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Robinhood が珍しい賭けに出る: ライターとその優秀な創立者。

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アスターはバイナンスと提携し、ライターは資本を受け入れることを選択しました。

原題：「RobinhoodがLighterとその優秀な創業者たちに稀有な賭け」

原著者：Eric、Foresight News

Perp DEXは、ここ数ヶ月で最もホットな話題の一つであることは間違いありません。HyperLiquidの躍進を受けて、主要プロジェクトはそれぞれ独自の強みを発揮しています。HyperLiquidは、チームの運用能力のおかげで資金調達なしでも輝かしい成果を上げ、AsterはBinanceと提携し、「ビッグブラザー」の影響力を活用して急速に市場シェアを獲得しました。一方、Lighterは資本を受け入れることを選択しました。

フォーチュン誌は11月11日、Lighterが最新の資金調達ラウンドで6,800万ドルを調達したと報じました。投資家陣は、Founders Fund、Ribbit Capital、Haun Venturesなど、豪華な顔ぶれです。滅多に投資をしない人気の証券会社 Robinhood ですら、投票せずにはいられなかった。

Fortune 誌は 11 月 11 日、Lighter が最新の資金調達ラウンドで 6,800 万ドルを調達したと報じました。投資家の顔ぶれは、Founders Fund、Ribbit Capital、Haun Ventures など豪華です。滅多に投資をしない人気の証券会社 Robinhood ですら、投票せずにはいられなかった。

資金調達以外にも、このレポートでは Lighter の知られざるストーリーも明らかにしています。トレーディングから AI へ、そして再びトレーディングへ Lighter の創設者 Vladimir Novakovski 氏は、天才でさえ自分の専門分野に集中する必要があるという深遠な真実を実証しています。Web3 から AI に移行する多くの起業家とは異なり、Vlad 氏は逆の道を選びました。ヴラド氏は幼少期にロシアから米国に移住し、多くの人がまだ二次方程式を解く公式を暗記しているような年齢で、国際情報物理オリンピックに出場する米国代表チームに選ばれた。16歳でハーバード大学に入学し、3年で早期卒業。18歳の時、世界最大級のヘッジファンド兼マーケットメーカーであるシタデルのCEO、ケン・グリフィン氏から直接誘われ入社した。エンジニア兼トレーダーとして約15年間のキャリアを積んだ後、2017年に投資会社Addeparで共に働いていたスコット・ウー氏と共にAIソーシャルネットワーキングプラットフォームのLunchclubを共同設立した。Lunchclubは約3,000万ドルの資金調達を行い、パンデミックの初期段階では、新しい友達との出会いを切望する多くのユーザーを惹きつけた。しかし、2022年になると成長が停滞し始めた。「当時、私たちには3つの道がありました。1つは小規模ながらも収益を上げようとする道。もう1つは現状からTikTokやSnapchatのようなプラットフォームへと発展させようとする道でしたが、どちらも実現可能性は低そうでした」とヴァルド氏は語った。「3つ目の道は、変革を起こし、本当に興味のあることに取り組む道でした。」

その年、二人の創業者は袂を分かちました。ウーはLunchclubを離れ、AIコーディング企業Cognitionを設立しました。同社は現在、評価額が100億ドルを超えています。一方、Lunchclubに残ったヴラドは、自身のトレーディングの専門知識を活かし、会社の変革を主導することを決意しました。こうして変革を遂げたLunchclubはLighterへと成長しました。ヴラドは元のチームの80%を維持し、2024年にはHaun VenturesとCraft Venturesが主導し、DragonflyとRobot Venturesも参加した2,100万ドルの資金調達ラウンドを完了しました。ただし、この資金調達ラウンドは当時公表されていませんでした。

