ジェフリーズは、AI設備投資サイクルが転換点に近づいている可能性があると警告し、米国GDP成長への寄与率はすでに67%に達していると指摘した。

BlockBeatsのニュース、11月7日、ジェフリーズのストラテジストChristopher Wood氏の最新レポートによると、2026年第3四半期までの過去4四半期において、米国のAI関連実質資本支出がGDP前年同期比成長に寄与した割合は1.39ポイントに達し、米国全体の2.1%の経済成長率の67%を占めた。同時に、情報処理設備とソフトウェア投資の名目GDPに占める割合は5.35%に上昇し、2000年のインターネットバブル期の4.46%を超え、過去最高を記録した。

ジェフリーズは、クレジットスプレッドの拡大、半導体株の持続的な下落、ハイパースケーラー各社のフリーキャッシュフローの悪化はいずれも、AI資本支出サイクルが転換点に近づいている可能性を示していると指摘した。マイクロソフト、アマゾン、Alphabet、Metaの今年の合計資本支出は約1.04兆ドルと予想されるが、アマゾンとAlphabetのフリーキャッシュフローはそれぞれ-350億ドルと-90億ドルにまで低下している。

レポートはさらに、AIエコシステムが約2.5兆ドル規模の契約残高と循環融資体系を形成しており、データセンターの資金調達がプライベートクレジットやオフバランスシートの融資構造にますます依存していると警告した。ひとたびAI投資の期待が下方修正されれば、資金調達の引き締めと資本支出の縮小という連鎖反応を引き起こす可能性がある。

ジェフリーズは、AI投資が急激に縮小すれば、米国の経済成長に著しい打撃を与え、FRBが緩和方向に転換することを余儀なくされる可能性があると考える。しかし、米国の財政赤字がすでにGDPの6.2%を占めているため、その際に米国債が伝統的な安全資産としての役割を果たせるとは限らない。レポートは、投資家に対しAI以外の資産配分を適度に分散し、金やバイオテクノロジーなどの分野に注目するよう提言した。