a16z: 暗号通貨の起業家がClarity法案をどのように理解すべきか？

a16z crypto

この記事を読むのに必要な時間は 19 分

法案は、SECとCFTCが暗号通貨領域での役割分担を明確にし、ブロックチェーンネットワークに合法的なトークン発行および運営の道筋を提供しました。

原文タイトル：CLARITY法についてビルダーが知っておくべきこと、それが何であり、なぜ重要なのか
原著者：miles jennings、a16z crypto
原文翻訳：佳欢、ChainCatcher

上院銀行委員会は、両党が協力して投票し、暗号通貨の「市場構造」立法（つまり市場の分業、監督責任、取引ルールに関する法律）を前進させました。これは暗号通貨業界における歴史的な瞬間です。

なぜか？なぜなら、「デジタル資産市場CLARITY法」が最終的にブロックチェーンネットワークとデジタル資産に明確な規則を定めることになるからです。

過去10年間、アメリカは明確な規制が不足しており、市場が歪められ、イノベーションが抑圧され、消費者が巨大なリスクにさらされてきました。CLARITYはこの状況に終止符を打つでしょう。

1933年の「証券法」は投資家保護メカニズムを確立し、アメリカの資本形成とイノベーションを支えてきました。CLARITYの意義は類似しており、アメリカの金融規制の枠組みにおいてこれはかつてない転換点であり、大きな機会をもたらすでしょう。

本日上院で審議されたことで、この暗号通貨業界全体にとって極めて重要な基本的な立法が法律として成立するまでの道のりは、これまで以上に近づいています。

スタートアップ企業の創業者、消費者、さらにはブロックチェーンへの移行を進める大手の伝統的な金融機関や投資家など、すべてがこの恩恵を受けるでしょう。

次に、両下院の法案が1つの包括的な法案に統合され、上院全体で投票が行われる予定です。承認されれば、下院に送られ、そして成功した場合は大統領が署名します。

なぜアメリカが今CLARITYを必要としているのか

過去10年間、暗号通貨業界は拡大を続けてきましたが、アメリカにはまだ総合的な規制枠組みがありませんでした。規制当局は、この業界を管理するために現行の法律をかき集めるしかありませんでしたが、このやり方は完全に失敗しました。

これは、法的解釈の混乱や口径の頻繁な転換だけでなく、深刻な政府の権限乱用を引き起こしました。

このような規制の不確実性は、イノベーションを阻害するだけでなく、悪いプレーヤーに繁殖の場を提供しました。過去10年間、暗号通貨領域で高度に露出された否定的なニュースの中には、悪意のある人々が消費者を搾取するために簡単に規制の抜け穴を利用して製品を打ち出すことができたものもあります。

一方、責任ある開発者はむしろ怪しげな「執行による立法」に直面しなければなりません。

このような不確かさは、すでに暗号開発を海外に追いやっています。アメリカが革新にスペースを提供できないとき、起業家は他の司法管轄区を求めるようになります。これには、すでにより精緻な規制制度を導入している地域も含まれています。

欧州の「暗号資産市場規則」（MiCA）や英国の暗号規制は、アメリカの遅れた例です。

幸いなことに、アメリカの革新にとって、現時点では他の司法管轄区が規制策をうまく実行しているわけではありません。しかし、特注の規制制度は最終的に起業活動をこれらの地域に引き付け、彼らが創造する経済価値と雇用機会とともに、その地域に集中させるでしょう。

想像してみてください。もしAmazon、Apple、Facebook、Google、Microsoft、Netflix、NVIDIA、Salesforceが最初にアメリカ以外で設立されていたら、アメリカ経済はどのようなものになっていたでしょう。

したがって、もしアメリカが開発者に規制の明確さを提供できれば、国内の革新は大きな恩恵を受けるでしょう。2025年7月にアメリカで成立したGENIUS法（「アメリカのステーブルコイン国家イノベーション法」）はその典型です。

GENIUSはステーブルコイン（法定通貨にペッグされた、通常は米ドルにアンカーされたデジタル資産）に規制フレームワークを構築し、新しい形態である「オープンな通貨インフラ」を促進しました。

この法案の成立により、前例のない成長と採用がもたらされ、アメリカ経済にとって有益であり、ドルの長期的な支配地位にも有益でした。

法令フレームワークが革新を促進し、消費者を保護するよう設計されたとき、アメリカは業界の先頭に立ち、世界もその恩恵を受けます。

暗号の約束を信じる起業家や初期のユーザーたちは、外部の見方にかかわらず、自分たちのビジョンを実現するために明確な規制フレームワークを持つべきです。

彼らはまた、ブロックチェーンネットワークの潜在性を認識するフレームワークが必要で、重要で新しい技術プラットフォームの変革を推進するためのものでなければなりません。この変革は、政策によって誘発された投機的な応用よりも進歩し、人々が金融の最初のシーン以外でビルドできるようにする必要があります（金融シーンそのものはすでにアメリカの現行法によってカバーされています）。

CLARITYは、このような明確なフレームワークを構築するために特別に設計されました。

この地点までの歩み

CLARITY法案の内容はすべて新しいわけではありません。多くの概念や原則は既存の商品法と証券法から来ています。この法案はまた、幾つかの前回の立法イテレーションから進化しており、下院発原案の「市場構築」法案などを含んでいます。

2024 年の「21 世紀の金融革新とテクノロジー法案」、通称「FIT21」（HR4763）；2025 年の「デジタル資産市場の透明性法案」（HR3633）。

現行の上院法案と同様に、FIT21 と下院版 CLARITY は、ブロックチェーンネットワークに進む道を提供しようとしています。これにより、これらのネットワークは以下を実現できるようになります：

