我々は多くの優れたプロジェクトの誕生を目撃しました。Hyperliquid、MetaDAO、Pump.fun、Pendle、FomoApp などのプロジェクトは、この領域にはまだ真のビルダーが存在し、適切な方法で発展を推進していることを証明しています。

これは必要な「浄化」であり、悪徳行為者を一掃するためのものです。

私たちは反省し、常に改善しています。

今、より多くの資金とユーザーを惹きつけるためには、より多くの実際の応用、真のビジネスモデル、およびトークンに実質的な価値をもたらす収益が必要です。私は、これが2026年に業界が進むべき方向であると信じています。

2025年：ステーブルコイン、PerpDex、およびDATの年

ステーブルコインの成熟

2025年7月、Genius法案が正式に署名され、これにより支払いステーブルコインに対する最初の規制枠組みが誕生しました。この法案では、ステーブルコインは100%の現金または短期国債で裏付けられている必要があります。

それ以降、伝統金融（TradFi）のステーブルコイン分野への関心が高まっており、今年だけでステーブルコインへの純流入額が1000億ドルを超え、ステーブルコイン史上最も力強い年となっています。

RWA.xyz

機関はステーブルコインを高く評価し、それが従来の支払いシステムを置き換える上で巨大な潜在力があると考えています。その理由は次のとおりです：

・ より低コストかつ効率的な国際送金

・ 即時決済

・ 低い取引手数料

・ 24時間365日利用可能

・ 地元通貨の価格変動リスクのヘッジ

・ ブロックチェーン上の透明性

我々は、主要なテクノロジー企業の大規模な買収（例えば、StripeがBridgeとPrivyを買収）、CircleのIPOが大幅に過剰需要を得たこと、そして複数のトップ銀行が専有ステーブルコインの導入に興味を示していることを目撃しています。

これらすべてが、過去1年間においてステーブルコインが着実に成熟に向かっていることを示しています。

Stablewatch

支払い以外に、ステーブルコインのもう一つの主要な用途は許可なしに収益を上げることです。このようなものを収益を生むステーブルコイン（Yield Bearing Stablecoin、YBS）と呼んでいます。

今年、YBSの総供給量は実際に倍増し、125億ドルに達しました。この成長は、BlackRock BUIDL、Ethena、sUSDsなどの収益提供者によって主導されています。

急速な成長にもかかわらず、最近のStream Financeの出来事や暗号市場全体の低迷が市場のセンチメントに影響を与え、これらの製品の収益率を低下させています。

それでも、ステーブルコインは、暗号通貨の中でも本当に持続可能で成長しているビジネスの数少ない一つです。

PerpDex（永続契約デックス取引所）：

PerpDex は今年のもう一つの注目株です。

DeFiLlamaのデータによると、PerpDex の未決済契約（オープンインタレスト）は平均で3〜4倍に増加し、30億ドルから110億ドルに増加し、一時は230億ドルに達しました。

永続契約の取引量も大幅に増加し、年初から4倍に急増し、驚異的な800億ドルの週取引高から3000億ドルを超える週取引高にまで急上昇しました（一部の増加はインセンティブマイニングの促進にも貢献しており、暗号通貨の成長の中で最も速いトラックの1つになっています）。

しかし、10月10日の市場の急落およびその後の市場の低迷以降、これらの2つの指標には成長が鈍化し始めています。

PerpDex 未決済契約（OI），データ提供：DeFiLlama

永続契約デックス取引所（PerpDex）の急速な成長は、中央集権型取引所（CEX）の支配地位に現実的な脅威を与えています。

Hyperliquidを例に取ると、その永続契約取引量はBinanceの10%に達しており、このトレンドは続いています。これは驚くべきことではありません。なぜなら、トレーダーはPerpDexでCEXが提供できないいくつかの利点を見つけることができます。

1. KYC（身元確認）不要

2. 素晴らしい流動性を備えており、いくつかのケースではCEXに匹敵することさえあります

3. エアドロップスペキュレーションの機会

評価ゲームはもう1つの重要なポイントです。

Hyperliquidは、永続契約デックス取引所（PerpDex）が非常に高い評価上限に達することを示し、これにより、新たな競合他社が市場に参入する機会が生まれました。

