6月23日、複数の元イーサリアム財団研究員が非営利団体Ethlabsを設立し、イーサリアムを次の成長段階へ導き、機関投資家による採用に備えることを目指している。

Ethlabsは「イーサリアム第二財団」とも呼ばれ、その陣容は非常に強力で、5名の元イーサリアム財団上級研究員・貢献者の名前が公式サイトに掲載されている：

Ethlabsには人材も資金も不足していない。Tom LeeのBitmine、主要なイーサリアム財務管理会社Sharplink、元イーサリアム共同創業者Joe Lubin、SNZ Holding、そして50名以上のエコシステム著名プロジェクトビルダー、L2創業者、コアデベロッパー、投資家、機関、研究者が資金支援を提供している。資金源もまた輝かしい顔ぶれだ：

イーサリアムの熱心なファンは、近年のイーサリアムの発展に対して「歯がゆさ」を感じている。「イーサリアム第二財団」が本当にイーサリアムを救えるのかという問いに答えるには、まずイーサリアム財団が直面している問題を振り返る必要があるだろう。

人材流出、資金枯渇

今年の4月から5月にかけて、イーサリアム財団（EF）で退職ラッシュが発生した。この期間中、6名の貢献者がEFを退職、または長期休暇に入り、その大半はEFのコアエンジニアリングチームと研究部門のメンバーだった。

EFを去った人々は決して小さな存在ではなく、いずれもEFで重要な役割を果たしてきた。

John Stark、EF経営陣、ETHGlobalの共同創業者、EFが立ち上げた「Trillion Dollar Security Initiative」の共同議長、EFで5年間勤務した後に退職。

Carl Beek、元EF研究員、Beacon Chainの立ち上げで重要な役割を果たし、EFで7年間勤務した後に退職。

Julian Ma、現在Ethlabsの公式トップページに掲載されている人物、元EFメカニズム・プロダクト研究員、EFで4年間勤務した後に退職。

トーマシュ・スタンチャク氏は、2025年3月に共同エグゼクティブディレクターに就任したが、わずか1年も経たないうちに今年2月に辞任を発表した。EFは、同氏が「AI関連業務に専念する」ためと説明している。もう一人の共同エグゼクティブディレクター、シャオウェイ・ワン氏も、就任から約15ヶ月後の先週、辞任を発表した。

Token Terminalのデータによると、過去1年間でイーサリアムのコア開発者数は減少を続けており、最高時の215名から現在は149名にまで落ち込んでいる。

また、アクティブな開発者の総数においては、Solanaがイーサリアムを上回っている。Chainspectの最新データによると、現在Solana上のアクティブ開発者数は10,834人、イーサリアムは10,460人である。その差は大きくないものの、過去を考えれば想像し難い状況だ。

もちろん、上記のデータから、アクティブ開発者数ではSolanaに劣るものの、イーサリアムの開発者アクティビティは依然として良好な状態を保っている。人数以外のデータ指標では、依然としてSolanaを大きく上回っている。

EFが6月23日に発表した公式ブログによると、財団はプロトコル層、アクセス層、ユーザー層、コミュニティ層、機関層などのクラスターに再編成し、EFチームの約20%にあたる54名のメンバーを削減する。公式の説明では、この調整は今年発表されたマンデートと昨年のトレジャリー・マネジメント・ポリシーを実施し、組織構造をイーサリアムが現在最も注力すべき方向性に近づけるためのものだとされている。

VitalikはXの長文投稿で、より直接的な予算の見通しを示した。複数の暗号資産メディアが伝えたところによると、彼はEFの予算が約40%削減されると述べ、これは単に「死に体」を取り除くものではなく、去る全員を非効率と分類できるわけでもないと強調した。多くの人々は、コードやドキュメントを書き、コミュニティ調整を行い、イーサリアムエコシステムに長期的に貢献してきた、プロトコル開発に約10年携わってきたメンバーである。

EFの資金危機は現実のものだ。6月19日、元イーサリアム財団（Ethereum Foundation）のコア開発コーディネーターであるトレント・ヴァン・エップス氏は、財団が「サブトラクション（引き算によるガバナンス）」戦略を推進し続け、金庫の規模が徐々に縮小し、今年4月に4年間のクライアントインセンティブプログラム（CIP）が満了したことに伴い、イーサリアムのコア開発エコシステムは今後3〜9ヶ月の間に、ゆっくりと進行する資金危機に直面する可能性があると述べた。

トレント氏は、現在イーサリアムの10以上のクライアントチーム、研究機関、調整組織を正常に運営するには、年間約3000万ドルの資金支援が必要だと指摘する。資金が継続的に不足すれば、主要な開発者の流出やプロトコルアップグレードの遅延を招き、イーサリアムのスケーリング、量子コンピューティング防御、ネットワーク保守などの分野における長期的な競争力を弱める可能性がある。イーサリアム財団は恒久的なガバナンス機関として設計されたものではなく、今後10年で新たな機関がプロトコル開発の責務を担う必要がある。財団の影響力が徐々に低下する中、イーサリアムエコシステムは、プロトコルの長期的な持続可能な発展を保障するため、新たな資金配分メカニズム、ガバナンスフレームワーク、制度継承システムを早急に確立する必要がある。

