原文タイトル：Circle Shares Fall Most Ever On Latest Stablecoin Rewards Move
原著者：Emily Mason、Monique Mulima、Lydia Beyoud，Bloomberg
翻訳：Peggy，BlockBeats

編集者注：「Clarity法案」の草案が公開され、ステーブルコインの「報酬モデル」が初めて明確に規制の対象となりました。これは、取引プラットフォームがユーザーにUSDCなどのステーブルコインの保有報酬を提供することはできなくなることを意味し、これらが「預金代替」としての魅力が直接的に削減されることを意味します。

この変化は、市場価格に迅速に伝播しました。3月25日、Circle（CRCL）の株価は20.1%下落し、一時は22%の下落となり、史上最大の一日の下落率となり、暗号関連株を引っ張りました。

以前は、「Genius法案」への期待からCircleの株価が急騰したことがありました。しかし今回は、「Clarity法案」により反落が引き起こされました。Circleの動きは、本質的にはステーブルコインのビジネスモデルと規制の境界との間に起きた前向きな衝突です。

以下は原文です：

要点

・Circle Internet Group Inc.の株価は火曜日に史上最大の下落を記録し、市場はステーブルコイン規制の潜在的な変化と業界競争の激化の影響を再評価しています。

・この下落は、投資家が提案されているアメリカの立法の影響を吸収している時期に発生しました。その中には、「Clarity法案」も含まれます。この法案は、取引プラットフォームがUSDCなどのステーブルコインを保有するユーザーに報酬を提供することを禁止する可能性があります。

・以前は、アメリカの「Genius法案」（ステーブルコインに関連する法律）に対する期待が市場をけん引し、Circleの株価は一時IPO価格から750%以上上昇しました。しかし、期待が後退するにつれて、株価はピークから60%以上下落しました。

Circle Internet Financial Ltd.のニューヨーク証券取引所の前にあるロゴ。

原文

Circle Internet Group Inc.（USDCステーブルコインの発行元）は火曜日に史上最大の株価下落を記録し、投資家はステーブルコインの規制変化と業界競争の影響を再評価しています。

株価は一時22%下落し、史上最大の1日下落率を記録し、他の暗号通貨関連株を引き摺り下ろしました。Coinbase Global Inc. は一時11%下落し、MARA Holdings Inc.、Bullish、Galaxy Digital Holdings Ltd.、および Robinhood Markets Inc. も同様に下落しました。Bitcoin は一時2.8%下落し、約69,000ドルに低下し、トレーダーが以前注目していた70,000ドルの短期サポートラインを下回りました。

Circle の株価下落は、アメリカの提案されている法律がステーブルコインの経済モデルにもたらすかもしれない影響を市場が受け止めている時に起こりました。情報筋によると、《Clarity法案》の草案条項により、Coinbaseのような取引所がUSDCなどのステーブルコインを保有するユーザーに利回りを提供することが制限される可能性があります（USDC はドルにペッグされたCircleが発行するステーブルコインです）。

《Clarity法案》は、暗号資産および他のトークンに包括的な規制枠組みを確立することを目的としています。しかし、この法案は加速されておらず、主な理由は暗号通貨業界と銀行業界との間の対立にあります−核心の論争点はステーブルコインが銀行預金と同様に利回りを提供すべきかどうかにあります。

分析家は、ワシントンで流布している修正版が現在のところ、ユーザーが銀行預金ではなくステーブルコインを保有することへのインセンティブを弱める可能性があると指摘しています。

Needham & Co. のアナリスト、John Todaro は「私たちは、今日の市場反応がほとんど最新のClarity法案の条項によって駆動されていると考えています。」と述べています。同社は、この草案が最終的に実施されれば、Coinbaseが現在一部のユーザーに提供しているUSDC保有の約3.5%の利回りに直接制限をかけると予想しています。

一方で、ステーブルコインの発行元間の競争も再び激化しています。火曜日、Tether は大手会計事務所との合意に達し、初の全面的な監査を完了すると発表しました。Monness, Crespi, Hardt & Co. のシニア株式研究アナリスト、Gus Gala は、この動きはEl Salvadorに本拠を置く同社がアメリカ市場に参入する準備をしていることを示唆しており、市場から高い関心を引いています。「この点を考えると、これが今日の株価に直接的に影響を与える要因であると言えるでしょう」と述べています。

過去を振り返ると、Circle の株価は、アメリカの「Genius法案」（ステーブルコイン関連の立法）への期待により急騰し、昨年にはIPO価格から750%も上昇しました。しかし、暗号市場の調整や業界間の競争激化、そしてワシントンでのClarity法案の前進の停滞に伴い、これらの楽観的なムードは急速に冷めました。現在、Circle の株価は過去高から60%以上下落しています。

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