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六年後の再訪: もしソロス氏がビットコインを破壊することを目指す場合、彼はどのように行動するでしょうか？

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アバランチが訪れる日、無実な雪片は一つもなかった。

Translator's Note: This article was first published on January 17, 2020, which was 6 years ago. The current situation is that Kevin Warsh, the highly likely incoming hawkish Fed Chairman, has become a target of criticism. The market attributes the epic plunge in gold and silver prices to this Trump-designated candidate, and other markets are also pricing in uncertainty. Simply put, there are no assets on Earth that are currently rising.

When looking up Kevin Warsh's information, it was found that he is a disciple of Stanley Druckenmiller and was once a partner at Druckenmiller's house. Their relationship was excellent. This Druckenmiller is the most famous disciple of Soros, having orchestrated the 1992 "pound short" event.

Of course, this collapse of precious metals and Bitcoin is not Soros's doing. However, we are reminded of an article written by the Translator in January 2020 titled, "If Soros Were to Destroy Bitcoin, How Would He Do It?" The background of this article is that Bitcoin had surpassed $10,000 again, and the market was optimistic under the expectation of Bitcoin's halving. We looked forward to seeing a historical high of over $20,000 for Bitcoin after the halving.

Looking back at this article now, many of the fantasies from six years ago have come true: Bitcoin has reached $100,000, interstellar currency has been mentioned, most of the Bitcoin mining power has gone to the United States, and crypto banks have largely disappeared.

The original intention of this article at the time was to caution against excessive optimism. Now, we are reposting this article from six years ago because a Soros disciple has taken the stage, and Bitcoin has become a commodity worth trillions of dollars. Even a high-market cap commodity like silver was halved in two days. The probability of the same happening to Bitcoin is even greater. We have skin in the game, but we must always respect the market. The following is the original content:

Prosperity in song and dance, it has been a decade.

No one has ever seriously considered what Bitcoin would look like on the brink of a true collapse. The bulls who hold high the flag of eternal bull markets naturally did not think about it, and the bears who mindlessly chant bearish sentiments did not contemplate it in detail.

The purpose of writing this article by BlockBeats is by no means simply to be bullish or bearish on Bitcoin, but to discuss an interesting yet serious topic: What crises will Bitcoin inevitably encounter in its seemingly bright future? Since many financial forces are not optimistic about Bitcoin, why haven't they heavily shorted it? If one day, the Soroses of the world really enter the field, how will they operate?

Let us imagine a scenario that may occur 40 years from now.

Bitcoin's price is hovering around $50,000 at this time, and its market capitalization has finally reached the trillion-dollar threshold.

The market's understanding of Bitcoin has almost assimilated it into digital gold, a store of value. As some third-world countries announce Bitcoin as an asset reserve, Musk's rocket heads to the assembly line, and the propaganda slogans of Bitcoin supporters become even more penetrating—Bitcoin is the foreign exchange reserve of the new century and the interstellar currency of the 22nd century.

ビットコインを軽蔑していた人々 — 投資家たちの合理的な分析、あるいは街頭の突拍子もない人たち — は、全てのホルダーによって「時代を理解できない人」と嘲笑されました。

どんな時代？西洋の経済が安定しない中、資産ヘッジが必要な時代、一部の国が悪性インフレに直面し、価値の保存が必要な時代、地政学的な緊張が避難を必要とする時代、そして購入すればすぐに利益が得られる時代。

まるで全てが既定の結論に達し、引き返す余地がないかのようでした。

繁栄の中に隠れる危機。

マイナーたちは幸せそうで、先進的な機器と金融ツールを使いながら、毎日や毎月の収益をレジャーに計算し、先物取引契約を上手に使ってヘッジを行う。彼らの中にはビットコインをいくらか保有し、将来的にビットコインが1枚100万ドルに達する日を期待している人もいます。

投資家たちも幸せそうで、これまでにないほど速やかかつ持続的に成長する資産は他に類を見ません。この期間中、ビットコインの金融派生市場も急速に発展し、多くの投機家が先物とオプションのハイレバレッジを利用し、変動率による興奮を貪り、他のどの資産も提供しえない大きな機会を享受していました。

