Forbes: なぜビリオネアたちが予測市場に群がるのか？

原文タイトル：『なぜ億万長者たちは予測市場に殺到しているのか』
原著者：Alicia Park、Forbes
原文翻訳：ディープタイド TechFlow

最も精明な億万長者トレーダーたちは、新興予測市場に賭けています。Kalshi は、トランプ陣営との関係を活かし、この数兆ドルの価値がある可能性のある機会でリードを取っています。

2023年の寒冷な冬の朝、ディスカウント証券会社の億万長者、チャールズ・シュワブ（Charles Schwab）は、知られざる予測市場のスタートアップ企業 Kalshi の SoHo オフィスを訪れました。

彼は、すでにいくつかのファイルが詰まったように見える数冊のフォルダを手にしていました。このウォール街の伝説は、時間をかけてこの小さな企業の動きを詳しく調査し、Kalshi の 27 歳の共同創業者であるタレク・マンスール（Tarek Mansour）とルアナ・ロペス・ララ（Luana Lopes Lara）に驚きをもたらしました。

2年前、シュワブともう1人のウォール街の巨頭、ヘンリー・クラビス（Henry Kravis）は、マンスール氏の会社にエンジェル投資を行い、3,000万ドルのファンディングを引き受け、Kalshi の評価額を12億ドルに押し上げました。

「私はチャックと初めて電話をした数分後に、彼はすぐに『投資したい』と言いました」と、29歳のマンスールは語りました。「彼は、これが彼のチャールズ・シュワブを設立した時のことを彼に思い起こさせ、それは金融市場を根本的に変えることができる企業を初めて目にしたのは久しぶりだと言いました。」

現在、Kalshi は、チャック・シュワブによって命名された自身の名前を冠した証券会社を除いて、最大の投資家の1人です。今年6月、このスタートアップは20億ドルで評価される融資を受け、別のウォール街の億万長者であるシタデル証券のシニアCEOであるチャオ・ペンの注目を集めました。

シュワブ、クラビス、およびチャオの投資は例外ではありません。予測市場は、金融界で最も賢い億万長者たちの投資の注目を集めています。

Interactive Brokers の創業者であるトマス・ペテルフィ（Thomas Peterffy、純資産720億ドル）は、Forbes に語ったところによると、彼は2021年に Kalshi の天使ラウンドのファンディング後、この企業を買収しようとしました。拒否されましたが、ペテルフィは諦めませんでした。1年前、Interactive Brokers は ForecastEx という子会社を立ち上げ、Kalshi と競争し、予測対象はニューヨーク市長選挙から2025年のビットコイン価格までさまざまです。

2024年4月，ジェフ・ヤス（Jeff Yass）率いる650億ドル規模の定量取引ヘッジファンドであるサスケハナ・インターナショナル・グループが、Kalshiと提携し、主要な市場メーカーとして流動性を提供しました。最近、Kalshiは640億ドル規模のロビンフッドを運営するウラド・テネフ（Vlad Tenev）と提携し、イベント契約取引を急成長する小売投資商品に追加しました。

同業他社に先んじられないように、ブロックチェーンベースの予測市場であるPolymarketは、Palantir共同創設者であるピーター・ティール（253億ドル）、イーサリアム創設者のヴィタリック・ブテリン、Airbnb共同創設者のジョー・ゲビア（77億ドル）を含む複数の億万長者から投資を集めました。Pitchbookによると、今年8月、Polymarketはティールのファウンダーズ・ファンドが主導する1.35億ドルの資金調達を受けて、10億ドルの評価に達しました。Coinbaseの創業者であるブライアン・アームストロング（137億ドル）も7月に、「エブリシング・エクスチェンジ」を立ち上げることを発表し、数百万の顧客に予測市場サービスを提供します。

The Informationによると、KalshiとPolymarketは現在、新たな資金調達を模索中であり、それによりそれぞれの評価額がそれぞれ50億ドルと90億ドルに達する可能性があります。

