原文のタイトル：《ゴールド価格が一時 4% 以上下落、銀価格は 11% 下落、米株式市場の大幅下落がアルゴリズム取引による貴金属売り圧力を引き起こしたのか？》
原文の著者：何浩（ウォール・ストリート・ジャーナル）

木曜日には、米国株式市場が大幅に下落し、ナスダックは2%以上下落しました。一部のトレーダーが株式市場の損失を埋めるために貴金属を売却し、金、銀、銅、プラチナ、パラジウムが大幅に下落しました。ドル指数はわずかに上昇しました。

外部からは、巨額の人工知能投資が本当に大規模に実現するかどうかへの再びの懸念が高まる中、米国のテクノロジー株が下落しました。金属価格は、アルゴリズム取引による売り圧力と見られる中急落し、一部の投資家は、流動性を得るために金属を含む大口コモディティポジションから撤退せざるを得ず、一部の資金は米国債リスク回避に移ったとされています。

現物金は一時4.1%下落し、銀は11%下落しました。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格も2.9%下落しました。その後、金属価格は一部の下落幅を縮小しました：

木曜日のニューヨーク市場クロージング時点で、現物金は3.26%下落し、オンスあたり4918.36ドルで取引されました。北京時間の午前0時までわずかに下落し続け、主に5050ドルを超えた水準で推移しましたが、その後急落の波が現れ、日中安値の4878.66ドルを更新しました。COMEXゴールド先物は3.06%下落し、オンスあたり4942.50ドルで取引されました。

木曜日（2月12日）、ニューヨーク市場クローズ時点で、現物銀は10.89%下落し、オンスあたり75.0942ドルで取引されました。北京時間の午前0時まで82ドル超の水準で推移し、わずかな下落傾向を続けましたが、その後急落が現れ、急速に76ドルを割り込み、米国株式市場クローズ直前に74.4456ドルの日中安値を更新しました。COMEX銀先物は10.56%下落し、オンスあたり75.050ドルで取引されました。

その他の重要な金属については、COMEX銅先物が3.65%下落し、1ポンド当たり5.7740ドル、現物プラチナが6.19%下落し、現物パラジウムが5.89%下落しました。

アナリストの見解

木曜日の金銀の動向に関して、業界関係者は「これはすべて速すぎる展開だった。リスク回避（risk-off）ムードのような感じだ。極端な市場圧力の時期には、逃げが急ぎながらも金などの避難資産も売却されることがある。」と述べています。

木曜日の金と銀の一部の売却は、利益確定の観点からも起こりました。前述の急騰には一定の程度でスペキュレーティブな買いが含まれていたからです。

業界関係者によると、金と銀については、相当部分の取引が引き続き感情とモーメンタムによって推進されています。そのような日には、それらは困難な時を過ごすことになります。

2024年以降、金および銀は強力な上昇を見せ、モメンタム・バイヤーが金属価格を歴史的な高値に押し上げました。しかし、このトレンドは1月29日に急激に終了し、この日、金は10年ぶりの大幅下落を記録し、銀は史上最大の下落を記録しました。その後、2つの金属は新たなカタリストの不足の状況で、比較的狭いレンジ内で振動取引を続け、ボラティリティが高まっています。

一部のアナリストは、木曜日の金価格の急落が持続的な下降トレンドにつながるとは考えていないとしています。ただし、これは短期間内の持続的な波乱の可能性を高めています。市場は下方の流動性領域の大部分をクリアしましたが、次の展開は価格が主要なテクニカルレベルでの動きに依存するでしょう。

メディアの分析では、小幅の反発が見られるものの、全体的に金属価格は「空売りの真空現象」のような急落で壊滅的な打撃を受け、より正確にはシステム化された戦略的売りだったと指摘されています。すなわち、主要な価格水準が破られた際、CTA（商品取引アドバイザー）グループが行うモメンタム駆動型のリスクオフ操作です。

最近の大きな打撃にもかかわらず、多くのアナリストは金が上昇トレンドを回復すると見込んでおり、これまでの上昇を推進した要因が依然として存在すると考えています。地政学的緊張、連邦準備制度（FRB）の独立性への疑問、および通貨や主権国債などの伝統的な資産から他の資産への広範なシフトといった要因が含まれます。JPモルガン・プライベートバンキングは、年末までに金価がオンス当たり6,000〜6,300ドルに達すると予測しており、ドイツ銀行やゴールドマン・サックスも引き続き買いポジションを維持しています。

世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trustでは、5月/6月の125ドルの行使価格のコールオプション取引が大量に発生し、同時に、投資家が高値で取得した契約を売却していることから、この状況はさらなる銀の売り圧力を引き起こす可能性があります。

現在、トレーダーたちはアメリカの経済データに注目しており、金曜日に発表される重要な消費者物価指数（CPI）データから、FRBの金利政策の手掛かりを探っています。金利の低下は、金属のような利子を生まない貴金属にとって一般的に好都合です。

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