Partnered With:

強気相場と弱気相場は月ごとに循環します。暗号通貨市場は今後どうなるのでしょうか?

Ignas

この記事を読むのに必要な時間は 28 分

保有者は徐々に利益確定しているが、市場はまだ極端な熱狂を見せていない。

原題: 強気か弱気か: 次は何か?

原著者: Ignas、DeFi Research

原訳: TechFlow

2021 年 6 月、ETH が 4,300 ドルから 2,150 ドルに下落し、価格が半減したとき、私はすべての資産を売却することを選択しました。

当時、私は強気相場の激しさに疲れ果てていました。継続的な調査と作業で肉体的にも精神的にも疲れ果ててしまい、本当にすべてが止まればいいのにと思いました。私のポートフォリオが 50% 下落したとき、私はそれが弱気相場の兆候だと思い、保有株を売却して安堵感を覚えました。

しかし、その後市場は急速に回復し、ETH は 125% 上昇して 4,800 ドルになりました。私は傍観することしかできませんでした。ステーブルコインを保有することでいくらか利益は得たものの、この反発を逃してしまいました。

今、また同じような局面にいるような気がしますが、今回は精神的に強くなっています。私は資産を保持し、市場が回復するのを待つことを選択しました。

でも、もし私が間違っていたらどうなるでしょうか?もしこれが本当に弱気相場の始まりだったらどうなるでしょうか?

現在の市場心理は恐怖に支配されています。トランプ大統領の関税政策の影響と株式市場の史上最高値が急落を引き起こし、それが今度は暗号通貨市場を引き下げる可能性があります。一方、ウォーレン・バフェットが多額の現金を保有していることに気づくかもしれませんが、彼が私たちが知らない何かを知っているのではないかと疑問に思うかもしれません。ソーシャルメディアプラットフォームXの「賢い人々」は、市場が崩壊寸前だという悲観的な予測を投稿した。

これは ゴブリンタウン (市場暴落の一般的な名前) と呼ばれます。

それでも、私は恐怖、不確実性、疑念 (FUD) に圧倒されることはせず、市場データや洞察を共有することで、皆さんが現在の状況を冷静に分析できるようにしたいと考えています。

ビットコインはまだ強気相場にあるのでしょうか?

ここでは、ビットコインが過大評価されているか（高価）過小評価されているか（安価）を判断するのに役立つ、CryptoQuant の指標をいくつか紹介します。

MVRV Z スコアインジケーター

MVRV Z スコアは、ビットコインの価格が過去の傾向から逸脱しているかどうかを測定するのに使用され、過大評価されているか (赤い領域)、過小評価されているか (緑の領域) を示します。

現在、ビットコインの価格は過大評価領域には入っていませんが、過小評価領域よりもはるかに高くなっています。

市場にはまだ上昇の余地がありますが、まだサイクルの途中であり、初期ではありません。

NUPL (未実現純利益/損失)

NUPL 指標は、恐怖、楽観、熱意など、未実現利益を通じて市場感情を測定します。

現在は楽観/否定フェーズ（約0.48）にあり、保有者の大多数がまだ利益を上げていることを示しています。

過去のデータによると、NUPL が 0.6 を超えると、市場は通常、貪欲/狂乱の段階に入り、ピークの到来を示します。

長期保有者の SOPR (使用済み出力利益率)

SOPR は、長期保有者の行動を追跡し、資産を利益で売却したか損失で売却したかを判断します。

· 現在の値は 1.5 であり、長期保有者が利益確定していることを示していますが、売りは積極的ではありません。

· 健全な市場上昇トレンドでは、長期保有者が利益を上げ続けるのは普通のことです。

CryptoQuant P&L インデックス

このインデックスは、MVRV、NUPL、SOPR のデータを組み合わせて、市場全体の評価を評価します。

· 現在、365 日移動平均を上回っており、強気相場がまだ続いていることが確認されています。

· 指数が 1.0 を超えると、市場サイクルの頂点の形成を示している可能性があります。

CryptoQuant ビットコイン強気・弱気サイクルインジケーター

ビットコインインジケーターを 1 つだけ注目する場合は、これをお勧めします。これは、ビットコインの強気サイクルと弱気サイクルを追跡するために使用される P&L インデックスに基づくモメンタム指標です。

