原題：Tokened EP.5：アーサー・ヘイズ氏との対談
原文出典：Tokened Podcast

ゲスト：アーサー・ヘイズ氏（BitMEX共同創設者）

編集・翻訳：LenaXin、ChainCatcher

ChainCatcher編集者による要約

この記事は、Tokened Podcastで仮想通貨界の億万長者であり、BitMEX共同創設者でもあるアーサー・ヘイズ氏と行った詳細な対談をまとめたものです。ヘイズ氏は、富、リスク、そして旅がもたらす自由について、独自の視点を共有しています。市場のボラティリティを乗り越えることから世界を探検することまで、ヘイズ氏は旅の途中で学んだ核心的な洞察を共有しています。これらの教訓は、暗号通貨の世界と人生哲学の両方に当てはまります。

ChainCatcher によって編集および翻訳されました。

（I）ヘイズの業界参入：伝統的な金融から暗号通貨へ

Tokened：なぜ、そしてどのようにしてビットコインに興味を持ったのですか？

アーサー・ヘイズ：私はドイツ銀行と香港のシティバンクで ETF のマーケットメイクに携わっていました。2013 年にシティを解雇された後、伝統的な金融を離れることを決意しました。

私は Zero Hedge でビットコインに関する記事を読み、失業中にビットコインについて調べ始めました。サトシ・ナカモトのホワイトペーパーは、特に金投資への関心と共鳴し、私を魅了しました。

2013年の春から夏にかけて、私はビットコインの概念に完全に魅了されました。トレーダーとして、暗号通貨市場の仕組み、ロングとショートの取引方法、デリバティブ契約の取引方法を学び始めました。IcybitとMt. Gox間の裁定取引を通じて実践的な経験を積み、この経験がデリバティブ取引所の設立を思いつきました。2013年後半から2014年にかけて、共同創業者のベン・デロとサム・リードと共にこの事業を立ち上げました。12年経った今でも、私はこの分野に深く関わっています。（パート2）ヘイズ氏による暗号通貨分野の最新動向Tokened：暗号通貨業界の現在のトレンドについて、どうお考えですか？過大評価されているのでしょうか？暗号通貨は決済手段なのでしょうか？それとも、基盤となるチェーンを構築しているのでしょうか？それともトークン化された資産なのでしょうか？バブルのリスクがあると考えるセクターはどれでしょうか？アーサー・ヘイズ：根本的なトレンドは、法定通貨の継続的な下落にあると考えています。例えば日本を考えてみましょう。対GDP債務比率は過去最高に達し、大規模な通貨発行の好例となっています。インフレ懸念が高まり、住宅や食料はますます手が出なくなり、賃金の伸びは通貨発行率を大きく下回っています。これは最も根本的な経済トレンドです。こうした背景から、ビットコインは依然として価値を維持しています。各国が過剰な通貨発行を止められることを証明できるまで、ビットコインを保有することは依然として合理的な選択です。価格変動はあるものの、ビットコインは2009年の誕生以来、過去15年間、人類史上最高の資産パフォーマンスを維持してきました。このトレンドの根本的な原動力は、世界中の通貨の継続的な下落です。 Tokened：でも、今のメディアはどれも、現実世界よりも取引に重点が置かれすぎていると思います。アーサー・ヘイズ：人々は常に取引をしたいという欲求を持っています。ドル、円、ユーロが下落していることは分かっていても、生活費をやりくりし、家族の責任を果たす必要があります。これがビットコインが価値を持ち続けている根本的な理由です。（III）ヘイズの旅哲学：世界を探求し、コミュニケーションを強化する Tokened：シンガポールには多くの富裕層が住んでいるとおっしゃいましたが、本当に故郷と言えるのでしょうか？アーサー・ヘイズ：私は熱心なスキーヤーで、北海道や日本のスキー場で多くの時間を過ごしています。サーフィンやカイトサーフィンなどのアウトドアスポーツも好きで、自然と共存するライフスタイルを常に追求してきました。

Tokened：旅は自由、力、お金に対する考え方を変えますか？

アーサー・ヘイズ：24時間グローバルなアクセスは、現代人にとって重要な特権となっています。パンデミック中の渡航制限により、地理的な環境や個人の好みに応じて、現状維持に満足する人もいれば、移動を希望する人もいることが分かりました。