いくつかの新興競合他社は、大手ベンチャーキャピタル（VC）や中央集権型取引所（CEX）の支援を受けています（Lighter、Asterなど）、一方で、他の競合他社は、ネイティブモバイルアプリ、損失補償メカニズム（Egdex、Variationalなど）を通じて差別化を図ろうとしています。

散発さんは、これらのプロジェクトが開始した際の高いFDV（完全に希釈された時価総額）に非常に高い期待を寄せており、同時にエアドロップ報酬にも期待しています。この心理が今日見られる「ポイント戦争」を引き起こしています。

永続的なDEXは非常に高い収益性を実現できますが、Hyperliquidは「アシスタンスファンド」を通じて$HYPEをバイバックし、利益をトークンに再投入しています（バイバック量は総供給量の3.6％に達しています）。

このようなバイバックメカニズムは、実質的な価値の流入を提供することで、トークンの成功を推進する主要な要因となり、「バイバックメタバース」のトレンドを効果的に作り出しました。これにより、投資家は実際には高いFDVでありながら実際の用途のないガバナンストークンではなく、より強力な価値のアンカリングを求めるようになりました。

DAT（デジタル資産保留）：

トランプ氏のプロ暗号通貨の立場から、機関投資家やウォール街の資金が大量に暗号通貨分野に流入しているのを目撃しています。

DATのインスピレーションは、MicroStrategyの戦略に由来し、これは伝統的な金融（TradFi）が暗号資産に間接的にアクセスする主要な手段の1つとなっています。

過去1年間で、約76の新しいDATが追加されました。現在、DATのトレジャリーには合計1370億ドル相当の暗号資産が保有されています。そのうち、82％以上がビットコイン（BTC）であり、約13％がイーサリアム（ETH）であり、残りはさまざまなアルトコインに分散しています。

以下のチャートをご覧ください：

Bitmine (BMNR)

Tom Lee氏が提唱したBitmine（BMNR）は、このDATブームの中で特筆すべきハイライトとなり、すべてのDAT参加者のうちで最大のETHバイヤーとなりました。

しかし、初期に注目を浴びたにもかかわらず、ほとんどのDAT株は最初の10日間で「プループ並び替え」を経験しました。10月10日以降、DATに流入した資金は7月の水準から90％減少し、ほとんどのDATのmNAV（純資産価値）が1を下回り、プレミアムが消えたことを示し、DATブームは基本的に終わったといえます。

このサイクルで学んだこと：

· ブロックチェーンはより多くの実世界の応用が必要です。

· 暗号通貨の主要なユースケースは引き続き取引、収益、および支払いです。

· 今日、人々は、単なる分散化ではなく、収益を生み出す潜在能力を持つプロトコルを選択する傾向があります（出典：@EbisuEthan）。

· 大部分のトークンは、長期的な保有者を保護しリワードするために、より強力なバリューアンカーを必要としています。

· より成熟した規制環境と立法環境は、ビルダーや才能がこの分野に参加する際により大きな信頼を提供します。

· 情報はインターネット上で取引可能な資産の一つとなっています（出典：PM、Kaito）。

· 新しい Layer 1/Layer 2 プロジェクトで、明確な位置付けや競争上の優位性がないものは段階的に淘汰されていきます。

それでは、次に何が起こるのでしょうか？

2026年：予測市場の元年、より多くのステーブルコイン、より多くのモバイルアプリ、より現実的な収入

私は、2026年に暗号通貨の分野が以下の4つの方向に進展すると信じています：

· 予測市場（Prediction Market）

· より多くのステーブルコイン決済サービス

· より多くのモバイル端末向け DApp の普及

· より現実的な収入の実現

依然として予測市場

疑いの余地はありません、予測市場はすでに暗号通貨の分野で最も人気のある競技の1つとなっています。

「あらゆることに賭けができる」

「現実世界の結果を90% 正確に予測する」

「参加者がリスクを負う」

これらの見出しは注目を集め、予測市場の基本は同様に注目に値します。

本文執筆時点で、予測市場の総取引量は選挙期間中のピークを超えています（その時点ではボット取引を含む総取引量を含む）。

今日、Polymarket や Kalshi のような巨大企業が配信チャネルと流動性を完全に独占し、著しい差別化が欠如している競合他社が市場シェアを意義ある範囲で獲得するチャンスはほとんどありません（Opinion Lab は除く）。

