原題：「初値1650%上昇のAsterは、Hyperliquidの物語の火を継ぐのか？」

原文著者：Dingdang、Odaily Planet Daily

近年のTime-Based Generative Advancement（TGE）プロジェクトの中で、Asterは間違いなく最も輝かしい存在です。ASTERトークンは上場初日に熱狂を巻き起こしました。24時間の総取引量は3億4500万ドルを超え、価格は0.03015ドルから0.528ドルまで上昇し、1日で1650%上昇しました。このパフォーマンスは市場の注目を集めただけでなく、CZからも称賛を浴びました。「素晴らしい！良いスタートだ、このまま成長を続けよう！」と。このような好調なスタートの裏には、Asterの自信の背後にあるものは何なのか、という疑問が湧きます。 YZi Labs（旧Binance Labs）の支援を受けるAsterは、BNBチェーン上の次世代Perp DEXとして構想されています。暗号資産業界全体では、Hyperliquidがその驚異的な取引量と資本収容力によって、分散型パーペチュアルスワップがもはや小規模投資家のための金融実験ではなく、巨額の資金を収容できる主要な戦場であることを証明しました。しかし、膨大なユーザーベースと高いアクティビティで知られるBNBチェーンは、エコシステムを代表するフラッグシップのパーペチュアルスワッププラットフォームを未だ開発していません。まさにこのギャップこそがAsterの出番です。AsterはHyperliquidのモデルへの回答として機能し、BNBチェーンデリバティブエコシステムのギャップを埋め、オンチェーン金融における独自の道を切り開こうとしています。この主張には根拠があります。defillama.comのデータによると、Asterは過去30日間の契約取引量でBNBチェーンチャートのトップを獲得しています。チェーン上の総ロックイン価値は18億ドルを超え、年間収益は6,000万ドルを超え、年間収益成長率は700％に近づいています。これらの数字は、Asterが製品エクスペリエンスと流動性の堀を確立しただけでなく、ユーザーの粘着性と収益モデルにおいても確固たる地位を築いたことを示しています。Asterは急速にBNB Chainエコシステムの中核ノードになりつつあります。

Asterについて：Binanceの物語における次世代デリバティブプラットフォーム

実際、分散型デリバティブ市場において、Asterは確固たる基盤を持たない新参者ではなく、長期にわたる蓄積と統合の産物です。その前身は、AstherusとAPX Financeにまで遡ることができます。前者はマルチアセット流動性プロトコルであり、後者は分散型永久契約に重点を置いています。どちらもBNB Chainエコシステムにおけるスタープロジェクトであり、YZi Labs（旧Binance Labs）からの投資支援を受けています。2024年末、2つの主要プロジェクトは合併し、それぞれの技術、リソース、そしてコミュニティの強みを統合することで、新たな精神を持って永久スワップ市場に復帰します。そして2025年3月31日、新たなアイデンティティ「Aster」のもと、正式にローンチします。この合併は単なるブランド刷新にとどまらず、開発の方向性を明確にするものでもあります。単一の永久スワップ取引プラットフォームから、堅牢なエコシステムと製品ポートフォリオを備えた包括的なデリバティブプラットフォームへと進化していくのです。特筆すべきは、Asterの開発軌跡がBinanceエコシステムのDNAを本質的に受け継いでいることです。YZi Labsの強力なサポートにより、戦略、トラフィック、そして資金面で差別化された優位性を獲得しています。コールドスタート段階で流動性とユーザー獲得に苦労することが多い他のDEXとは異なり、AsterはBNB Chainエコシステムへの自然なアクセスを活用し、より高いポジションからスタートします。Binanceユーザーにとって、Asterのアイデンティティは信頼の証となります。 Binance取引所からDeFiに移行する多数のユーザーにとって、Asterの参入障壁は、馴染みのないプロジェクトよりもはるかに低い。この心理的慣性は「トラフィック配当」を生み出し、ユーザー獲得とエコシステムへの浸透において自然な先行者利益をもたらす。したがって、Asterは単なる「もう1つの永久DEX」ではなく、BNB Chainエコシステムのパズルの欠けているピースと言える。その戦略的意義は単一の製品にとどまらず、BinanceのDeFiストーリーを拡大するための重要な推進力となる可能性を秘めている。Asterの製品マトリックス：契約コアから多層エコシステムへ　合併とリブランディングによってAsterのアイデンティティは明確になったが、真の競争力は製品ポートフォリオとエコシステムの多様化にある。単一のブレークスルーに焦点を絞る多くの永久DEXとは異なり、Asterは「契約取引」というコアサービスを超えて、段階的に多層的な製品マトリックスとエコシステムを構築しようとしている。

コア製品：Aster Pro 永久契約

製品レベルでは、Aster の主力製品は永久契約取引です。その主力製品は、オーダーブックモデルに基づく永久契約取引システムである Aster Pro です。ほとんどの AMM ベースの永久 DEX とは異なり、Aster Pro は専用のマッチングエンジンとオーダーブックメカニズムを採用し、オンチェーンの透明性と自己管理を維持しながら、中央集権型取引プラットフォームに近い深みと流動性をユーザーに提供します。つまり、ユーザーは低いスリッページと正確な相場情報を享受できるだけでなく、中央集権型保管のリスクを回避することができます。

Aster Proの核となる設計は、柔軟な証拠金システムとリスク管理ツールです。単一資産モードと複数資産モードの両方をサポートし、様々なトレーダーに差別化されたオプションを提供します。証拠金がUSDTに限定される単一資産モードは、よりシンプルな構造を好むユーザーに適しています。さらに、ポジションは独立しており、損益は個別に計算されるため、リスク分離が強化され、中央集権型取引所の独立した証拠金ロジックに近づきます。複数資産モードでは、BTC、ETH、BNBなどの主流資産に加え、SlisBNBやasBNBなどの再担保資産を担保として受け入れます。すべてのポジションで証拠金を共有できるため、ポジション間の損益をリアルタイムでヘッジし、より効率的な資金活用を実現します。システムは自動資産バランス調整をサポートしており、ある資産が不足した場合、マッチングエンジンを通じて他の資産が自動的に補充されます。追加料金はかかりません。この二重証拠金システムにより、プロフェッショナルで柔軟な契約取引体験がユーザーに提供されます。これにより、オンチェーン取引とCEX取引の経験格差が縮小されるだけでなく、DeFiトレーダーは高度な資金管理と戦略実行オプションを利用できるようになり、リスク許容度に基づいて選択できるようになります。Aster Proはまた、株式パーペチュアルの導入を先導し、分散型取引プラットフォームの新たな境地を切り開きました。暗号資産のみを取引する従来のDEXとは異なり、AsterはユーザーがUSDT証拠金を使用して米国株式パーペチュアルをオンチェーンで直接取引することを可能にします。最初の取引ペアはAAPL/USDT（Apple株契約）です。ユーザーは最大50倍のレバレッジでロングポジションとショートポジションを取引でき、ポジションと損益はすべてUSDTで決済されます。指数価格はPyth Oracleとマルチソースデータフィードによって提供され、透明性と公正性を確保します。この革新は、オンチェーンにおける伝統的な金融商品を再構築するだけでなく、暗号資産トレーダーと世界中の投資家に新たな資産配分チャネルを提供します。AAPL/USDTの導入は、Asterによるオンチェーン資本市場の探求の出発点と見なすことができます。その可能性は、単に新しい取引ペアを作成することをはるかに超えており、株式、暗号通貨、およびRWA資産の統合取引プラットフォームの未来を予見する可能性があります。

エコシステムマトリックス

Asterのエコシステムは契約市場にとどまらず、スポット取引とプレマーケット取引の両方を網羅しています。Asterは、CEXのディープマッチング機能とDEXのセルフカストディの利点を組み合わせた、中央集権型指値注文帳（CLOB）メカニズムを導入しました。2025年9月7日、Asterはスポット市場を正式に開始し、BNB Chainの主要なインキュベーションプラットフォームであるFour.memeと緊密なパートナーシップを締結しました。最初に開始されたプロジェクトには、最近Four.memeで新しい資金調達記録を樹立したCreditlink（CDL）が含まれています。さらに、Four.memeは長年にわたり、初期段階の投資と革新的なオンチェーンプロジェクトの継続的なサポートに尽力しており、BNB Guardiansプログラムを通じて新しい資産への資金とコミュニティの関心を集めています。このコラボレーションは、Four.meme のインキュベーションの利点と Aster の取引エコシステムの深い統合を意味し、BNB チェーン内でのインキュベーション、資金調達から実際の取引までの完全なエコシステム サイクルを構築します。

ステーブルコインもAsterの主要製品です。AsterはUSDFとasUSDFという2層構造の設計を通じて、エコシステムに流動性をもたらします。USDFは完全担保型ステーブルコインで、USDTと1:1の比率で自由に交換できます。その設計は、USDTの流動性を引き付けて活用するとともに、分散型金融（DeFi）戦略を通じてユーザーにさらなるリターンを生み出すことを目指しています。さらに、asUSDFはステーキングによるリターンを提供し、DeFiの適用シナリオをさらに拡大します。つまり、ユーザーはAster内で永久通貨とスポット通貨を取引できるだけでなく、ステーブルコインを通じて資産を効率的に移転することもできます。ロードマップ：包括的なインフラストラクチャとエコシステムのアップグレード 2024年末までに、AstherusとAPX Financeが正式に合併し、リソースとテクノロジーを統合します。このステップは、その後の製品アップグレードの基盤を築き、真新しいAsterが市場に戻ってくることを意味します。2025年4月10日、Aster Spectraプログラムの第1フェーズが開始されました。ユーザーは取引を通じてRHポイントを獲得し、ASTERエアドロップのロックを解除することができました。このプログラムは6月22日に成功裏に終了し、527,224のユニークウォレットが20週間で377億ドル以上の取引量を生み出しました。わずか数か月で、Asterは分散型契約市場の月間取引量の約20％を確保しました。これは、Asterの初期ユーザー獲得をもたらしただけでなく、トークンエコノミクスを活性化させることにもつながりました。Asterは9月17日にTGEを開催しました。ASTERトークンは現在、Aster DEXでのスポット取引にのみ利用可能であるため、このプラットフォームは資本とユーザーの両方にとって唯一のエントリーポイントとなっています。その結果、24時間以内にプラットフォームの1日のTVLは6億6,000万ドルから10億500万ドルに上昇し、1日の総取引量は約15億ドルに達し、33万以上の新しいユニークウォレットアドレスが追加されました。 Aster Genesisフェーズ2が開始しました。ユーザーはAster Proでの取引でRhポイントを獲得でき、フェーズ2の報酬に使用できます。短期的な焦点は「製品とユーザーの両輪駆動」ですが、長期的なビジョンはインフラとエコシステムの包括的なアップグレードです。Asterチェーンのローンチ：Asterは将来、高性能デリバティブに特化した専用チェーンを構築し、Asterの自律性と拡張性を高める予定です。Aster金融エコシステムの構築：Aster DEXを中心に、ステーブルコインやRWAなどの他の金融商品にも徐々に拡大し、比較的完成度の高い金融エコシステムを形成していきます。BNB Cashin無期限取引のバックボーンとなる：Asterの究極のビジョンは、Hyperliquidから学び、BNB Cashin無期限契約取引の代表的なプロトコルとなり、さらにはBinanceのDeFi戦略における重要なピースとなることです。

言い換えれば、Asterの開発パスは明確です。単一製品からマトリックス型エコシステムへ、BNB Cashインフラからクロスマーケット金融プラットフォームへ。その物語はPerp DEXだけにとどまらず、オンチェーンデリバティブ市場全体への影響にまで及びます。

トラック分析：オンチェーンデリバティブの「後半」

トラック概要

暗号金融市場において、パーペチュアルスワップは最も象徴的な商品の一つです。スポット市場と比較して、高いレバレッジ、無期限、資金調達レート調整メカニズムを備えているため、ヘッジ、投機、裁定取引を行うトレーダーにとって中核的なツールとなっています。中央集権型取引所では、パーペチュアルスワップの取引量はスポット取引の約5倍に達し、事実上暗号資産市場の「トラフィックエンジン」となっています。

