Partnered With:

Circle今週のビッグイベント：決算、法案、FRB人事交代。短期的な圧力か、長期的な好材料か？

この記事を読むのに必要な時間は 12 分

1週間が全体の1年を決定する、Circle は上場以来最も集中した政策と業績の交差点にあります。

原文タイトル：「財務報告、法案、連邦準備制度……Circle は今週、三つの大試験に立ち向かう」
原著者：Azuma，Odaily スターデイリー

5 月 11 日の第 1 四半期の財務報告、5 月 14 日の CLARITY 法案上院通過審査、5 月 15 日の連邦準備制度の役員交代……Circle（CRCL）は今週、三つの大試験に直面することになります。そして、各試験は CRCL の価格動向に直結し、時にはその評価論理を再定義する可能性があります。

以下では、Odaily スターデイリーがこれら三つの重要なイベントの進行状況と予想を順番に分析し、CRCL への潜在的影響を予測します（Odaily 注：以下の内容は投資助言を意味しません）。

イベント一：2026 年第 1 四半期の財務報告

今晩 20:00、Circle は米国株式市場の取引開始前に 2026 年第 1 四半期の財務報告を公表し、その後、財務報告の電話会議を行います。

今回の財務報告の主なポイントは次の三つです。

· まず第一に、Circle の今年の第 1 四半期の総収益データおよび利益データであり、市場は現在、Circle の第 1 四半期の収益が 71.5 億ドル、1 株当たり利益（EPS）が 0.178 ドルであると予想しています。

· 次に、Circle の流通コスト（主に Coinbase に支払うもの）が全体の収益に占める割合です。これは、Circle が Coinbase などのディストリビューションプラットフォームに依存している程度を表しています。過去数四半期、この比率はわずかに低下しており、第 1 四半期でもさらなる低下が期待されています。

· そして三つ目は金利収入以外の収益の成長状況です。これは、支払い、企業、ブロックチェーンビジネスなどから得られる収益を指します。これは Circle にとって長期的に最も重要なデータであり、米国債金利以外で第二の収益ストリームを見つけることができるかどうかを表しています。

Coinbase との間のディストリビューション契約について、財務報告の会議では必ずアナリストがこの質問をするでしょう。Circle の回答は非常に重要になります。2023 年 8 月、Circle は Coinbase との間で 3 年間の契約を締結し、この契約では Coinbase が同社のプラットフォーム上で生じるすべての USDC 利息収入を受け取り、プラットフォーム外の USDC 利息収入は Coinbase と Circle がそれぞれ 50% を分け合うことが規定されています。

この契約は今年の 8 月に満了予定ですが、先週 Coinbase の CFO はこの契約が「3年ごとに更新され、永遠に変わらない」と強調しました。元の条項を引き続き使用して更新する場合、Circle にとって有利ではないでしょう。しかし、現在の Coinbase が財務的なプレッシャーに直面していることを考慮すると、Circle への依存度が非常に高いため、契約は交渉の結果です。これは Circle にとって手数料分配条件を変更するための有利な要素になるかもしれません。

・Odaily 注：「Q1 净損失 394.1 百万ドル、Coinbase は Circle の腿を agro かれるのみ」という記事も参照してください。

個人的には今晩の財務報告に慎重に楽観的な姿勢を取るでしょう。パフォーマンスは安定していると予想されますが、焦点は 8 月の契約更新にあります。

イベント2: CLARITY 法案が上院に突破

アメリカ合衆国現地時間 5 月 14 日、アメリカ合衆国上院銀行委員会が「デジタル資産市場の透明性に関する法案」（CLARITY 法案）についての採決聴聞会を行い、これが CLARITY の後続手続きで上院を通過し、正式な法案になるのに重要な一歩となります。

CLARITY 法案は、デジタル資産に対する規制枠組みを確立し、デジタル資産の分類を明確にし、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の規制責任を区別することを目的としています。

昨年の 7 月 17 日、CLARITY は米国下院で圧倒的多数（約 294 対 134）の賛成票を得て順調に審議を通過しましたが、その後上院に移された際に各勢力の対立に遭遇しました。

論争は主に安定通貨の収益、DeFi への規制アプローチ、トランプ一族の倫理基準などに集中しており、特に安定通貨の関連問題で、銀行業界と暗号資産業界が激しく対立し、Coinbase が交渉から離脱する事態となり、法案は停滞しました（参考記事: 「なぜ銀行は必ず安定通貨の収益を遮断しなければならないのか？」）。

状況は最近、重要な転機を迎え、上院議員トム・ティリスとアンジェラ・アルスブルックスは折衷案に達し、静的な安定通貨準備に収益を提供することを禁止し、一方で活動中の安定通貨に対する報奨金を許可する」としています。

現在、予測市場 Polymarket では、CLARITY が今年法案となる確率は 76% と高く評価されており、市場は今後の法案の進捗状況に比較的前向きです。

一旦 CLARITY が正式な法律となると、アメリカのデジタル資産市場には明確で機能的な連邦規制枠組みが確立され、長年の規制の曖昧さや執行の不一致の問題が解決されます。これは、Circle を含むすべての業界参加者にとって大きな利益となるでしょう。著者はこれに対して比較的楽観的な予測をしています。

イベント3：FRB の主席交代

5 月 15 日、パウエルの FRB 議長としての任期が公式に満了します（その後 2028 年まで理事として留任予定）、後任はケビン・ウォルシュになります。

4 月 29 日、米国上院銀行委員会はウォルシュの指名を可決しました。上院全体の投票を経てまだ確認されていませんが、おそらくこれまでという時期でしょう。

パウエルとは異なり、ウォルシュは「バランスシートの縮小 + 利下げ」という非常に異例の組み合わせを支持しており、つまり資産負債表を縮小（QT）することでインフレを抑制し、一方で利下げを通じて実体経済に流動性を提供することで、縮小は金融界、利下げは実業界にメリットをもたらすと考えています。

現在、米国債の利回りが主要収益源である Circle にとって、市場が利下げペースに転じると、CRCL には直接的なネガティブな影響を与える可能性があります。同時にバランスシートの縮小は、金融市場の流動性が一時的に引き締まり、株式市場が押される可能性があります。

ただし、ウォルシュ自身は暗号資産の保有者であり、米国史上初めて暗号資産分野に直接投資した FRB 主席であり、「アメリカの金融競争力のデジタル化アップグレード」を非常に重要視しています。

ウォルシュはかつて FRB の公式 CBDC 発行に反対したことがあり、これはその信用が国家主権に深く結びついているため、米ドルの信用が損なわれると CBDC も崩壊すると考えており、そのために USDC などのプライベートステーブルコインを FRB の監督体系に組み込み、「シャドー・ドル」として機能させることを望んでいました。

したがって、長期的な観点から見ると、ウォルシュの就任は Circle の事業面に一定の政策的な後押しをもたらし、その拡大を支援する可能性があります。

そのため、期待するとすれば、短期的には悲観的になりがちですが、長期的には中立的または楽観的に転じる可能性があります。