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最初の予測市場ETFの上場が一時延期され、ウォール街はこのビジネスに注目しています

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美 SEC はドアを閉めただけでなく、発行者に対して製品メカニズム、リスク範囲、開示の詳細を最初に説明するよう要求しています。

原文タイトル：「最初の予測市場ETFの上場が延期され、ウォール街はこのビジネスに注目している」
原文著者：Asher，Odaily スターデイリー

最初の予測市場ETFは、予定どおりに米国市場でローンチされませんでした。

先月初め、米国SECが追加の審査に介入したため、予測市場に関連する最初のETF製品は予定よりも遅れて発売されることになりました。SECは、発行者に製品のメカニズムと開示の詳細を補足するよう求めました。特に、このような製品がイベント契約をどのように追跡し、清算リスクをどのように処理し、一般投資家に潜在的な過度の損失をどのように説明するかに焦点を当てました。

発効間近、米国SECが中断ボタンを押す

予測市場ETFは、今月に入って突然現れた新製品ではありません。今年2月、Roundhill Investmentsが最初に関連書類を提出し、その後、Bitwise Asset ManagementとGraniteSharesも続いて提出しました。いくつかの発行者のアプローチは似通っており、実際のイベントの結果をETF製品にパッケージ化し、投資家が伝統的な証券口座を通じてイベントの確率を取引できるようにしています。

初回の製品は主に米国の政治イベントに焦点を当てており、2028年の大統領選挙で共和党が勝利するというものや、2026年の中間選挙で上院と下院の支配権がどちらに属するかといったものが含まれていました。その後、景気後退、テクノロジー企業の大規模解雇、商品価格などのイベント駆動型のアンダーラインが申請範囲をさらに拡大し、審査待ちの製品数は20以上に達しました。

関連する規定に従うと、この種のETFは通常、提出後75日後に自動的に発効しますが、SECが追加の審査に介入すると自動的に延期されます。2月に既に複数の発行者が書類を提出していたため、5月初めが最初の予測市場ETFの重要な時期になりました。

Roundhillは以前に更新書類を提出し、子会社の米国大統領および議会選挙に焦点を当てた6つの予測市場ETFを5月5日に発効させる予定でした。市場は、Roundhillが最初に予測市場ETFをローンチする可能性が高く、BitwiseやGraniteSharesの類似製品が続く可能性があると予想していました。

しかし最終的に、米国SECの追加審査により、最初の製品は自動的に発効することはありませんでした。

延期は「致命的な問題ではなく」、より詳細な審査段階に入った

米 SEC の現在の動きから見ると、市場の予測 ETF はむしろ補足説明が求められているように見え、直接的に拒否されているわけではないようです。

監督当局がこのような製品自体が存在できないと考えている場合、市場が目にするのはより明確な拒否のサインかもしれません。しかし現時点での米 SEC の行動は、発行者にいくつかの問題をはっきり説明するよう求めているように見えます。これには製品がどのようにイベント契約の露出を得るか、基礎価格がどのように形成されるか、イベントの結果がどのように決済されるか、投資家がどの程度の損失を被る可能性があるか、開示文書が適切かどうかなどが含まれます。

Bloomberg ETF アナリストのEric Balchunasは、Xプラットフォームでの執筁で、米 SEC が予測市場 ETF をさらに検討することを決定したことは、現時点では、規制当局が開示文書に追加のチェックを行いたいと考えていることを示していると述べています。このような製品が画期的な意味を持つため、一度承認されれば予測市場 ETF に重要な規制の前例が設定されるため、米 SEC が審査に多少の時間を費やしても理解できます。

米 SEC が慎重なのは、予測市場 ETF と従来の ETF が異なる製品であるためです。通常の業界 ETF はバスケット全体を購入し、テーマ ETF は特定の業界のナラティブを購入します。ビットコイン ETF は資産価格を追跡します。しかし、予測市場 ETF は資産を購入するのではなく、特定のイベントが発生するかどうかを賭けるものです。

共和党が2028年の大統領選で勝利するか、共和党が上院を制御するか、米国が経済不況に陥るか、テクノロジー業界が大規模なリストラを行うかなど、これらはすべて従来の資産ではなく、実際の出来事です。

予測市場 ETF の特異な点は、ETF のように見えるものの、実際のベースはバイナリイベント契約により近いということです。一般投資家は、証券口座でそれを見ると、それを通常のテーマファンドと見なすかもしれませんが、それが取引するのは株式バスケットや資産価格ではなく、あるイベントが最終的に発生するかどうかです。判断を誤ると、損失は非常に直接的で、ゼロに近いかもしれません。SEC が補足開示を求めるのは、発行者がこのような構造とリスクを十分に説明できるかどうかを確認したいと考えているためかもしれません。

オンラインパイプラインは健在、規則が鍵

予測市場 ETF のオンライン時間が遅れていますが、市場は現在、この遅れを追加の審査として理解する傾向にあり、規制が拒否に転じたわけではないようです。 The ETF Store の社長Nate Geraci が楽観的な見解を示しています。

彼は、最近の米国 SEC 委員Hester Peirceの演説で、規制当局が規制と革新の間でバランスを取ろうとしていることを述べ、この発言は予測市場 ETF と関連があるかもしれないとし、このような製品が間もなくリリースされる可能性があると述べています。

現在、機関が注目すべき点は、SEC がこの延期を情報開示の問題と見なすか、製品の属性の問題と見なすかです。ただし、SEC が最終的にどちらの審査経路に傾くかに関係なく、ETF 市場はこの一回の延期で消えることは非常に難しいと予測されます。

問題が情報開示のレベルにとどまる場合、最初の一連の製品は遅れて登場する可能性があります。監督機関が引き続き製品の属性について質問する場合、ペースは遅くなりますが、業界により明確な規則が形成されるきっかけともなります。発行体としては、情報開示基準、決済要件、および投資家保護の境界が徐々に明確になる限り、後続製品は逆に複製しやすくなります。

さらに重要なのは、機関がすでに予測市場を中心に異なるレベルの製品設計を始めていることです。選挙結果、景気後退、人員削減などの結果を直接追跡する製品は一つの側面であり、投資予測市場プラットフォーム、取引インフラ、メーカー、およびデータサービスプロバイダは別の側面です。

たとえイベント結果型 ETF の審査サイクルが長くなったとしても、金融テーマとしての予測市場は既に ETF 発行業者によって製品ラインアップに組み込まれています。つまり、ウォール街は選挙 ETF のみを待っているわけではなく、「将来のイベントも取引可能となる」という新しいビジネスに賭けています。