評価額が40億ドルと非常に高く、チームがトークンの40%以上を保有しているPump.funの株式公開に参加する価値はあるのでしょうか？
原題：「Pump.fun の高額な評価額でのコインオファリングは集団的に批判され、創設者の過去の発言が掘り起こされて叩かれた。この公募に参加する価値はあるのだろうか？」
原文著者：Nancy、PANews
Pump.fun がコインオファリングを正式に発表した瞬間、すでにきつく締まっていたチェーンの紐がさらにきつく締まった。競合他社のLetsBONKに追い抜かれたことでその評価額を批判する人もいれば、最後の流動性の波を絞り出した後、静かに市場から去るのではないかと心配する人もいた。
公募は40億ドルの評価額で開始され、スポットの前に契約取引が開始された
7月10日夕方、コインオファリングについて繰り返し報道してきたPump.funはついに沈黙を破り、7月12日にネイティブトークンPUMPのイニシャルコインオファリング（IC0）を開始すると公式発表し、まもなく大規模なエアドロップを実施すると約束した。公式情報によると、PUMPトークンの総供給量は1兆で、そのうち33％がICO販売に使用され、24％がコミュニティおよびエコシステム計画に予約され、20％がチームに割り当てられ、13％が既存の投資家に与えられ、残りはエコシステムファンドと財団に割り当てられます。
今回のIC0では、1500億PUMPトークンを単価0.004 USDTで販売します。これは総供給量の15％を占め、推定総資金調達額は6億ドルで、プロジェクト全体の評価額は約40億ドルに相当します。
Binanceなどのトッププラットフォームに上陸することを選択することが多い他の人気プロジェクトとは異なり、Pump.funの今回の公募は、Bitget、Bybit、Kraken、Gate.ioなどの取引プラットフォームを通じて行われ、参加者は次のような資産を使用して購入できます。 bbSOL、SOL、またはUSDT。そして驚くべきことに、Binance Futuresは、PUMPの公募に先立ち、PUMP/USDT無期限契約の先行販売取引の開始を発表しました。 公募は、トークンが売り切れるか、7月15日の14:00 UTCに終了するまで続きます。 米国と英国のユーザーは、コンプライアンスの問題により、このICOに参加できないことに注意してください。
PUMPのリリーススケジュールによると、チームと既存の投資家に割り当てられたトークンは、2026年7月から徐々にロック解除されます。 コミュニティとエコシステムプランに割り当てられた部分は、トークン発行初日から徐々にロック解除され、2026年7月に割り当てられます。 IC0、流動性+取引プラットフォーム、および財団に割り当てられたその他のトークンシェアは、トークン発行初日に完全にロック解除されます。なお、関係者は、PUMPトークンは販売終了後48～72時間以内に送金機能がオープンし、初期段階では自由取引はオープンされないと述べた。
その後、Pump.funの創設者であるAlon氏は、今後のプロジェクトの重要な開発戦略を同時ツイートで明らかにしました。1. 発行済みトークンの品質、持続可能性、多様性の向上：今後、クリエイター収益分配メカニズムをCTOプロジェクトに拡張し、料金体系もさらに調整します。2. ソーシャル分野への注力：Pump.funライブブロードキャスト機能へのさらなる投資と注力。3. ユーザーエクスペリエンスの創造への投資を継続。4. チーム規模の拡大：現在、チームの基本フレームワークが初期構築されており、70名を超えるコアメンバーがエンジニアリング、データ、セキュリティ、信頼とコンプライアンス、法務、運用、成長をカバーしています。チームは採用と戦略的買収を通じて積極的に拡大を続け、最初の買収はまもなく正式に発表されます。
Pumpのコイン発行は一方的に批判され、創設者の過去の発言は「顔面を叩かれた」
現在、MEME市場の流動性とセンチメントはかつての水準を失っています。MEME市場を長年リードしてきたPump.funは、日々の収益と活動量の急激な減少に直面しているだけでなく、競合他社のLetsBonkに市場シェアで追い抜かれています（関連記事：LetsbonkがMEMEローンチプラットフォームのトップストリームを目指して反撃、多くの主要指標が初めてPump.funを上回る）。しかし、Pump.funは40億ドルにも上る評価額で株式公開を行い、コミュニティ内で一方的な疑念と批判を呼び起こし、すでに限られていた市場流動性をさらに枯渇させ、市場の弱体化をさらに悪化させたとさえ非難されています。
