ドイツ銀行：SpaceXの政治リスクは過大評価されており、計算能力の供給逼迫がむしろ同社の収入を押し上げる

BlockBeatsのニュース、11月8日、ドイツ銀行の最新リサーチレポートによると、中間選挙後にSpaceXが政治的報復に直面する懸念は市場で著しく過大評価されており、同行は「買い」評価と目標株価250ドルを維持した。ドイツ銀行は、SpaceXの主要契約はすべてNASAや宇宙軍などの連邦行政機関と締結されており、議会の介入余地は極めて限られ、またほとんどの事業分野で現在実行可能な代替サプライヤーは存在しないと考えている。たとえSpaceXがテスラとの合併を模索しても、議会は直接阻止する権限を持たず、公聴会手続きを通じて遅延させることしかできない。真に注目すべき直近のリスクは、テキサス州の次期州知事によるデータセンターに対する強硬な姿勢だが、これは全面的な禁止よりも厳格な審査につながる可能性が高い。SpaceXの2027年の計算能力の绝大部分はテキサス州以外に展開されるため、短期的な影響は限定的だが、2028年以降の拡張計画にはルイジアナ州などへの転換の可能性があり不確実性が存在する。

ドイツ銀行のレポートはさらに逆説的な論理を提示している。もしテキサス州の政策が米国全体の計算能力拡張の減速を招けば、SpaceXはむしろそこから利益を得る可能性がある。その計算能力構築は競合他社より速く、コストも低く、新クラウド契約には90日間の解約条項が設けられているため、SpaceXはスポット価格上昇時に柔軟に上昇余地を捉えることができる。業界全体の計算能力供給が制限されれば、SpaceXは価格を大幅に引き上げる能力があり、それによって収入とEBITDAの増加を促進できる。

テキサス州の政策不確実性に対し、マスク氏は最近「宇宙空間のデータセンターは今かなり魅力的に見える」と述べた。ドイツ銀行は、スターシップの再利用性が軌道データセンターの経済性を解き放つ鍵であり、基準予測では2029年末までに展開規模が500メガワットに達する可能性があると指摘した。打ち上げ事業については、許認可規制は連邦FAAの職責であるため、テキサス州知事は直接介入できないが、土地使用権や州レベルの許可などを通じてスター基地の拡張難易度を高めることは可能である。