原題: Hyperliquid が 2026 年に 250 ドルに到達できる理由

原著者: DeFi Warhol、暗号研究者

原文翻訳: AididiaoJP、Foresight News

市場には多くの永久契約分散型取引所がありますが、収益のほぼすべてを自動的に使用してオープン市場で独自のトークンを買い戻しているのは 1 つだけです。

これが Hyperliquid に関する私の主張のすべてを 1 文にまとめたものです。

永久 DEX の取引量が今後も増加し続けると信じる場合、HYPE はこのトレンドを活用する最も純粋でレバレッジの効いた方法の 1 つです。

以下は、Hyperliquid の仕組みと、現在のトークンの将来の開発の可能性に関する私の個人的な見解です。デザイン。

要約

• Hyperliquid の 1 日の取引量は数十億ドルに達し、年間収益は 13 億ドルを超えています。

• すべての手数料の 97% は、オープン マーケットで HYPE を購入する自動化された「支援基金」に送られます。

• この基金は HYPE の買い戻しに 6 億ドル以上を費やしており、それ自体もかなりの数のトークンを保有しています。

• リスクとリターンは、Hyperliquid が引き続き取引量を生み出し、97% の自社株買いポリシーを維持できるかどうかにかかっています。

• 取引量と市場シェアに関する単純な仮定に基づいて、大まかな価格シナリオを導き出しました。弱気市場: 45～50 ドル、ベース市場: 80～90 ドル、強気市場: 160～180 ドル

Hyperliquid の現状

Hyperliquid の方向性をより深く理解するには、現在の状況を理解する必要があります。

以下に、簡単なデータの概要を示します。

• 永久契約の取引量: 1 日あたり約 80 億ドル以上

• 年間収益: 約 1.2～1.3 10億ドル

• HYPE時価総額：約100億ドル

HYPE の完全希薄化後評価額: 約380億ドル • HYPE のステーキング: 約42% • 支援基金残高: 3,500万 HYPE コアメカニズム: 手数料の97%が自動買い戻しに利用される これは、強気な議論の中で最も重要な部分です。Hyperliquid は、プロトコル取引手数料を使用して HYPE トークンの買い戻しに資金を提供します。トレーダーは永久契約とスポット取引手数料を支払います。これらの手数料は支援基金に送られます。この支援基金は、すべての取引所手数料の約97%を継続的に使用して、オープン市場で HYPE トークンを買い戻すように設定されています。取引量の増加 → 手数料の増加 → 買い戻しの増加。言い換えれば、取引所が稼ぐほぼすべてのドルが、HYPE を購入するための機械的なインセンティブになります。さらに、HyperEVM では、ガス料金は HYPE を使用して支払われます。基本手数料は EIP-1559 スタイルのメカニズムを使用するため、HYPE の一部がバーンされ、別のデフレ パスが追加されます。したがって、次のようになります。 • 取引手数料の 97% → HYPE 買い戻し • HyperEVM ガス料金 → HYPE • バーニング ステーキング → HYPE ステーキング 私は HyperEVM を第 2 のエンジンとして考えています。• エンジン 1: 永久契約取引量 → 手数料 → 97% 買い戻し。 • エンジン 2: HyperEVM アクティビティ → HYPE ガス手数料 → バーン + その他の手数料。

シナリオ設定

現状:

• パーペチュアルDEXの総取引量: 約380億ドル/日

• ハイパーリキッド取引量: 約80億ドル/日 (シェア約20～22%)

• 手数料率: 約0.04% (ほとんどのトレーダーがテイカーと仮定)

• 年間手数料: 13億ドル

• 97%が買い戻しに使用: 約12～12.5億ドル/年

• 時価総額: 100億ドル

• したがって、時価総額/買い戻し比率は約8.5.

