公開日: 2025年2月12日
著者：BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号市場は、マクロ経済の議論から特定のエコシステムの発展まで、多面的なダイナミズムを見せてきました。主要なトピックは、機関資金がオンチェーンインフラに試験的に参入し、高レバレッジのナラティブが引き起こすリスク懸念に焦点を当てており；エコシステムの発展において、Solanaは引き続き機関向けの金融アプリケーションを推進し、Perp DEXは現実世界資産とインセンティブメカニズムの導入により競争がさらに激化しています。

1. 主要なトピック

1. ブラックロック、UniswapにBUIDLトークンを上場、UNIを購入

世界最大の資産運用会社であるブラックロック（BlackRock）は、約180億ドル規模の米国債でサポートされたトークン化製品BUIDLを分散型取引所Uniswapに上場し、これがDeFi取引への初参加となりました。同時に、ブラックロックは開示されていない数量のUNIガバナンストークンを購入し、発表後、UNIの価格は一時的に約40%上昇しました。

この取引は、UniswapXを介して実行され、資格のある投資家（資産規模5,000万ドル以上）を対象としており、Securitizeが規制順守と決済を担当しています。この動きは、従来の金融巨人が初めて比較的完全な方法で、トークン化資産をよりオープンな許可体制のオンチェーン流動性システムに導入しようとする試みとして捉えられ、TradFiとDeFiの試験的融合を象徴しています。

コミュニティの反応は、全体として楽観的です。多くの人々は、これをDeFiの復活の兆候と解釨し、機関がイーサリアム上で地味ですが体系的にポジショニングしているとみています（「パニック指数11の時に悄悄に買い集める」など）。また、真に「分散化採用」を意味するわけではなく、むしろpermissionlessインフラの境界をテストしているように見え、世界最大の資産運用会社がガバナンストークンを保有するとき、プロトコルの中立性は維持できるのか？

全体として、市場はこのイベントがDeFiの効率性と実現可能性に対する検証の意味で広く認識されていますが、依然として、「ウォールガーデン型」の機関専用アプリケーションに進化するかどうかに懸念を持っています。短期トレーダーは、現在UNIの流動性が不足しており、価格の急激な変動が投機心理によるものであることを指摘し、その後も実際のオンチェーン流動性と機関のコミットメントが継続するかどうかに注視すべきです。

2. Michael Saylor最新インタビューがコミュニティの懸念を引き起こす

MicroStrategy（MSTR）の創設者であるMichael Saylorは、最新のメディアインタビューで、会社の負債と資本構造戦略について語り、ビットコインの価格が8000ドルまで下落しても、「ローリング債務」や再融資によって運営を維持できると述べました。彼はビットコインの価格変動が価値を持続的に創出するだろうと強調しましたが、極端な状況下での再融資の具体的なソースについては明言していません。

現在、MicroStrategyはビットコインを中核資産として強く依存しており、その資本構造は本質的にビットコインが長期的に年間二桁成長を維持することを賭けています。この発言は急速にコミュニティーの懸念を引き起こし、多くの人々がこれをSBFやDo Kwon氏スタイルの「安定的な物語の宣言」と比較しています（「まるで当時CarolineがFTTを22ドルで買うと言ったように」）。

懸念の核心はレバレッジリスクにあります：ビットコインが大幅に下落した場合、MSTRはシステミックリスクに直面し、極端な状況では外部からの援助はほとんど見込めないかもしれません（「あなたの船が燃えているとき、誰も助けに来ない」）。Saylorが約3％のビットコイン供給をコントロールしており、戦略的な余地がまだあるとする意見もありますが、より多くの見方は、この物語が「ポンツィ構造」の特徴を示しており、より持続可能な「実際のリターン型」ビットコイン銀行や金融サービスモデルにシフトすべきだと呼びかけています。

全体的な感情は否定的傾向が強く、一部の人々はこれをビットコイン企業化の物語の潜在的なリスク露出点と見なしていますが、「8000ドル」とは極端で低確率のシナリオであるとする人もいます。

3. Coinbase CEOが継続的に会社株を売却している可能性

公開開示データによると、CoinbaseのCEOであるBrian Armstrongは過去1年間、継続的にCOIN株を売却しており、株価が比較的高い水準で売却ペースが加速しています。最近1カ月で新たな売却記録は出ていませんが、CoinbaseのCFOが最近に約35万株の株を売却しました。全体として、Armstrongは現在約140億ドル相当の株式を保有していますが、累計で約50億ドルを現金化しています。

この行動はコミュニティーの一部から「内部者の売却」シグナルとして解釈され、会社の成長展望に疑念を投げかけています（「CEOさえ売っているのに、他の人がなぜ買わなければならないのか？」）。批評者は、ビジネスの成長が鈍化している状況で、経営陣の売却が小売投資家に心理的ショックを与え、非対称なシグナルと見なされる可能性があると考えています。

