性があります。真の試練は、最初の一連のプロジェクトが立ち上がり、最初の一連の流動性が形成され、最初の一連のトレーダーが競争を開始した後に訪れるでしょう。その時になって初めて、このメカニズムが実際にどのように機能するかが分かるでしょう。最後に、資産の創出と新たなトークンの提供は、暗号資産市場のテーマであり続けるでしょう。今はそれがx402というコンセプトに移行しただけです。新たな物語があまり存在しない状況では、慎重な参加が現実的な選択となるかもしれません。

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