原文标题：The DAO Won, but the Deal Isn't Done
原文作者：@Marczeller
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：在监管风险阶段性落地之后，Aave 却在治理层面迎来了一次更为棘手的考验。2 月 13 日，Aave Labs 发布新一轮治理提案，承诺将 100% 的 Aave 品牌产品收入上缴 DAO，并推动 V4 成为协议未来的技术核心，这被视为对过去数月社区争议的正面回应。

但回顾事件脉络可以发现，争议的核心并不只是一次收入分配调整，而是围绕收入归属、品牌所有权与治理权力边界的长期张力集中爆发。从前端产品变更引发的信任危机，到巨鲸抛售、创始人回购以及治理被操纵的质疑，这场纷争暴露出开发方与 DAO 之间尚未被制度化解决的结构性问题。

相关阅读：《代币 VS 股权，Aave 纷争的来龙去脉》

本文试图梳理这场治理冲突如何逐步升级，并审视当前提案究竟回应了哪些关键诉求、又留下了哪些悬而未决的问题。Aave 的争议仍在继续，但它已经为整个加密行业提供了一个高度现实的治理样本。

作者说明：本文作者为 Aave Chan Initiative（ACI）创始人。ACI 为 Aave DAO 的代理平台，同时也是服务提供方之一。

以下为原文：

这份提案，本质上是 Aave DAO 治理的一次阶段性胜利。

去年 12 月，一位真正独立的代理人 @EzR3aL 提出了关于收入归属的质询，由此引发了社区围绕收入对齐机制、治理透明度，以及 Aave Labs 与协议关系边界的一系列讨论。时至今日，Aave Labs 给出的回应包括：将 100% 的 Aave 品牌产品收入导入 DAO 国库、确认 V4 作为统一的技术基础，并设立一个 持有品牌与 IP 的基金会。

これらの変化は自然に起こったものではなく、ガバナンスが持続的な圧力をかけた結果です。つまり、これはガバナンスが機能していることの現れです。

方向性は正しいです。私は長らく、このトークンを中心とした利益相反のパスを公然と支持してきました。目標にズレはありませんが、現行の提案では実装レベルで明確化と修正が必要です。投票前に、コミュニティがその重要な詳細を十分に理解することが必要です。

まずは「詳細」を見据える

提案の核心文言は、「100%のAaveブランド製品収益はDAOに帰属する」というものです。これは明確で前向きなコミットメントであり、中央集権的なガバナンスが実際の結果をもたらすことができることを証明しています。しかし、ガバナンスの前提条件は、条項を厳密に検討することです。

「100%の収益」の定義権はLabsが持つべきではない

提案文言では、「収益」が製品の総収益と定義されており、提携先分配金、収益還元、補助金、および追加の直接ユーザーインセンティブを差し引いたものとされています。

問題は、上記の全ての控除項目がAave Labsによる一方的な裁量であることです：独立した監査はなく、明確な上限もなく、DAOの事前承認や事後承認が不要です。

提案では同時に、「Aave Labsは、製品資金の一部（例：金庫収益）を直接ユーザーインセンティブに使用する権利を留保します」と述べられています。

「100%の収益」は象徴的なステートメントですが、収益の定義権はDAOが持つべきであり、資金提供を受ける側が独自に定義するべきではありません。
独立第三者監査を導入し、裁量的な控除に対するDAOの承認上限メカニズムを設定すれば、このコミットメントはスローガンから実行可能で検証可能な制度設計に変わります。

これは非常に小さな技術的調整ですが、制度的に非常に重要です。

現在の国庫規模は、このような規模の一括支払いには耐えがたい

現在、Aave DAOの国庫規模は約1.609億ドルであり、市場の変動の影響を受け、先月約4480万ドル減少しました。資産構成は、約1.006億ドルがAAVE以外の資産であり、6020万ドルがAAVEトークンです。

この提案では、4250万ドルのステーブルコイン（2500万ドルの主要割当＋1750万ドルのマイルストーン割当）と、75000枚のAAVEが要求されています。

ステーブルコイン部分だけでも、DAOのAAVE以外のリザーブの42%を占めており、総額の要求額は約5070万ドルであり、国庫規模全体の31.5%に相当します。

これは、一回の投票で行われる、特定のサービスプロバイダーに対する高度な中央集権化資金リクエストです。実行可能な拘束力や透明性の開示が欠如している場合、どんな資金やトークンの移動も行われるべきではありません。

Aave のキャッシュフロー基盤、V3 からの収入

Aave V3 は現在、DeFi領域で最も成熟し安定した貸借インフラストラクチャーの1つであり、年間総額1億ドルを超える年間協定収入を生み出しています。
歴史を振り返ると、95%以上のAave DAO累積収入の大部分はV3およびその前身バージョンから得られています。