· アメリカでブロックチェーンネットワークとデジタル資産を安全かつ効果的に立ち上げる

· SEC と CFTC が暗号分野での規制を明確にし、デジタル資産が証券か商品かを明確にする

· 暗号取引所の監督を確保する

· 暗号取引に関する規制により、アメリカの消費者をさらに保護する

2 年前、FIT21 は両党の圧倒的な支持を受けて可決されました（279 対 136、うち民主党からは71 名の賛成）。

下院版 CLARITY は、2025 年により高い両党支持率で可決されました（294 対 134、うち民主党からは78 名の賛成）。

これらの法案は共に、上院に対し暗号通貨市場の規制策の加速を促す強力なサインを送っています。

下院版 CLARITY は、下院の両党協力に加え、いくつかの重要なポイントで前回の法案よりも改善された状態で上院に突入しました（以下参照）。この法案は数年間上院で進行し、昨年は最も速い段階を迎えました：

· 2022 年 6 月、上院議員 Lummis と Gillibrand が初めて提出した「Lummis-Gillibrand責任ある金融革新法案」は、暗号通貨業界に完全な規制枠組みを構築することを目指した初の両党立法案です。

· 2025 年 7 月、上院銀行委員会（SEC の監督を行う委員会）が管轄する法案草案を発表し、両者のアプローチを統合し統一しました。

· 情報を収集し、フィードバックと立法的解決策を得て、イノベーションと金融の安定、消費者の保護のバランスを取ることを目指しました。

· 2025年9月、フィードバックを受けて、上院銀行委員会は2回目の草案を公表しました。

· 2026年1月、上院銀行委員会は数か月にわたる両党間の協議の成果を反映したさらなるイテレーションを公表しました。

· 同じく2026年1月、上院農業委員会は、その管轄範囲内の市場構造に関する立法草案を公表し、推進しました。

· 本日（2026年5月14日）、上院銀行委員会は「審議」会議で、CLA...で、10ドルの価値を創出するユーザーには、わずかな支払いが行われます。

企業型ネットワークが支配的な分野では、ほとんどすべての価値が中間業者に流れます。従来の企業法はこれらの中間業者と彼らの投資家を保護しますが、ユーザーやクリエイター、労働者は保護されません。

インターネット時代の大部分にわたり、このようなバランスは避けられないものでした。オープンプロトコルには持続可能な経済モデルが欠如しており、資本と調整能力を背景に持つ企業型ネットワークには対抗できませんでした。

ブロックチェーンはこれを変えました。

ブロックチェーンおよびその上に展開されたソフトウェアプロトコルにより、新しいタイプのシステムが生まれました：ブロックチェーンネットワーク。このネットワークの設計目標は、分散されたコントロール、透明なルールに従うこと、ユーザー所有・運営の共有インフラストラクチャとして存在することです。

ブロックチェーンネットワークの価値は、一般の利用とともに増加し、中心ノードだけが受け取るのではなく、参加者（ネットワークの端にいる参加者も含む）に配分されます。

ブロックチェーンは「企業ではなくネットワークとして本当に機能するものを構築」することを可能にしました。

ブロックチェーン技術は今、重要な時期にあります。過去のプラットフォームの変革 — パーソナルコンピュータ、携帯電話、インターネット — は、人類の歴史で最も重要な技術革新の一つでした。人工知能の出現も急速にその一部となっています。

しかし、これらのすべてのプラットフォームの変革は、最終的に権力とコントロールが非常に集中し、その技術やサービスに依存する多くの消費者、クリエイター、開発者の運命を決定するごく少数の人々によって行われました。

デジタル経済活動がますます拡大し、AIによって形作られる部分が増える中、「依存するデジタルシステムをコントロールするのは誰か」という問題がかつてないほど重要になっています。

このようなコントロールが引き続き集中すれば、結果を形作り、アクセスを制限し、価値を抽出する能力も同様に集中します：企業がネットワークの運用方法を主導し、誰が恩恵を受けるかを決定します。

非中央集権化されたブロックチェーンネットワークは別の選択肢を提供しています：個々の参加者が簡単に改ざん、査読、再指定できないインフラストラクチャの構築。

つまり、このようなネットワークは既存のプラットフォームを非中央集権化し、ロックイン効果を低減し、コントロール権を分散し、中立性を埋め込み、単一障害点のリスクを減らし、すべての所有権をユーザーに戻します。

CLARITY法案の設計目標は、この選択肢が実際に実現できるようにすることです。

CLARITYは上院全会一致審議に入り、更新が登場した後、暗号建築家にとって具体的に何を意味するかについてさらに共有します。

しかし、CLARITYが立法プロセスを通過して最終段階に進む場合、アメリカの法的枠組みはついにブロックチェーンネットワークの本質と一致することになります。建築家は透明に事業を行い、国内で資金調達をし、長期的な構築を行うことができ、規制の曖昧さによって構造的な妥協をせずに済むようになります。

そして、ますます多くのプロジェクトが米国の規制の対象となり、領域外ではなく領域内で運営されるようになると、規制機関や執行機関は、この業界に長年にわたって蔓延してきた詐欺行為や悪用行為に対処するためのより良いツールを手に入れることができます。

暗号資産が実用的な規制を受けると、何が起こるかはすでに一度見ています：GENIUS法案により、一夜にして革新の波が押し寄せました。今日、私たちはすでにいくつかの主要アプリケーションで暗号資産の姿を見ることができ、ステーブルコインからAIエージェントまで、さまざまなものがあります——そして最高潮はこれからです。