世界的な傾向は明らかです。旅行の需要は伸び続け、航空距離と燃料消費量は年々増加しています。人類は常に世界を探検し、コミュニケーションを深めることを切望してきました。そして、これこそが旅行の永続的な価値なのです。

Tokened：現在のあなたの日課はどのようなものですか？典型的な一日を説明していただけますか？

Arthur Hayes： スキーシーズン中は、通常午後7時から8時の間に就寝し、午前4時に起床します。まずストレッチをして、その日の食料を詰めます。毎日 8 時間斜面をハイキングすることを考慮します。

(IV) 業界の変革: 人材不足から注目を集める戦いへ

Tokened: 起業は今より簡単だったと思いますか、それともより困難だったと思いますか?

アーサー・ヘイズ: 課題は常に存在しますが、形は異なります。BitMEX が直面している主な課題は、人材の採用です。当時は、多くの有能な人材がこの分野に参入したがらず、今日では考えられないような高額の給与で候補者を雇わざるを得ませんでした。今日では、状況は根本的に変化し、暗号通貨は標準的なキャリアパスになっています。たとえば Maelstrom では、十分な訓練を受けているだけでなく、適切な考え方とキャリアプランを持って暗号通貨エコシステムに参入するトップクラスの大学卒業生を引き付けることができます。 Tokened：スタートアップの資金調達ニーズに変化を感じていますか？ Arthur Hayes：Web 3スタートアップにとっての最大の課題は、依然としてユーザーの注目を集めることだと私は考えています。技術開発コストは確かに低下していますが、注目度の壁を突破するためのコストは上昇し続けています。広告であれ、インフルエンサーアフィリエイトへの支払いであれ、トラフィック獲得には多額の投資が必要です。 Tokened：投資を行う際、ポートフォリオ企業に戦略的なアドバイスも提供していますか？

Arthur Hayes：はい、弊社の優秀なビジネスコンサルタントがアドバイスをしています。

Tokened：起業したばかりの頃の自分にアドバイスするとしたら、最も調整が必要だと思うことは何ですか？

アーサー・ヘイズ: より優秀な人材を雇用する。

(V) デジタル ノマドの選択: インターネットの接続を切断、アインシュタイン、そして南極の夢

トークン化: 1 年間インターネットから完全に切断するか、 1 年間旅行を完全に禁止する。あなたなら何を選びますか？

アーサー・ヘイズ: 1 年間、インターネットから完全に切断します。

トークンド: 歴史上の人物を旅の仲間に選べるとしたら、誰を選びますか？

アーサー・ヘイズ: アインシュタインです。

トークンド:

サトシ・ナカモトではないですか？

アーサー・ヘイズ: サトシ・ナカモトは謎のままでいるべきです。会わず、正体を明かさないことが、この伝説を守る最善の方法です。

トークンド: あなたは頻繁に旅行します。まだ訪れたことがないけれど、いつも訪れてみたい場所はありますか?

アーサー・ヘイズ:南極大陸です。

トークンド: 頻繁に旅行するときに、本や映画を持っていきますか?特にインスピレーションを受ける作品はありますか？

アーサー・ヘイズ氏：私の好きなSFシリーズは『三体』です。

（VI）ヘイズ氏からの起業家へのアドバイス

Tokened氏：起業家に一つアドバイスをするとしたら、何を伝えたいですか？

アーサー・ヘイズ氏：ユーザーが真に支払う価値のある製品を作ることが鍵です。今日の多くの起業家は、市場が求める製品よりも、ベンチャーキャピタリストに好まれる製品を作ることに重点を置いています。資金調達は可能でも、最終的に買収や上場が行われても、創業チームは所有権を失う可能性があり、実質的には誰も必要としない機能を無料サービスで積み上げているだけなのです。

