原題：ウォール街のステーキングラッシュ

原著者：Thejaswini M A

原訳：ブロックユニコーン

序文

1688年、船長たちはロンドンのエドワード・ロイドのコーヒーハウスに集まり、自分たちの航海に保険をかけてくれる人を探しました。裕福な商人たちは船の詳細情報に基づいて署名し、「引受人」となり、個人資産を投じてこうした危険な航海を保証しました。引受人の評判が良ければ良いほど、誰にとっても安全でした。システムが安全であればあるほど、より多くのビジネスを引き寄せました。シンプルです。資金を提供し、全員のリスクを軽減し、利益の一部を受け取るだけです。

米国証券取引委員会（SEC）の新しいガイダンスを読むと、暗号通貨はコーヒーハウスの引受人が発明したメカニズムをデジタル化しただけであることがはっきりとわかります。人々は資産をリスクにさらすことで利益を得るため、システム全体がより安全で信頼できるものになります。

ステーキング。はい、これが再び議題に上がっています。2025年5月29日、すべてが変わりました。その日、米国政府はステーキングで法的トラブルに巻き込まれることはないと明言しました。まず、なぜ今ステーキングがそれほど重要なのかを確認しましょう。ステーキングでは、トークンをロックすることでネットワークのセキュリティを確保し、ステーブルコインの報酬を獲得します。

バリデータは、ステークしたトークンを使用してトランザクションを検証し、新しいブロックを提案し、ブロックチェーンをスムーズに実行し続けます。代わりに、ネットワークは新規に発行されたトークンと取引手数料をステーキング参加者に支払います。ステーキング参加者がいなければ、イーサリアムのようなプルーフ・オブ・ステーキング・ネットワークは崩壊してしまうでしょう。

確かに、トークンをステーキングすることはできますが、SECがいつかやって来て、未登録の証券発行を行っていると主張するかどうかは誰にもわかりません。この規制の不確実性により、多くの機関投資家は傍観者となり、個人投資家が年率3～8%の収益を上げているのを羨望の眼差しで見守っています。

ステーキングの大流行

7月3日、Rex-Osprey Solana+ Staking ETFが稼働を開始し、米国初の仮想通貨への直接的なエクスポージャーを提供し、ステーキング報酬を獲得するファンドとなりました。同ファンドはケイマン諸島の子会社を通じてSOLを保有し、保有資産の少なくとも半分をステーキングに使用しています。「米国初のステーキング仮想通貨ETF」とRex Sharesは発表しました。そして、彼らだけではありません。

Robinhoodは米国顧客向けに暗号資産ステーキングを開始し、イーサリアムとSolanaが初めてサポートされました。KrakenはBabylonプロトコルを介したビットコインステーキングを追加し、ユーザーはネイティブチェーンを維持しながらビットコインの利回りを得ることができます。VeChainは1500万ドル規模のStarGateステーキングプログラムを開始しました。Bit Digitalでさえ、ビットコインマイニング事業全体を放棄し、イーサリアムステーキングに注力しています。

今何が変わるのか？

二つの規制ドミノ

まず、SECが2025年5月に発表したステーキングに関するガイダンスです。このガイダンスでは、ブロックチェーンの運用を支援するために自身の暗号資産をステーキングすることは全く問題なく、高リスクの投資や証券とはみなされないとされています。これは、ステーキングのみ、トークンを他者に委任すること、信頼できる取引所を介したステーキングなど、ステーキングがネットワークに直接貢献する限り、適用されます。これにより、ハウイーテストにおける「投資契約」の定義から、ほとんどのステーキングが除外されることになります。つまり、ステーキングして報酬を得たからといって、複雑な投資法に誤って違反してしまう心配がなくなるということです。

ここで唯一の危険信号となるのは、保証された利益を約束している場合、特にステーキングとレンディングを組み合わせたり、DeFiバンドル、保証されたリターン、複雑な条件付きのイールドファーミングなどを発行したりする場合です。

2つ目はCLARITY法です。これは議会で提案された法律で、さまざまなデジタル資産の責任を負う政府機関を明確にすることを目指しています。この法律は、単にノードを運用したり、ステーキングしたり、セルフホスト型ウォレットを使用したりしている人が、ウォール街のブローカーのような扱いを受けないように保護することを目的としています。

