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石油が再びオンチェーンの主要資産に｜TradeXYZ週末観察

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戦争プレミアムが継続的に縮小している。

先週末、トランプ氏は「イランとの合意は完了した」と発表し、ホルムズ海峡は開放されると述べた。しかし、平和はトランプ氏の一つの投稿で実現するものではない。この週末、停戦覚書（MOU）の履行において最初の明確な摩擦が発生し、原油価格、貴金属、株価指数はすべてこの主要な流れに引っ張られ、一連の往復を完了した。

6月19日から20日にかけて、イスラエルはレバノンへの空爆を継続し、イランはこれにより米国との会談を一時延期し、革命防衛隊は「高度な戦闘態勢」に入ると宣言し、イスラエルが攻撃を続ければ交渉から撤退すると脅した。

6月20日、トランプ氏は「約700隻の船が海峡を通過しており、イランは60日以内に合意に達しなければならない」と発言する一方、インタビューでこの停戦覚書を「基本的にイランの無条件降伏に等しい」と表現し、60日以内に合意が成立しなければ「さらなる行動を取る」と警告した。テヘランは完全に激怒した。同日遅く、イラン最高軍事統合司令部は、米国とイスラエルが「停戦覚書に違反した」としてホルムズ海峡を閉鎖すると一時的に宣言した。米中央司令部は「イランは海峡を支配していない」と反論したが、同日には55隻の商船が通過した。

6月21日、米国、イラン、カタール、パキスタンの4か国による技術レベルの協議がスイスのビルゲン山で開始され、副大統領のバンス氏が自ら率いて、イランのアラグチ外相と同じテーブルに着いた。最初の80分間の非公開会談中、イラン代表団はトランプ氏の発言に抗議して一時退席したが、すぐに戻った。

6月22日（今朝）までに、雰囲気は明らかに好転した。カタールとパキスタンは共同声明を発表し、3つの段階的成果を発表した：高レベルの政治監視委員会の設置、60日間の最終合意ロードマップの確定、レバノン紛争解決メカニズムの開始。調停側は交渉の雰囲気を「非常に前向きで建設的」と表現した。パキスタン側はまた、今後60日間、イランは海峡を通過する船舶を妨害せず、通行は無料であると明らかにした。イラン外務省報道官は「スイスでの協議は良好な進展を見せた」と述べた。

原油

原油の週末の動きは引き続きニュースに連動して変動したが、全体的に下落トレンドを維持した。

6月19日、ニューヨーク・タイムズは米国の情報を引用し、「イスラエルがレバノンへの攻撃を継続する可能性が高い」と報じ、原油価格は76.5ドルから78ドル付近まで上昇した。

6月20日夜、イラン最高軍事司令部が「海峡閉鎖」を宣言し、原油価格は瞬間的に79ドルの高値まで急騰した。

その後、トランプ氏はFoxに対し、より過激な発言を投げかけた。「アメリカは必要に応じてホルムズ海峡を掌握し、通行料を徴収する可能性がある」「海峡を掌握すれば、アメリカは石油の20％を手に入れることになる」と述べ、イラン当局者と一晩中電話会談を行ったと主張。これを受けて原油は緩やかに上昇した。

6月22日未明、イラン外務省が「スイス協議は良好な進展を見せている」と発表したことで、原油先物価格は週末の高値から約6％下落した。

米国株

原油の激しい変動に比べ、米国株は今週、比較的穏やかな展開となった。

指数面では、XYZ100とSP500は週末を通じてほぼゼロ線付近で揉み合い、一時は弱含む場面もあったが（SP500は最深で−0.6％近くまで下落）、その後、株価指数先物の上昇に伴い回復した。

個別銘柄は総じて市場全体に連れ安し、テクノロジーセクターではSKHX −0.79％、MU −0.63％、NVDA −0.8％、SMSN −3.0％となった。

高ベータ成長株のSPCX −1.51％、DRAM −1.68％、MRVL −1.22％も連動して調整。相対的に強い銘柄としてはMSTR +0.89％、HIMS +0.38％が挙げられる。

商品先物

金と銀は先物取引開始時に跳ね上がった。これは先週末から続く「緩和再評価」のロジックを引き継いだものだ。原油価格の下落がインフレピークアウト観測を強め、金利低下・ドル安を招き、伝統的な逃避需要ではなく、むしろ貴金属を下支えした。

意外だったのは、天然ガスの逆行高（+2.51％）だ。

この上昇は、ある事故に起因する可能性がある。本日早朝、カタールの中核的なLNG加工基地であるラス・ラファン（Ras Laffan）でガスプラントが爆発・炎上し、54人が負傷、18人が行方不明となった。同基地のバルザンガスプラントはカタール国内の産業用および発電用のガスを供給しており、LNG生産量に影響が出るかどうかは現時点では不明だ。カタールは紛争前、世界第2位のLNG輸出国であり、紛争初期には施設攻撃や海峡封鎖により生産を一時停止した経緯がある。