公開日付: 2025年12月30日
著者：BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号市場は、マクロサイクルから具体的なプロトコル競争に至る多線並行を目撃しています。主要なトピックは、2026年の市場期待における分裂、安全保障と詐欺リスクの持続的な露出に集中しています。生態系の発展に関して、Solanaは注文フローとMEV構造を巡る議論が盛り上がり、イーサリアムの機関化とAIの語りは同時進行し、Perp DEXの評価と競争構図がさらに拡大しました。

 一、 主要トピック

 1. 2026年の市場予測ディスカッション

 2025年が終わりに近づくにつれて、暗号コミュニティは2026年の市場予測について熱烈な議論を展開しています。複数の著名人が彼らの意見を共有し、焦点はマクロ動向、DeFi、ステーブルコイン、規制、AIなどに集中しています。

Haseebの予測とその論争：Haseebは投稿で、2026年にBTCが15万ドルを超えると予測しましたが、BTCのドミナンスは低下すると予測しています。彼はイーサリアムとSolanaのパフォーマンスに期待を寄せ、株式永続契約（equity perps）がDeFi永続契約取引量の20％以上を占めると考えています。しかし、@MemeIndexerはこれに強く反対し、流動性の断片化、TradFiのより低いスプレッド（15倍安い）、高い保有コスト（50～100％APR）、およびDeFiの決済速度の不足（約150msが必要）が実現を妨げると述べています。彼は、流動性の深さが足りず、価格差が大きすぎることで、この予測が外れることを強調し、Citadelなどの規制圧力が（CitadelがDeFi規制強化を推進するような）問題をさらに悪化させると指摘しています。

Mo Shaikhのホットな視点：@Moshaikhは、現在の暗号市場で最も低く評価されている資産は「labs」（製品およびインフラストラクチャチーム）であり、これらのチームが金融機関（FIs）に買収されると予測しています。彼は、暗号企業が金融テクノロジーユーザーを狙い、金融テクノロジー企業がステーブルコイン、トークン化預金、RWA、DeFiレーンを迅速に統合しており、JPM、BlackRock、Citiなどの大手金融機関がテストから実製品に移行しています。彼は、S&P 500の金融テクノロジー企業（Visa、Mastercard、PayPalなど）がオンチェーンのレーンで勝利すると強調し、そうでなければ周辺化されるであろうと述べています。ラボは買収の焦点となるでしょう。彼はすでに15の世界最大の金融機関とこのトピックについて協議しました。

Santiago R Santos の警告：@santiagoroel は、2026 年に多くの人が採用率の増加を仮定してすべての資産価格が押し上げられると感じることに失望するだろうと警告しています。その理由は、市場が事前に価格設定されており、価値の捕捉とトークン経済学が悪化していることです。彼は、応用層（特に DeFi）が基礎層（ベースレイヤー）よりも優れており、価値が本当に費用を捕捉するアプリケーションに移行すると予測しています。

Vance Spencer の全体的展望：@pythianism は、2025 年が理想的でないとしても、業界の進歩には必要であると考えています。彼は、2026 年にトークンの発行量が減少し、焦点が主要資産（ETH、BTC）に移り、機関が DeFi ブルーチップ（リバイバックと財務の原則を組み合わせたプロトコルなど）に積極的な投資をすると予測しています。業界の未来は、ステーブルコイン、RWA、レンディング・キャピタル・マーケット、資産管理に明確に向かっており、多くの問題が「少ないこと、良いことをすること、規制の道を進むこと」で解決されるでしょうが、反発と退出は非常に集中するでしょう。

全体として、これらの予測は、業界が投機から成熟への移行を共有しており、規制順守、機関の参加、価値の捕捉の重要性を強調しています。コミュニティの反応は積極的ですが、株式 perps のような具体的な予測には意見が分かれています。

2. ZachXBT の報告：Coinbase の詐欺事件への暴露

知名のブロックチェーン調査官 ZachXBT は、カナダ出身の脅威行動者 Haby（本名はHavard）が Coinbase の公式サポートスタッフを装ってソーシャルエンジニアリング詐欺を実行し、過去1年間で200万ドル以上の資産を窃盗していたことを明らかにしました。

ZachXBT は、Haby が2024年12月30日にCoinbaseユーザーから21,000XRP（約4.4万ドル）を盗んだスクリーンショットを公開したことを指摘しています。ZachXBT は、そのExodusウォレットのスクリーンショットを通じて、HabyのTelegramとInstagramアカウントに関連付け、別の2件のCoinbase詐欺事件に関連して、合計約50万ドルの残高を発見しました。関連するXRPは後にBTCに交換され、2025年2月に誇示した23.7万ドルのスクリーンショットに残高が一致していました。

さらなる調査では、少なくとも3件の類似した事件があり、被害額は56万ドルを超えています。リークされたビデオ映像には、ソーシャルエンジニアリングプロセスが示され、関連するメールアドレスとTelegramの連絡先が公開されています。ZachXBT は、Habyが高額なTelegramユーザー名を頻繁に購入し、ソーシャルプラットフォームでナイトクラブ消費、ギャンブルなどの生活様式を展示していることも発見しました。公開情報に基づくOSINT分析によると、Habyはカナダのブリティッシュコロンビア州アボツフォード地域に居住し、過去に何度かスワッティング事件に巻き込まれたことがあります。