さらに恥ずかしいのは、Pump.funの創設者であるアロン氏の過去の発言もコミュニティによって覆され、「顔面叩きシーン」とも言える状況になったことです。アロン氏は2024年3月、プレセールは評価額が妥当であることを証明するためにマーケティングを行う必要があり、それが大きなパフォーマンスプレッシャーをもたらすと述べました。プレセールの唯一のメリットは、調達した資金を自分のポケットに入れることができることです。結論：すべてのプレセールは詐欺です。それだけでなく、彼は取引プラットフォームの上場は死に絶えており、上場の透明性の欠如は違反や不適切な通貨選択につながると率直に述べました。
IOSG VenturesのパートナーであるJocy氏によると、Pump.funはかつて7億ドルという輝かしいプロトコル収益を生み出しましたが、最近のデータによると、1日あたりの収益は92%急落し、市場シェアは39.9%にまで低下し、競合他社のLetsBonkに追い抜かれました。評価額40億ドルの今回のICOラウンドには深刻な問題があります。ガバナンス構造が不透明で、チームのリリース条件が明確ではなく、アルトコインの下落サイクルの中で評価額が過大になっています。Jocy氏は、このチームは手数料で巨額の富を得ており、「市場を牽引する」または「市場をコントロールする」意欲も能力も持っていないと考えています。このICOは、長期的な開発計画というよりは、「出口流動性」に近いものです。投資家は、これをファンダメンタル投資ではなく、非常に投機的なギャンブルと見なすことをお勧めします。トークンがリリースされてから 1 週間ほど待ってから決定を下し、リスクの露出を減らすために一括参加戦略を採用してください。
評価額論争に関して、暗号資産KOLの@Michael_Liu93も同様の疑問を呈した。Pumpが依然として規模でトップであれば、40億ドルの評価額は達成可能であり、さらに上方修正の余地さえある。しかし現実は、PumpはBonkの3分の1の取引量で2位であるにもかかわらず、評価額はトップの2倍であり、市場を説得してPumpの価格を引き上げ続けることは困難である。さらに、「ベンチマークプロジェクト」であるPumpがパブリックセールで低迷すれば、ローンチパッドトラック全体に雪崩が起こり、ゲームオーバーとなるだろう。
暗号資産研究者の@rezxbtは、Pump.funが徹底的な「収穫作戦」を展開しているとさらに厳しく指摘した。そのトークン経済モデルは、あらゆる角度から見て、金儲けのための詐欺のように見える。過去1年間で7億5000万ドルの収益を上げましたが、エコシステムへの投資はほぼゼロです。現在、公募を通じて資金を絞り出そうとしています。チームは$PUMPトークンの40%以上を保有していますが、かつてPump.funを支え、多額の収益を上げたコミュニティにトークンを売却しています。これは単なるネギ刈りに過ぎません。
しかし、一部の声は異なる見解を持っており、複数の大手暗号資産ファンドがPumpの資金調達に参加するために保有するアルトコインを売却したという噂さえあります。KOL@0xShualは、他の競合他社からPump.funだけを批判するのは不公平だと考えています。$PUMPが失敗すれば、他のプロジェクト（launchcoinやbonkなど）も無傷では済まないでしょう。彼らは経済的に合理的な選択をしており、これは原罪ではありません。Pumpは問題を発見し、解決策を提案し、デリバリー能力と成長能力を発揮し、多額の収益を上げてきた収益性の高い企業です。彼は、実ユーザーがいない高価値のL1よりも、収益性と成長力のある企業の株式を保有する方が良いと考えている。市場が$PUMPのために他の資産を売却する意思があるなら、それはそれが高品質な資産であることを示しているに過ぎない。彼は、「MEMEトラックは終わった」という議論は一時的な感情に過ぎないと考えている。Pumpが将来エアドロップを行い、製品マトリックスを立ち上げ、利益フィードバックメカニズムを確立できれば、市場のトレンドは急速に反転する可能性が高い。
さらに彼は、プロジェクトを長期保有する価値があるかどうかを判断する鍵は2つの要素にあると指摘した。1つは、十分に強力なナラティブと市場の期待があるかどうか。もう1つは、実際に持続可能な収入があり、トークン保有者にメカニズム的な方法で還元する意思があるかどうかだ。
Pump.funのコイン発行ラッシュは、MEME市場が現在直面している集団的なジレンマ、すなわち感情の沈静化、流動性の逼迫、そして過大評価を露呈している。しかし、ミームの物語はほぼ尽き果て、真の勝者はほとんどいないにもかかわらず、宝くじをスクラッチするように列に並んで賭けようとする人々は依然として存在する。コイン発行ビジネスは止まらず、新たなプラットフォームが次々と登場し続けている。
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