シティはNebiusの「買い/高リスク」評価を維持し、目標株価を278ドルとする。

BlockBeats ニュース、8月13日、シティは最新レポートで、Nebiusの現在の成長ボトルネックは需要ではなく、生産能力の稼働ペースであると表明した。同行はNebiusに対し「買い/高リスク」評価を維持し、目標株価は278ドル。

レポートによると、Nebiusの第2四半期の収益は好調で、資産SLA収入、Token Factory、Tavily、より高い稼働率、およびオンデマンド需要に牽引された。経営陣は、市場需要は依然として非常に強く、各GPUの背後に複数の買い手が存在し、受注残の成長は中核となるAIクラウド事業におけるより大きな平均注文規模と中期契約の増加によるものだと述べた。

最近の米国株式市場のAI取引において、neocloudsが新たな注目点となっている。エヌビディアの5000億ドルのAIインフラ資金調達計画、CoreWeaveの決算、Lumentumの力強いガイダンスを受けて、市場は誰がGPUを獲得できるのか、誰が資金調達してサイトを建設できるのか、誰が計算能力を収益に転換できるのかを模索し始めている。

シティは特に、Nebiusのインフラ設備投資の約50%〜60%が顧客の前払い金によって支えられていると指摘した。現金ベースで見ると、プロジェクトの回収期間は1年未満、約10ヶ月に短縮できる。これは、neocloudモデルの資金圧力に対する市場の懸念を緩和するのに役立つ。

真の試練は下半期に訪れる。Nebiusは、契約済み生産能力の大部分が2026年下半期に稼働する見込みであり、マイクロソフト関連の展開も同様のペースに従うと予想している。800MWから1GWのconnected power目標は依然として達成可能だが、active powerへの転換にはネットワークテスト、統合、デバッグが必要であり、収益認識には遅延が生じる。

経営陣はまた、70億から90億ドルのARRフレームワークは単一プロジェクトに依存するものではなく、稼働率、価格設定、生産能力の成長によって共同で推進されると述べた。契約済みの5GW生産能力の大部分は、今後2〜3年で段階的に立ち上がると見込まれている。

シティは依然として、Nebiusは高リスクの対象であり、リスクには顧客集中、設備投資の高さ、GPU供給と資金調達条件の不確実性が含まれると警告している。言い換えれば、NebiusのAI計算能力のストーリーは依然として明確だが、株価は納品ペースに大きく依存することになる。