暗号資産市場が「血の洗礼」を受け、ビットコイン暴落の原因を整理

BlockBeatsのニュース、11月15日、HTXの相場によると、ビットコインは下落して一時6万2千ドルに達し、24時間で8％超下落、イーサリアムは24時間で10％超下落した。過去24時間で全ネットワークの清算額は20億ドルを突破し、32万人以上が清算された。今回の売りは単一の事件によって引き起こされたものではない。米国の現物暗号資産ETFは複数日連続で純流出に見舞われ、市場は12月の単利上げへの賭けからその後の利上げを織り込む方向に転じ、価格下落が大規模なロング清算を引き起こした。

金利市場はFRBの複数回の利上げを織り込み始めた。米国の10月CPIは前月比0.4％上昇、コアCPIは前月比0.3％上昇し、市場予想を上回った。英フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、金曜日時点で金利市場はFRBの12月の25ベーシスポイント利上げを完全に織り込み、来年1月の再利上げも概ね織り込んでいる。1週間前は1月の利上げ確率は約10％に過ぎなかった。バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチは、FRBが12月、来年1月、3月にそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げし、累計75ベーシスポイントの利上げとなると予想している。

ビットコインとイーサリアムの現物ETFは流出が続いている。11月13日時点で、米国の現物ビットコインETFは7営業日連続で純流出となり、累計約19億1千万ドルに達した。当週の純流出は10億7千万ドルで、2週連続で10億ドルを超えた。米国の現物イーサリアムETFも当週約3億9,900万ドルの純流出となり、7週連続で純流出を記録した。ビットコインETFの今回の純流出は11月5日に始まり、米国CPIの発表やジェンスン・フアン氏のNVIDIA CEO辞任よりも早く、これらの出来事が起こる前にすでにETF経由の買いが弱まっていたことを意味する。

テクノロジー株の売りは暗号資産のポジションに波及する可能性があり、ロング清算が下落を増幅させた。BitMine会長のTom Lee氏は、NVIDIAやその他の半導体株の売りが追証要求を引き起こす可能性があり、特にアジアの個人投資家に波及するとの見方を示した。Tom Lee氏はまた、Binanceの63億ドルの暗号資産盗難事件を潜在的要因として挙げ、関連口座の資金が利用可能になった後、一部の保有者が現金やステーブルコインに移行する可能性があると述べた。

AnthropicのIPOは資金を分流させる可能性がある。AnthropicはIPOと同時私募配售を通じて合計最大約904億ドルの調達を計画しており、ブルームバーグの報道によると、応募注文は発行可能株式の約6倍に達した。Tom Lee氏は、一部の投資家が事前に株式を売却して資金を調達する可能性があり、Robinhoodが大規模な配售を受けた場合、一部の個人投資家が暗号資産を売却して応募に参加する可能性もあると述べた。

StrategyはMSCI米国指数から除外される。MSCIは11月の指数審査でStrategy（MSTR）をMSCI米国指数から除外することを確認し、調整は11月30日の米国市場取引終了後に発効する。Strategyは以前、関連するMSCI指数を追跡するファンドが約1,300万株を保有しており、発行済み基本株式数の3.1％に相当すると開示していた。JPモルガンは以前、除外により約28億ドルのパッシブ売りが生じる可能性があると試算していた。指数調整はStrategyにビットコインの売却を求めるものではない。ビットコイン市場にとってより注目すべきは、パッシブ買いの減少により株価が持続的に圧迫された場合、Strategyが株式発行を通じて資金を調達しビットコインを増持する能力が弱まる可能性があることだ。

ステーブルコインの流通量が縮小を続け、市場内の買い注文の弾薬が減少している。DefiLlamaのデータによると、11月15日時点でドル建てステーブルコインの総流通量は約2,871億ドルで、直近7日間で約44億ドル、直近30日間で約160億ドル減少し、5月の高値から累計で約258億ドル減少した。うちUSDTは直近30日間で約81億ドル、USDCは約36億ドル減少した。Circleの公式サイトデータによると、11月12日時点でUSDCの直近30日間の償還量は発行量を約39億ドル上回っており、この資金が異なるチェーン間を移動しただけでなく、ドルに交換されたことを示している。Glassnodeは以前、11月9日までの30日間でステーブルコインの供給量が142億ドル減少し、2022年6月以来最速の収縮ペースだったと指摘した。ステーブルコインは通常、市場内の潜在的な買い注文と見なされており、その収縮は価格がサポートを割り込んだ後に資金が引き受けにくくなることを意味する。

ドルと米国債利回りの上昇が、無利息資産を圧迫している。11月13日終値時点で、ドル指数は103.41と2025年4月以来の高値をつけ、米国10年債利回りは5.154%で、取引中に一時5.174%まで上昇した。FRB理事のWallerはCPI発表当日、インフレが改善しても12月の25ベーシスポイント利上げを支持する傾向があると述べ、コアCPIの前月比が約0.3%以上に達した場合は50ベーシスポイントの利上げを検討すべきだと述べた。その後発表されたデータはちょうどこの閾値に一致した。