ZachXBT は、カナダの法執行機関にこの事件に対する特例処理を求め、証拠チェーンが完全であること、関与金額が高額であり、行為者が一切悔い改めていないことを強調しました。この事件はコミュニティ内で広範な議論を巻き起こし、再びソーシャルエンジニアリングリスクとオンチェーントレーサビリティの重要性を浮き彫りにしました。

3. Uniswap トークンの焼却アービトラージ機会

Uniswap の創設者であるHayden Adamsは、同社のWebアプリ、モバイルウォレット、およびブラウザ拡張機能がフロントエンド手数料を完全に廃止することを発表しました。この背景下、コミュニティはUNIトークンの焼却に関連したアービトラージケースを注目しました。

@pixeL_laugh は、約4000枚のUNI（約2.4万ドル相当）を焼却したトレーダーが、USDC、USDT、WETH、WBTCなど、約3.95万ドル相当の資産を取得し、純利益が約1.45万ドルであることを指摘しました。関連取引はオンチェーンで検証されました。
コミュニティは、この機会が手数料構造とスマートコントラクト設計の変更に起因し、典型的な「先発取引者」アービトラージであると一般的に考えていますが、一般ユーザーはGUIの視覚化が欠如しており、実際の参加障壁が高いと指摘しています。

議論では、ガスコスト、実行の失敗リスク、およびこの機会の一時性を考慮する必要があるとの慎重な意見も出ています。

4. Ondoトークン化株式のオンチェーン流動性論争

Ondo Financeが導入した株式トークン（xTSLAなど）を巡り、コミュニティは最近、そのオンチェーン流動性について激しい議論を展開しています。

@AzFlinは、一部のフロントエンドがxTSLA/USDC取引のスリッページをわずか0.03%と表示しているが、実際のオンチェーン流動性は約7,000ドルに過ぎず、他のソースは実際のスリッページが最大45%に達する可能性があると指摘しています。さらなるテストでは、米国株式取引時間帯にはスリッページが約0.4%まで低下することが示され、流動性が主にマーケットメーカーによって提供され、アフターマーケット価格リスクを回避するためにストック市場の開放時間帯に行われていることを示しています。

一部の声は、オンチェーン株式の実際の利点に疑問を呈し、流動性が制限された状況で、信託および執行リスクを負担する価値があるかどうかを問いました。また、0.4%のスリッページでも依然として高すぎると批判する声もあり、市場メーカーの価格設定がユーザーフレンドリーでないことをほのめかしました。全体として、コミュニティの合意はRWAモデルそのものを否定しているわけではなく、そのオンチェーン流動性が伝統的な市場時間枠に強く依存していると考えており、同様の問題が他のプロジェクト（xStocksFiなど）でも発生していることが示唆されています。

二、主要エコシステムの動向

Solana：PFOFおよび注文フローの通貨化研究

MEV デーにおいて、@bqbrady は Solana の支払い注文フロー（PFOF）に関する研究を共有し、Solana フロントエンド（ウォレット、DEX）が注文ルーティングを通じてどのように通貨化されるかについて詳細に説明した長文を公開しました。研究によると、異なる着陸サービスはトランザクション手数料の分配と実行効率において大きな違いがあり、例えば Nozomi の P99 トランザクション手数料は最大で 3.25 ドルに達し、一方、Jito と Astralane は明らかに低い結果となりました。

コミュニティの議論は主に信頼性と分散化の程度に焦点を当て、一部の人々は TPU 経由のパスが RPC よりも信頼性が高いと強調し、他の人々は初心者のユーザーがハイスリッページで隠れた「収穫」を受ける可能性があることを指摘しています。全体として、これは Solana 生態系がより成熟した MEV および注文フローの最適化段階に移行しているサインと見なされています。

イーサリアム：機関のストーリーテリングとオンチェーン活動の同期上昇

SharpLink の CEO Joseph Chalom は、2026 年までにイーサリアムの TVL が 10 倍に増加し、ステーブルコインの時価総額が 5000 億ドルに達し、RWA の規模が 3000 億ドルに達すると予測しています。これには、主権状態基金と大手機関の実質的な参入が推進要因として含まれています。

同時に、ai16z のプロジェクトコアメンバー Shaw が復帰し、プロジェクトを elizaOS に移行し、Solana、Base、BSC、およびイーサリアムメインネットをカバーすることを発表し、コミュニティに AI × DeFi の新たな実験に対する期待を引き起こしました。

オンチェーンデータの面では、イーサリアムのバリデータがキューに参加する数が大幅に増加し、参加キューの規模が退出キューの約2倍になりました。メインネットのスループットも過去最高を記録しています。コミュニティ全体として、L2 がメインネットの活動を「吸い上げ」たのではなく、全体的な決済規模を拡大したと一般的に考えられています。

Perp DEX：Lighter と Hyperliquid の構造的比較

Lighter の近日公開予定の TGE を巡って、コミュニティの議論は主に評価とトークンの付加価値能力に集中しています。一部の分析では、現行の手数料分配構造下では、$LIT は Hyperliquid の収入モデルに追いつくために非常に高い取引量が必要であると考えられていますが、Lighter にははっきりとした PMF と実際の収益があり、長期間低く評価されているという見解もあります。

同時に、Hyperliquid の未決済契約（OI）は24時間以内に約40億ドル増加し、総 OI は735億ドルに上昇し、Perp DEX におけるその主導的立場をさらに強化しました。コミュニティは、両者についての議論が短期的な価格判断ではなく、主に構造の違いに焦点を当てています。

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