ビットコインは現在、強気相場（オレンジ）にしっかりと位置しており、市場の強い上昇傾向を示しています。

しかし、歴史的に見て通常はサイクルの頂点を示す過熱した強気相場ゾーン（赤）にはまだ入っていません。

まとめ – 次に何が起こるでしょうか?

· ビットコインは現在、強気相場サイクルの中期にあります。

· 保有者は徐々に利益を確定していますが、市場はまだ極端な熱狂を示していません。

· 価格が高値に達するまでには、まださらなる上昇の余地があります。

歴史が繰り返されるなら、ビットコインは大きなサイクルの頂点に達する前にまだ上昇する可能性があります。

興味深いことに、CZ が X (Twitter) で共有したチャートは、市場の将来の方向性について私が感じていることを正確に反映しています。

「チャートを読むことはできませんが…」 - CZ は X でこう述べています。

現在、ビットコインは強気相場に突入したことが確認されていますが、過去のサイクルの頂点で見られた熱狂的なレベルにはまだ達していません。オンチェーンデータは、市場にはまだ上昇の余地があることを示唆していますが、一部の保有者は利益を確定し始めています。

イーサリアムの現状：心配

過去 2 年間で、ETH の BTC に対する価格は 70% 下落しました。 2024年12月以降だけでも48%も下落しました！

さらに、ETH ETF からの流出は、いかなる肯定的なシグナルも示しませんでした。

ETH は現在最も魅力的なリスクとリターンの機会でしょうか?

私は、ETH のために構築されている触媒である X についての考えをいくつか共有しました:

· Ethereum Foundation (EF) のリーダーシップの変更 (Aya は退任しますが、新しいエグゼクティブディレクターはまだ発表されていません)。

・L1の拡張を開始します。現在はガス制限の調整のみですが、この変換のアイデア自体は大きな意義を持っています。

· Pectra は EIP-7702 (簡素化された承認メカニズム) と EF の Open Intents Framework をリリースしました。これにより、L2 のユーザーエクスペリエンスが大幅に向上します。

· ミームコインに対するコミュニティの関心は徐々に薄れ、イーサリアムの基礎に注目する人が増えてきました。

· MegaETH の人気は、1) 人々が依然として革新的な L2 に熱心であること、2) 成功した L2 がモジュール性の概念をさらに検証していることを示しています。

· Base は、ブロック時間を 2 秒から 200 ミリ秒に短縮し、L3 (MegaETH のコンセプトに類似) を開始すると発表しました。私は個人的にBaseのファンではありませんが。

· イーサリアムは依然として資産のトークン化に最適なパブリックチェーンであり、ブラックロックもそれを支持しています。

· ETH の価格はひどく売られ過ぎていて、本当にとても低いです、ハハ。

L1 拡張機能の実装には数年かかる可能性があり、ユーザーエクスペリエンスの向上には複数のパートナーのサポートが必要になります (たとえば、Base はまだ Open Intents Framework に参加していません)。

イーサリアムの将来の見通し: 強気か弱気か?

私の最大の懸念は、ETH がこの強気相場を完全に逃し、次の弱気相場まで価値のある購入機会にならない可能性があることです。

しかし、市場のセンチメントは急速に変化する可能性があります。イーサリアム財団とより広範なコミュニティが、1) L1 スケーリング、2) L2 モジュラーユーザーエクスペリエンスの大幅な改善、3) コミュニティが現在の「敗者メンタリティ」から脱却する点で大きな進歩を遂げることができれば、ETH は力強く回復し、このサイクルの後半で優位に立つ可能性があります。

しかし、現時点では SOL の時価総額は ETH の 1/3.8 にすぎません。より優れたユーザーエクスペリエンスを提供し、その「Lindy 効果」は時間の経過とともに増加しています (ネットワークが安定している限り)。

これらの要因は、スマートコントラクト分野における ETH の優位性に挑戦するでしょう。

アルトコイン: 注目すべき指標

Robust Speculation Index は、複数の時間枠にわたってアルトコインがビットコインを上回っているかどうかを測定します。

· この指標は現在低いレベル（0.0～0.2 程度）にあり、ビットコインがほとんどのアルトコインを上回っていることを示しています。

· 歴史的に、投機が低迷しているとき、通常はアルトコインの上昇につながります。

Aylo は X (Twitter) で同様の Crypto Breadth チャートを共有し、アルトコインが底を打った可能性があると指摘しました。ビットコインの強さが継続すれば、アルトコインの波も期待できるかもしれない。

質問: どのアルトコインを購入すればよいですか?

アルトコインを選択する際は、次の基準に基づきます。

· 短期的には大規模なトークンロック解除イベントはありません。

· 製品市場適合性 (PMF) は良好です。つまり、製品は市場の需要を満たし、ユーザーの認知を得ることができます。

·収益分配メカニズム（トークンの買い戻しなど）は重要なプラスです。

FLUID は、まだ数か月しかリリースされていない分散型レンディングプロトコルですが、分散型取引所 (DEX) での取引量ではすでに Uniswap と競合できるレベルにあります。最近、FLUID はトークン買い戻しプログラムをまもなく開始すると発表しており、今後の発展に自信が持てます。

注目すべきその他のアルトコイン:

ENA:Bybit のハッキングと複数回の清算を無事に乗り切りました。最近、0.4ドルの価格で1億ドルの資金調達を完了しました。さらに、ますます多くのプロトコルと集中型取引所 (CEX) が sUSDe を採用しており、その可能性について私は非常に楽観的です。問題は、ENA の大規模なトークンロック解除が予定されており、それが価格に圧力をかける可能性があることです。

$SKY (旧 MKR):Taiki の分析では、いくつかのハイライトが言及されています:

· 毎月 3,000 万ドルのトークン買い戻し (供給量の約 1.9%)。

· USDS（旧DAI）の供給量は過去最高に近づいています。

· SPK ファーミングによりトークンの需要と収益源が増加します。

· ステーブルコイン規制はプラス要因となる可能性がある。

$KMNO:Solana チェーンの貸付市場を支配しており、TVL (総ロック値) は最大 18 億ドル、市場価値はわずか 8,500 万ドルです。これは、その評価が過小評価されている可能性があることを示唆しています。問題は、Solana チェーンのユーザーは、イールドファーマーよりもトレーダーの方が多いことです。しかし、この状況はいつでも変わる可能性があります。

Sonic の $S: 2 億ドルの $S エアドロップ計画、高品質のユーザーエクスペリエンス、X への注目の高まりに加え、DeFi エコシステムが急速に拡大しています (Aave などの主要なプロトコルの導入を含む)。さらに重要なのは、大規模なトークンロック解除イベントがないため、より安定した価格基盤が提供されることです。

注目に値する点: X では、その優れたトークンエコノミクスと強力なコミュニティについて多くの議論が行われています。

PENDLE:市場がファンダメンタルズに注目し始め、投機家がリターンを求め始めると、Pendle は非常に有望な選択肢となります。

AAVE:トークンエコノミクスの調整が行われており、バージョン 3.3 へのアップグレードにより収益パフォーマンスが向上しました。

他に見逃したものはありますか?

さらに、MegaETH、Monad、Farcaster、Eclipse、Initia、Linea、Polymarket の今後のトークンエアドロップも非常に楽しみにしています。