原文タイトル：「ゴールドとシルバーが歴史的な高値を記録、「デジタルゴールド」ビットコインは本当に遅れを取っていますか？」

原文著者：マック、Foresight News

1月23日、ゴールドとシルバーは上昇トレンドを続け、現物ゴールド価格は1オンスあたり4956ドルの近くで推移し、シルバーは1オンスあたり98.79ドルに達し、100ドルの節目に迫り、歴史的な高値を記録しました。一方、ビットコインは9万ドル近くで振動し続けました。

この分化は、世界市場の構造的変化を浮き彫りにしています：不確実性の環境下で、伝統的なリスク回避資産が活況を呈し、ビットコインは流動性の制約やリスク回避感情の影響を受けています。

ゴールドとシルバーが歴史的な高値を記録し続ける深層のドライバー

2025年1月、ゴールド価格は2600ドルで、その後勢い余って急上昇し、今年1月23日までにその値上がり率は100%に迫ります。

「ゴールドのボラティリティパートナー」としてのシルバーは、さらに優れたパフォーマンスを示しています。2025年4月に始まったシルバー価格の30ドルから始まり、継続的な振動を伴った上昇により、現在までの値上がり率は300%を超えています。

この上昇トレンドは、マクロ経済と地政学的要因の交錯から生まれました。

中央銀行のゴールド購入が鍵となる推進要因。2025年に中国人民銀行が27トンのゴールドを追加で購入し、インド準備銀行がそのゴールド比率を10%から16%に引き上げたことは、価格上昇と米国債への多様化配置の恩恵を受けています。米国の36兆ドルを超える債務の背景にあるこのドル離れの動きは、ゴールドを通貨切り下げのヘッジとして位置付けています。

地政学的な緊張が需要を高める。米国がグリーンランドへの関税脅威やイランへの介入に対する避難資金流入を引き起こし、ゴールド価格を4800ドルを超える水準まで押し上げました。ドル安の影響——2025年にウォールストリートジャーナルが発表したドルインデックスは6%下落——が価格をさらに支え、ドル建ての金属が海外のバイヤーにとってより魅力的になりました。

連邦準備制度の独立性の崩壊と信用危機も深刻化しており、現在最も緊急な推進要因は、ワシントンでの「機関的地震」に由来しています。米連邦準備制度議長パウエルへの刑事捜査が開始されるにつれて、連邦準備制度がグローバル通貨の最後の砦としての独立性が前例のない問い詰めを受けています。中央銀行が政治の道具に転落する可能性に投資家が気付いたとき、長期的なドルの信用の土台が一段と揺らぎました。

金価格がすでに5000ドルに接近していますが、世界のETF保有残高と中央銀行の購入準備は依然として正味で増加しています。これは市場が心理的なパラダイムの転換を経ており、心配されるのはもはや価格の高さではなく、手元にある法定通貨の「安さ」です。

白銀に関しては、産業需要が追加の価格上昇要因を提供しています。2021年以降、構造的供給不足が持続的に拡大し、鉱山生産量は横ばい状態が続いており、太陽光パネル、電子製品、AIインフラの需要が急増しています。中国は2026年1月1日から輸出制限を実施し、白銀の不足を悪化させています。アナリストは年間の不足量を2～3億オンスと見積もり、産業消費が供給量の50%を占めています。貴金属ブルランの中後期において、市場規模がより小さく、より弾力性が高いため、白銀は非常に激しい追加上昇をもたらすことがよくあります。現在の金銀比は、歴史的平均値またはそれ以下の水準に戻りつつあります。

著名な経済学者である洪灏は以前分析しましたが、グローバル流動性の改善の期待が変わらない限り、白銀の上昇サイクルは終わっていません。波乱は金を遥かに超えるかもしれませんが、その「デジタル金」としての性質以外の「産業必需品」属性は、白銀に堅固なサポートを提供します。

ビットコインの低迷の背景

ビットコインの軌跡ははっきりと対照をなしています。2025年に12.6万ドルのピークに達した後、9万ドル前後で横ばいとなりました。glassnodeの発表によると、ビットコインはすでに0.75の供給コストパーセンタイルを失っており、回復できていません。現在の現物取引価格は、供給量の75%未満のコストベンチマークを下回っており、これは配分圧力が増していることを示しています。リスクレベルは上昇し、この水準を再び回復できない限り、市場は下降トレンドに支配されるでしょう。

流動性の縮小が主要な元凶であり、米連邦準備制度は2022年から量的縮小（QT）を実施し、1.5兆ドルの準備金を引き出してきました。これによりビットコインなどのリスク資産への投機的資金流入が抑制されました。10月の190億ドルのレバレッジ清算は、この問題を加速させ、連鎖的な清算を引き起こしました。地政学的リスクが金に持上支援を提供しますが、暗号通貨分野ではリスク回避感情を醸成します。

サイクルの回転を見ると、去年から今日までBTCは金銀を上回っていませんが、絶対的なリターン倍数的に見ると、BTCは1.5万ドルから始まり、12.6万ドルの歴史的高値を記録した時点で800%を超える上昇を見せており、十分に目を見張るパフォーマンスを発揮しています。

Wintermuteの発表によると、過去50日間の狭いトレードレンジを突破した後、ビットコインは上昇チャンネルに入ろうとしています。先週、市場の状況が変わりました。11月以降、ビットコインは、実際の資金流に基づいて（レバレッジ取引ではなく）初めてトレードレンジを突破しました。ETFの需要が回復し、インフレ環境が有利になっており、暗号通貨も全体的なリスク資産の上昇トレンドに追いつき始めています。月曜日の急落は激しかったですが、健全な調整であるといえます。レバレッジが急速に清算されましたが、市場は破綻の悪循環に陥っていません。これはポジティブなサインです。現在の問題は、関税紛争が「ただの脅し」に留まるのか、実質的な政策へと発展するのかどうかです。市場は前者を好み、年初から現在まで、米国株やドルは依然として上昇しており、金利も再価格されていません。

ビットコインが今週 9 万ドルをキープし、かつ ETF への資金流入が続く場合、ブレイクアウトが継続する可能性があります。逆に、9 万ドルを割る売りが続くと、11 月以降のレンジが再び抵抗線となるでしょう。

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