アナリスト：市場はパニックを消化中、オンチェーン指標はビットコインが底値期待構造を備えていることを示している

BlockBeats ニュース、6月6日、オンチェーンアナリストのMurphy氏は、昨日BTCが60,000ドルの節目を下回ったものの、市場の損失とセンチメント指標は同時に悪化していないと述べた。現在の調整済み実現損失（EARL）の3日移動平均は11.3億ドルで、2月5日の数値と比較してほぼ半減している。同氏は、これはBTCが今後さらに下落しないことを意味するわけではないが、価格がより低い状況でEARLがさらに上昇していないことは、「底値期待」を備えた標準的な構造であると考える。

EARLが市場のパニック度合いを表すとすれば、STH-RUL（短期保有者の相対的未実現損失）は新規投資家が受ける心理的プレッシャーを表す。弱気相場入り後の下落過程において、短期保有者は通常、深刻な心理的限界へのプレッシャーを一度経験し、STH-RULは+5標準偏差を突破し、システム危機に相当する。その後、価格がさらに下落しても、STH-RULは前期のピークを再び超えることはほとんどない。なぜなら、ポジションが高損失ゾーンで既に交換され、新規購入者のコストが低くなり、市場のプレッシャーが消化されつつあるからである。

Murphy氏は、EARLとSTH-RULが現在一貫したシグナルを発しており、市場のパニックが拡大ではなく消化されていることを示していると考える。価格が新安値を更新しても、損失指標が同時に新高値を更新しないことは、底値の十分条件ではないが、歴史的に真の底値はほぼすべてこの特徴を備えている。底値形成は、プレッシャーが繰り返し加わり消化されるプロセスであり、パニックの中でポジションが交換され、新規購入者のコストが十分に低くなるまで、価格は徐々に下落の勢いを失う。