最も幸せそうなのは、産業チェーンの上流にいる金融をコントロールする人々です。彼らの中には、毎日トレーダーたちによる短期的な売買で一日に数千万ドルを稼ぎ、業界のますます成長する貸付需要に乗じる人もいます。この時点で、ビットコイン市場はすでに成熟の段階にあり、2020年のマイニングや取引と比べて、ますます多様な製品が一般の人々の投資の第一選択となっていました。

お金の味に魅了された全員が、業界のデータが深刻な方向に向かおうとも気にしません。やはり空売りポジションの人々は愚か者で、少なくとも彼らはお金を稼げていないからですね。

この時、マイナーレンタル、マイニング機器の分割購入が当たり前になっており、一括購入する人はレバレッジツールを使わない愚か者です。

この時点で、世界のビットコインマイニングの総負債率は70%以上に達しており、多くのマイナーがレバレッジを使って借金していることを意味しています。借金の利率がコインの採掘収益よりも低い限り、これは採算の取れるビジネスです。

ソロスがやって来た、あの国際的な資金を持つ狙撃手が来た。

ソロスはまず現物市場でX億ドル相当のビットコインを購入しました。ソロスの参入だけでなく、他の多くのソロスたちも参入し、彼らは国際的なソロスの友軍であり、様々な投資ファンドが多くの買いポジションを支持しました。当時はちょうどビットコインのN回目のハーフニングが行われ、その結果、当時の市場熱は最も激しい買いポジションを形成しました。ブロックチェーン投資機関やメディアはビットコインの時代に歓迎を叫びました！

現物ポジションの構築が完了し、市場ムードが一段と高まった後、ソロスはビットコイン近月の先物でロングポジションをさらに増やしました。

ロングキャンドルが表示された後、派生品市場のロングポジションは大群衆のごとく疾風のごとく押し寄せ、市場のショートポジションはますます少なくなっていくばかりでした。多頭の侵入を阻止できるのは多頭自身の利食いだけのように思えました。

既に多額の利益を得ていたソロスは、助手にこっそり命令し、ディープ・アウトオブザマネーのプット・オプションを購入しました。

この時期、オプション取引は、2020年のスポット取引と同じように一般化され、成熟しました。流動性はかなり向上し、ソロスのポジショニングプロセスは非常にスムーズでした。

その頃誰もがビットコインが再び2万ドルを下回るとは考えていませんでした。なぜならビットコインは常に上昇し続けていたからです。しかも、今やソロスの現物買いでビットコインはすでに10万ドル近くまで上昇していたため、オプションの売り手は2万ドルストライクのプット・オプションを喜んで売り出し、次の年にはどれほどのプレミアムが無リスクで入金されるかを計算していました。

彼らは知らなかった、これらディープ・アウトオブザマネーのプット・オプションの買い手の相手はソロスであり、しかもこのオプションはソロスが今回狩りをする道のりでした。深淵を見つめる時、深淵もまたあなたを見つめているのです。

ビットコインが正式に10万ドルを突破した後、Twitterは熱狂しました。

麦コーヒーは、当時の50万ドルの予言が冗談ではなく、自身の内なる真の考えであることを再表明しました。マスクは、ビットコインが安全なワードであるかどうかはもはや重要ではないと述べ、重要なのは宇宙旅行がビットコイン支払いのみをサポートするということです。著名なトレーダーK氏は、ある取引フォーラムで一夜にしてビットコインをロングし、一夜にして富を得た体験を語りました。マイナーのB氏は、マイニングマシンの価格が急騰しているのを見て、レバレッジをさらに強化するしかなく——続けるしかない！

その時、ソロスは動き出す準備を整えていました。彼は再び秘密裏に助手を手配し、ビットコイン先物の遠月に空売りを行うようにしました。市場が強力なロングトレンドにあるため、最初の空売り注文はすぐに集結しました。ソロスは空売りを続けず、状況の展開を見守ることにしました。

