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2つの主要な予測マーケットプラットフォームが異例の提携を結び、この新しい基金は一体何なのか？

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Klashiの初期従業員が資金調達に乗り出した際、2人のCEOは投資家リストに共に名を連ねることを選択しました。

Original Title: "Prediction Market's Top Two Platforms' CEOs Joint Appearance, What's the Story Behind This 'Rookie' Fund?"

Original Author: Nicky, Foresight News

The two biggest competitors in the prediction market field have come to an agreement on one thing.

On March 23, according to Fortune magazine, Kalshi's early employee Adhi Rajaprabhakaran and Noah Zingler-Sternig are founding a venture capital fund named 5c(c)Capital, aiming to raise up to $35 million, focusing on investing in prediction market startups, and is expected to complete its first round of fundraising next month.

This fund has received joint investments from Kalshi's CEO Tarek Mansour and Polymarket's CEO Shayne Coplan, a rare collaboration between the two top platforms' CEOs, making it a milestone event in the prediction market field.

In addition to the CEOs of Kalshi and Polymarket, early backers of the fund also include venture capital giant Marc Andreessen (through the Moneta Luna fund), Ribbit Capital founder Micky Malka, and former co-founder of Multicoin Capital Kyle Samani.

Marc Andreessen is a co-founder of a16z, and Kyle Samani announced on February 5 this year that he was stepping down from his position at Multicoin Capital and leaving Multicoin Capital, showing the significance of their involvement in the fund. Elena Silenok, co-founder and managing partner of Moneta Luna, expressed confidence in Adhi's investment capabilities. Kyle stated in the announcement that the next few years are a critical period for building infrastructure around the prediction market.

The competitive relationship between Kalshi and Polymarket is no secret. The former follows the compliance path under CFTC regulation, while the latter enters with a crypto-native approach. The two platforms have long been in opposition in terms of user acquisition, market share, and even regulatory gamesmanship. However, when Kalshi's early employees came out to raise funds, the two CEOs chose to appear on the list of investors together.

この動きのロジックは複雑ではありません。予測市場の爆発的な成長は、すべての予想を超えました：Kalshi の評価額は、2025 年 6 月の 200 万ドルから、3 月には 220 億ドルに急上昇しました。Polymarket も 2025 年 10 月に大陸間取引所から 200 万ドルの戦略的投資を受け、現在の評価額は 200 億ドルです。

しかし、業界の成長には瓶の首も明らかになっており、レジャートレーダーの深さ不足、インデックス製品の不足、インフラの分断などがあります。これらは単一のプラットフォームでは独自に解決できるものではありません。おそらく、2 人のCEOにとって、生態系インフラに特化したファンドを支援することは、既存のトラックで相互に競い合うよりも価値があると考えています。各自の戦いをする代わりに、ケーキを大きくするために力を合わせるほうが良いでしょう。

5c（c）Capital の名前は、「商品取引法」の第 5c（c）条項に由来しており、そのタイトルは「新しい契約、新しいルール」となっています。ファンドのウェブサイトによると、この名前は、持続的なイノベーションが新しいアプローチと規制の組み合わせから生まれるという基本的な考えを反映しています。複数のメディアは、このファンドを予測市場分野で初めての専門の VC ファンドとして描写しています。

資金調達文書によると、ファンドは今後2年間で約20社の企業に投資し、予測市場のレジャートレーダーやインデックスデザインツール、その他のイベント契約エコシステムを取り巻くインフラプロジェクトをカバーする予定です。

レジャートレーダーは、予測市場の流動性の中心です。現在、予測市場の未決済量は9.24億ドルに達していますが、多くの契約は依然として売買スプレッドが大きく、深さが不足しています。プロのレジャートレーダーは、さまざまな種類のイベント契約に継続的な価格を提供することで、ユーザーの取引コストを下げ、市場効率を向上させることができます。

インデックスデザインツールは、予測市場を「単一イベントの賭博」から組み合わせ可能な金融商品に昇格させるための重要な要素です。伝統的な金融市場には S&P 500 やナスダック 100 などのインデックスがありますが、予測市場も特定の種類のイベント契約の全体的なパフォーマンスを追跡するための標準化されたインデックス製品が必要です。インフラ層には、オーダーブックの設計、クリアリングメカニズム、コンプライアンスフレームワークなど、サポートシステムの一連の要素が含まれます。

これらの要素は予測市場の「上流および下流」を構成し、複数の取引プラットフォームではなく、完全なエコシステムを形成しています。

5c（c）Capital は、2人の Kalshi の初期従業員によって共同設立されました。Adhi Rajaprabhakaran が創業パートナーを務め、彼は2022年に Kalshi 関連のレジャートレーダーとして参加し、チームの2人目のプロトレーダーとなりました。5年以上の予測市場取引の経験を持つ Adhi は、「50¢ Dollars」という名前の Substack コラムを運営し、予測市場の規制とビジネス分析に焦点を当て、関連するポッドキャストを主催しています。Adhi は、テキサス大学オースティン校で経済学修士号を取得し、ミシガン州立大学で経済学とデータサイエンスの学士号を取得しています。

Noah Zingler-Sternig は、創業共同パートナーを務め、以前は Kalshi でオペレーションディレクターを務め、マーケットサポート、トレーダーサービス、および Robinhood 統合プロジェクトなどを担当していました。彼の予測市場の経験は、高校時代（約2017年）にさかのぼり、その時に予測市場取引で10万ドル以上を稼ぎ、大学の学費に充てました。Noah はウィスコンシン大学マディソン校を卒業し、ファイナンス、投資、銀行学の学士号を取得しており、以前は JP モルガンの商業銀行部門でアナリストを務めていました。

ファンドコンサルタントの Ella Papanek も予測市場の豊富なバックグラウンドを持っています。彼女はハーバード大学の統計学部を卒業し、Susquehanna International Group（SIG）で約3年間量的スポーツトレーダーを務め、同時に Augur、Kalshi、Polymarket などの予測市場の初期テスターおよび積極的な参加者でした。彼女はまた、競技チェスプレイヤーでもあり、アメリカの女子トップ100にランクインしています。

予測市場の急速な拡大は規制当局の関心も引き起こしています。 Kalshi と Polymarket がプラットフォームをスポーツイベント市場に拡大するにつれ、米国上院議員アダム・シフとジョン・カーティスは今週、米国商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にあるエンティティ（Kalshi および Polymarket の米国プラットフォームを含む）がスポーツイベントに関連する契約を提供することを禁止する、両党から成る法案を提出する予定です。

3月中旬、アリゾナ州司法長官の Kris Mayes は Kalshi に対して刑事訴訟を提起し、Kalshi はおそらく「予測市場」として自己陶酔していると述べた中で、実際には違法な賭博活動を行っており、アリゾナ州選挙に賭けを受け入れていたと主張し、これらの行為はいずれもアリゾナ州法に違反していると指摘しています。

法的な挑戦に直面しているにもかかわらず、5c（c）Capital の調達文書は、予測市場を「世代間の投資機会」として記述しています。 両創業者は、業界での経験と人脈を活かし、この新興エコシステムに資本と運営支援を提供したいと考えています。ファンドのウェブサイトには、「イベント契約と予測市場が、私たちが知るリスクの取り方を根本的に変えると信じています。」と記されています。この見解は、データと資本のレベルでも反映されています。