この法律は、デジタル商品の新しいカテゴリーである「投資契約資産」の概念を導入し、デジタル資産が証券（SEC規制）なのか商品（CFTC規制）なのかを判断するための基準を確立しています。この法案は、ブロックチェーンプロジェクトまたはトークンが「成熟」し、SECからCFTCの規制下に移管できるかどうかを判断するプロセスを確立し、SECの審査に期限を設定することで、無期限の遅延を防止します。

では、これはあなたにとって何を意味するのでしょうか？

SECのガイダンスのおかげで、米国で暗号資産をより安心してステーキングできるようになりました。CLARITY法案が可決されれば、暗号資産のステーキングや参加を希望するすべての人にとって、より容易かつ安全になります。ステーキング報酬は、「処分および支配権」を獲得した時点で通常の所得として課税され、後に報酬を売却して利益を得た場合は、キャピタルゲイン税の対象となります。ステーキング収入は、金額に関わらず、すべてIRS（内国歳入庁）に報告する必要があります。

注目されているのは？ イーサリアムです。

いいえ、まだ約2,500ドルです。

価格パフォーマンスは横ばいですが、イーサリアムのステーキング指標は変化を見せています。ステーキングされたETHの量は3500万ETHを超え、過去最高を記録しました。これは流通供給量のほぼ30%に相当します。このインフラ構築は数ヶ月前から行われてきましたが、今、その重要性が急激に高まっています。

企業の役員室では何が起こっているのでしょうか？

FundstratのTom Lee氏が会長を務めるBitMine Immersion Technologiesは、イーサリアム（ETH）の購入とステーキングのために2億5000万ドルを調達しました。同社の戦略は、ステーキング報酬と価格上昇の可能性が、従来の財務資産を上回るパフォーマンスをもたらすと見込むことです。SharpLink Gamingはこの戦略をさらに一歩進め、保有するETHを198,167トークンに拡大し、保有するすべてのETHをステーキングしました。6月のわずか1週間で、同社はステーキング報酬として102 ETHを獲得しました。トークンをロックするだけで「タダのお金」になります。

一方、イーサリアムETFの発行者は、ステーキングの承認を急いでいます。ブルームバーグのアナリストは、ステーキングETFが今後数ヶ月以内に規制当局の承認を受ける可能性が95%あると予測しています。ブラックロックのデジタル資産責任者は、ステーキングをイーサリアムETFにとって「大きな前進」と呼んでおり、彼の言う通りかもしれません。

承認されれば、これらのステーキングETFは、ローンチ以来イーサリアムファンドを悩ませてきた資金流出を食い止める可能性があります。

仮想通貨はウォール街の言葉を話す

長年、従来の金融機関は仮想通貨の価値提案を理解するのに苦労してきました。デジタルゴールド？もしかしたらそうかもしれません。プログラム可能なお金？複雑そうです。分散型アプリ？集中型アプリの何が問題なの？でも利回りはどうでしょうか？ウォール街は利回りを理解しています。確かに、債券利回りは2020年にほぼゼロの安値から回復し、1年物米国債利回りは約4％に戻っています。しかし、原資産の潜在的な上昇余地を提供しながら、年率3～5％のステーキング報酬を生み出すことができる規制対象の暗号資産ファンドは、非常に魅力的な提案です。

正当性は非常に重要です。年金基金が規制対象のETFを通じてイーサリアムへのエクスポージャーを購入し、ネットワークのセキュリティを確保することで収益を得ることができるのは大きな意味を持ちます。ネットワーク効果はすでに現れています。ステーキングに参加する機関が増えるほど、ネットワークはより安全になります。ネットワークがより安全になるにつれて、より多くのユーザーと開発者を引き付けます。採用が増えると取引手数料が増加し、それがステーキング報酬を押し上げます。これはすべての参加者に利益をもたらす好循環です。

保有することで報酬が得られる資産を評価するために、ブロックチェーン技術を理解したり、分散化を信じたりする必要はありません。資産を生産資本として評価するために、オーストリア経済学を信じたり、中央銀行を信用しなかったりする必要はありません。ネットワークは安全である必要があり、セキュリティを提供する参加者は報酬を受けるに値することを理解するだけで十分です。

オリジナルリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia