200 Billion Valuation, Kalshi and Polymarket Kick Off Arms Race?
原文タイトル：「200 億ドルの評価額、Kalshi と Polymarket が軍拡競争を開始？」
原文著者：マッハ、Foresight News
最近、『ウォール・ストリート・ジャーナル』によると、予測市場の2大トップランナーである Polymarket と Kalshi が最近、潜在的な投資家との投資交渉を行い、それぞれの評価額はおおよそ 200 億ドルだと報じられています。2025年11月、Polymarket は当時 120 億ドルの評価額で資金調達交渉をしていたという情報が出ました。同年12月、Kalshi は 100 億ドルの資金調達を完了し、その評価額は 110 億ドルに達しました。
わずか数か月で、それが再び倍増した見込みです。
公開市場データや業界レポートによると、2026年2月末現在、世界の予測市場の総取引高は累計で 1275 億ドルに達し、そのうち Polymarket は 560.7 億ドル、Kalshi は 447.1 億ドルを占めており、両者合わせて市場の 79% を占めています。
取引高をリードする一方で、Kalshi は2025年における成長率が著しく、市場シェアを年初の少数派から 60%以上に逆転させるだけでなく、月間アクティブユーザー数を 60 万から 510 万以上に急増させ、より速いスケール拡大を示しています。一方、Polymarket は暗号ネイティブの優位性により、世界的なイベントカバレッジと積算売上の利点を維持していますが、ユーザー増加は比較的穏やかで、月間アクティブユーザー数のピークは約 70 万人です。取引高と月間アクティブユーザー数という2つの主要指標は、Kalshi と Polymarket の進出と堅実な成長を明確に描き出しており、予測市場の2大勢力が共存する構図を形成しています。
取引高のパフォーマンスを具体化すると、Kalshi の成長トラジェクトリーは低いベースから高いボリュームへの急上昇を示しています。
2024年、Kalshi の年間総取引高は約 190 億ドルで、初期の規制フレームワークと市場認知の制約を受け、主に少数のイベント駆動に依存していました。2025年に入ると、この数字は 238 億ドル程度まで急増し、前年比で 1100%以上の増加率を達成しました。この急増は、月次および週次の記録で直接反映されています：9月の月間取引高は 286 億ドルに達し、10 月にはさらに 439 億ドルに伸び、12月には 658 億ドルまで急増しました。2026年のスタートも引き続き強い勢いで、1月の月間取引が 104 億ドルを超えました。
体育イベントの契約は取引高の約 81% を占めています。
3 月 9 日時点で、Kalshi の累計取引高は 486 億ドルを超えました。現在、未決済の契約額は約 5 億ドルの水準です。
Polymarket の取引高は、初期の積極的な成長と後続の安定した維持が表れています。Dune のデータによると、2024 年には、Polymarket の月間純取引高が急成長し、10 月には 426.6 億ドルに達し、歴史的な最高水準となり、累計取引高は 760 億ドルに上昇しました。
その後、月次取引高は緩やかに減少しましたが、依然として高水準を維持しています。2025 年 9 月に転機が訪れ、Polymarket は取引高のパルス状の急増を始めました。
10 月には 410 億ドルを突破し、11 月には 430 億ドルを突破しました。
2026 年に入ると、わずか 1 月で取引高が 765.8 億ドルを突破し、2 月には 790 億ドルを突破し、3 月 9 日時点で累計取引高が 599 億ドルを突破しました。
Dune のデータによると、現在、Polymarket の総利用者数は、2024 年の 4 万人から現在の 2,310,000 人に急増しています。
注目すべきは、Polymarket の政治イベントと暗号関連イベントにおける流動性の深さが、一部の週次取引数の割合が 57% に達する一方で、総合的な市場シェアは 2025 年には 95% から 35-40% に低下し、その後徐々に安定化していることです。
両プラットフォームの取引高データの差異は、ビジネスの焦点とユーザーアクセスモデルの違いに根差しています。CFTC の規制対象となる Kalshi は、規制対応の USD 取引に焦点を当てており、米国の 42 を超える州をカバーしています。Kalshi はスポーツに主眼を置いており、一方、Polymarket は政治と暗号領域でリードを取っています。この両者が共に市場全体の週間純取引高を数十億ドル以上に安定させる一助となっています。
エコシステムの連携に関しては、両大予測市場は積極的に行動し、主要な機関、メディア、スポーツ IP との緊密な関係を構築しています。両者ともにオフラインの食料品店を展開するだけでなく、オンラインでも積極的に拡大しています。
Kalshi は、規制上の優位性を重視し、Tradeweb と戦略的提携を結び、少数株主投資を受け、リアルタイムの確率データをその機関取引プラットフォームに組み込みました。Robinhood が最大のトラフィックソースとなり、2025 年下半期に取引量の 50% 以上を貢献しました。CNBC、CNN とも独占的なメディアパートナーシップを結び、データは直接番組や報道に採用されました。
一方、Polymarket は、ウォール街向けのデータ出力とエンターテイメント浸透に重点を置いています。昨年 6 月、Polymarket は X と提携し、公式予測パートナーとなりました。ICE と最大 20 億ドルの戦略的投資契約を締結し、データは後者の金融商品に組み込まれました。11 月には、Polymarket は TKO グループと数年間の独占契約を結び、UFC および Zuffa Boxing の公式予測市場パートナーとなり、データは放送と現地イベントに採用されました。
2026 年 1 月、Polymarket はダウ・ジョーンズ傘下のメディアと独占的提携を結び、『バロンズ』や『ウォール・ストリート・ジャーナル』を含むメディアに予測市場データを提供しました。
興味深いことに、両社は NHL の公式予測市場パートナーでもあり、さらに Google は両社のデータを検索と金融プラットフォームに統合しました。
全体として、過去 2 年間の取引高と月間アクティブユーザーデータから見ると、両社は予測市場をニッチツールから主要情報およびリスク管理プラットフォームに押し上げるのに貢献しました。このトレンドは、暗号業界の評価ロジックを再構築するだけでなく、伝統的金融にリアルタイムのシグナル参照を提供しています。今後、資金調達が実現し、ホットな地政学（米イラン対立）、ワールドカップ、および米大統領選前夜が追加されると、2026 年の両プラットフォームのデータは歴史的な記録を更新する可能性があります。
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