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CARDSが2ヶ月で5倍に上昇、チェーン上のTCGカードはHYPEに続く新たな大きなストーリーとなるのか？

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いつの間にか、オンチェーンTCGカードの収益力はHyperliquidやpump.funに次ぐ位置にまで成長していた。

今年4月中旬以降、Solana上のTCGカード市場/カードパック開封プラットフォーム「Collector Cards」のトークン$CARDSは、最高で5倍以上の上昇を記録しました。現在、$CARDSの流通時価総額は約6000万ドル、FDV（完全希薄化後時価総額）は約4億6800万ドルです。

暗号資産市場に明確なストーリーが欠け、相場が低迷している今年、このような市場パフォーマンスは間違いなく非常に目覚ましいものです。まずはCollector Cardsがなぜ逆風の中で力強い相場を築けたのかを分析し、その後、現在のオンチェーンTCGカードセクター全体を俯瞰します。

Collector Cards上昇の理由：本当に儲かるから

意外に思われるかもしれませんが、Collector Cardsは現在、Solana上でpump.funに次いで2番目に収益を上げているdAppとなっています。

defillamaのデータによると、過去7日間および過去30日間のいずれにおいても、Collector Cardsの収益はSolana dAppの中で安定して2位をキープしています。過去7日間の収益は386万ドル、過去30日間では948万ドルに達しました。

この収益データは、Axiom、Phantom Wallet、Jupiter、Meteoraなど、皆さんがよく知るSolana dAppを上回っています。

さらに、この収益データは暗号資産分野全体で見ても非常に競争力があります。過去7日間では、Collector Cardsの収益は暗号プロジェクト中で7位、過去30日間では10位にランクインしています。TetherやCircleといったステーブルコインプロジェクト、そしてPolymarketを除けば、Collector CardsはHyperliquidやpump.funに次ぐ、暗号ネイティブな「印刷機」と言えるでしょう。

Collector Cardsの収益源の構成はシンプルで、一つはカードパック開封、もう一つはカード取引市場の手数料です。この2つの収益は非常に不均衡で、5月のデータを例にとると、当月のカードパック開封の総取引高は約1億9470万ドルだったのに対し、カード取引市場の総取引高はわずか約20万5000ドルでした。

カードパックの販売は非常に好調ですが、これは「ギャンブル型ガチャ」であり、多くのプレイヤーがパックを開封した後、手に入れたカードの価値が低いと気づくと、すぐに割引価格でプラットフォームに売り戻します。この買い戻し価格の比率はカードパックによって異なり、一般的に安価で大量に販売されるパック、例えば25ドルや50ドルで1回引けるパックは、プラットフォームが85％の価格で買い戻すのに対し、2500ドルで1回引けるパックは93％の価格で買い戻されます。

カード引きの総取引量は非常に大きいものの、多くのプレイヤーが普通の価値の低いカードを引いた後、すぐにプラットフォームに売り戻すため、総合的に見ると、残った利益は本セクションの冒頭で示したデータ水準になります。

疑問に思うかもしれませんが、本当にこれだけ多くの人がチェーン上でこのようなカード引きのソフトギャンブルに参加しているのでしょうか？

結論を急がず、データを見てみましょう。現在までに、Collector Cardsでカード引きに参加した独立ユーザー数は23,733名で、平均して各ウォレットが26,843.71ドルをカード引きに費やしています。総カード引き回数は487万回を超え、平均して各独立ユーザーが205回以上カードを引いています。

約60％のユーザーが250ドル以上をカード引きに費やしており、中には109名のユーザーが100万ドル以上を費やしたケースもあります。

このデータは非常に印象的ですが、プレイヤーがカード引きに参加して蓄積したポイントが、四半期ごとにどれだけの$CARDSエアドロップを受け取れるかの核心指標であることを考慮する必要があります。また、公式は以前、各新四半期のポイントが累計ポイントよりも重要であると明確に述べています：

現在までに、$CARDSの四半期エアドロップは3回実施され、毎回プラットフォーム上のプレイヤーに総供給量の0.75％のトークンが配布されています。これは、NFTが流行していた頃に、多くの人がBlurポイントを得るために摩耗を承知で取引を行っていたのと同じ理屈です。

したがって、Collector Cardsで利益を上げることは事実ですが、このデータは潜在的なトークンエアドロップの収益に牽引されているため、その収入レベルは確かに拡大されています。もちろん、ここで言う拡大は否定的な意味や長期的な弱気見解ではなく、むしろそのフライホイールの成功を肯定するものです。

この成功したトークンインセンティブにより、Collector Cardsはかつて同分野の王者だったPolygon上のCourtyardを王座から引きずり下ろすことに成功した。そのカード抽選市場シェアは50%以上で安定しており、直近の週には83.6%にまで達している：

収益データを見ると、Courtyardの過去7日間の収益は114万ドル、過去30日間では699万ドルとなっている。Courtyardはトークンを発行しておらず、トークンインセンティブもないため、その収益データはむしろ、オンチェーンでのカード抽選需要が実際に存在することを証明している。そして、トークンによって増幅された競争優位性は、テンポが良く、時間軸が長ければ、長期的なユーザー定着にも役立つだろう。

