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「50倍レバレッジのクジラ」の後に、Hyperliquid には他にどんな切り札があるのでしょうか?

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HyperliquidはSolanaと同じくらい強力になると期待されています

原著者: @0xlykt、暗号ライター
原文翻訳: zhouzhou、BlockBeats

編集者注: Hyperliquid は、CEX と競合できる唯一のパープ DEX であり、優れた流動性、低い手数料、有機的な成長で市場を支配しています。取引手数料のほとんどは支援基金に送られ、HYPE を買い戻して価値をサポートするために使用されます。 VC の関与はなく、チームは資金面で自立しています。 HyperCore は HyperEVM と組み合わせることで、効率的でブリッジフリーのオンチェーン金融システムを実現します。スポット取引をサポートし、マージン機能も拡張する予定です。ビルダーコードを使用すると、プロジェクトはコストなしで流動性にアクセスできます。

以下は原文です（原文は読みやすく理解しやすいように再構成されています）：

以下の内容では、見落としがちな重要なポイントを含め、Hyperliquid、そのエコシステム、および HYPE について長期的に非常に楽観的な理由を詳細に分析します。

永久契約 DEX

Hyperliquid は、取引量と未決済建玉の点で中央集権型取引所と競合できる唯一の永久契約 DEX であることが証明されており、市場シェアでは他の同様の DEX を完全に圧倒しています。この優位性は主に以下の理由によるものです:

· 最高の流動性と実行効率。他の永久契約 DEX は、一般的に、注文書の流動性が不十分、取引可能な資産が限られている、高度な注文タイプが不足している、遅延が時々発生するなどの問題を抱えています。 Hyperliquid も初期の頃にはこれらの問題を経験しましたが、すぐに解決し、それ以来常に先頭を走り続けています。

·CEX と比較して取引手数料が低い。 Hyperliquid は先物取引の手数料が最も低く (メーカー注文の場合は 0.035%、テイカー注文の場合は 0.01%、取引量が多いほど手数料が安くなる)、すべての主要な CEX を上回っています。

· 短期資本ではなく有機的な成長に頼ります。トークン生成イベント後にデータが急激に減少した他の永久契約 DEX とは異なり、Hyperliquid のユーザー使用量は HYPE TGE 後も増加し続けました。

支援基金

Hyperliquid の取引手数料のほぼすべてが支援基金 (AF) に流れ込み (残りは HLP に送られます)、公開市場で HYPE を買い戻すために使用されます。現在、AF は流通供給量の 5.2% を保有しています。

これにより、取引所の収益を HYPE 保有者に直接還元できるようになります。ほとんどの暗号プロジェクトのトークンには価値のサポートがほとんどありません（ガバナンスのニーズのためにトークンを購入する人はいません）。一方、救済基金は、価格の影響を受けない購入者になることで、HYPE の価格サポートを提供します。

この収益に基づいて HYPE の評価モデルを構築できますが、従来の金融大手テクノロジー企業の基準からすると、このトークンは実際には過小評価されています。

ベンチャーキャピタルの参加なし

Hyperliquid Labs は完全に自己資金で運営されています。 HYPE の TGE は、マーケットメーカー、私募投資家、CEX に割り当てられませんでした。コア貢献者のトークンは 11 月下旬までロックされ、ロック解除期間の大部分は 2027 年から 2028 年の間に完了します。

ベンチャーキャピタリストは投資契約に従う必要があるため、最終的には売却することになります。対照的に、コアコントリビューターは、特にすでに裕福で Hyperliquid の構築時に外部からの資金援助を必要としない場合は、売却する必要はありません。

HyperCore + HyperEVM の相乗効果

これは非常に重要な利点です。オンチェーンファイナンスの分野では、Hyperliquid ほど完璧な設計を持つブロックチェーンは他にありません。

HyperCore は、永久契約やスポット注文書、ステーキング、オラクル、マルチ署名などの高性能ネイティブコンポーネントで構成されています。 HyperEVM は、開発者が HyperEVM および HyperCore と対話するコードを展開できるようにする汎用ワールドコンピュータです。これらを組み合わせることで、HyperBFT コンセンサスによって保護された構成可能な状態が形成されます (クロスチェーンブリッジ、証明、信頼できる署名者は不要で、Ethereum エコシステムよりも安全です)。

この設計が他の既存のソリューションよりも優れている点を示す 2 つの例を次に示します。

例 1: 分散型資産の発行と取引
Project ABC は、ABC トークン契約を HyperEVM にデプロイし、HyperCore のスポット市場に上場します。 HyperCore と HyperEVM のトークン契約はシームレスにリンクでき、ユーザーは ABC 残高を HyperCore に転送して注文書取引を行うことができます。

CEX との比較:

· 完全に分散化されているため、CEX 上場手数料を支払う必要はありません。

· クロスチェーンブリッジのリスクはありません。HyperCore と HyperEVM は同じ状態を共有しますが、CEX はハッキングされる可能性のあるウォレットを介してアクセスする必要があります (たとえば、Bybit は最近 10 億ドル以上が盗まれました)。

例 2: より効率的な清算メカニズム
貸付契約では、HYPE を担保として受け入れ、借り手に USDC を発行します。清算しきい値を決定するために、貸付スマートコントラクトは、HyperCore 注文書から HYPE 価格を直接読み取ることができます (「事前コンパイルされた読み取り」を使用)。

借り手の HYPE ポジションを清算する必要がある場合、スマートコントラクトは HyperCore の注文書で HYPE を USDC に直接売却できます (「事前コンパイルされた書き込み」を使用)。 Ethereum や Solana などのチェーン上の AMM ベースの決済方法と比較して、オーダーブックモデルはより効率的な決済エクスペリエンスを提供します。

ビルダーコード

ビルダーコードは、おそらく Hyperliquid の最も見落とされがちなハイライトの 1 つです。 @pvp_dot_trade について聞いたことがあるかもしれませんが、彼らがビルダーコードを使用していることをご存知でしたか?

ビルダーコードを使用すると、プロジェクトは Hyperliquid のインフラストラクチャと流動性を無償で利用できるようになります。 Web2 分野との類似点が挙げられます。Web2 分野では、コンピューティングリソースに対する AWS の役割に似ていますが、ここでは流動性のサポートを提供します。

スポットトークン取引

Hyperliquid は、主流資産のスポット取引をサポートする唯一の永久 DEX です (現在は BTC、ETH、SOL をサポートしており、近日中にサポート開始予定)。これはトレーダーにとって非常に便利です。例えば、次のようになります:

· BTC を取引したいが、資金調達手数料を支払いたくない。

· 同じプラットフォーム内でベーシス裁定取引を実行します（スポット BTC のロング、永久 BTC のショート）。

現在、CEX と比較して Hyperliquid に欠けている唯一の機能は、BTC や HYPE などのスポット資産を証拠金として使用できないことです (現在は USDC のみがサポートされています)。ただし、主流の CEX はすべてこの機能を提供しているため、将来的には Hyperliquid も参加することが予想されます。

忠実なコミュニティと開発者

Hyperliquid は、暗号通貨の歴史上最も忠実な（熱狂的な）コミュニティの 1 つです。この熱狂は、HYPE TGE が暗号通貨史上最大のエアドロップであるという事実から来ている部分もありますが、より重要なのは、多くの支持者がこのチームの違いに気づいていることです。彼らは単に資本を引き出すのではなく、質の高い製品を構築することに真剣に取り組んでおり、それがコミュニティがこれほど決意を固めている理由です。

さらに、Hyperliquid はアクティブな開発者のグループを引き付けており、ほとんどのプロジェクトは他のチェーンからのクロスチェーンではなく、HyperCore または HyperEVM 上にネイティブに構築されています。現在、多くのコア機能が完全にリリースされていないため、HyperEVM 上でオンラインになっているプロジェクトは多くありません。ただし、HyperEVM が「アルファ」フェーズを終了すると、多数のプロジェクトがテストネットからメインネットに移行することになります。

Hyperliquid は、さらに強力な次の Solana です。