機関も参入を開始し、Polymarket は800億ドルの評価額でICEから投資を受け、そのセカンダリ市場の評価額は120-1500億ドルに達しています。同時に、Kalshi は1100億ドルの評価額でEラウンドの資金調達を完了しました。

この勢いはとどまるところを知りません。

さらに、$POLY トークンの今後の発売、間もなく開始されるIPO、およびRobinhoodやGoogle検索などのプラットフォームを介した主要なディストリビューションチャネルを通じて、予測市場が2026年の主要な話題の1つになる可能性が非常に高いです。

とはいえ、予測市場には依然として多くの改善の余地があり、例えば結果解決と紛争解決メカニズムの最適化、悪意あるトラフィックに対処する方法の開発、および長期的なフィードバックサイクルでユーザーの参加を維持することなど、さらなる向上が求められています。

市場を主導する大手企業だけでなく、@BentoDotFun などの新しい、より個人的な予測市場の登場も期待できます。

ステーブルコイン決済領域

『天才法案』の施行後、機関はステーブルコイン決済に対する関心と活動の増加により、その広範な応用を推進する主要な要因となりました。

過去1年間で、ステーブルコインの月間取引高は3兆ドル近くに急上昇し、採用スピードが急速に加速しています。これは完璧な指標とは言えないかもしれませんが、『天才法案』と欧州MiCAフレームワークの施行後、ステーブルコインの使用量が著しく増加していることを示しています。

一方、Visa、Mastercard、Stripeも積極的にステーブルコイン支払いを受け入れており、伝統的な支払いネットワークを介してステーブルコイン消費をサポートするか、中央集権取引所（CEX）と提携するなどしています（MastercardとOKX Payの提携など）。今日、事業者は顧客の支払い手段に制約を受けることなくステーブルコインで支払いを受け入れることができるため、これはこの資産クラスへのWeb2の巨人たちの信頼と柔軟性を示しています。

同時に、EtherfiやArgent（現在はReadyと改名）などの暗号新銀行サービスもカード製品を提供し始め、ユーザーがステーブルコインを直接使用して消費することができるようになっています。

Etherfiの場合、平均日間消費額は100万ドルを超えるまで堅調に拡大しており、成長トレンドにまったく鈍化の兆候が見られません。

Etherfi

しかし、我々はユーザーアクイジションコスト（CAC）の高さやユーザーが自己保管資産のために預金資金を利益活用しにくいという課題など、新興暗号通貨銀行が直面するいくつかの課題を無視するわけにはいきません。

いくつかの潜在的な解決策は、アプリ内でのトークン交換機能を提供すること、または収益製品を再パッケージ化して金融サービスとしてユーザーに提供することなどがあります。

@Tempo や @Plasma などの支払いに特化したチェーンが勢いを増す中、Stripe や Paradigm がもたらすディストリビューション能力やブランドの影響力により、特に支払い分野が大幅に成長すると予想しています。

モバイルアプリの普及

世界中でスマートフォンの普及が進み、若い世代が電子決済への移行を推進しています。

現在、世界の日常取引の約 10% がモバイルデバイスを通じて行われています。東南アジアはその「モバイル最優先」の文化により、このトレンドをリードしています。

World Payment Methods Ranking

これは伝統的な支払いネットワークの中での根本的な行動の変化を表しており、数年前に比べてモバイルトランザクションインフラが大幅に改善されていることから、この変革は自然に暗号領域にも広がると信じています。