次に、以下の仮定を立てます。• 市場は引き続き HYPE をほぼ同じ買戻し倍率（約 8.5 倍）で評価します。• パーペチュアル DEX の取引量が増加します。• Hyperliquid が市場シェアを維持または拡大します。シナリオ 1: 弱気市場シナリオ: パーペチュアル DEX のトラフィックが増加し、Hyperliquid はシェアをわずかに維持します。この枠組みでは、HYPE の最終価格は約 40 ドルから 50 ドルになります。仮定: • パーペチュアル DEX の総取引量: 現在の 1.5 倍。• Hyperliquid のシェア: 横ばい。結果: • 年間の自社株買い: 約 18 億ドル。• 時価総額/自社株買い比率 8.5 倍に基づく → 推定時価総額 ≈ 154 億ドル。• 流通 HYPE 約 3 億 3,700 万 → 推定価格 ≈ 45 ドルから 50 ドル。シナリオ 2: ベースライン

ベースラインシナリオ：オンチェーンの永久契約取引量が倍増し、Hyperliquidのシェアが増加し、HYPEの価格は80ドルから90ドルの範囲でした。

前提： • 永久DEXの総取引量：現在の2倍 • Hyperliquidのシェア：約30% 結果： • 年間の自社株買い：約33億4,000万ドル • 推定時価総額は8.5倍で約284億ドル • 流通HYPEは約3億3,700万株 → 推定価格は約80～90ドル シナリオ3：強気相場 シナリオ：オンチェーンの永久契約取引量が3倍に増加し、Hyperliquidが同じく8.5倍のスキャルピングで主要プラットフォームになります。この倍率では、HYPEの価格は160～180ドルを超えます。前提: • 永久 DEX の総取引量: 現在の 3 倍 • Hyperliquid シェア: 約 40% 結果: • 年間の自社株買い: 約 66 億 8,000 万ドル • 8.5 倍 → 暗示的な時価総額 ≈ 流通量 568 億ドル • HYPE 約 3 億 3,700 万ドル → 暗示的な価格 ≈ 160～180 ドル 重要な注意: これらは価格目標ではありません。HyperEVM のガス料金、新製品、全体的な市場センチメント、または複数の変更 (上昇または下降) による追加の上昇の可能性は含まれていません。これらは単に以下を示しています: • 現在の手数料/自社株買い経済モデルを使用 • 固定の 8.5 倍の時価総額/自社株買い比率を適用 • 取引量と市場シェアによって自社株買いの数値が変化するようにします。2026 年にアルトコインシーズンが完全

なぜ強気なのか

この設定が興味深いと思う理由は次のとおりです。

• 実際の目に見えるキャッシュフロー: Hyperliquid はすでに年間 13 億ドル以上のプロトコル収益を集めており、その約 97% を HYPE の買い戻しに投資しています。

• シンプルでアグレッシブな設計: すべての取引所手数料の 97% を、オープン市場で HYPE を買い戻すサポート ファンドに投資することは、トークノミクスの最も純粋な形に近いです。

• 永続的な DEX の成長: オンチェーンの永久契約は、中央集権型取引所デリバティブから市場シェアを奪いつつあります。

• Hyperliquid は、日々の DeFi 収益と買い戻しで一貫してリードしています。 HyperEVMの潜在的価値：アプリケーションの増加とHIP-3市場の拡大は、HYPEガス消費量の増加と、同じサポートファンドに流入する手数料チャネルの増加を意味します。

まとめ：取引量の増加、高い手数料シェア、97%の買い戻し、8.5倍のレバレッジは、Hyperliquidが引き続き好調なパフォーマンスを維持した場合、価格上昇への非常に明確かつ合理的な道筋を示しています。 最終的な考察 私にとって、HYPEに対する強気な議論は、「数字が上昇している」という物語に基づくものではなく、以下の点に基づいています。 • 非常に高い流動性と深みを備えた永続的なDEXとL1の組み合わせで、既に数十億ドルの取引量を生み出しています。 • 取引手数料の約97%がHYPE買い戻しのために機械的にリサイクルされるトークンモデル。 これが、私がHYPEに対して非常に強気な見方をしている根拠です。

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