選挙やスポーツイベントへの賭けは新しいものではありません。19世紀初頭にはすでにこの形態がアメリカで存在しており、現代の予測市場は、ユーザーが将来の出来事の結果に賭けるために「はい」または「いいえ」の契約を取引できるようにするもので、1988年にアイオワ大学で初めて提案されました。

初期の予測市場であるIntradeやPredictItは、2010年代に既に公開されていましたが、規制上の問題や魅力の欠如により制限されていました。Kalshiは初期の立ち上げではありませんが、昨年10月、司法裁判所の判決により、歴史的な出来事となりました。その判決により、Kalshiは大統領選挙契約を提供することが認められ、これは100年以上にわたって違法であったものです。

大統領選挙はゲームルールを変えました。選挙への賭けを認可されると、Kalshiのユーザー数は1か月もかからずに10倍に増加し、選挙前夜にはユーザーの賭け金が10億ドルを超え、200万に達しました。Polymarketのユーザーはトランプ氏またはハリス氏に対する賭けに36億ドルもの金額をかけました。大統領選挙の興奮は予測市場と文化を密接に結びつけ、来年のアカデミー賞ノミネート候補から、AstronomerのCEOがクールプレイのコンサートで巨大な電子スクリーン上で抱擁を交わした後に離婚する可能性まで、無限の賭け機会を浮き彫りにしました。

億万長者トレーダーになりたいと思った理由について尋ねると、多くの気高い回答が得られるかもしれません：

「私のキャリア全体で、未来を確率の観点から考えることができない人々は私を困惑させ続けてきました」、ピーター・ファイは述べています。 彼のブローカージョブは 1000 億ドルに達し、1977 年に設立され、より多くの人々がオプション取引を行ったり株価に賭けたりすることを目的としています。「私にとって、予測市場は、人々に未来の出来事を確率の観点から考える方法を教える一種の教会だと思っています。」

ジェフ・イアスはヘッジファンドを運営し、ポーカーの知識が彼の仕事のほぼ必須となっています。 彼はフォーブスに次のようなメッセージを送りました：「予測市場を通じて、関係者はパラメータに基づいてリスクを効果的に共有できます。

フロリダ州の住宅所有者が直面するハリケーンリスクはその例です。 年次保険を購入する代わりに、ハリケーンが来るときには「確実な」契約を購入し、最新の気象データに基づいて、所在地の町の風速が規定値を超えると予測されるため、潜在的な財産損失のリスクをヘッジします。

特ネフは、Robinhood と Kalshi の間に 2024 年 3 月に達成される提携を称賛するメッセージを X で投稿しました：「基本的なレベルでは、[予測市場] は資本主義が真実を求めるための応用です。市場のインセンティブと集合的知恵がすべての情報をフィルタリングし、特定の問題の答えや重要なイベントの結果を特定します。」 1 か月前、Coinbase のアームストロングは CNBC に述べ、「予測市場は将来的には『ニューヨーク・タイムズ』の代替となる可能性があるかもしれません。」

マンスールは MIT 卒のエンジニアであり、かつてゴールドマンサックスとシティグループ証券で株のオプション取引に従事していました。 彼は率直に言います：

「もしもあなたがウォール街のトレーダーならば、予測市場は長い間あなたの聖杯でした。」

この無限に取引可能な製品を持つ業界について、「私たちは世界最大の商業市場を構築したいと考えています」

現在、ニューヨーク市の Kalshi は従業員 75 人を擁し、2024 年 11 月の選挙直前にほぼ倍増しており、常に約 2,000 のアクティブ市場を提供しています。

金融サービスの観点からは、それが伝統的な方法で収入を得る、つまり各取引契約から手数料を徴収することであることから始まります。 契約の価格は市場の認識されるイベントの確率にリンクされ、価格は 1 セントから 99 セントの間に設定されます。 たとえば、ピーター・ヘグセスが最初にトランプ内閣を離れると予測される契約の 10 セントの契約を購入する場合、コストは 1 セントに相当し、手数料率は 10％です。 米国政府が 2026 年に閉鎖すると賭ける場合、100 件の「Yes」契約を購入した場合、Kalshi は浮動手数料方式に基づき 1.75 ドルを獲得し、手数料率は 3.5%となります。 Kalshi はすべてのデビットカード入金に対して 2% の手数料を請求し、口座からの引き出しに対しては 2 ドルの固定手数料を徴収します。

しかし、浮動コストは Kalshi が億万長者支持者を引き付ける唯一の理由ではありません。代替株式とは異なり（株式は任意の数のブローカー会社で取引や決済ができます）、予測市場の契約は独自のものであり、効果的にプラットフォームを作成した市場からユーザーをロックしました。

Kalshi の現在の月間取引高は約 10 億ドルであり、設立以来、総取引高は 69 億ドル、そのうち 64 億ドルは2024年10月に達成されました。この新興企業は投機家を直接ウェブサイトやモバイルアプリに引き付けるだけでなく、Robinhood や Webull などの証券会社に市場を提供し、流動性と規模を増やしています。マンスール氏によると、来年、同社は10数社の証券会社を追加する予定です。

「私たちは、予測市場が非常に良いインタラクティブツールであることに気づきました」と、Robinhood 先物取引部門長の JB マッケンジー氏は述べています。Robinhood は2700万の顧客を抱え、次世代のワンストップ金融会社を目指しています。「これは、当社内の他事業の相互販売に役立ちます。」

仮想通貨リスク投資会社 Paradigm の共同設立パートナーであるマット・ファン氏は、今年6月に Kalshi の1億8500万ドルの資金調達を主導しました。彼は、低運用コストが予測市場が他の成熟市場を効果的に取り込むのに役立つと考えています。「予測市場は他のすべての市場のスーパーセットです：スポーツベッティング、株式市場、そしてほとんどすべての他の市場を、予測市場として再分類できます」とファン氏は述べています。「ある意味では、予測市場は最大の金融市場と同じくらい大きくなる可能性があり、さらに大きくなるかもしれません。私は本当に彼らの潜在能力は無限だと考えています。」マンスール氏にとって、この機会の規模は「数兆ドル」です。

予測市場のブームがさらに加速する可能性があるなら、それはトランプ陣営から来るかもしれません。トランプ米大統領の息子であるドナルド・トランプ・ジュニア氏は、今年1月に Kalshi に参加し、戦略顾問として就任しました。以前、Kalshi の最高経営責任者を務めていたエリーゼ・ミショリ（Eliezer Mishory）氏は、トランプ政権で4年間、トランプ政権の効率化担当者として任命され、Kalshi の取締役会メンバーであるブライアン・クイテンズ（Brian Quintenz）氏は、トランプ第1政権期間中に米国商品先物取引委員会（CFTC）委員を務め、今年早くもトランプ大統領がCFTC長官を任命しました。

2022年のForbes誌に提出された「30歳未満の30人のエリート」へのノミネート申請書には、マンスール氏が Kalshi のエンジェル投資家であり、トランプ政権の国防省主席技術官に指名されたエミール・マイケル氏を唯一のプロフェッショナル推薦者として挙げています。さらに、チャールズ・シュワブの孫であるサマンサ・シュワブ（Samantha Schwab）は、トランプ政権での職業経験以外に特にプロフェッショナルな経験がありません。彼女のLinkedInページによると、彼女はKalshiのビジネス開発チームで1年間働いた後、今年1月に副官僚として米国財務省に入省しました。

Kalshi は予測市場においてリードしていますが、この競争は続く必要があります。

8月末、ドナルド・トランプ・ジュニア（Donald Trump Jr.）がKalshiの競合他社であるPolymarketに投資し、その顧問委員会に加わりました。数日後、Polymarketは米国商品先物取引委員会（CFTC）の承認を受け、米国で上場し、ウォール街への浸透能力においてKalshiに引けを取りません。米国最大のスポーツベッティングプラットフォームであるFanduelとDraftkingsも独自の予測市場を開発しており、州の規制当局はKalshiのスポーツイベント契約の合法性について訴訟を起こしています — これは同社にとってこれまでで最大の市場です。ご期待ください。

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