《CLARITY法案》が来週審議され、ステーブルコインの「インタレスト権利」はどのような結果をもたらすか

原文タイトル：米上院委員会が来週、待望の暗号通貨法案を審議予定
原著者：Hannah Lang，ロイター

編集者注：米国の暗号通貨規制が再び重要な段階に入る。5月14日、米上院銀行委員会が「CLARITY法案」を審議する予定です。この暫定的な法案は、米国のデジタル資産市場により明確な規制枠組みを構築しようとする、暗号通貨業界が長らく推進してきた法律です。その中心は単なる「暗号通貨業界に好機到来」というだけでなく、米国が過去数年間未解決のままだった規制論争を国会立法プロセスに再び取り込もうとしている点にあります。

具体的には、CLARITY法案は主に3つの問題に対処しています。

第一に、SECとCFTCがデジタル資産の規制境界を明確化します。過去数年間、暗号通貨企業はSECとCFTCの管轄権が明確でないという問題に直面してきました。資産がSECによって規制されるべきか、CFTCによって規制されるべきかは、しばしば執行と事例判断に依存しています。この法案が成立すれば、規制機関がより明確な権限の境界を定め、業界が長らく直面してきた法的不確実性を減らすでしょう。

第二に、トークンがいつ証券、商品、またはその他のカテゴリに属するかを判断します。これは暗号通貨業界の最も根本的なコンプライアンスの問題の一つです。プロジェクト側、取引所、投資家にとって、トークンの属性は発行、取引、開示、および規制上の責任を決定します。この法案は、制度化された分類を通じて、デジタル資産により安定した法的身分を提供し、業界の将来の製品設計および市場アクセスに基本的なルールを確立しようとしています。

第三に、ステーブルコインのインセンティブ条項を通じて、暗号企業と銀行の間の預金流出に関する葛藤を緩和します。現在の妥協案によれば、ユーザーが不使用の米ドルステーブルコインを保有する場合、銀行預金と過度に類似していると見なされるため、預金利息のようなインセンティブを受け取ることはできません。ただし、支払い、送金などのステーブルコインの使用シナリオに関連するインセンティブは引き続き許可されます。つまり、規制当局はステーブルコインを支払い手段としてのみではなく、一種の間接的預金商品として区別しようとしています。

これは銀行業界と暗号通貨業界の最も激しい論点でもあります。銀行は、取引所などの中間機関がステーブルコイン保有者に利益を支払うことを許容すれば、資金が保険の下に置かれている銀行システムから流出する可能性があり、従来の銀行の預金基盤を弱体化し、金融安定性リスクを引き起こすと懸念しています。一方、暗号企業は、第三者がステーブルコインに対する利益提供を禁止することは、本質的には銀行の既得権益を保護し、市場競争を制限していると考えています。

したがって、CLARITY法案の意義は既に暗号通貨業界を超えています。それはトークンの分類、監管機関の役割分担だけでなく、銀行、取引所、ステーブルコイン発行元、および支払いプラットフォームの間の金融の境界を再び定義しようとしています：ステーブルコインはいかに銀行預金に似るべきか？暗号企業はどこまで支払いと貯蓄の場面に深入りすべきか？伝統的な銀行は「米ドル残高の利子」の権利を引き続き独占できるのでしょうか？

次に、法案が十分な民主党上院議員の支持を得られるかどうかが、アメリカの暗号通貨監視が長年の綱引きから本当に実施されるかどうかを決定するでしょう。最も注目すべきは、『CLARITY法案』が単純に「暗号通貨に利益をもたらす」かどうかではなく、アメリカがステーブルコインとデジタル資産を金融インフラの競争の中心テーマとして位置付けていることです。監督の枠組みが確立されると、今後、暗号企業と伝統的な銀行の間での利益配分も見直されることになるでしょう。

以下はオリジナルの文章です：

アメリカ合衆国の上院議員は、来週、待望の立法を審議する見通しです。この法案は暗号通貨のための規制枠組みを確立し、これまでの法案をめぐる膠着状態を打破する可能性があります。この膠着状態は、かつて暗号企業とアメリカの銀行業界との間に溝を作りました。

『CLARITY法案』として知られるこの法案は、最終的に法律として署名されれば、金融監督機関のこの急速な成長産業への管轄権を明確にし、デジタル資産の採用をさらに推進する可能性があります。

上院銀行委員会委員長の上院議員ティム・スコットは、金曜日に、この委員会が5月14日午前10時30分（GMT 14時30分）にワシントンDCのダーキンセン上院事務所で執行会議を開催すると述べました。

暗号通貨業界は、この法案を推進しており、これはアメリカのデジタル資産の将来がかかっているとし、暗号企業を長年悩ませてきた中心的な問題を解決する必要があると述べています。この法案は、他の内容に加えて、暗号トークンがいかなる状況で証券、商品、または他のカテゴリーに属するかを定義し、業界に法的確実性を提供することになります。

この法案には、暗号企業と銀行業界との間の激しい論争を解決するための条項も含まれています。共和党上院議員トム・ティリスと民主党上院議員アンジェラ・オルソブルックスによって取り決められた妥協案によれば、アイドルアメリカンドル支援型ステーブルコイン（つまりステーブルコイン）を顧客に配布するためのインセンティブは禁止され、これはそのような手配が銀行預金に類似しているためです。

ただし、ステーブルコインに関連する他のアクティビティから生じる報酬、例えば支払い送金、については認められます。銀行業界の団体は、これが暗号企業に過度な運用の余地を与え、預金が監督された銀行システムから流出する可能性があると考えています。

公聴会の前に、銀行業界は、上院銀行委員会の一部の共和党員の支持を取り付ける最後の努力を展開していますが、現時点では成功するかどうかは不明です。

銀行業界のロビイストたちは、昨年法律に署名された法律の「抜け道」を埋めるために『CLARITY法案』に修正内容を盛り込むことを望んでいます。この抜け道により、仲介業者がステーブルコインに利子を支払うことが許可されています。銀行業界は、これが保険保護された銀行システムから預金を流出させ、金融の安定を脅かす可能性があると主張しています。

暗号通貨企業は、暗号通貨取引プラットフォームなどの第三者がステーブルコインに利子を支払うことを禁止することは、反競争的行為に当たると述べています。

暗号通貨業界は、「CLARITY法案」が今後数か月で可決され、11月の中間選挙前に法制化されることを望んでいます。その時、民主党は下院の支配権を再び獲得する可能性があります。

下院は昨年7月に自身のバージョンの「CLARITY法案」を可決しましたが、上院は2026年までにこの法案を可決する必要があり、それからアメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプに署名されることになります。

多くの議会民主党員は、この法案に反対してきました。その理由は、反マネーロンダリング条項が不十分であり、政治家が暗号プロジェクトから利益を受けることを防ぐためにより多くの措置を講じる必要があると考えられています。

この法案が上院で可決されるためには、少なくとも7人の民主党員の支持が必要です。

トランプ大統領は、積極的に暗号通貨業界の資金を獲得しようとし、自らを「暗号通貨大統領」と位置付けることを約束しました。同時に、彼の家族自身の暗号通貨ビジネスも、この業界をさらに主流化することを推進しています。

[Original Article]

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