ゴールドマン・サックスの韓国株クイックレビュー：KOSPIが7000ポイントを突破した後、次のレジスタンスは7700ポイントを注視。

BlockBeats ニュース、7月23日、ゴールドマン・サックスは最新のMarketFeedクイックコメントで、外国人投資家が韓国市場に戻りつつあると表明した。KOSPIは木曜日に4.4%急騰し、7000ポイント超で終了。外国人投資家は4営業日連続で純買い越しとなった。今週の外国人資金純流入は38億ドルに達し、過去最大の週間外国人純買い越しを記録した。

買い注文はAIとメモリーチェーンに集中している。ゴールドマン・サックスによると、外国人買い越しの約87%がテクノロジーセクターに流れ、そのテクノロジーセクター内では約91%の名目取引がサムスン電子とSKハイニックスに集中している。これは、海外資金が韓国資産を買い戻す中、その核心は依然としてグローバルなAI資本支出がメモリーサイクルを牽引することへの賭けであることを意味する。

今回の資金回帰は、韓国市場が急激なデレバレッジを経た後に発生した。以前、KOSPIは年初来高値から約22%下落し、サムスン電子とSKハイニックスが外国人売りの主戦場となっていた。ゴールドマン・サックスは、韓国半導体セクターにおける外国人持ち株比率が50%まで低下し、2000年以降の歴史的平均値より1.9標準偏差低く、ポジション圧力が明らかに緩和したと指摘した。

レバレッジリスクも低下している。報告書によると、証券会社のスワップキャパシティが改善し、調達金利は前月比で顕著に低下。個人投資家の追証売掛金は1.4%に減少し、歴史的平均値に戻った。証拠金貸付残高は250億ドルの高値から220億ドルに減少した。以前は市場が韓国国民年金NPSのリバランスによる売り圧力を懸念していたが、過去14営業日で年金基金はKOSPIで1910万ドルの純買い越し、7月14日から21日までの累計純買い越しは2億370万ドルに達した。

ファンダメンタルズの支えはAI資本支出から来ている。ゴールドマン・サックスは、Alphabetが引き上げた2050億ドルの支出目標、およびOpenAIが計画する7500億ドルのクラウド支出が、韓国のチップメーカーに長年にわたる収益の可視性をもたらす可能性があると述べた。市場は次に、Meta、マイクロソフト、アマゾンが資本支出の引き上げに追随するかどうかに注目するだろう。

相場動向から見ると、韓国の反発はグローバルな半導体センチメントの回復と同期している。韓国株式市場は今週初めに半導体主導で大幅に反発し、Yonhapによると7月21日にKOSPIは3.56%上昇、サムスン電子とSKハイニックスが上昇を牽引。WSJも、韓国の第2四半期の経済パフォーマンスが予想を上回り、チップ輸出が重要な支えとなったと報じている。

テクニカル面では、ゴールドマン・サックスは以前、6800ポイントがKOSPIの38.2%フィボナッチリトレースメントの重要なサポートであると指摘していた。指数はその水準付近で安定した後、再び7000ポイントを超え、MACDは上昇を開始、RSIは約44.6で過熱ゾーンには入っていない。ゴールドマン・サックスが示す次のレジスタンスは7700ポイントで、約7.8%の上昇余地に相当する。