Web 2企業は5,000万ドルの評価額に達するまでに長い期間の積み上げが必要となることが多いのに対し、Web 3企業はトークンを発行してからわずか数時間で同じ評価額に達することができます。この違いは、2つのビジネスモデルの評価ロジックにおける根本的な違いを反映しています。Tokened：主にWeb 3に投資していますか？それともWeb 2とWeb 3の両方に投資していますか？ Arthur Hayes：Maelstromは株式ではなくトークン投資に重点を置いています。私たちは暗号通貨市場の高い流動性に精通しており、通常2年以内に投資回収期間が達成されます。一方、株式投資のサイクルは最大7～10年かかることもあり、これは私たちの流動性ニーズに合致しません。これは株式価値を否定しているわけではなく、むしろ資本効率に基づいた戦略的な選択です。私はこの柔軟性を高く評価しています。暗号通貨は私が精通している分野であり、トークンエコノミクスの成功モデルにも精通しているため、私たちは特定の分野に集中しています。私たちは自分の専門分野の範囲内でのみ活動し、盲目的に国境を越えることはありません。 (VII) 分散型メディアは重要なブレークスルーとなるでしょうか？ Tokened: BlackFreeプロジェクトにおいて、現在どのような重要なプロジェクトが欠けていると思いますか？ Arthur Hayes: 分散型ソーシャルメディアの実現に期待しています。X、Instagram、TikTokといった現在の主流プラットフォームは、ソーシャルインタラクションの価値を独占しており、こうした中央集権的な障壁を打ち破ることが重要なブレークスルーとなるでしょう。 Tokened: データとコンテンツのことをおっしゃっているのですか？ Arthur Hayes: あなたのデータとコンテンツは、イーロン・マスクであれ国家であれ、いつでも当局によってブロックされる可能性があります。この中央集権的な管理は、データの所有権と経済的自立、そして破壊的技術を用いて政府や大手金融機関の独占を打破するという、暗号通貨ムーブメントの中核理念に反しています。現在のアーキテクチャは、このビジョンと根本的に矛盾しています。

Tokened: なぜデータをオンチェーンに置くのですか？

アーサー・ヘイズ氏: 創業者は、十分なサービスが提供されていない市場セグメントに注力すべきです。有名人ユーザーを狙うのではなく、特定のグループ専用のソーシャルクレジットシステムを構築すべきです。草の根レベルから始めることで、低コストで徐々にネットワーク効果を構築し、最終的にはエコシステムの拡大を実現できます。これは、ソーシャルメディアの独占を打ち破るための効果的な道筋です。

Tokened: NFT分野では現在も活動されていますか？

アーサー・ヘイズ氏: 私はサイファーパンクのファンではありません。

Tokened: 重要なプロジェクトを見逃しているのでしょうか？私自身が直接運営・開発できる、特に自分のフォロワーのために作られたプラットフォームでしょうか？

アーサー・ヘイズ氏：ソーシャルメディアの変革を主導できるほどのビジネススキルや技術スキルは持ち合わせていませんが、この課題に取り組むには熱心な起業家のグループが必要であり、まだ誰も真に成功したことはありません。鍵となるのは、ソーシャルメディアの分散化を推進し、暗号通貨コミュニティ全体の支持を得ることです。マスク氏はどうでしょうか？彼は明らかにそれに興味がありません。彼の目標は、プラットフォームXの中央集権化を強化し、データを用いてAIを訓練し、ロボットシステムに統合することです。これには独自の論理がありますが、分散化の概念とは完全に矛盾しています。（VIII）暗号通貨の未来とその展望は？ Tokened氏：今後5～10年間の暗号通貨の発展見通しについて、どのようにお考えですか？今後の進化について、どのようにお考えですか？ アーサー・ヘイズ氏：価格は大幅に上昇すると予想していますが、より重要なのはユーザー数の増加です。 20億のアクティブウォレットを持つ真のアプリケーションエコシステムを実現したいと考えています。そのためには、現在のユーザーベースを100倍に増やす必要があります。Tokened：Web 3に参加する価値を、潜在的なユーザーにどのように明確に説明できますか？ Arthur Hayes：初心者には、ビットコインに少額投資することから始め、サトシ・ナカモトのホワイトペーパーを読み、友人と共有することをお勧めします。このプロセスは、自然と理解の二極化につながります。革命的な価値を受け入れるか、詐欺だと判断するかです。そこから、個人的なニーズに合わせて暗号資産の世界をさらに深く掘り下げていくことができます。

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