分散化の進展に伴い、自律的な資産管理と透明性の高い決済に対するユーザーの需要は高まり続けており、パーペチュアルDEXは徐々に新たな成長ポイントとなりつつあります。このアプローチの背後にあるロジックは、従来は中央集権的なマッチングとクリアリングに依存していたデリバティブ取引をブロックチェーンに移行し、スマートコントラクトとオラクルを用いてマッチング、クリアリング、資金調達レートの決済を行うというものです。これにより、中央集権化のリスクが軽減されるだけでなく、ユーザーにより大きな自由が提供されます。さらに重要なのは、レイヤー2（L2）スケーリングとクロスチェーン相互運用性の成熟により、オンチェーンデリバティブ間のユーザーエクスペリエンスの差が縮まっていることです。例えば、dYdXのオーダーブックモデルはCEXと同様のユーザーエクスペリエンスを提供し、GMXのGLPプールはユーザーに新しい「マーケットメイクとマイニング」の体験を提供しています。言い換えれば、パーペチュアルスワップにおける競争は後半に突入し、実現可能性の証明から効率性、深み、そしてエコシステムの相乗効果を競う時代へと移行しています。パーペチュアルDEX市場の状況：市場全体の観点から見ると、オンチェーン・パーペチュアルスワップは急速な成長を続けています。Coingeckoが発表した2025年第2四半期の業界レポートによると、分散型パーペチュアルスワップ取引プラットフォーム（Perp DEX）上位10社の四半期総取引量は8,980億ドルで、第1四半期の8,066億ドルから11.3%増加し、過去最高を記録しました。さらに注目すべきは、上位10プラットフォームのうち、成長を記録したのはHyperliquid、Aster、RabbitX、edgeXの4プラットフォームのみだったことです。特にAsterのパフォーマンスは目覚ましく、Aster Proのリリースにより、四半期の取引量は前月比で倍増し、業界で最も急成長している新興企業の一つとして急速に地位を確立しました。対照的に、かつてリーダーであったdYdXの取引量は減少を続け、第2四半期の平均月間取引量はわずか53億ドルにとどまり、年初水準の半分以下にまで落ち込んでいます。この成長の転換は、Asterに代表される新世代のPerp DEXの市場における妥当性を示しています。Asterの差別化された優位性：競争が激化するオンチェーンデリバティブ市場において、他社との差別化はAsterにとって極めて重要な課題です。現状の視点から見ると、Asterの優位性は表面的な「急速な成長」や「ユーザー数の増加」ではなく、差別化された強力な競争優位性を築いている点にあります。

(1) 製品の多様化、単一路線の天井を突破

ほとんどのPerp DEXは依然として暗号無期限契約の単一路線にとどまっているが、Asterは独自のエコロジカルマップを構築し、株式無期限契約を通じて新たな境界を開拓しようとしている。これは暗号ネイティブユーザーにサービスを提供できるだけでなく、従来の市場からの国境を越えた需要を引き受けることも可能であり、これは他の同様のプロジェクトがまだ手を付けていない次元である。

(2) 技術アーキテクチャとエクスペリエンスの優位性

ユーザーエクスペリエンスの面では、Asterのオーダーブックモデルは、オンチェーンとCEXのエクスペリエンスのギャップを縮めます。柔軟なシングル/マルチアセットマージンメカニズムは、初心者ユーザーのリスク分離ニーズを満たすだけでなく、プロのトレーダーの資本効率の追求にも応えます。この「二本柱」の設計は、Asterのターゲットユーザーベースを拡大し、プラットフォームの拡張性を高めます。(3) 戦略的深みとナラティブ空間 YZi Labsとの深い繋がりにより、Asterは資本、技術、トラフィックという三位一体の優位性を獲得しています。BNB Chainとのエコシステム連携は、Asterに自然なコールドスタート時のトラフィックと市場認知をもたらし、激しい競争の初期段階における独自の信頼の堀となります。長期的には、Asterの目標は「BNB Chain上のPerp DEX」に留まることなく、Aster Chainの立ち上げと金融エコシステムの拡大を通じて、より高いレベルの戦略的深みへと進むことです。対外的には、クロスチェーントラフィックと従来の市場需要に対応し、対内的にはBNB Chainデリバティブ市場の中核インフラとなります。言い換えれば、Asterは単なる追随者ではなく、オンチェーンデリバティブ市場全体の競争環境を再構築しようとしているのです。分散型デリバティブ市場における競争の鍵は、もはや「成功モデルの運用」ではなく、「効率性とエコシステムにおいて競争優位性を確立できるかどうか」です。Asterの登場は、BNBチェーンデリバティブ市場の空白を埋めるだけでなく、市場のこの進化段階における重要なナラティブを象徴しています。多様な製品ポートフォリオを通じて、より広範なオンチェーン金融市場のプロトタイプを構築することを目指しています。Asterが真にBNBチェーンの永久契約のバックボーンとなるのか、あるいはクロスチェーン金融インフラとなるのかはまだ分かりません。しかし、確かなのは、Asterが業界に新たな課題を突きつけたことです。分散型デリバティブ市場の後半は、取引体験だけでなく、エコシステムの相乗効果とナラティブの深みにおいても競争が繰り広げられることになるでしょう。オリジナルリンク

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