モルガン・スタンレーは、市場がAIデータセンターの800V電源供給延期を過度に懸念していると指摘し、OCPサミットが半導体株の触媒となる可能性があると述べた。

動察 Beating AI 速報、モルガン・スタンレーは本日リサーチレポートを発表し、AIデータセンター向けネイティブ800V直流給電技術の展開延期に対する市場の懸念は行き過ぎている可能性があると指摘した。エヌビディアの次世代AIサーバーラックがネイティブ800V給電を全面的に採用する時期は2028年前後に延期される可能性があるが、技術転換の全体的な方向性は変わっていない。10月12日から15日に開催されるOpen Compute Project（OCP）グローバルサミットは、関連半導体株のポジティブなカタリストとなる見通しだ。

モルガン・スタンレーによると、エヌビディアは当初2027年下半期に投入予定のRubin Ultraシリーズでネイティブ800V給電を導入する計画だったが、関連するラック方案は調整中である。エヌビディアの最新ロードマップでは、第3世代で出力約570キロワットのサーバーラックは依然として54V直流配電を採用しており、ネイティブ800Vラックは後続のFeynmanアーキテクチャ、出力約1メガワットの製品世代まで待つ可能性がある。ただし、800V外部給電モジュールは予定通り出荷され、2027年投入予定のPower Center集中給電システムも推進が続いている。

バリュエーション面では、800V関連企業の今後12ヶ月EV/Sales倍率は6月の高値から約6.5倍に低下し、ほぼ今年3月のエヌビディアGTC大会前の水準に戻っている。しかし同期間の関連企業の今後12ヶ月予想売上成長率は約12%から27%に上昇し、展開延期の初報以降、売上予測はむしろ累計約11%上方修正されている。

モルガン・スタンレーは、OCPサミットで800V技術ロードマップと今後の展開計画がさらに確認されれば、電源管理、アナログ半導体、パワー半導体セクターが恩恵を受ける可能性があるとし、特にアナログ・デバイセズ、テキサス・インスツルメンツ、オン・セミコンダクター、Wolfspeed、ナビタス・セミコンダクターを挙げた。さらに、AIデータセンター需要の増加は2027年に成熟プロセス能力の逼迫を促す可能性もある。