一方で、相対的に合理的な意見もあり、経営陣が株を売却することはしばしば税務計画や資産の多角化などの要因と関連しており、それ自体が会社の基本に対する信頼を失ったことを意味するものではありません（「強気相場で売却するのは、供給の正常な行動そのものである」）。総じて、市場はCoinbaseが「暗号通貨への入口」としての長期的な価値について意見が分かれており、一方で成長空間を懸念し、他方でコンプライアンス推進やオンチェーン透明性構築における同社の独自の役割を認めています。

二、メインストリームエコシステムの動向

1. Solana

シティバンク（Citi）は Solana ネットワーク上で初のオンチェーン為替手形取引（bill of exchange）の完全なライフサイクル操作を完了しました。これには、発行、流通、最終決済のすべての段階が含まれます。これは伝統的な金融機関が Solana 上で高性能ネットワークを活用して実際のサプライチェーンファイナンスシナリオを処理する初めてのケースであり、機関レベルのトレードファイナンスのオンチェーン化の重要な事例と見なされています。

Solana Foundation は、この事例をシティが公表したサプライチェーンファイナンスに関する研究から起こり、ネットワークの「インターネット資本市場、支払い、AI エージェント」方向の拡張の一環と位置付けています。

コミュニティの反応は大局的に積極的であり、多くの人々がこれを Solana のさらなる「機関レベルの勝利」（「another W for Solana」）と見なし、機関の採用パスでのリードポジションを強化したと考えています。さらに、これは SOL の ETH に対する価格設定に関する議論を引き起こす可能性があります。一部の声は、資産のトークン化の潜在性に焦点を当てており、スペキュレーターは関連するミームアセットを煽っています。全体的なセンチメントは楽観的であり、しかし、ネットワークの分散化への長期的な影響について懸念する声も少数あります。

2. Perp DEX

Lighter は、韓国株式の永続契約を 4 種類リリースしました。これには、韓国総合指数（$KRCOMP）、サムスン（$SAMSUNG）、現代（$HYUNDAI）、SK Hynix（$SKHYNIX）が含まれます。初期レバレッジは 10 倍です。これは、分散型取引所がこのような韓国の株式関連の永続契約を提供するのは初めてであり、米国の伝統的な金融システムがカバーできない取引ニーズの一部を補完しています。

同時に、Lighter はファンディング料金のキャッシュバックメカニズムを導入しました。ファンディング料金を支払う資格のあるトレーダーに対して、上級会員ランクや LIT のステーキングに基づいて、最大 15% のキャッシュバックが可能で、全体的なキャピタル効率を向上させることを目的としています。

もう１つの Perp プロトコルである Nado は、NLP 入金上限を 200 万ドルから 400 万ドルに引き上げ、UTC 2 月12日 14:00 以降に有効となります。これは Alpha Trader Tiers（Tornado および Storm レベル）に優先配分され、来週には NFT 保有者に対してさらに拡大する予定です。

コミュニティは Lighter が韓国契約を導入したことに熱狂しており、これにより TradFi がアクセスできなかったアセットへの露出が提供されたと考えています（「Hyundai、Samsung などのターゲットがオンチェーン化されることの意義は非常に大きい」）。また、24時間・7日間取引をサポートしているかどうかについても関心を寄せています。ファンディング料金のキャッシュバックメカニズムは革新的であると見なされていますが、LIT トークンのパフォーマンスに失望する声もあります。Nado の拡張措置は好意的なフィードバックを得ており、全体的には Perp DEX がキャピタル効率と機関誘致力においてさらに前進していると見なされていますが、短期的な変動への懸念も依然として存在しています。

3. その他

Dune × Visa：両社が連携し、地域ステーブルコインに関する調査レポートを発表。200 を超える非米ドルアンカー型ステーブルコインをカバーし、企業向けのデータセットを提供（SteakhouseFi との共同作業）。30 を超えるチェーンをカバーし、総時価総額は 100 億米ドルを超え、累計転送量は 3000 億米ドルに達する。レポートは 2 月末に公開予定であり、データセットは 3 月にオンラインで提供されます。

Pudgy Penguins：Visa 暗号資産支払いカード（Pengu Card）を発表。KAST と提携し、世界中の 1.5 億以上の加盟店をサポート。ユーザーはステーブルコインや暗号資産を使用して直接支払いができ、出金手続きを取らずに済む。カードにはスタンダード、ゴールド、ブラックの 3 つのタイプがあり、最大 12% のリワードと 7% の利回りが提供される。現在、待機リストがオープンしています。

AI エージェント × Coinbase：一部の AI エージェントが自己探検を開始し、Coinbase の Agent Wallet を使用してオンチェーン操作を推奨し始めました。これには支払い API の呼び出しや資産交換などが含まれます。

コミュニティは、Dune と Visa の協力関係を地域ステーブルコイン分野の機関向け支援と見なし、非米ドルステーブルコインへの体系的な分析を期待しています。Pengu Card はそのグローバルな利用可能性と高いインセンティブメカニズムにより、議論を呼んでいますが、高度なカードの取得基準に対する保有者の不満もあります。AI エージェントがオンチェーンウォレットを「自発的に選択」し始めたことは、機械経済の初期の兆候と見なされ、潜在的なリスクや人為的な要因についての議論を引き起こしています。

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