ポンドやタイバーツの空売りの名場面を再現したいと考えたソロスにとって、これだけでは不十分だと理解しました。

当時、ビットコインのマイニングマシンの80%がM国に移されており、M国のハッシュパワーの大部分がN州に集中していました。ソロスはN州の地方役人と連絡を取り、ビットコインの過熱評価、マイニングのレバレッジ率の異常な動向、ビットコインの空売りを望む考えを説明し、今回知名度の高い国際的ギャンブル資金Pを集めたことを伝えました。戦略的にほぼノーミスである。相手が「情報面での支援」をしてくれれば、ソロスは成功後に得られる利益の10%を提供すると申し出ました。

市場上のビットコインの流通量と比率の正確なデータを入手するために、ブロックエクスプローラーのデータを精密に分析した後、ソロスは取引所というブラックボックスを手中に収める必要があると悟りました。彼は当時M国最大の取引所Hの責任者に会いました。ソロスは彼に言いました。10年間の取引手数料を取るよりも、私とこの仕事をする方が得策です。また、P氏やN州の地方役人が空軍同盟に参加したことを知っています。彼は、Hの先物取引のロングポジションの清算ポイントとアカウントの残高証拠金額さえ知っていれば、より少ない資金で精密な攻撃を行い、成功した場合には節約した資金コストをすべてHの責任者に分け与えることを約束しました。

ソロスは、市場がすでに危うい高層ビルであることを理解しており、彼が火をつける人物であると同時に、さらに多くの機関から火を注ぐ必要があると認識していました。

そこで、彼は以前に言及した国際的ギャンブル資金Pと連絡を取り始め、自身の空売りロジックを詳細に説明しました。マイニング業界はビットコインの一次市場に相当し、現在、ビットコインのマイニング業界は非常に混乱しており、これは衰退の前兆です。貸金業者は以前のように顧客の信用を真剣に審査するのではなく、より速くお金を稼ぐために緩い融資を行い、多くのマイナーは融資を受けた後、さらに多くのマイニングマシンを購入し、これらのマイニングマシンを利用してより多くの融資を受けようとし、データによると、マイニング業界全体の負債比率は70%をはるかに超えています。一部の洞察力の鋭いクラウドマイニング企業はすでに将来100年間のハッシュレートを販売しています。

同時に、二次市場の小売投資家のヘッジニーズに応え、ビットコイン価格保険商品が生まれました。暗号資産金融会社は、過去のようにリスク管理を重視するのではなく、オプション市場の売り手として活動することに慣れ、喜んで「家賃」を受け取るようになりました。

ソロスは斜めに口角を上げて微笑みました。まるで獲物を捕らえようとする興奮を感じるように、彼は続けて述べました。ビットコインのマイニングコストは8.5万ドルであり、現在の価格は11万ドルです。さらにハーフニングのタイミングに重なっており、マイナーのブロック報酬収益は急激に減少します。価格を7万ドルを下回るように押し下げるだけで、高レバレッジのマイニング業界に死のスパイラルを引き起こすことができるでしょう。今市場で多くの多くのロングポジションが、私たちの最も華やかな燃料となるでしょう。彼らの一斉清算は、オプション取引の売り手を途方に暮れさせるでしょう。そして、ビットコインを空売りすることは、この世界的に政治的に正しいことです。株式市場や商品市場では、私たちの計画を妨げる不可抗力が発生する可能性がありますが、ほぼ極限の資金ゲームであるビットコインは最高の畜殺場です。

相手がまだ少し迷っているように見えると、ソロスは補足しました。確実性を確保するために、すでにN州の地方役人やHの責任者と手を組んでおり、情報面でもデータ面でも、私たちが失敗する可能性はありません。これらのポジション戦略はすべて手配が完了しており、あなたの参加を待っています。ギャンブル資金Pの責任者は頷きました。

