米国株週内決算プレビュー：AIチップ修復相場が「三つの正念場」を迎える

BlockBeats ニュース、8月4日、今週の米国株式市場の半導体チップ株に一連の重要決算が控えている。AMDは米東部時間8月4日火曜日の市場終了後に第2四半期業績を発表し、サンディスクとウエスタンデジタルは米東部時間8月5日水曜日の市場終了後に会計年度第4四半期および通期業績を発表する予定だ。

この3つの決算の重要性は、単独企業の業績だけにとどまらない。7月にAIハードウェア株が急落を経た後、市場は「半導体チップ株が回復するかどうか」の証拠を模索している。先週、マイクロソフトやアマゾンなどのクラウド事業者の決算がAI資本支出のリターン懸念を緩和し、サムスンやマイクロンなどのメモリチェーン企業の好調な業績もセクターのセンチメントを再燃させた。先週木曜日の回復相場では、マイクロンが18%急騰、サンディスクが26%上昇、Lam Researchが18%上昇し、半導体チップ株が一時市場の反発を牽引した。

AMDは最初の難関だ。現在、市場が最も注目しているのはAMDの2つの成長ライン、EPYCサーバーCPUとAIアクセラレーターである。アナリストはAMDの第2四半期売上高が約113億ドル、うちデータセンター売上高が約65億ドル（サーバーチップ売上高約40億ドルとAI関連売上高約25億ドルを含む）になると予想している。調整後EPSは約1.62ドルと見込まれる。InvestopediaがVisible Alphaのデータを引用したところによると、市場はAMDの第2四半期売上高が約113.4億ドル、前年同期比48%増、調整後EPSが1.61ドルで、前年同期の3倍以上になると予想している。

AMD決算の真の見どころはガイダンスにある。ジェフリーズのアナリスト、Blayne Curtis氏はAMDの新世代VeniceサーバーCPUとMI450 GPUベースのHeliosラック級AIシステムに強気だ。OpenAI、Meta、マイクロソフト、Anthropicなどの顧客はすでに市場でHeliosの潜在需要源と見なされており、初期出荷は第3四半期から始まる可能性があるが、より大きな売上貢献は第4四半期以降になる見込みだ。

オプション市場も大きな変動を織り込んでいる。Investopediaによると、トレーダーはAMD決算後の今週の株価が上下約10%変動する可能性があると賭けている。つまり、コンセンサス予想に達するだけでは不十分で、市場はAI GPU受注、顧客採用進捗、第3四半期ガイダンスのさらなる上方修正を見る必要がある。

サンディスクはメモリチェーンセンチメントの高ベータ銘柄だ。同社は8月5日の市場終了後に会計年度第4四半期業績を発表し、8月13日には投資家向け説明会を開催する予定だ。Benzingaのデータによると、ウォール街はサンディスクの第4四半期EPSが33.38ドル、売上高が82.4億ドルになると予想している。同社が以前示した売上高ガイダンスレンジは77.5億〜82.5億ドル、EPSガイダンスは30〜33ドルだった。つまり、市場予想はすでに会社のガイダンス上限に近いか、わずかに上回っている。

これにより、サンディスクの決算に対するハードルは非常に高くなっている。Zacksによると、サンディスクの過去2四半期の平均EPSサプライズ幅は68.29%に達し、現在のEarnings ESPは+4.13%、Zacksレーティングは#1 Strong Buyであり、アナリストが引き続き同社が予想を上回る可能性に賭けていることを示唆している。しかし、高い期待は変動の拡大も意味する。サンディスクは依然として長期的な上昇トレンドにあるものの、直近では高値から反落し、テクニカル面のモメンタムは弱まっている。市場はNAND価格、エンタープライズ向けSSD需要、粗利率、そして8月13日のインベスターデーでより強力な長期成長フレームワークが示されるかどうかに注目するだろう。

ウエスタンデジタルのロジックはやや異なり、AIデータセンター向けストレージ需要の堅調な検証という側面が強い。Benzingaのデータによると、ウエスタンデジタルの第4四半期コンセンサス予想はEPS 3.27ドル、売上高36.9億ドル。Zacksが以前示したEPS予想は3.34ドル、売上高37億ドルで、前年同期比の伸び率はそれぞれ約**101%**と42%となる。同社が4月に発表した第3四半期決算では、第4四半期の売上高ガイダンスは36.5億ドル±1億ドル、非GAAPベースの粗利率は51%〜52%を見込み、EPSは3.25ドル±0.15ドルとしている。

ウエスタンデジタルの鍵を握るのは、大容量HDDとクラウドデータセンター需要だ。同社経営陣は第3四半期決算で、AIトレーニング、推論、Agentic AI、Physical AIはいずれも長期保存が必要なデータを生み出すと強調しており、これこそがHDD需要の基盤となる。ウエスタンデジタルが第4四半期も売上高成長、粗利率拡大、強力なフリーキャッシュフローを示せば、市場はこれをAIストレージ需要が依然として拡散している証拠とみなすだろう。

全体として、AMDの決算が答える問いは「AIコンピューティング受注はさらに上方修正されるか」、サンディスクは「NAND/フラッシュ価格上昇とエンタープライズ向けSSDの好況が高バリュエーションを支えられるか」、ウエスタンデジタルは「AIデータセンター向けストレージ需要が安定的に利益率へと結実するか」である。この3社の決算が同時に持ちこたえれば、半導体株の今回の反発はよりファンダメンタルズ改善に裏打ちされたものに見えるだろう。一方、いずれかの企業が慎重なガイダンスを示せば、7月のバリュエーション調整で残った影がすぐに戻ってくる可能性がある。