$CARDSの価格の強いパフォーマンスに関する議論に戻ろう。それ自体が非常に収益性が高いことに加え、現在この分野で投資可能なトークンを持つ唯一のプロジェクトでもある。Collector Cards自身の総取引高は累計で10億ドルを超えている。同じ分野の他のプロジェクトでは、Courtyardの総取引高が累計11億ドル超、Phygitalsが3億3600万ドル超、Base上のBeeizeも4ヶ月で1億ドルを超えている。

ポケモンカードの市場は本当に大きく、これらのオンチェーンカード抽選プラットフォームの規模を支えるのに十分だ。過去1年間、pokeca-sokenのデータによると、ポケモンカードの単品市場価格は上昇傾向にある。

2025年3月時点で、ポケモンカードの累計生産枚数は750億枚を超え、世界90カ国以上に出荷されている。2024-2025会計年度の売上高は4109億円に達し、前年比38.1%増となった。デジタル版のPokémon TCG Pocketは、リリース初年度で収益が13億ドルを突破した。

特に2024年秋に「ポケモンカードゲームポケット」がリリースされて以降、実物カードの需要が急増し、大規模な品不足と転売ヤーによる価格高騰が発生している。ポケモン社は127万平方フィートの新印刷工場を建設中で、2028年末の稼働開始を見込んでいる。

2026年2月、著名YouTuber兼WWEスターのLogan Paulが、2021年に約527万5000ドルで非公開購入した唯一のPSA GEM MT 10完全美品のポケモンカードがGoldin Auctionsで競売にかけられ、最終的に約1650万ドルで落札された。

チェーン上でカードを引く場合、自分で実際に店舗に行ってカードパックを購入する必要はなく、不要なノーマルカードを引いたらすぐにプラットフォームに売り戻せます。欲しいカードを引いた場合は、これらのプラットフォームから実体カードを受け取ることも可能で、これは多くのポケモンカードの熱心なファンにとって非常に便利です。これらのプラットフォームの発展の勢いを単に「ギャンブル」の観点から理解するのは、ポケモンカード自体の巨大な若年層市場規模と需要を見落としていることになります。

さらに、$CARDS の買い戻しはすでに進行中です。しかし、プロジェクト側は CLARITY 法案が成立するのを待ってから詳細を開示する必要があると述べています。

その他のタイプの TCG カードプロジェクト

$CARDS を分析した結果、カードを引くことが現在チェーン上の TCG カード市場で最も儲かるビジネスであることがわかります。しかし、このプレイスタイルが全てではなく、他にもいくつかの方向性があります。

カードのフラグメンテーション

この方向性は、以前の NFT フラグメンテーションが主にチェーン上の DeFi や投機を目的としていたロジックとは異なります。本質的に、希少で高価なカードは確かに収集や投資が難しく、長期的かつ実際の市場需要と価格の裏付けがあります。しかし、これによりこの方向性の需要はカード引きほど大きくはならず、よりコアなプレイヤー層や、運試しよりも希少カードへの投資で超過収益を得たい投資家を対象としています。

このタイプのプロジェクトで最近注目を集めているのは、Base 上の Grail と、Solana 上で Sunrise と Meteora が共同でリリースした $SV151 です。Grail 上の C・ロナウドカードトークンの価格は5月5日以降、最高で約100倍に上昇し、ムバッペカードトークンの価格は同じく5月5日以降、最高で約300倍に上昇しました。

一方、$SV151 は、最初の151匹のポケモンが描かれた絶版の SV151 カードセットをトークン化することを選択し、時価総額は一時300万ドルを突破しました。

しかし、このタイプのプロジェクトの最大の問題は、ナラティブの想像の余地が小さすぎることです。そのトークンの時価総額は実際のカード保管価値に連動するため、チェーン上のプレイヤーを説得して対応する高額な時価総額プレミアムを生み出すのは困難です。Grail 上の様々なフラグメント化カードトークンや $SV151 は、いずれも初期の投機後に急速に下落し、対応するカードの実際の価格に連動した価格帯に戻るという状況に直面しています。$SV151 を例にとると、彼らはすでに約18.5万ドル相当の関連カード資産を購入したと発表していますが、このコインの現在の時価総額は約60万ドルであり、論理的にはすでに数倍のプレミアムがついていることになります。

ガチャくじ

ガチャを一種のギャンブルと捉えるなら、このタイプのトークンはギャンブルの上にさらにギャンブルを重ねたものだ。

このタイプのプロジェクトは$GACHAが最も典型的で、取引手数料はすべてガチャに使われ、毎時間1人の幸運な保有者が選ばれ、その時間内に開封されたすべてのカードを獲得する。あるいは、クレジットカードで直接米ドルを入金し、その資金はすべてカード開封に使われ、各プレイヤーの入金額に応じて比例配分で1人のプレイヤーが賞金プールを総取りする。