実際、Lighter は当初、perp DEX 市場をターゲットにしていませんでした。

実際、Lighter は当初、perp DEX をターゲットにしていませんでした。

2022 年末にローンチされた Lighter は、Arbitrum 上のスポット DEX でした。2023 年にようやく perp DEX への移行を開始し、独自の ZK Rollup の開発を開始しました。メインネットは今年 10 月に正式にローンチされました。しかし、わずか 1 か月余りで、Lighter は Arbitrum One、Base、OP Mainnet に次いで、TVL で 4 番目に大きな L2 になっています。汎用L2よりも先にカスタマイズされたL2が登場するとは、OG Bluefoxでさえ驚きました。Lighterとは一体どのようなZK L2なのでしょうか？OP Rollupsが優勢だった当時、多くの洞察力のある業界関係者は「ZKが終焉の時だ」と指摘しました。今日、BrevisからZKsync Airbenderに至るまで、私たちはついにこの言葉の意味を理解しました。そして、Valdは明らかに全てを見抜いていたのです。エンジニアリングとトレーディングの両方の経験を持つ創業者として、ValdのL2はDEX向けにほぼオーダーメイドと言えるでしょう。簡単に言うと、Lighterはマッチング、クリアリング、リスク管理といったすべてのコアロジックをカスタムSNARK回路に統合し、最終状態をバッチ処理でEthereum L1に固定します。言い換えれば、LighterのL2設計は「交換ロジック」をZKPの回路に組み込んでおり、すべての設計はトランザクションの実行と検証の高速化に重点を置いています。Lighterの発注者でさえ「発注権」しか持たず、マッチングロジックは回路内に固定されており、発注者は注文を選択したり挿入したりすることはできません。

Lighterはこのアーキテクチャを「Lighter Core」と名付けており、そのドキュメントには「Lighter Coreのスケーラビリティは、取引所特有のワークロード向けにゼロから構築された新開発の証明エンジンによって向上しています。新しいアルゴリズムと最適化されたデータ構造を活用することで、取引所操作の証明を効率的に生成します。すべての取引所操作は、ユーザーが署名したトランザクションを通じて決定論的に実行されます。このようなトランザクションのバッチは、新しい実行後状態と簡潔な暗号証明を生成します。」と記載されています。

私の記事「Vitalikが賞賛するZKsyncは、実は過小評価されているかもしれない」では、検証におけるZKの利点について説明しました。理論的には、トランザクションがZKPによって検証されると、ファイナリティが達成され、Ethereum L1への送信は「プロセス」の問題になります。 Lighter は証明プロセス自体の複雑さを増してよりシンプルな証明を生成しますが、トランザクション速度を最適化します。

さらに、Lighter の個人投資家向けの無料取引も市場で話題になっています。

Lighter は手数料を請求しない理由を具体的に説明していませんが、そのメカニズムの設計と Robinhood の投資から大まかに推測することはできます。Lighter のドキュメントによると、このプロトコルは個人トレーダーに手数料を請求しませんが、テイカーと保留中の注文のレイテンシはそれぞれ 300 ミリ秒と 200 ミリ秒です。マーケットメーカーと高頻度取引業者を対象としたプレミアムアカウントの場合、レイテンシは 0 ミリ秒と 150 ミリ秒で、保留中とテイカーにそれぞれ 0.002% と 0.02% の手数料が請求されます。著者は、価格にあまり敏感でない個人投資家向けに、無料だがレイテンシが高い設計を採用しているのは、RobinhoodのPayment for Flow（PFOF）メカニズムを模倣しているのではないかと推測しています。PFOFでは、プレミアムアカウントに課金される手数料が、Robinhoodがマーケットメーカーから受け取る手数料と同等です。

そのため、個人投資家の取引意欲は高く、プレミアムアカウントによる高頻度取引は利益をもたらします。Lighterは、プレミアムアカウントに手数料を請求するだけで、より良いユーザーエクスペリエンスを提供し、マーケットメーカーから多額の手数料を徴収することができます。この双方にメリットのある仕組みにより、ガス料金が大幅に削減されると同時に、取引量が継続的に増加します。

ちなみに、Lighterのポイントプログラムの第2シーズンが現在進行中で、個人投資家とマーケットメーカーの両方に適切なポイント分配ポリシーが適用されます。個人投資家には、毎週合計20万ポイントが利用可能で、取引量、未決済契約数、利益などの要素に基づいて計算され、毎週金曜日に分配されます。フォーチュン誌の報道では、資金調達にはトークンワラントも含まれていたと述べられていることから、ライター氏の指摘は今後のエアドロップの重要な考慮事項となる可能性が高い。

天才でも完璧ではない

16歳でハーバード大学に入学し、3年間ですべてのコースを修了し、シタデルのCEOから直接スカウトされる。フィクション作家でさえも決して作り出せないような驚くべき体験は、Lighterの創設者であるウラジミール・ノヴァコフスキー氏に実際に起こったことです。しかし、ウラジミール氏ほど優れた人物でさえ、AIソーシャルスタートアップではつまずいてしまうのです。

エンジニアリングとトレーディングの才能を活かし、ウラジミール氏はLighterを通じてWeb3分野に参入し、利益追求型の資本家たちの列に加わりました。 Founders Fund のパートナーである Joey Krug 氏は、Vlad 氏と彼のチームが投資決定の 85% ～ 90% を占めていると述べています。