史上最高値後の急激な調整。市場は依然として強気相場のリズムを保っているのか？ | トレーダーの観察

ジャクソンホールで開催された世界中央銀行年次総会において、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は明確なハト派的なシグナルを発信しました。市場は迅速に反応し、イーサリアムは一時5,000ドルを突破し、史上最高値を更新しました。S&P 500指数も5日続いた下落から脱し、1日で1.5%上昇して史上最高値に迫りました。しかし、この一時的な高揚感はすぐに新たな懸念材料に覆い隠されました。米国の景気後退説、PCE価格指数、NVIDIAの決算発表といった不確実性が市場の高騰感を再び呼び起こし、リスク選好度を急落させ、調整局面を誘発しました。BTCは現在11万ドルを下回り、ETHは1日で8%下落して4,400ドルとなりました。次に、BlockBeatsは、今週の取引の指針となるよう、今後の市場状況に関するトレーダーの見解をまとめました。 2023年1月に始まったこの強気相場サイクルは、最終段階にあると考えています。こうした周期的な上昇は長くは続かず、1～2ヶ月しか続きません。世界中の限界的な買い手がほぼ全員市場に参入したため、暗号資産市場に流入した増加資金はすべて吸収され、BTCとETHはともに史上最高値を更新しました。以前設定した中長期ETH/BTC目標の0.04を達成しました。私にとって、これはETHの主要な取引機会が実質的に終わったことを意味します。これはまた、私の戦略の転換を示唆しています。今後は積極的に大きなポジションを取ることはしません。資金の蓄積から保全へと焦点を移します。潜在的な暴落の機会を逃す可能性はありますが、それは私の取引システムには合わないので問題ありません。これは、ポジションを完全に清算したり、ショートポジションを取ったことを意味するものではありません。むしろ、ロングポジションは維持していますが、その規模は大幅に縮小されています。 DATのmNAVを主要指標として引き続き監視していきます。このサイクルが終了すると、ほとんどのDATのmNAVは1を下回るでしょう。年末までに市場は上昇する可能性が高いと考えています。レバレッジをかけていない限り、短期的な変動を過度に心配する必要はありません。今週さらに15%～20%下落したとしても、余裕資金があればポジションを増やす良い機会になるでしょう。年末までに「紙幣増刷」が行われることはほぼ確実で、ビットコインは25万ドル、ETHは1万ドルを突破する可能性があります。ETHが史上最高値を突破すれば、上昇余地は完全に開かれるでしょう。1万ドルから2万ドルは妥当なレンジだとさえ考えています。

この論理の核心は、デジタル資産トレジャリー企業が継続的に資金調達を行っているという事実にあります。彼らが購入する資産の価格が高値を更新し続ける限り、資金調達は容易になり、資金は価格を押し上げ続け、正のフィードバックループを形成します。この背後には2つの重要な変数があります。これらの企業がどれだけの資金を調達できるか、そして政府がどれだけの流動性を供給できるかです。私は「ビットコインの4年サイクル」に執着するタイプではありません。この上昇の持続期間は、資本と政策の相互作用に大きく左右されます。トランプ政権はまだ完全に「紙幣増刷モード」に入っていません。むしろ、水面下で様々なアイデアを出し、どれが実際に機能するかを見極めつつ、「経済を活性化させたい」というシグナルを発しているようなものです。そのペースは、トランプ氏がパウエル氏を交代させ、自身の側近を任命できるかどうかを含め、連邦準備制度理事会（FRB）の議長と理事会が決定するまでは明らかではありません。これは来年半ばまでに行われると予想されています。人事が確定すれば、2026年半ばからトランプ政権の任期満了まで、金融緩和の最も激しい時期が訪れるだろう。紙幣を刷らなければ選挙に勝つことは不可能だ。民主党は紙幣を刷り、共和党も刷らざるを得なくなる。誰もが流動性を利用して支持者や利益団体をなだめるだろう。国債関連企業については、割安な評価額で買収されるか、資産が直接売却される可能性がある。先行プロジェクトは受動的に資金を吸収し、勝ち組となり、出遅れたプロジェクトは淘汰されるだろう。しかし、真の「業界淘汰」はまだしばらく先のことかもしれない。

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@rickawsb

ビットコインのイーサは本日大幅に下落しました。その理由については様々な意見があります。

取引プラットフォームが市場から売り払ったためだと言う人もいれば、大口投資家が逃げ出したためだと言う人もいます。NVDAの今週の財務報告は予想を下回る可能性があると言う人もいます。トランプ大統領が「手札は中国経済を破壊できる」と述べたためだと言う人もいます。また、ムーディーズや一部のエコノミストの最新レポートが米国は景気後退の瀬戸際にあると述べている