カーテンが開かれます。

（2020+4N）年12月24日、ソロスは、皆が警戒を緩めているクリスマス・イブに強烈な一撃を繰り出すことを決意しました。

その夜、ソロスは突然、遠月契約で100億ドル相当のビットコイン空売りを複数回行い、ビットコインを最高12万ドルから暴落させました。H社のポジションデータを入手したため、ソロスは各ポイントで非常に巧妙な操作を行い、結果として多くのロングポジションに連鎖的な踏みつけを引き起こし、価格は最低で9.5万ドル付近まで急落しました。

翌日、勇敢な一部の現物買い支えトレーダーが殺到すると、ソロスは以前に購入した数10億ドル相当の現物ビットコインを大量に売却し始め、クリスマス・イブに暗い暗号界は眠らず、投資機関やメディアが応じて、ソロスのビットコイン売却や空売りの疑いを取り上げる記事を執筆し始めました。

12月26日、空売り感情が市場に広がり始め、知名度の高い国際的な投資家P氏が空売りを増やし、市場はパニック状態に陥りました。ソロスはすぐにM国N州の地方当局と連絡を取り、N州でビットコインの違法な電力利用に関する通知および「N州によるビットコイン投機への抵制呼びかけ書」を公表し、M国の議会にビットコインの不当な投機や電力の浪費に関心を持つよう要請しました。ビットコインは確実に7.5万ドルまで急落しました。

12月27日、ソロスが保有していたビットコイン先物のロングポジションが物理決済に入り、1つ当たり7.5ドルで総額50億ドル相当のビットコイン現物を再び入手しました。

12月28日、ソロスは獲得したビットコイン現物を売却し始め、市場は深みに入り、Twitterでは「ビットコインのハイプ、ブロックチェーンの詐欺」がトレンドワードとなりました。

マクワフィは再び自身の50万ドルの予言は明らかに冗談だとツイートし、「真剣に受け取る必要はない」とコメントしました。マスクもビットコインは価格の変動が大きすぎるため、宇宙旅行の支払い通貨としてはもはや適していないと述べました。有名なトレーダーK氏はフォーラムに「さようなら！」と残し、その後姿を消しました。鉱夫のB氏は？彼がどこに行ったか誰も知りません。なぜなら、ビットコインは既に4万ドルを割り込み、採掘機の価格が急落し、採掘が赤字状態で高額なローンを返済できず、妻子のために彼はただ消えることしかできなかったからです。

12月29日、ビットコイン・ブラックフライデーとして歴史に名を残す日に、ロングポジションの敗北と産業連鎖のドミノ倒しに従い、ビットコイン価格は既に2万ドルの大台を割り込んでいました。「銀行」としての暗号世界最大手Q社が破綻を宣言し、ユーザー資産と関連する保険証券を返済できなくなりました。そして、M国最大手の採掘機メーカーS社は、採掘事業を永久に停止し、かわりに宇宙旅行用のチップを研究開発することに転換しました。

市場が悲鳴をあげる中、ソロスの初期のオフサイトペット取引はストライク・ゾーンに入り、その夜、彼は5000億ドルを稼いだのです。

この物語はまったく起こり得ません。というのも......

上記のBlockBeatsの物語を読んだ後、多くの読者が最初に思った言葉です。

確かに、上記の物語は数字的に誇張されていますが、認めざるを得ないのは、これらのすべてが基本的には成立するロジックであるということです。――つまり、現時点でその客観条件が満たされていないことが確かでも、将来がそうならないとは限らないということを意味します。

ソロスたちが今そのような操作をしない理由は、一つにはビットコインの流通量がまだ大きすぎず、大物たちの食指が動き切れていないため、二つにはビットコインのマイニングレバレッジがまだ十分でなく、オプションなどのデリバティブ市場の流動性が依然として不足しているためです。現在の暗号世界のトップ企業はまだベース・ラインと初心を持っていますが、将来の急速な発展の中でこれらの貴重なものを失うと、その結果は上記の物語に進化するでしょう。

BlockBeatsがこの記事で本当に伝えたいのは、否定や空売りではなく、業界にいくつかのインスピレーションと警告を与えたいということです。