「スポンサー様」でありBitMineの会長であるトム・リー氏はすぐに、「私の見解では、ETHにこの『危機』が発生する確率はゼロだ。資金はすでに確保されている」と応じたが、これもまた、彼や他の背後にいる支援者たちが動かなければ、トレント氏の懸念が現実のものとなる可能性が高いことを示している。

イーサリアムの「ビットコイン化」

かつて、レイヤー2、NFT、メタバース、チェーンゲームといった、自由奔放な暗号通貨の新たなストーリーは、すべてイーサリアム上で展開されていた。しかし、徐々にイーサリアムは老いてきているようだ。

現在、暗号通貨市場で最もホットな米国株取引トラックでは、Solanaが先週、トークン化株式の週間取引高で約13億ドル（各DEXからのデータ）を記録したばかりだ。同じ週に、イーサリアムメインネット上のトークン化株式の取引高は約31万2800ドルにとどまった。

もう一つの人気の暗号通貨ストーリーであるオンチェーンTCGカードパック市場では、最大手のCollector CardsとCourtyardがそれぞれSolanaとPolygon上にあり、イーサリアムメインネット上で注目すべきこのトラックのプロジェクトを挙げることさえできない。

Perp DEXを使うなら、Hyperliquidへ。AI関連のストーリーを追うなら、Baseへ。かつて数々の富の奇跡を生み出したミームコインでは、若者はSolanaへと流れている。CircleやStripeなども、ステーブルコインのために専用のチェーンを作り出している。

イーサリアムが今、若者、あるいは単に市場参加者を引き付けるポイントが何なのか、はっきりと言うのは難しい。

イーサリアム財団のエグゼクティブディレクターであるAerugo氏は最近、「イーサリアム財団は何をすべきか、何をすべきでないか」について長文を発表した。「すべきこと」として、MEV問題への重点的な取り組み、プライバシーのさらなる強化、ステーキングの中央集権化防止、ユーザーの自己カストディ推進、EFが率先して積極的にETHを使用することなどを挙げた。「すべきでないこと」として、EFは流行に流されて熱を追わない、投機家に迎合しない、機関採用のために原則を妥協しないことを挙げている。

これらの言葉はもっともだが、一般のプレイヤーには遠い話でもある。ちょうど一般のプレイヤーがビットコインで銘文（インスクリプション）を必死に刻む一方で、古い「大小ブロック論争」に直接関与することはほとんどないのと同様に、イーサリアムの多くのファンが目にするのは、長年続くL1とL2の分断が依然として解決されず、イノベーションがもはやイーサリアム上で起こっていないという現実だ。イーサリアム財団（EF）はまるで高みの見物をする仙人のようで、方向性の問題について日々議論しているが、自ら現場に降りて自らのエコシステムを気にかけることは決してない。

EFが理想主義と中立性を保つことは、長期的に発展する分散型エコシステムにとって確かに有益であり、彼らもEthlabsのような独立した非営利研究機関が増え、複数のノードが共同で維持・発展するネットワーク体制を形成することを望んでいる。

過去にはよく「Solanaは中央集権的なチェーンだ」と冗談を言われたものだが、一般のプレイヤーもまた、そうした「中央集権的なチェーン」が新たなナラティブを絶えず試み、創造することを望んでいるのではないだろうか。Solanaはスマホを売り、DePINを展開し、ICMを手掛け、米国株を扱い、TCGカードをリリースする……すべての新たなナラティブが好評を得るわけではないが、彼らは常に挑戦者のように努力を続けている。

Ethlabsは公式サイトで次のように述べている：

「我々の使命は、イーサリアムを世界経済の決済層にすることです。」

それでも、Ethlabsが「イノベーションを再びイーサリアム上で起こさせる」ことを期待するのは難しい。

そして、EFが自ら神壇に立ちたくないと思っていても、大衆によってそこに据えられてしまうのと同じだ。金と影響力があれば、さまざまな期待を背負わされ、「中央集権的」な効率性や役割を発揮することを期待されずにはいられない。

Ethlabsは資金難を解決し、人材流出を食い止めることはできるかもしれないが、イーサリアムの「ビットコイン化」を解決するのは難しいように思える。そしてイーサリアムにとって、これは必ずしも問題ではない。イーサリアムは救われる必要はなく、長期的な分散型発展の道における不可避なトレンドに過ぎない。ただ、イーサリアムは一般のプレイヤーにとって、ますます遠い存在になりつつあるのだ。

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