Privy などのツールでのアカウント抽象化、統一インターフェース、モバイル SDK などを覚えていますか？

今日のモバイルユーザーのガイド体験は、2年前よりもはるかにスムーズです。

a16z Crypto の研究によると、暗号モバイルウォレットのユーザー数は前年比で 23% 増加しており、このトレンドはまだ鈍化の兆候を示していません。

Gen Z の変化する消費習慣だけでなく、2025 年にはさらに多くのネイティブモバイル dApp が登場することが予想されます。

たとえば、Fomo App はソーシャル取引アプリとして、直感的で統一されたユーザーエクスペリエンスにより多くの新規ユーザーを引き付け、以前の知識がなくても誰でもトークン取引に簡単に参加できるようにしています。

たった 6 か月で開発されたこのアプリは、平均で 1 日 300 万ドルの取引高を記録し、10 月には 1300 万ドルのピークに達しました。

Fomo の台頭とともに、Aave や Polymarket のような主要プレイヤーも、モバイル端末向けの貯蓄およびギャンブル体験を優先するようになりました。一方、@sproutfi_xyz のような新興プレイヤーは、モバイル端末を中心とした収益モデルを試みています。

モバイル端末での利用が増加し続ける中、私はモバイル端末向け dApp が 2026 年に最も急成長する分野の1つになると予測しています。

もっと収入をください

このサイクルに人々が信じるのが難しい主な理由の1つは非常に単純です：

主要取引所に上場しているほとんどのトークンは、依然として意義ある収入を生み出しておらず、収入がある場合でも、そのトークンや「株式」との価値のアンカリングが欠如しています。このようなトークンはしばしば持続的なバイヤーを引き付けることができず、次の動きは通常、下向きです。

明らかに、暗号業界は投機に過度に依存しており、実際のビジネスの基本に対する関心が不足しています。

ほとんどの DeFi プロジェクトは、早期採用を促進するために「ポンツィ計画」の設計に陥っており、しかし、毎回の結果は、トークン発行イベント（TGE）後に焦点がどのように売却するかに移り、持続可能な製品の構築ではなくなります。

現時点で、収入が 100 万ドルを超えるプロトコルはわずか 60 あります。一方、Web2 では約 5000–7000 社の IT 企業がこのレベルの収入を月に達成していました。

幸いにも、トランプ氏によるプロ暗号政策の推進により、2025 年になると変化が現れ始めました。これらの政策により利益分配が可能となり、長らくトークンが価値のアンカリングを欠いてきた問題を解決するのに役立ちました。

Hyperliquid、Pump、Uniswap、Aave などのプロジェクトは、積極的に製品と収益の成長に注力しています。彼らは、暗号通貨は資産の保有に重点を置いたエコシステムであり、積極的な価値還元が必要であると認識しています。

これが、リペイメントがなぜ 2025 年に非常に強力な価値アンカリングツールとなったかです。それは、チームと投資家の利益が一致していることを最も明確に示すサインの1つだからです。

では、どのビジネスが最も強力な収益を生み出しているのでしょうか？

暗号化の主なユースケースは、取引、収益、支払いです。

しかし、ブロックチェーンインフラストラクチャのコスト削減により、チェーンレベルの収入は今年約40%減少すると予想されています。それに対して、非中央集権型取引所（DEX）、取引プラットフォーム、ウォレット、取引端末、およびアプリケーションが最大の勝者となり、113%成長しました！

アプリケーションとDEX に多くの賭けをしてください。

まだ信じられない場合は、1kx の調査によると、実際には、暗号化史上、トークン保有者に価値が流れる傾向が最高潮に達しています。以下はデータをご覧ください：

まとめ

暗号化業界はまだ終わっておらず、進化を遂げています。私たちは市場が求める「浄化」を経験しており、これにより暗号化エコシステムがこれまで以上に良くなり、10倍になることさえもあります。

生き残り、実世界での利用を実現し、実際の収益を生み出し、実用的な効用または価値リターンを持つトークンを作成するプロジェクトは、最終的に最大の勝者となります。

2026 年は鍵となる年になるでしょう。

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