原文タイトル：NYSE と HIP-3 は競合していない

原著者：@HIGH333R、クリプト作家

翻訳者：AididiaoJP、Foresight News

一部分の単純な見方は、24時間取引が唯一の価値だと考えていますが、実際には NYSE と HIP-3 はターゲットユーザーさえ異なります。

ある人は言いました。「NYSE は常時取引可能であり、すべての株永続契約DEX に致命的です。以前は人々が Hyperliquid を使用していましたが、それは24時間取引ができるからでしたが、その利点が消えました。」

この意見は端的で直感的で、賢く聞こえますが、それは間違っています。

通常、論理は次のようになります：

1. 人々がHIP-3で株永続契約を取引しているのは、アメリカの株式市場が午後4時に閉場するためです。

2. NYSE が24時間365日のトークン化取引を発表。

3. したがって、HIP-3 を使用する必要がなくなりました。

4. 株永続DEX は終了しました。

24時間取引が実際に唯一の価値である場合、上記の論理は妥当です。

しかし、事実はそうではありません。24時間取引は最も簡単に説明できるポイントに過ぎません。

NYSE は具体的に何をしているのか

まず、NYSE が宣伝したことを明確にしましょう：

· 米国の株式およびETFのトークン化

· 24時間365日の取引

· 即時決済（T+1に比べて）

· ステーブルコインを使用した入出金

· 監督官の承認が必要

· 「今年後半」に発表予定（おそらく）

これはもちろん重要なことですが、それを重要でないと言っているわけではありません。

ただし、NYSE が行っていないことも明確にしておきます：

· パーミッションレスではない

· グローバルではない

· レバレッジをかけていない

· 組み合わせ不可能

· セルフカストディを持たない

これらは些細な違いではなく、製品の本質的な違いです。

誰もやっていない機能の比較

アクセス条件

NYSE トークン化

· KYC/AML の検証

· 資格投資家としての身分証明が必要かもしれません

· 米国のブローカーアカウント

· 銀行口座

· 地域規制の制約

HIP-3 パーペチュアル

· 1 つのウォレット

それだけで、誰もがグローバルかつインターネット環境下で使用できます。

ラゴスに住む 22 歳の若者が、Schwab の口座を開いて NYSE トークン化された Nvidia を購入するのは無理でも、30 秒で @markets_xyz にアクセスして取引することができます。これは些細な違いではなく、まったく異なる市場です。

レバレッジ

NYSE トークン化

· Regulation T に従う：初期証拠金 50%

· 株式の最大レバレッジ 2 倍

· 伝統的な市場と同様の証拠金規則

HIP-3 パーペチュアル

· 最大 20 倍のレバレッジ（市況による）

· イソレートされた証拠金

· ポジションサイズがより柔軟

テスラの価格について見解を持っていて、レバレッジをかけたい場合：NYSE トークン化した株式では 2 倍、HIP-3 では 20 倍のレバレッジが可能です。

購入するものの本質

NYSE トークン化

· 実際の株式所有権

· 配当権

· 投票権

· 取引相手：ブローカー+DTCC+ 取引所

HIP-3 パーペチュアル

· シンセティックプライスヘッジ

· 所有権なし、配当なし

· 純粋な投機ツール

· 取引相手：スマートコントラクト

一方は所有権証書であり、もう一方は取引ツールです。「NYSE がHIP-3 を駆逐する」と言うのは、「ETF がオプションを駆逐した」と言うのと同じで、本質的に異なります。

リスト速度

· NYSE: 各証券が個別にトークン化され、各資産クラスが監督承認され、リストには数ヶ月または数年かかる可能性があります。

· HIP-3: 許可は不要で、価格ソースがあればすぐにリストされ、取引が数時間で可能です。

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HIP-3は今週中にリストされ、NYSEはまだ存在しない規制フレームワークを待っています。

組み合わせ可能性

NYSEのトークン化された株式はプライベートチェーン上にあり、許可が必要であり、他のプロトコルと組み合わせることはできません。

HIP-3のポジションはチェーン上のネイティブアセットであり、次のことができます：

· 担保として貸し出し

· 他のDeFiツールでヘッジ

· 収益戦略に統合

· プログラムで管理

これは複雑な戦略を構築する上級ユーザーにとって重要です。

タイムライン

· NYSE:「遅くとも今年の後半には、規制当局の承認を待ちます。」2026年末かもしれませんし、2027年かもしれませんし、SECが引き延ばす可能性さえあります。

HIP-3:2025年10月には既に稼働しており、数十億ドルの取引高を処理しています。

1つはプレスリリース、もう1つはすでに稼働しています。

実際の市場セグメンテーション

実際は次のとおりです：

· NYSEのトークン化は、米国の小売投資家向けであり、彼らは規制され、法的保護を受け、従来の証券会社を通じて株式を保有し、米国株の露出を持つことを望んでいます。

· HIP-3は世界のトレーダー向けであり、許可なしに取引すること、レバレッジをかけること、セルフカストディ、組み合わせ可能性、任意の価格ソースの資産露出を望んでいます。

これは異なるタイプのユーザーであり、異なるニーズがあります。

NYSEはHIP-3の市場を狙っていません。NYSEがサービスするのは、HIP-3が本来行うつもりのないものです：米国の法令順守を求める小売投資家。

ただの世界のトレーダーは、NYSEが24時間365日取引可能なので、Schwab口座を開設するつもりはありません。

「エアドロップ狩り」について

「人々はHIP-3を使用してエアドロップを狩るために使う。」

一部のユーザーがそうしているとしても、これはいくつかの点を無視しています：

・ @tradexyz は3週間で130億ドルの取引高を達成

・ レバレッジ取引や許可なしの株式露出には実際の需要がある

・ NYSEにアクセスできないグローバルユーザーは引き続きHIP-3を使用する

・ 実際の取引高は製品の市場適合性を証明している

エアドロップは注目を集めましたが、実用性が人々を引き留めています。

本当の問題

尋ねるべき本当の問題は「NYSEがHIP-3をどうするか」ではなく、むしろ、「世界の株価露出ニーズのうち、規制された米国の証券会社がどれだけカバーできるか？」です。

答え：ほとんどカバーできません。

世界のほとんどの人は実際にNYSEにアクセスできません — トークン化されているかどうかに関係なく。KYC、地域制限、銀行の敷居、資格投資家規則...

HIP-3は残りのすべての人を対象とし、そして「すべての人」こそが巨大な市場なのです。

皮肉なことに

Tommy Shaughnessyが言ったように、「Solanaは元々NYSEと競争するために生まれたが、今やNYSEはSolanaの核となるロジックと競争している。」

もう一度読んでみてください。暗号通貨が伝統金融を模倣しているのではなく、伝統金融が暗号通貨を模倣しているのです。

しかし、Tommyはまた、NYSEのバージョンが「KYCが必要、許可が必要、主に株式取引に従事する」と指摘しており、これはすでに構築されている暗号通貨の「許可不要、グローバル、すべてが取引可能」のモデルとはまったく異なります。

許可不要は後から追加できる機能ではなく、それは一種のデザイン哲学です。NYSEは規制上の制約から、永遠に許可不要を実現することはできません。彼らが構築しているのは閉じた庭のある庭園であり、暗号通貨が構築しているのは開かれた野原です。

最後に

NYSEがトークン化された株式を行うことは、実は一種の承認です — それは、24時間365日、リアルタイム決済、トークン化市場が未来であることを認めているのです。世界最大の取引所が口頭で認めたことです。

しかし、NYSEが対応しているのは特定の、規制された、主に米国市場です。HIP-3が対応しているのは、NYSEが永遠に触れられない市場です — 許可不要、グローバル、レバレッジ取引可能、組み合わせ可能な市場です。

チェーン上のトレーダーは規制当局の承認を待ちませんし、証券口座を開設しませんし、2倍のレバレッジ制限も受け入れません。彼らはすでに未来の取引を既存のインフラストラクチャで行っています。

単純な視点からは、24時間×7日はすべての価値だと思われがちです。しかし、本当の分析をすると、それは説明のつけやすい部分に過ぎません。

入場制限なし、グローバルリーチ、レバレッジ、組み合わせ可能、セルフカストディ、迅速な採用...。

これらはNYSEの発表1つで消えることはありません。むしろ、今、これらはより重要になっています。

これはNYSE対HIP-3ではなく、ウォールガーデン対オープンフィールドです。

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