その他の要因は、基本的に長期的かつ大規模な影響を及ぼさないだろう。景気後退論については、詳細に議論することができる。結局のところ、経済シグナルは比較的多く、複雑であるからだ。

従来の経済学者は、経済情勢を一変させる重要な「非伝統的な」要因であるAI革命を、再び見落としている可能性が高いと私は考えている。景気後退圧力について語るならば、より適切な表現は、米国経済は（LEI先行景気指数に反映されている）循環的な圧力と（AI革命に見られるように）新たな構造的要因の組み合わせによって形作られた特異な時期にある、ということだろう。景気後退リスクは現実のものであり、無視することはできないが、AIの急速な発展は経済の決定的な要因である。現在の状況は、単なる循環的な景気後退というよりも、経済構造転換における「ギアシフト」に近いと言える。

主要機関の推計によると、悲観的な予測であっても、生成AIは今後1～3年以内に「労働生産性の大幅な上昇」を引き起こし、世界のGDPを数兆ドル押し上げる可能性がある。AIへの巨額の投資は、数々の警告サインにもかかわらず、確かな経済データが堅調に推移していることを物語っている。同様に、米国株式市場の暴落予測のほとんどは、AIを考慮に入れていない。結論はこうだ。「成長痛はあり、強気相場でも調整局面は訪れるだろうが、景気後退は起こらないだろう」。弱気相場はまだ到来していないが、強気相場は依然として続いているのだ！私が考える弱気相場とは、主要な市場参加者が将来への自信を完全に失っている市場のことだ。これは大口保有者の行動に顕著に表れている。歴史的な例に倣えば、2021年11月には、大口保有者（10万～10万BTC保有）が頻繁かつ継続的に利益を現金化し、その額は20億ドルを超えた。現在、BTCは過去最高の12万ドルに達しているにもかかわらず、大口保有者が実現した最高利益は10億ドル未満です。これは、2021年の第2ピークとは全く異なります。チップ構造について言えば、2021年に価格が6万5000ドルに達したとき、6000ドルから1万ドルの範囲に多くの安価なチップが集中していました。この巨大な利益需要は、価格が下がっても利益を出して売却できることを意味します。

2025年には、90000ドルから11万ドルと11万3000ドルから11万8000ドルの範囲に多くのチップが集中しています。価格がコスト範囲を下回ると、これらのチップは利益が出ないだけでなく、大きな損失を被ることになります。これらのチップは、ETFやウォール街の資本を通じて購入した機関投資家によって保有されています。

では、Kラインのテクニカル分析におけるトップダイバージェンスとハイレベルデッドクロスは、必ずしも2021年のダブルトップのような長期的な弱気相場につながるのでしょうか？チップ構造、クジラの行動、マクロ緩和といった客観的な状況の変化を考慮する必要はないのでしょうか？「周期的な弱気相場」に突入しているというのであれば同意しますが、不安を煽るような機械的で硬直的なアプローチには賛同できません。

@Vida_BWE

強気相場の進捗バーが80%に達したように感じます。長期投資を目標に投資を続けている方は、今すぐにでも止めて構いません。今すぐスポットで買うのが費用対効果抜群です。既にフルポジションを持っている方は、ポジションを減らすモードに切り替えるべきです。

投資サイクルを今後6ヶ月と仮定すると

オプションA：スポットで買う。市場全体の総キャップは30%上昇し続ける可能性がありますが、30%以上の引き戻しのリスクも負わなければなりません。

オプションB：Uベースの裁定取引では、0%のリトレースメントで20%の利益を上げることができます。

「自分のお金を管理」する大規模プレイヤーにとって、1年間でポートフォリオ全体を30%増加させて0%のリトレースメントにする方が、最大20%のリトレースメントで50%増加させるよりも費用対効果が高くなります。

「他人のお金を管理」するstrategyやsbetなどの大規模プレイヤーの場合、その逆が当てはまります。彼らは損失を恐れていません。結局のところ、彼らは自分のお金を失っているのではなく、運用資産残高（AUM）を稼いでいるのです。そのため、彼らはドローダウンをあまり気にせず、価格に関わらず購入するのです。

@fundstrat

BMNRのCEO、トム・リー氏は、ブルームバーグのアナリストの発言を引用し、ETHは今後数時間以内に底を打つと予測しました。現在の価格見通しはかなり良好です。8月18日以来の安値である4,067ドルを下回った場合、短期的な弱気相場を示唆することになります。理想的には、ETHは今後12時間以内に4,300ドル前後で底を打った後、前回の高値5,100ドルを上回って反発し、5,400ドル前後まで急騰するでしょう。

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