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過去6か月間の米国SECの人事異動を振り返ると、「新しい」SECは本当に暗号通貨に友好的になっているのだろうか？

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半年以内に多くの主要幹部が交代し、500人以上が辞職し、部門が再編されました...この内部の嵐は、暗号通貨市場の規制環境も静かに変えつつあります。

原題：「米国SECの半年以内の人事調整を振り返る、「新しい」SECは本当により暗号資産に友好的か？」

原著者：Fairy、ChainCatcher

半年以内に、複数の主要幹部が交代し、500人以上が辞職し、部門が再編されました…米国証券取引委員会は2025年上半期に大幅な調整を行いました。この内部の嵐は、暗号資産市場の規制環境を静かに再形成しています。本稿では、過去6ヶ月間のSECの主要な変更点を振り返り、「新生」SECが真に仮想通貨に友好的な扉を開いたかどうかを分析します。

3度の委員長交代、仮想通貨規制のリズムを「調整」

2025年上半期、米国証券取引委員会（SEC）は3人の委員長の交代を経験しました。バイデン政権時代のゲイリー・ゲンスラー委員長、マーク・T・ウエダ委員長代行、そして現委員長のポール・アトキンスです。強硬な姿勢で頻繁に執行措置を講じるゲンスラー委員長とは異なり、ウエダ委員長とアトキンス委員長はともに仮想通貨業界に友好的であると考えられています。

マーク・T・ウエダ委員長代行は、常に仮想通貨に対してオープンな姿勢を貫いており、かつてはビットコインスポットETFに賛成票を投じたこともあります。上田氏はわずか数ヶ月の活動期間で、トランプ政権の仮想通貨推進政策を迅速に実行に移しました。ヘスター・ピアース氏が率いる「仮想通貨タスクフォース」の設置、多くの批判を浴びたSAB121会計方針の撤回、そして旧「仮想通貨資産・ネットワーク局」に代わる「サイバー・新興技術ユニット（CETU）」の設立などです。

2025年4月、ポール・アトキンス氏が正式にSECの議長に就任し、この姿勢の転換をさらに強固なものにしました。アトキンス氏は仮想通貨業界に精通しており、2017年にはデジタル商工会議所トークンアライアンスの共同議長を務め、トークンの発行と取引に関する業界標準の策定を積極的に推進していました。フォーチュン誌によると、アトキンス氏はアンカレッジやセキュリタイズといった暗号資産関連企業の株式やその他の投資を含む、約600万ドル相当の暗号資産関連資産を保有している。アトキンス氏は就任後、暗号資産に好意的な姿勢を何度も公に表明してきた。「暗号資産市場は長年、SECの規制のグレーゾーンに閉じ込められてきた」と指摘し、任期中に「イノベーションを抑制するのではなく、促進するという根本的な使命に立ち返る」ことを約束した。

中核部門における主要な変更

委員長の交代に加え、SEC の中核部門でもいくつかの重要な人事調整が行われました。年初からの SEC の重要な役職の変更は次のとおりです。

交代した 10 人の幹部のうち、少なくとも 2 人の新幹部は暗号資産業界での経験があると考えられています。投資管理部門ディレクターの Brian T. Daly 氏と、取引および市場部門ディレクターの Jamie Selway 氏です。Brian T. Daly 氏は、以前は国際法律事務所 Akin Gump のパートナーでした。彼の公式履歴書には、デジタル資産、暗号通貨、ブロックチェーンが専門分野として記載されています。ジェイミー・セルウェイ氏はSophron Advisorsのパートナーであり、2018年から2019年にかけて暗号資産企業Blockchainの機関投資家向け市場担当グローバルヘッドを務めていました。

さらに重要なのは、彼らが担当する2つの部門がSECの構造において極めて重要であることです。投資運用部門は、ミューチュアルファンド、ETF、クローズドエンド型ファンド、登録投資顧問などの投資商品とサービスの規制を担当しています。取引・市場部門は、取引プラットフォーム、マーケットメーカー、ブローカー、清算機関などの市場インフラの運用ルールを管理しています。つまり、暗号資産ETFと暗号資産取引環境は、この2つの部門の影響を受けています。

同時に、SECの重要な「権力の中枢」である執行部門にも輸血が完了しました。長年にわたり暗号資産に対して厳しい姿勢を示してきた執行部門の元部長、グルビル・グレワル氏は、2024年10月に退任しました。在任中、リップル社やコインベース社を含む、数々の大規模な暗号資産訴訟を主導しました。コーナーストーン・リサーチのデータによると、SECは2024年に90社の被告または被申立人に対し、合計33件の暗号資産関連の執行措置を開始しました。

グレワル氏の退任後、サンジェイ・ワドワ氏が代理部長に就任し、執行活動は大幅に減速しました。今年2月から3月にかけて、SECはコインベース社、コンセンシス社、ロビンフッド社、ジェミニ社、ユニスワップ社、クラーケン社など、複数の有名暗号資産企業に対する訴訟を取り下げました。

さらに、SECは2月末に従業員向け「買収プラン」を開始し、自主退職した従業員に5万ドルの補償金を提供しました。最終的に、500人以上が早期退職または辞職を選択し、これは全職員数の約10%に相当します。この「内部スリム化」の波は、その後の組織再編や方針転換の余地も生み出しました。

SECの「暗号資産リズム」は変化したのか？

規制動向に関して、SECは集中的な会議や政策を通じて見解を表明しています。今年上半期には、規制枠組み、カストディメカニズム、資産トークン化、DeFiといった中核的な課題を網羅した暗号資産関連の円卓会議を6回開催しました。規制レベルでも対策を講じています。5月30日、SECはPoSネットワークのステーキング活動に関する政策声明を発表し、ユーザーによる自己ステーキング、非カストディ方式の第三者ステーキング、コンプライアンス遵守型カストディ方式のステーキングの3種類のステーキング行為は証券発行に該当しないことを初めて明確にしました。これにより、現在の暗号資産ステーキングサービスにとって、より明確なコンプライアンスの道筋が示されました。

同時に、ETFの承認も加速し始めています。 SECは6月11日、SolanaスポットETFの発行を予定している複数の機関に対し、7日以内に改訂版S-1文書を再提出するよう求める通知を発出し、提出後30日以内に審査フィードバックを完了することを約束した。