しかし、この提案はV3を「アーキテクチャの限界に近い」と位置付け、ガバナンスの観点からV4を全体的な代替案として推進します。同時に、メンテナンス計画では、このフレームワークが承認されれば、V3への新機能の追加を一時停止することが合理的であると明確に述べています。

V4は長期的な方向性を示すかもしれませんが、現時点ではテストネット段階にあり、一部の監査が完了しており、実際の収益はまだ生み出されていません。
より慎重な方法は、V3の1億ドル相当の年間キャッシュフローエンジンを引き続き保護する一方で、V4の独立した検証を加速することです。

「本番稼働していないプロトコルの承認」と「成熟した収入源の凍結」を1回の投票でまとめるのは明らかに過激です。
V4のガバナンス確認は、その成熟度とメインネット立ち上げ状況に基づき、独立した提案によって行われるべきです。

投票項目は強制的にバンドルされるべきではない

FAQには、関連事項を分割して投票することが、計画を断片化し、実行が困難になる可能性があると記載されています。

しかし、実質的なガバナンスから見ると、これは4つの独立した決定が一緒にまとめられたものです：収益アライメントメカニズム；V4のガバナンス確認；財団設立；5,000万ドルを超える資金リクエスト

それらのリスク特性やコンセンサス基盤は異なります。

コミュニティは収益アライメントについて広く合意しており、V4や財団の方向に賛同する可能性もありますが、資金規模、ペース、制約条件については意見が分かれています。

バンドル投票は、「全面的な受け入れまたは拒否」ということを意味します。各部分が独自に妥当である場合、コミュニティにはそれぞれに意見を述べ、修正する機会が与えられるべきです。

75,000 AAVEは本質的にはガバナンス権の移転です

現在の約109ドルの価格で計算すると、75,000 AAVEは約820万ドルの価値があり、現在のDAOのAAVE保有（約55万枚）の13.6%に相当します。

そして、AAVE トークンそのものが投票権である。

以前に、私はオンチェーン分析を公開し、Aave Labs インフラに関連するウォレットが投票に参加し、「強制的な開示」提案に反対したことを示しました（この提案はウォレットに開示と利益相反の回避を求めています）。この投票は現在進行中であり、賛成派は不利な立場にあります。

この背景から、提案はDAOがまだ開示されていないガバナンス保有体に75,000 AAVEを移転するよう求めており、明らかに情報の非対称性が存在しています。
ガバナンス権をさらに移転する前に、DAOは受信者が持つ投票権の影響力を十分に理解する必要があります。

私がサポートし、保留しているもの

私はこの提案の全体的な方向性を支持しています：収益の調整は正しい方向です。ブランドとIPは財団が保有すべきです。V4は長期的な技術方針として論理的な基盤があります。DAOはこの事実に向き合う必要があります：継続的で理性的なガバナンス介入が実際の成果を生んでいます。

ただし、方向性は実行とは異なり、Temp Checkは権限委譲とは見なされるべきではありません。

この前に、4つのことを完了すべき

私は具体的な資金配分を推進する前に、次の手順を完了することを提案します：

投票の分割
収益の調整、V4の確認、財団の設立、資金要求は、個別の提案として個別に審議されるべきです。

財団が本当に独立していることを確認
資金の移転が行われる前に、AaveのすべてのIP、商標、ブランド権を保有する独立した財団が設立および検証されている必要があります。
「独立」とは、法的文書のレベルにとどまらず、理事会の構造とガバナンスメカニズムにおいて反映されるべきです。

完全なウォレットとガバナンスの開示
DAOの資金やAAVEトークンを受け取る任意のエンティティは、直接的または間接的に制御しているすべてのウォレットを開示する必要があります。この基準は、すべてのサービスプロバイダに対して均等に適用されるべきです。

独立した収益検証メカニズムの導入
「100％収益」とは、独立した監査機関によって定義および検証されるべきであり、関連する差し引き項目は上限が設定されるか、DAOの承認を受ける必要があります。

これらの要求は提案を否定するものではなく、提案を実行可能性と信頼性を持たせるためのものです。これらの取り決めが既に計画されている場合、それをTemp Checkに明記することで、コミュニティの信頼が高まるでしょう。

これらの条件が整った後、DAO は資金提案を合理的に評価するために、透明性と検証可能性を備えた状況を作ることができます。

これは Aave のガバナンスにとって賞賛に値する日です。コミュニティが調整を推進し、それに応えました。

次に取るべきステップは、この応答が真実で実行可能であり、すべてのトークン保有者にとって公正であることを確認することです。

[Original Post Link]

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia