オンチェーンデータアカデミー（VI）：Arkが研究に参加した、BTCの魔法のような新しい価格設定方法論（I）

貝格先生

2025-04-06 07:00

この記事を読むのに必要な時間は 9 分

Cointime Price は、新しい効率的な $BTC の価格設定方法です。

原題：「オンチェーンデータアカデミー（VI）：Arkが研究に参加したまったく新しい$BTCの魔法のような価格設定方法論（I）」

原著者：オンチェーンデータアナリスト、Berg氏

この記事は、全10記事からなるオンチェーンデータアカデミーシリーズの6番目です。オンチェーンデータ分析を段階的に理解できるようご案内します。興味のある読者は、ぜひこのシリーズの記事をご覧ください。

TLDR

- Cointime Priceシリーズには3つの記事があり、この記事は最初の記事です。

- Cointime Priceの基本原則とボトムピッキングのアプリケーションを紹介します。

- Cointime Priceは、新しい効率的な$ BTCの価格設定方法です。

- Realized Priceよりも厳格で、LTH-RPよりも敏感です。

1. Cointime Priceの基本の紹介

Cointime Priceの概念は、「Cointime Economics」と共同で生まれました。 2023年8月23日にArk InvestとGlassnodeが調査しました。

Cointime価格の計算ロジックは比較的複雑です。この記事では、その原理を分かりやすく解説します。

Cointime価格 = $BTC独自のUTXO構造に合わせて設計された価格設定モデル

従来の価格設定方法では、ブロックチェーンネットワークであるBTCは、ブロック生成や転送トランザクションなど、検証プロセスを必要とします。 Cointime Price は従来の価格設定方法とは異なり、「時間加重」計算方法を採用しています。

Cointime 価格の計算ロジック（図 2 に示すように、緑の線が Cointime 価格です）

Cointime の価格計算には、3 つの主要な概念が関係しています。

· 作成されたコインブロック (CBC):

CBC = ブロック N が生成された時点で流通している BTC の合計量。コインブロック破壊 (CBD): BTC が転送されると、破壊されたとみなされます。計算方法は、転送されたBTC数×保有時間（ブロック数）、つまりCBD（時間加重BTC数）です。保管されているコインブロック (CBS): CBS = CBC - CBD は、「使われていない BTC の時間加重合計量」として理解できます。

計算式において、分子のCointime Value Destroyedは、CBDと譲渡時のBTC価格を掛け合わせたもので、「取引時のBTC U基準値」となります。

・Cointime Price の主な特徴

・時間加重設計：長期保有者が大量の BTC を移動（分配）すると、Cointime Price の変化速度が加速します。

· 購入者の視点からの分析: 式の分子は、市場における「時間加重総支出」を表します。これを CBS で割ると、市場チップの時間加重平均コストが得られます。

・失われたチップの影響を除外：CBDは転送動作を計算するため、転送されていないBTCは含まれず、古い失われたBTCの影響を受けません。