原題: 米国の「眠れない夜」は市場にどのような重要なシグナルをもたらしたのか?

原著者: 1912212.eth、Foresight News

11月19日、米国の株式市場と暗号通貨市場は完全に眠れない夜となりました。これは、株式を公開した最初のAI企業であるNvidiaが、その業績がその後の市場変動に大きく影響するであろう収益報告書を発表しようとしていたためです。ナスダックは一時22231まで下落し、S&P500は6574まで下落、ビットコインは11月19日午前4時頃から93,000ドルから88,600ドル前後の安値まで急落しました。

幸いなことに、Nvidiaの決算報告は市場に好材料をもたらしました。

Nvidiaの第3四半期の売上高は570億ドルに達し、予想を上回りました。AI時代の「シャベルセラー」であるNvidiaは、ナスダックの半分を支えているだけでなく、世界のリスク資産の指標にもなっています。データによると、ビットコインとナスダック100指数（NDX）の相関関係は過去6ヶ月間高い水準を維持しています。ナスダックの騰落は、Nvidiaのパフォーマンスに大きく左右されます。 11月20日（北京時間）、NVIDIAは第3四半期（暦年8～10月）の決算を発表しました。売上高は570億1,000万ドルで、予想の551億9,000万ドルを上回りました。調整後EPSは1.30ドルで、予想の1.26ドルを上回りました。データセンター売上高は512億ドルで、前年同期比62%増となりました。NVIDIAの業績は依然として好調で、NVDAは一時187ドルまで上昇しました。NVIDIAのCEO、ジェンスン・フアン氏は決算発表で、同社の最新世代Blackwellアーキテクチャチップは「予想をはるかに上回る販売を記録し、クラウドGPUは完売した」と述べ、「トレーニングと推論のコンピューティング需要は指数関数的に加速し続けており、AIの好循環に入った」と語りました。また、決算説明会でAIバブル説を改めて否定し、「AIバブルに関する主張は数多くあるが、我々の視点から見ると全く異なる」と強調しました。エヌビディアの業績発表は米国株式市場の下落に歯止めをかけ、安心感を与えました。また、仮想通貨市場も反発しました。ビットコインは現在9万2000ドル前後まで回復し、変動しています。

連邦準備制度理事会（FRB）内の意見対立により、12月の利下げは不透明

昨日公表された10月のFOMC議事録は、12月に利下げを継続するかどうかをめぐり、FRB内部で異例の意見の対立が明らかになった。タカ派メンバーは、金利は「よりデータ依存的」であると明言し、インフレ再上昇のリスクを懸念した。一方、ハト派メンバーは、労働市場が急速に冷え込んでおり、「予防的な利下げ」が必要だと強調した。現在のフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジは3.75%～4.00%で、これは今年2回目の25bp利下げ後の水準であり、2025年まで続く。しかし、議事録に「複数の参加者が利下げを一時停止することが適切かもしれないと指摘した」という記述があり、市場は直接的に驚愕した。CME FedWatchツールの最新データによると、12月に25bpの利下げが実施される確率は、2週間前の95%から28%に急落している。ポリマーケットの最新データによると、12月に連邦準備制度理事会（FRB）が25ベーシスポイントの利下げを行う確率は30%に低下し、利下げなしの確率は67%に上昇しました。利下げ期待が半減したことで、流動性引き締めの暗雲が再び立ち込め、リスク資産価格に圧力をかけています。さらに事態を悪化させているのは、11月の米国非農業部門雇用統計発表が12月16日に正式に延期されたことです。これは、政府資金の満期が労働統計局（BLS）の業務を妨げているためです。10月の非農業部門雇用統計はハリケーンなどの要因により既に大幅に下方修正されており、9月の発表も延期されたため、11月の発表までは約1か月待たなければなりません。市場は最も重要な拠り所を完全に失ってしまったのです。ゴールドマン・サックスの最新予測によると、11月の非農業部門雇用者数は5万～8万人増にとどまり、前回の22万人を大きく下回り、失業率は4.3%に回復する可能性がある。もしこのデータが本当に悲惨なものであれば、FRBのタカ派が決定的な優位に立つことになり、2026年第1四半期に利下げサイクルが一時停止される可能性がある。逆に、このデータが予想外に強いものであれば、利下げなしとの見方がさらに強まるだろう。トランプ大統領、パウエル議長を批判　FRB後任は12月25日までに発表される可能性も。NVIDIAの決算発表からわずか2時間後、トランプ大統領はインタビューでパウエル議長を「本当に解任したい」と述べ、「極めて無能」と批判した。ワシントンD.C.で開催された米サウジ投資フォーラムで、トランプ大統領はベサント財務長官に対し、パウエル議長の後任選びを急ぐよう促した。聴衆席に座っていたベサント長官に対し、トランプ大統領は「ベサント、もっと頑張った方がいい」と語りかけた。ベサント長官が唯一失敗したのは、連邦準備制度理事会（FRB）の問題だった。パウエル氏の連邦準備制度理事会（FRB）議長としての任期は来年5月に満了する一方、理事としての任期は2028年までとなっている。トランプ大統領はベセット氏に対し、「金利は高すぎる、ベセット氏。早く改善しなければ、お前をクビにする」と冗談交じりに圧力をかけた。ベセット氏は個人的にパウエル氏を解雇しないよう促していたものの、ラトニック商務長官は「解雇する意向が強かった」とトランプ大統領は述べた。新FRB議長選考を主導するベセット氏は最近、トランプ大統領が11月27日の感謝祭後に最終候補者3人と会談し、新候補は12月25日のクリスマス前に発表される可能性があると述べた。Polymarketのデータによると、市場は現在、ケビン・ハセット氏が最も有力視されている。

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